Recentemente, prestei atenção a uma evolução de mercado de petróleo bastante incomum. Desde que o conflito entre EUA e Irã escalou no final de fevereiro, o mercado global de petróleo bruto tem passado por mudanças profundas. O mais surpreendente é que, no início de abril, o WTI pela primeira vez em 4 anos superou o preço do petróleo Brent.

O que está por trás dessa reversão de preços rara? É a reavaliação do risco físico. Antes, o petróleo Brent sempre foi mais caro porque representava o fluxo comercial marítimo global. Mas, quando o Estreito de Hormuz foi realmente fechado, o petróleo do Golfo Pérsico, Omã e Emirados Árabes Unidos de repente passou a sofrer uma "desvalorização de risco" significativa. Os custos de seguro de transporte dispararam, com uma parte das exportações totalmente paralisada.

Por outro lado, o WTI tem uma grande vantagem. Esse petróleo é transportado por uma rede de oleodutos consolidada diretamente para refinarias no Golfo do México, evitando completamente o risco marítimo. Germini Energy, uma empresa de energia especializada, comentou de forma perspicaz: "O mercado reage muito rápido – os compradores não estão mais dispostos a pagar mais pelo petróleo 'que representa o mercado global', mas sim por aquele 'que realmente pode ser segurado'."

A estrutura do mercado criou um quadro extremo. Atualmente, o contrato WTI de dezembro está sendo negociado em torno de 77 dólares por barril, cerca de 25 dólares abaixo de maio. Os investidores estão comprando fisicamente commodities para lidar com a interrupção atual na oferta, ao mesmo tempo apostando que o conflito será amenizado nos próximos meses.

No mercado spot, a situação é ainda mais tensa. O Brent ultrapassou 140 dólares por barril. Stratas Advisors alertou que, ao anunciar o bloqueio naval dos portos do Irã, as taxas de seguro se tornarão mais complexas, e o preço spot do Brent nos próximos semanas pode testar os níveis de 160-190 dólares.

O mais preocupante é que, se os preços do petróleo permanecerem altos por um longo período, isso poderá desencadear uma "deterioração severa da demanda". Os consumidores reduzirão significativamente o uso, podendo até causar uma recessão global. Por isso, especialistas afirmam que essa crise do petróleo pode ser a pressão final que obrigará tanto os EUA quanto o Irã a voltarem às negociações.