Relatório de maio do mercado de criptografia: a intensificação dos fatores políticos, a concentração dos compradores em busca de um ponto de ruptura

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As informações, opiniões e julgamentos sobre os mercados, projetos, moedas e outros mencionados neste relatório são apenas para referência e não constituem qualquer conselho de investimento.

Depois de 15 anos de desenvolvimento, a indústria de BTC e criptomoeda passou da fase de pesquisa tecnológica e validação de mercado para a adoção em larga escala. O caminho e a forma como isso foi alcançado, de desconhecido e infame para rápido crescimento e sucesso, muitas vezes foram surpreendentes.

Tudo parece acidental, mas parece ser tudo inevitável.

Após a aprovação do BTC ETF em janeiro, a SEC dos Estados Unidos surpreendentemente anunciou a aprovação de 8 ETFs ETH em 23 de maio. Como o mercado esperava que a aprovação do ETF ETH fosse adiada para o segundo semestre, a notícia favorável inesperada impulsionou o BTC e o ETH, que estavam em uma tendência de baixa, a subir mais de 11,4% e 24,83%, respectivamente.

No processo longo de adoção em massa de BTC e Cripto, a transformação de TradFi e reguladores trouxe um enorme impulso para o desenvolvimento da indústria e do mercado encriptação. Em termos de Cripto, a deserção “inesperada” do Partido Democrata não só mostra que a influência dos 50 milhões de detentores de Cripto nos Estados Unidos não pode ser subestimada, mas também mostra o impacto político da entrada em larga escala de TradFi instituições representadas pela BlackRock.

Política dos Estados Unidos

No dia 23 de maio, a Câmara dos Deputados dos EUA aprovou por uma ampla margem a Lei de Inovação Financeira e Tecnológica para o Século XXI (FIT21). A longo prazo, a promulgação da lei FIT21 terá um impacto muito maior no desenvolvimento da indústria cripto do que a aprovação da emissão de BTC ETF e ETH ETF.

Para a indústria de criptomoedas, o Projeto de Lei FIT21 certamente terá um impacto significativo em termos de regulamentação e proteção. Este projeto de lei oferece um caminho seguro e eficiente para o lançamento de projetos de blockchain nos Estados Unidos; estabelece diretrizes claras para determinar se um ativo é considerado um título ou uma mercadoria, e esclarece os limites regulatórios da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) e da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC); além disso, define regulamentos para as exchanges de criptomoedas e estabelece regras de negociação para proteger os investidores americanos.

Depois de aprovada pela Câmara dos Representantes, a lei FIT21 será submetida ao Senado para análise e, se aprovada, será submetida à revisão do Presidente dos Estados Unidos. A aprovação da lei FIT21 levará tempo e a implementação será ainda mais demorada. No entanto, seu significado inovador já está se manifestando inicialmente, o que indica o reconhecimento e a promoção institucional do setor de criptomoedas nos Estados Unidos, aliviando a crise de legitimidade e tornando a indústria de criptomoedas um dos setores prioritários para o desenvolvimento nos Estados Unidos.

Macrofinance

No início de maio, os Estados Unidos divulgaram os dados econômicos de abril - a taxa de desemprego e o número de empregos não agrícolas muito abaixo das expectativas do mercado, levando a um aumento nas expectativas de corte de juros, empurrando o índice do dólar para baixo, e os três principais índices de ações dos EUA tiveram um forte aumento depois da grande queda em abril. Além disso, impulsionado pelo relatório financeiro da Nvidia, que superou em grande medida as expectativas, o índice Nasdaq subiu 6,88% em um único mês, recuperando as perdas de abril e atingindo um novo recorde histórico.

No meio do mês, a Reserva Federal dos EUA continuou a emitir comentários hawkish, suprimindo as expectativas de início e frequência de cortes nas taxas de juros, o que levou a uma agitação no mercado. No entanto, a ligeira contração na economia dos EUA em certas áreas levou os participantes do mercado a acreditar que um aumento das taxas seria improvável, e que é apenas uma questão de tempo para os cortes nas taxas. A Goldman Sachs prevê que o início dos cortes nas taxas tenha sido adiado de julho para setembro, e a atual tendência do mercado pode ser vista como refletindo essa expectativa.

Se não houver dados econômicos anormais no futuro, a tendência de alta das ações de tecnologia nos Estados Unidos não deverá mudar.

Mercado de Criptografia

Em maio, o BTC abriu em $60621.20 e fechou em $67472.41, subindo $6850.31 no mês, um aumento de 11.3%, com uma amplitude de 25.54%.

Não conseguiu recuperar fortemente as perdas de abril, o desempenho do BTC em maio é relativamente fraco, com um volume de negociação que não conseguiu aumentar efetivamente após uma grande oscilação, deixando longas sombras na tendência. A maior conquista foi a recuperação eficaz após a queda do topo da faixa no início do mês, voltando para a faixa de oscilação de 58500 a 69500 dólares.

Embora os fundamentos da atividade na cadeia continuem a piorar, o preço se recuperou de forma eficaz, e o medo do fim do mercado em alta foi temporariamente adiado devido ao suporte de dimensões macroeconômicas, financeiras, industriais e de capital.

