Tenho vindo a acompanhar os movimentos destas empresas de tesouraria e na semana passada aconteceu algo bastante interessante no mercado. A Strategy acabou de investir 204 milhões de dólares para adquirir nada menos que 3.015 bitcoins a um preço de 67.700 dólares cada um. É um aumento brutal em comparação com a semana anterior, mais 412,8%. Agora, a empresa mantém um total de 720.737 bitcoins na sua tesouraria, o que é simplesmente monumental.

O que me chama a atenção é o contraste que está a acontecer em paralelo. Enquanto a Strategy continua a comprar de forma agressiva, outras empresas cotadas estão numa situação completamente diferente. A GD Culture acabou de autorizar a venda dos seus 7.500 bitcoins para financiar um plano de recompra de ações. É uma decisão forçada, a empresa precisa de liquidez e o mercado cripto tem estado complicado. O mesmo aconteceu com a ETHZilla há pouco tempo com as suas holdings de ethereum, tiveram que vender para sobreviver.

Em termos gerais, as empresas cotadas a nível mundial compraram líquidos 208,79 milhões de dólares em Bitcoin na semana passada, o que representa um aumento de 348% em relação à semana anterior. Mas há nuances importantes aqui. A Metaplanet no Japão não comprou nada, já faz sete semanas sem fazer movimentos. Outras empresas como a DayDayCook investiram 4,22 milhões em 50 bitcoins e a OrangeBTC do Brasil gastou 470.000 dólares em 0,7 bitcoins.

O que é interessante é o dilema que estas empresas enfrentam. Alguns analistas como Wojciech Kaszycki, Chief Strategy Officer da BTCS, sugerem que 2026 poderá trazer uma onda de consolidação no setor de tesouraria cripto. As empresas que cotizam com desconto face ao seu valor líquido de ativos poderão ser adquiridas, especialmente aquelas que têm operações reais para além de apenas acumular bitcoins. A EmperyDigital, por exemplo, rejeitou uma proposta de acionistas para liquidar todos os seus bitcoins, mantendo-se firme na sua estratégia a longo prazo apesar de as suas ações cotarem abaixo do valor líquido.

No lado do ethereum, a Bitmine comprou 50.928 ETH na semana passada por 98,53 milhões de dólares, elevando a sua carteira total para 4.473.587 ETH. Mas a FG Nexus está numa situação complicada, vendeu 7.550 ETH mais recentemente, acumulando perdas não realizadas de aproximadamente 82,8 milhões de dólares. A empresa comprou a preços altos de 3.860 dólares e agora está a vender a preços muito mais baixos.

No total, as empresas cotadas globais mantêm 981.150 bitcoins, o que representa 4,9% do fornecimento circulante de bitcoin. O valor de mercado atual destas holdings é de aproximadamente 64.260 milhões de dólares. É um número que reflete como o setor institucional continua a ver o bitcoin como um ativo de tesouraria estratégico, embora o timing de entrada seja tudo neste jogo.