Morgan Stanley: S&P 500, Strateji Girişini Reddetti, Bitcoin Hazine Modeline Büyük Bir Darbe

JPMorgan'ın son raporu, Strategy'nin (eski adıyla MicroStrategy) teknik olarak S&P 500 endeksine dahil olma kriterlerini karşıladığını belirtmesine rağmen, endeks komitesinin geçen hafta bunu dışarıda bırakma kararı aldığını ortaya koydu. Analistler, bu hareketin, piyasaların "bilanço merkezi olarak büyük miktarda Bitcoin bulunduran" şirketlere karşı daha temkinli bir tutum sergilediğini ve bu durumun tüm şifreleme hazine modeline darbe vurduğunu düşündüğünü ifade ediyor.

Teknik uygun ama reddedildi, temkinli sinyaller veriyor

(kaynak: The Block)

JPMorgan Başkanı Nikolaos Panigirtzoglou liderliğindeki analiz ekibi, raporda, Strategy'nin finansal ve piyasa değeri gibi teknik eşiklere uyduğu belirtilmesine rağmen, S&P 500 Endeksi Komitesinin takdir yetkisine sahip olduğunu ve nihayetinde bunu dahil etmeme kararı aldığını vurguladı.

Analistler, bunun, komitenin bilançosunda büyük miktarda Bitcoin tahsis eden şirketlere karşı ihtiyatlı bir tutum sergilediğini yansıttığını ve büyük endeksler aracılığıyla Bitcoin'e maruziyetin kurumsal ve perakende yatırım portföylerine getirilme kanallarının muhtemelen sınıra yaklaştığını ifade ettiğini düşünüyor.

Etkileri sadece Strategy ile sınırlı değil, diğer şifreleme finans şirketleri de etkilenebilir

Rapor uyarıyor, Strateji veya benzeri şifreleme fonu şirketlerinin endeks sağlayıcıları, bileşen hisselerini yeniden değerlendirebilir.

Strateji, geçmişte NASDAQ 100, MSCI Amerika ve Küresel Endeksi, Russell 2000 gibi birçok ana endeksi içermesi sayesinde fon akışı ve piyasa ilgisi kazanmıştır, ancak S&P 500'ün reddi, kurumsal yatırım portföylerindeki etkisini zayıflatabilir.

Finansman ve piyasa baskısı eş zamanlı olarak artıyor

S&P 500 reddedilirken, diğer olumsuz faktörler de birikiyor. Bildirildiğine göre, Nasdaq, büyük miktarda şifreleme varlığına sahip olan şirketlerden, daha fazla Bitcoin satın almak için yeni hisseler çıkarırken hissedar onayı alması gerektiğini talep etti.

Strategy, 2.5 katlık piyasa değeri altında hisse senedi çıkarma taahhüdünü yerine getirmeyeceğini geçen ay açıkladı. JPMorgan, yatırımcıların yoğun işlemler ve zayıf performans konusundaki endişelerinin artmasıyla birlikte, şifreleme finans şirketlerinin hisse senedi fiyatlarının ve finansman faaliyetlerinin yavaşladığını belirtti; borç finansmanı devam etse de, risk primi belirgin şekilde yükseldi.

Sermaye, gerçek iş yapan şifreleme şirketlerine kayabilir

Bazı şirketlerin finans departmanları, Bitcoin teminatlı krediler, token ile bağlı dönüştürülebilir tahviller ve yapılandırılmış harcamalar gibi yöntemlerle modelin devamını sağlamaya çalışıyor, ancak analistler piyasanın şüpheci ruh halinin arttığını düşünüyor.

Gelecekteki sermaye, yalnızca bilanço üzerinde coin tutan finansal şirketlere dayanmak yerine, borsa ve madencilik şirketleri gibi gerçek işletme faaliyetlerine sahip şifreleme şirketlerine daha fazla yönelmeye başlayabilir.

Sonuç

JPMorgan'ın analizi, S&P 500'ün Strategy'yi kabul etmemesinin sadece şirket için bir hayal kırıklığı değil, aynı zamanda tüm "Bitcoin finans modeli" için bir dönüm noktası olabileceğini gösteriyor. Düzenleme ve piyasa tutumlarının temkinli hale gelmesiyle, gelecekte şifreleme finans şirketleri finansman ve piyasa konumlandırması konusunda daha zorlu zorluklarla karşılaşabilir.