Neste ciclo, o BTC passou por três fases de aumento de preço: reposição de estoque, especulação em relação à aprovação do ETF do BTC e fase impulsionada pela entrada de capital após a operação do ETF do BTC. Até o final de maio, exceto pelo canal do ETF, a entrada de capital no mercado interno diminuiu significativamente. A EMC Labs avalia que, em maio, o aumento de preço do BTC foi impulsionado principalmente pelo efeito de interação causado pelo aumento significativo do ETH.

O capital da indústria interna está mostrando sinais de fluir do BTC para o ETH, o que é confirmado pelo aumento do volume de negociação do par de negociação ETH/BTC após 15 de maio.

O fluxo reverso de capital industrial sugere que a descoberta de preços do BTC no futuro dependerá principalmente do influxo de fundos do ETF do BTC e se os fundos de mercado de balcão serão liberados.

Oferta de mercado

Durante o processo de progressão do mercado em alta, os hodlers venderão gradualmente o BTC em lotes para o mercado, enquanto os traders de curto prazo, atraídos pelo preço, continuarão aumentando suas posições.

Desde dezembro, essa tendência de ‘longo para curto’ tem continuado até que se reverteu em maio. Este mês, o grupo de longo prazo aumentou sua posição em 93.4 mil BTC, enquanto os operadores de curto prazo começaram a reduzir suas posições e venderam 38.2 mil BTC.

No primeiro mês após a redução pela metade, as recompensas por mineração de um bloco e as receitas de transferência e consumo diminuíram significativamente, resultando em uma redução de receita para US$ 963 milhões (de acordo com The Block). A EMC Labs descobriu que, sob a pressão de receitas em queda acentuada, os mineiros foram forçados a tomar duas medidas neste mês: vender estoques acumulados de 6.000 BTC no mercado e reduzir o fornecimento de poder de computação.

伴随价格下跌，比特网络在4月23日达到峰值之后，最多丢失了28%的Poder de computação。

Atualmente, os mineiros detêm 1,8 milhões de BTC e ainda não realizaram vendas em grande escala desde o início deste mercado em alta. No caso de uma queda no mercado, os mineiros podem realizar vendas para manter a operação das fazendas de mineração e impulsionar a queda do mercado em um estado de equilíbrio fraco.

Fluxo de fundos

Neste ciclo, a moeda estável alcançou um influxo líquido desde outubro de 2023, impulsionando o mercado para cima, com o influxo atingindo o maior e novo recorde deste ciclo em março e abril deste ano, tornando-se uma força importante para lidar com o impacto de liquidez causado pela realização em grande escala de lucros do BTC (a outra força é o capital em moeda fiat do canal BTC ETF).

Em maio, com a troca de fichas em grande quantidade e a intensa volatilidade do mercado, juntamente com o adiamento do corte nas taxas de juros, a velocidade de entrada de fundos no canal de moeda estável diminuiu significativamente. De acordo com a EMC Labs, o fluxo de fundos em moedas estáveis em maio foi de apenas 341 milhões de dólares, muito abaixo dos 8,9 bilhões e 7 bilhões em março e abril.

Comparando as duas principais moedas estáveis, o USDT registrou um influxo de 1,394 bilhões neste mês, enquanto o USDC registrou sua primeira saída em 9,73 bilhões em cinco meses, mostrando uma tendência de mudança mais sensível nos canais de fundos de moedas estáveis na região dos EUA em relação à região da Ásia.

EMC Labs observou que os fundos de moeda fiat no canal ETF tiveram saídas em 5 dos 22 dias de negociação em maio, registrando entradas líquidas em 17 dias de negociação, totalizando um influxo líquido de 19.05 bilhões de dólares, muito superior aos 3.41 bilhões de dólares de influxo no canal de stablecoins.

At the end of May, the assets held by 11 BTC ETFs in the United States have reached 58 billion US dollars, accounting for 4.32% of the total supply of BTC, which is becoming an important force influencing the price of BTC.

Conclusão

No relatório de abril, julgamos que o mercado entrou em um estado Mercado em alta Relé, e a primeira onda de exchange de chips em grande escala (março ~ abril) já ocorreu. Durante todo o mês de maio, tanto a negociação de lotes longo como curto caiu acentuadamente, a oferta do mercado retomou “de curto a longo”, e o estoque de BTC nas bolsas voltou ao estado de saída, marcando que o mercado de BTC entrou em um estado de equilíbrio fraco após a catarse da paixão.

Continuamos a manter a opinião de que há uma tendência de migração de capital de BTC para ETH no mercado. O ‘tempo do Ethereum’ continuará e a tendência futura do BTC dependerá dos dados macroeconômicos dos EUA e das declarações do Fed sobre o mercado.

O BTC em estado de equilíbrio frágil não precisa de muito capital para impulsionar a alta. Possíveis pressões de compra podem vir tanto do efeito colateral da aprovação do ETF ETH, quanto do capital em moeda fiat do canal do ETF BTC. Com o contínuo crescimento do seu tamanho e o ritmo semelhante ao do Nasdaq, o capital em moeda fiat do canal do ETF BTC talvez se torne uma força independente que influencie o preço do BTC.