Em 2024, o mercado de ativos de encriptação passou por uma volatilidade extrema, especialmente o preço do Bitcoin flutuando entre US$ 50.000 e US$ 70.000 por um longo período de meses. Essa volatilidade não apenas é frequente e imprevisível, não demonstrando tendências como nos mercados tradicionais, nem seguindo os ciclos típicos de alta ou baixa do mercado, o que nos obriga a reconsiderar a lógica interna e os mecanismos de funcionamento do mercado.

Uma característica notável do mercado atual é a clara diferenciação das estratégias dos investidores, com suporte a longo prazo e traders a curto prazo adotando abordagens completamente diferentes nessa grande volatilidade. Os detentores de suporte a longo prazo geralmente optam por manter suas posições estáveis durante períodos de volatilidade para lidar com a incerteza do mercado, enquanto os traders a curto prazo aproveitam mais a volatilidade para realizar operações de mercado frequentes, buscando obter ganhos de curto prazo. É especialmente importante observar que os investidores institucionais, liderados pelo investimento em ETF de Bitcoin à vista, têm estratégias particularmente complexas no mercado atual. Essas instituições precisam reavaliar suas estruturas de posição em meio à ampla volatilidade do mercado, especialmente realocando fundos do Trust de Bitcoin da Grayscale (GBTC), com altas taxas de administração, para outros ETFs de Bitcoin à vista. Ao mesmo tempo, eles também precisam avaliar cuidadosamente os riscos potenciais do mercado, garantindo que suas estratégias de investimento estejam alinhadas com a dinâmica do mercado.

Neste contexto, os indicadores on-chain tornam-se ferramentas essenciais para compreender a situação atual do mercado. Através de uma análise aprofundada dos dados on-chain, podemos captar as sutis mudanças no sentimento do mercado, compreender a evolução do comportamento dos investidores e, por conseguinte, inferir as tendências potenciais do mercado. Combinando os dados dos indicadores on-chain do anterior Mercado em alta, procuramos delinear o panorama atual do mercado de bitcoins e fornecer uma base científica para as possíveis direções futuras do mercado.

O valor do MVRV Z do Bitcoin: ainda não chega a metade do bull run do ano passado
MVRV (Market Value to Realized Value) é um importante indicador no mercado de criptomoedas, incluindo o Bitcoin, que mede o sentimento do mercado e as tendências de preços. Este indicador fornece informações sobre se o preço atual do ativo está sobrevalorizado ou subvalorizado, comparando o valor de mercado e o valor realizado. O valor de mercado é a capitalização de mercado atual do Bitcoin, calculada multiplicando o preço atual pela quantidade total de Bitcoins em circulação. O valor realizado é a capitalização de mercado realizada do Bitcoin, que é calculada com base no preço na última transferência de cada Bitcoin. O valor realizado reflete o preço total pago por cada suporte no mercado do Bitcoin, o que efetivamente elimina o sentimento de curto prazo no indicador de valor de mercado.

O valor MVRV Z é um teste de desvio padrão usado para revelar extremos nos dados entre o valor de mercado e o valor realizado. Este indicador é representado por uma linha laranja e pode efetivamente identificar períodos em que o valor de mercado está excepcionalmente alto em relação ao valor realizado. Quando o valor Z entra na zona rosa, geralmente significa o topo do ciclo de mercado; enquanto quando o valor Z entra na zona verde, significa que o preço do Bitcoin está seriamente subestimado.