ผู้ให้บริการตลาดชั้นนำ Wintermute เปิดเผย: นักลงทุนรายย่อยเลิกเทรดคริปโตแล้วหรือไม่?

ที่มา: Wintermute

เขียนโดย: Jasper De Maere

รวบรวมและจัดระเบียบ: BitpushNews

หมายเหตุ Bitpush:

ในฐานะผู้ดูแลสภาพคล่องชั้นนําในอุตสาหกรรมคริปโต Wintermute ประมวลผลมูลค่าการซื้อขายหลายหมื่นล้านดอลลาร์ทุกวัน เมื่อเทียบกับนักวิจัยทั่วไปพวกเขาสามารถทะลุหมอกและเห็นการไหลเวียนของกองทุนรายย่อยที่แท้จริงที่สุด ในรายงานล่าสุดนี้ Wintermute ได้โยนมุมมองที่ทําให้ชุมชนคริปโตเคอร์เรนซีระมัดระวัง: “ความเชื่อในการค้าปลีก” ที่ครั้งหนึ่งเคยสนับสนุนตลาดคริปโตกําลังสั่นคลอน ในอดีต สกุลเงินดิจิทัลและหุ้นมักจะขึ้นและลงพร้อมกัน แต่ตั้งแต่ปลายปี 2024 ความสัมพันธ์นี้ได้พลิกผันโดยสิ้นเชิง - นักลงทุนรายย่อยเริ่มเลือก “เลือกหรืออย่างใดอย่างหนึ่ง” ระหว่างทั้งสอง

ต่อไปนี้เป็นข้อความ:

กิจกรรมค้าปลีกขับเคลื่อนตลาดสกุลเงินดิจิทัล ด้วยการเก็งกําไร การซื้อแบบสะท้อนกลับเมื่อลดลง และการหมุนเวียนเงินทุนที่คล่องตัวในโลกของโทเค็น อย่างไรก็ตาม ข้อมูลใหม่ชี้ให้เห็นว่าความสัมพันธ์ของนักลงทุนรายย่อยกับสกุลเงินดิจิทัลกําลังเปลี่ยนไป เราได้เฝ้าดูตลาดหุ้นดึงดูดความสนใจของนักลงทุนรายย่อยด้วยค่าใช้จ่ายของ altcoins ข้อมูลใหม่จากแผนกกลยุทธ์ของ JP Morgan รวมกับข้อมูลสภาพคล่องของเราเองแสดงให้เห็นว่าหุ้นและสกุลเงินดิจิทัลกําลังกลายเป็นสินทรัพย์เสี่ยงเสริมมากขึ้น

มุมมองหลัก

การกลับตัว: กิจกรรมการลงทุนรายย่อยในสกุลเงินดิจิทัลและหุ้นเคลื่อนไปในทิศทางเดียวกัน แต่ตั้งแต่สิ้นปี 2024 ทั้งสองได้แสดงความสัมพันธ์ผกผัน: เมื่อนักลงทุนรายย่อยซื้อหุ้น พวกเขาจะเงียบในตลาดสกุลเงินดิจิทัล และในทางกลับกัน

การบีบอัดเงินปันผลความผันผวน: พรีเมี่ยมความผันผวนของสกุลเงินดิจิทัลเมื่อเทียบกับหุ้น ซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นสถานที่ท่องเที่ยวที่ใหญ่ที่สุดสําหรับนักลงทุนรายย่อย

ตัวขับเคลื่อนทางเทคโนโลยี: การเปลี่ยนแปลงนี้ได้รับการเร่งด้วยเหตุผลทางเทคนิคหลายประการ เช่น การเข้าถึงสกุลเงินดิจิทัลที่ง่ายขึ้นซึ่งทําลายเอฟเฟกต์ “ผู้ชมแบบปิด” ในขณะเดียวกัน การวิเคราะห์ที่ขับเคลื่อนด้วยโมเดลภาษาขนาดใหญ่ (LLM) กําลังปิดช่องว่างความได้เปรียบทางปัญญาในตลาดหุ้น ซึ่งเป็นปรากฏการณ์ที่ยังไม่เกิดขึ้นในพื้นที่คริปโต

