Matematiksel Prensiplerin Analizi: Curve kurucusunun yeni projesi Yield Basis, ücretsiz kaybı nasıl sıfıra indiriyor?

Aslında herkes Token tutarken, özellikle uzun vadeli tutmayı planlıyorsa, sürekli para çekip yatırabileceği, tek coin ile yatırım yapabileceği ve coin bazında Faiz kazanabileceği bir yer olmasını istiyor.

Sadece, sürekli kayıplar ve iki tür Token ekleme gerekliliği, kullanıcıların ve kurumların LP eklemesini engelleyen en büyük engel olmuştur.

Bu nedenle, LP'nin kalıcı kaybı ile normal tek coin fiyat dalgalanmaları arasındaki ilişkiyi bir formül ile ifade etmenin mümkün olup olmadığını merak ediyorum.

Formüle göre LP'yi ayarlayarak, LP değerinin spot değer dalgalanmalarını takip etmesini sağlamak ve böylece kalıcı kaybı sıfıra indirmek mümkün mü?

Curve kurucusu Michael Egorov'un yeni projesi yield basis bu sorunu çözüyor. Eğer spot değer değişimi P ise, LP'ye Token eklediğimizde, LP değer değişimi √p (karekök p) olur. (İlgili makale: "Curve kurucusunun yeni eseri ana ağda yakında yayında, Yield Basis ile Bitcoin nasıl kazanılır ve değişken kayıplardan nasıl kaçınılır?")

İlkokul ikinci sınıf matematik dersini öğrenen okuyucular, √p * √p = P olduğunu bilmelidir. LP'nin değerini iki katına çıkarmak, LP değerinin değişimini spot fiyatla sabitleyebilir.

Nasıl iki katına çıkar? Evet, kaldıraç!! Bu, yieldbasis'in temel ilkelerinden biri olan Kompoze Kaldıraç (Kompoze Kaldıraç) stratejisidir. Kullanıcıların yatırdığı varlıkları arka planda teminatlı borç verme işlemiyle 2x kompoze kaldıraç gerçekleştirilerek LP değer değişiklikleri spot fiyatla güvence altına alınır ve süreksiz kayıplar ortadan kaldırılır.

Sorun şu ki, LP eklenirken nihayetinde iki tür Token olarak ortaya çıkıyor, örneğin BTC-USDT işlem çifti, yieldbasis'te kullanıcı sadece tek bir coin ile protokole yatırabilir, borç verme gibi karmaşık adımlar arka plandaki akıllı sözleşmeler tarafından otomatik olarak tamamlanır, ancak Token fiyatı dalgalandığında, LP borcu bu durumda ne yapılmalı?

Üçüncü taraf yardımı gereklidir, yani arbitrajcılar. Bu, yieldbasis'in bir diğer temel prensibi olan sanal havuz (Virtual Pool), yeniden dengeleme (Rebalancing AMM) ve hızlı kredi (flash loan) aracılığıyla, bu işlevler sayesinde üçüncü taraf arbitrajcıların kullanıcı LP borç dengesine yardımcı olmalarını sağlar.

Burada belirtmek gerekir ki, yieldbasis toplam gelirden bir miktar fon ayırmakta ve bu fonu arbitrajcıları sistem dengesini korumak için teşvik etmekte kullanmaktadır. Bu nedenle arbitraj sürecinde, LP herhangi bir kayıp yaşamamaktadır.

yieldbasis, 2019-2024 yılları arasında 6 yıllık tarih verilerini geri test etti ve 2021 boğa piyasası sırasında APR zirve değeri %60'a ulaştı. Daha durgun piyasa koşullarında APR yaklaşık %9-10 seviyesindeydi. Bu süreçte, BTC/USD likidite havuzunun fiyat risk açığı, BTC tek para tutma ile benzerlik göstermekteydi.

Bu proje ayrı bir coin çıkaracak, The Block'un haberine göre şu anda 50 milyon dolarlık Token değerlemesi ile 5 milyon dolar fon sağladı ve bu finansman turu 15 kat aşırı talep gördü.

Herkesin yieldbasis'e katkıda bulunduğu TVL, nihayetinde Curve'e eklenecek. Temelde, yieldbasis, kayıpları önlemenin bir yolu olarak Curve'e likidite eklemektedir.

Curve üzerindeki etkisi,

Doğrudan etki esas olarak şu şekildedir,

1）Curve TVL ve havuz derinliğini artırmak, daha fazla işlem hacmi ve işlem ücreti geliri getirmesi bekleniyor;

2. Yeniden dengeleme ek işlemler oluşturur, Curve gelirini artırır;

3）crvUSD talebini artırmak, madeni para geliri oluşturmak.

————————————————————————————————————

Ürünlerin somut gerçekleştirilmesinde,

yieldbasis, arka plandaki matematiksel prensiplerin karmaşıklığını soyutlar; kullanıcıların yapması gereken tek şey, tek bir coin yatırmaktır. Şu ana kadar açıklanan bilgilere göre, başlangıçta yalnızca BTC desteklenmektedir.

Önceki metinde belirtildiği gibi, yieldbasis ilkesinin özü, kaldıraçlı borç alımını kullanarak, aslında LP değerinin dalgalanma matematiksel eğrisi √p'yi P'ye dönüştürmektir. LP değerinin dalgalanmasının, spot dalgalanma ile birlikte, karşılıksız kayıpların sıfıra inmesini sağlamaktır. Borç verme, sanal havuz (Virtual Pool), yeniden dengeleme (Rebalancing AMM), arbitraj gibi kavramlar bu amaca hizmet etmektedir.