ตัวบ่งชี้แบบดั้งเดิมล้มเหลว: ตัวบ่งชี้ชั้นนําแบบดั้งเดิมของความเสี่ยงที่ยอมรับได้ เช่น ปริมาณเงิน M2 กําลังล้มเหลว นักลงทุนควรมองคริปโตเคอร์เรนซีผ่านเลนส์ของพอร์ตการลงทุนหลายสินทรัพย์มากขึ้น ซึ่งคล้ายกับสินทรัพย์ประเภทอื่นๆ ที่จัดตั้งขึ้น

ปรากฏการณ์การกลับตัว

ด้วยการซ้อนทับข้อมูลการไหลเวียนของการค้าปลีก crypto ของ Wintourute กับข้อมูลการไหลเข้าของหุ้นค้าปลีกของ JPMorgan เราจึงได้รับมุมมองใหม่ว่าหุ้นค้าปลีกเกี่ยวข้องกับกิจกรรมคริปโตอย่างไร

ในอดีต ทั้งสองประสานกันจนถึงสิ้นปี 2024 ความเชื่อมั่นในความเสี่ยงที่สูงในขณะนั้นผลักดันให้เกิดการซื้อในเวลาเดียวกัน เนื่องจากทั้งคู่ทําหน้าที่เป็นทางออกสําหรับเงินทุนส่วนเกิน (ดู M2) และความเสี่ยงที่ยอมรับได้ในระดับหนึ่ง

อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ปลายปี 2024 ความสัมพันธ์นี้ได้พังทลายลง: เนื่องจากนักลงทุนรายย่อยแห่กันเข้าสู่ตลาดหุ้นในอัตราที่ไม่เคยมีมาก่อนในขณะที่ถือครองสกุลเงินดิจิทัล

เมื่อซูมเข้า เราใช้มูลค่าตลาด altcoin เป็นตัวชี้วัดพร็อกซีระยะยาวสําหรับกิจกรรมคริปโตค้าปลีก

สอดคล้องกับข้อมูลการไหลเวียนของการค้าปลีกของเราอย่างใกล้ชิดและมีประวัติที่เป็นกลางและยาวนานกว่า ระหว่างปี 2022 ถึงสิ้นปี 2024 สกุลเงินดิจิทัลและหุ้นมีความผันผวนควบคู่กันโดยประมาณ โดยทั้งคู่ถือเป็นหมวดหมู่ของพอร์ตการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงโดยผู้ค้าปลีก การแยกส่วนในช่วงปลายปี 2024 นั้นเด่นชัดมาก ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่ากิจกรรมค้าปลีกได้ขับเคลื่อนในระยะสั้น ผันผวน และค่อนข้างไม่มีโครงสร้างมากขึ้น

ความสัมพันธ์แบบหมุนเวียนระหว่างกิจกรรมค้าปลีกและมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ altcoin ยืนยันการเปลี่ยนแปลงนี้ ความสัมพันธ์ที่ครั้งหนึ่งเคยผันผวน แต่โดยทั่วไปแล้วเป็นบวกได้กลายเป็นแง่ลบ ขณะนี้นักลงทุนรายย่อยกําลังจัดสรรระหว่างทั้งสอง แทนที่จะอัดฉีดเงินให้กับทั้งสองอย่างพร้อมกัน

ด้วยการมุ่งเน้นไปที่ปี 2025 และการซ้อนทับของตัวเร่งปฏิกิริยาหลัก บางประเด็นที่ควรสังเกต:

Memecoins และตัวแทน AI มีช่วงเวลาไฮไลท์เมื่อกิจกรรมในตลาดหุ้นหยุดชะงัก โดยนักลงทุนรายย่อยค้นหาช่องทางเก็งกําไรที่อื่น

นักลงทุนรายย่อยยังคงซื้อหุ้นที่ลดลงอย่างจริงจัง ทั้งในช่วงการประกาศภาษีในเดือนเมษายน 2025 และท่ามกลางความผันผวนของตลาดเมื่อเร็วๆ นี้

หลังจากวันที่ 10 ตุลาคม ตลาดเปลี่ยนไปสู่ตลาดหุ้นเกือบทั้งหมด และแนวโน้มนี้ยังคงดําเนินต่อไป

สาเหตุ

ความสัมพันธ์แบบหมุนเวียนระหว่างกิจกรรมค้าปลีกและมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ altcoin ยืนยันการเปลี่ยนแปลงนี้ ความสัมพันธ์ที่ครั้งหนึ่งเคยผันผวน แต่โดยทั่วไปเป็นบวกได้กลายเป็นความสัมพันธ์เชิงลบ นักลงทุนรายย่อยกําลังเลือกระหว่างทั้งสอง แทนที่จะลงทุนในเวลาเดียวกัน

สิ่งนี้ได้รับการยืนยันจากข้อมูลใหม่นี้ด้วย กิจกรรมค้าปลีกในตลาดหุ้นได้กลายเป็นตัวแปรใหม่ และนักลงทุนคริปโตควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดเพื่อระบุหน้าต่างโอกาสที่เงินทุนรายย่อยอาจไหลเข้าสู่สกุลเงินดิจิทัลต่อไป

ความผันผวน = ตัวผลิตภัณฑ์เอง

สาเหตุหนึ่งที่นักลงทุนรายย่อยสนใจสกุลเงินดิจิทัลและยังคงใช้งานอยู่คือลักษณะความผันผวนของสินทรัพย์ ความผันผวนคือผลิตภัณฑ์ เป็นแรงผลักดันที่ดึงดูดนักลงทุนรายย่อยเข้าสู่พื้นที่คริปโตในตอนแรก

อย่างไรก็ตาม ในขณะที่สกุลเงินดิจิทัลยังคงแซงหน้าตลาดหุ้นในความผันผวนที่แท้จริง แต่แนวโน้มของการหดตัวของโครงสร้างได้ก่อตัวขึ้นและยากที่จะย้อนกลับในระยะสั้น อัตราส่วนความผันผวนของ BTC ต่อดัชนี Nasdaq (NDX) ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง แม้จะบีบอัดให้น้อยกว่า 2 เท่าในช่วงครึ่งแรกของปี 2025

ภาพสะท้อนเกี่ยวกับตัวขับเคลื่อนหลัก:

การเติบโตของตลาด: ด้วยจํานวนนักลงทุนที่มีความเชี่ยวชาญและตราสารสภาพคล่องใหม่ๆ เช่น ETF และ DAT จุดสูงสุดของความผันผวนแบบสะท้อนแสงที่กําหนดไว้ในรอบก่อนหน้านี้จึงแบนราบลง

ความจุของตลาด: ที่มูลค่าตลาด 2.3 ล้านล้านดอลลาร์ (ต่ํากว่าระดับสูงสุดตลอดกาล 40%) ตลาดมือถือต้องการกระแสเงินมากกว่าเมื่อห้าปีที่แล้ว

เมื่อความผันผวนบีบอัด จุดขายหลักของสกุลเงินดิจิทัลสําหรับการค้าปลีกก็เช่นกัน “ความผันผวนส่วนเกิน” ที่กําหนดวัฏจักร 21-22 ปีและดึงดูดนักลงทุนรายย่อยรุ่นใหม่หายไป หุ้นมีความน่าสนใจมากขึ้นสําหรับนักลงทุนรายย่อยที่ต้องการความผันผวน

ปัจจัยทางเทคนิค

นอกเหนือจากการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างในตลาด crypto แล้ว ปัจจัยทางเทคนิคบางอย่างยังเร่งการเปลี่ยนแปลงนี้อีกด้วย ซึ่งไม่ค่อยมีการกล่าวถึง