Gerçek arka uç işlemlerinde, yieldbasis otomatik olarak (Bileşik Kaldıraç) stratejisini tamamlayacak, kullanıcı varlıklarını teminat göstererek crvUSD borç alacak, ardından LP oluşturacak ve 2x bileşik kaldıraç sürdürecektir.

Ve (Virtual Pool), yeniden dengeleme (Rebalancing AMM) ve flash kredi aracılığıyla, arbitrajcıların katılmasına izin verilir, kullanıcı pozisyonlarının kaldıraç oranı 2x olarak korunur, böylece LP'nin kalıcı kaybı ortadan kaldırılır ve LP'nin değer dalgalanması Token dalgalanmasıyla sabitlenir.

yieldbasis ürün süreci aşağıdaki gibidir:

1/ Kullanıcı BTC (veya ETH) tek parayı yatırarak ybBTC (veya ybETH) sertifikası alır.

(Kullanıcının ihtiyaç duyduğu işlem, aslında bu aşamadan sonra sona ermiştir.)

Sonraki tüm işlemler yieldbasis sisteminin otomatik olarak gerçekleştirdiği işlemlerdir.

2/ Teminatlı kredi ile kaldıraç

Kullanıcıların yatırdığı BTC (veya ETH) teminat olarak kullanılarak, eşdeğer crvUSD borç alınır.

BTC (veya ETH) ve borç alınan crvUSD'yi Curve likidite havuzuna yatırarak 2x kaldıraç sağlamak (borç her zaman LP değerinin yarısıdır).

2 x kaldıraç uygulaması hakkında, beyaz kitapta ayrıntılı olarak açıklanmasa da, resmi belgelerden çıkarılabilecek ipuçlarına göre,

Anahtar, LP Token'ın özeliklerinde yatıyor:

1）LP Token, kendisi %50 stabil coin içerir, teminat riski daha tekil bir varlığa göre daha düşüktür;

2）Sistem, LP Token için özel teminat parametreleri belirlemiş olabilir:

3）Özel CDP aracılığıyla %100'e yakın teminat oranı sağlamak;

3/ Otomatik yeniden dengeleme, fiyat dalgalanmalarına karşı koyma

Uygulama süreci için beyaz kitaba bakabilirsiniz, dahil edilen matematiksel hesaplamalar gerçekten de çok karmaşık.

Ama genel olarak,

Yeniden dengeleme AMM ve arbitrajcılar tarafından otomatik olarak sürdürülür:

1. BTC yükseldiğinde: arbitrajcılar sisteme daha fazla crvUSD ödünç almasına yardımcı olur, LP'yi artırır;

2. BTC düştüğünde: Arbitrajcılar sisteme bazı LP'leri geri satın alarak borçları ödemeye yardımcı olur.

3. Arbitrajcılar küçük kar elde eder, sistem 2x kaldıraçla geri döner.

————————————————————————————————————

Tamam, sonunda yieldbasis'in matematiksel temelini mümkün olduğunca açıklamak gerekiyor, çünkü bu kısım gerçekten harika. Elbette, uyumadan önce okumayı öneririm, etkisi mükemmel.

yieldbasis matematiğinin temeli şudur,

pLP =√p.

Genel olarak, klasik AMM'de likidite fiyatları pLP = √p ilişkisini takip eder. L=2 karmaşık kaldıraç uygulayarak, fiyat performansını √p'den p'ye dönüştürebiliriz. Bu, kaldıraçlı LP pozisyonu fiyat performansının tek bir varlıkla (örneğin BTC) aynı olmasını sağlar.

Açıklayın,

AMM sabit çarpım formülü x * y = k, burada

x = Havuzdaki stabil coin (örneğin USD) sayısı

y = Havuzdaki kripto varlıkların (örneğin BTC) sayısı

k = sabit

Varsayalım ki BTC fiyatı p (USD cinsinden) ise,

x = p * y

Aslında LP'nin iki Token'inin değeri eşit, 50/50. Dolayısıyla, LP'nin toplam değeri py'nin karesi ile, yani k = py² ile ifade edilebilir. Böylece,

y = √(k/p) (√ doğru işaret değil, kök işareti, lisede matematiği hatırlayın, -zarar)

x = p · y = p · √(k/p) = √(p*k)

LP toplam değeri = x + p * y

= √(p·k) + p·√(k/p)

= √(p·k) + √(p²·k/p) = √(p·k) + √(p·k)

= 2√(p·k)

Sonra, başlangıç anında varlık fiyatı t0 ise, daha sonra t1'e dönüşürse,

LP başlangıç toplam değeri = 2√(p₀·k) LP değişim sonrası toplam değeri = 2√(p₁·k)

Değişim oranı = LP değişim sonrası toplam değer / LP başlangıç toplam değeri

= 2√(p₁·k) / 2√(p₀·k)

= √(p₁/p₀)

Başlangıç anı t0'da, varlık fiyatı 1 birim ise, değer değişim oranı = √(p₁/1) = √p₁

Bu, pLP =√p'nin kaynağıdır. pLP, LP değerinin göreceli değişim değeridir, √p ise bu değerdir.

Yani, BTC fiyatı 4 katına çıktığında, LP değeri sadece √4 = 2 katına çıkıyor, bu da kalıcı kaybın kaynağıdır.

Bu yüzden 2 kat kaldıraç eklemenin sebebi budur, çünkü (√p)² = p, yani 2 kat kaldıraç eklendikten sonra, LP'nin değişim değeri P haline geliyor, bu da spot fiyat demektir ve sonsuz kaybı ortadan kaldırır. Artık işlem ücretlerinin tadını çıkarabilirsiniz.

Merhaba, uyudun mu?