การอํานวยความสะดวกในการเข้า crypto - บริษัท Fintech และแพลตฟอร์มนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมได้รวมการซื้อขาย crypto (หรือแนะนําการซื้อขายหุ้นโดยแพลตฟอร์ม crypto-native) ซึ่งช่วยลดเกณฑ์ในการเข้า แต่ผลกระทบในวงกว้างสะท้อนให้เห็นในการออกจากกองทุน ในรอบก่อนหน้านี้ กระบวนการฝากเงินที่ยุ่งยากทําให้ง่ายต่อการ “ล็อค” ในตลาด crypto เมื่อลงทุนแล้ว จากนั้นจึงไหลไปมาระหว่างโทเค็นต่างๆ อย่างเป็นธรรมชาติ วันนี้ การเข้าถึงการฝากและถอนเงินที่ราบรื่นเหล่านี้หมายความว่าเงินสามารถไหลเวียนระหว่างตลาดหุ้นและตลาด crypto ได้อย่างอิสระโดยไม่ต้องเผชิญกับอุปสรรคที่สําคัญ

การเข้าถึงข้อได้เปรียบด้านข้อมูล – นักลงทุนรายย่อยดูเหมือนจะสนใจตลาดหุ้นมากขึ้น ส่วนหนึ่งเป็นเพราะพวกเขาได้รับ “ความได้เปรียบในการวิเคราะห์” ที่ไม่เคยมีมาก่อนด้วยปัญญาประดิษฐ์ (AI) โมเดลภาษาขนาดใหญ่ (LLM) ได้ปรับปรุงความสามารถในการวิเคราะห์ของนักลงทุนรายย่อยอย่างมากทําให้พวกเขารู้สึกว่าสามารถแข่งขันกับสถาบันในเส้นเริ่มต้นเดียวกันได้

และความรู้สึกนี้ไม่มีอยู่ในตลาดคริปโต แม้ว่าการวิเคราะห์สกุลเงินดิจิทัลตามข้อมูลจะเป็นไปได้ แต่การขาดกรอบการประเมินมูลค่าฉันทามติในตลาด crypto การขาดกลไกการจับมูลค่าที่ชัดเจนสําหรับโทเค็น และการขยายเป้าหมายที่ลงทุนได้ทําให้นักลงทุนรายย่อยได้รับความรู้สึก “การจับความได้เปรียบ” ได้ยาก

สรุป

นักลงทุนรายย่อยซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นแหล่งอุปสงค์ที่เสริมสร้างตนเองที่น่าเชื่อถือที่สุดในตลาดคริปโตกําลังตอบสนองความเสี่ยงที่ยอมรับได้มากขึ้นในที่อื่น

ตลาดหุ้นไม่เพียงแต่มีความผันผวนในการแข่งขันที่เพิ่มขึ้น แต่ยังให้การวิเคราะห์ที่เพิ่มขึ้นและเปลี่ยนจากการซื้อขาย crypto เป็นตลาดหุ้นได้อย่างราบรื่นผ่านแอปที่มีอยู่แล้วในโทรศัพท์ค้าปลีก

คริปโตเคอร์เรนซียังคงมีที่ยืนในพอร์ตการลงทุนของนักลงทุนรายย่อย แต่เป็นเพียงหนึ่งในหลายตัวเลือกในปัจจุบัน และไม่ใช่สมรภูมิสําหรับการเก็งกําไรอีกต่อไป

การเปลี่ยนแปลงนี้ควรปรับเปลี่ยนวิธีที่นักลงทุนมองตลาด ตัวบ่งชี้แบบดั้งเดิมที่ได้รับการพิสูจน์แล้วบางส่วนล้มเหลว สําหรับนักลงทุนคริปโต การค้นหาตัวบ่งชี้ชั้นนําของความเสี่ยงที่ยอมรับได้รวมกับเฟรมเวิร์กคริปโตเนทีฟนั้นไม่เพียงพอที่จะชนะอีกต่อไป นักลงทุนจําเป็นต้องมองคริปโตเคอร์เรนซีมากขึ้นผ่านเลนส์พอร์ตโฟลิโอข้ามสินทรัพย์ ซึ่งเป็นแนวทางปฏิบัติมาตรฐานในพื้นที่ตราสารทุนและตราสารหนี้