Merkez Bankaları Enflasyon ve Ticaret Gerilimleri Arasında Baskı Altında

Merkez Bankaları, hem Avrupa'da hem de Amerika Birleşik Devletleri'nde küresel ekonomik tartışmaların odak noktası haline geldi. Enflasyonist baskılar ve artan ticaret gerginlikleriyle karşı karşıya kalan bu bankaların her hareketi uluslararası piyasalarda yankı buluyor. Avrupa Merkez Bankası (ECB), dikkatli bir yaklaşım benimseyerek yatırma oranını %2'de dondurdu; bu karar, istikrar ile belirsizlik arasında bir uzlaşma olarak konumlandırıldı. Ancak bu duraklama şüpheleri beraberinde getiriyor: bu, kasıtlı bir strateji mi yoksa riskli bir kumar mı, özellikle Federal Reserve (FED) ters yönde hareket etmeye hazırlanırken?

ECB, Zayıf Büyüme Ortamında %2'de Sabit Kalıyor

ECB, yatırma oranını %2'de sabit tutma kararını onayladı ve Haziran'da başlattığı duraksamayı uzattı. Enflasyon projeksiyonları hedefe yakın kalmaya devam ediyor; 2025'te %2.1, 2026'da %1.7 ve 2027'de %1.9 olarak tahmin ediliyor. Fiyat istikrarı kontrol altında görünse de, ekonomik büyüme başka bir hikaye anlatıyor: ikinci çeyrekte sadece %0.1, önceki %0.6'dan düşüş.

ECB Başkanı Christine Lagarde, riskleri "daha dengeli" olarak tanımladı, ancak küresel ticaret ortamının dalgalanmasını kabul etti. ABD'nin Avrupa ihracatlarına uyguladığı %15'lik tarife, önemli sektörleri zaten zorladı. İlaç gibi bazı sektörler düzenleyici netlikten fayda sağlarken, şarap ve içki gibi diğerleri sürekli belirsizlikle karşı karşıya.

Lagarde ayrıca Donald Trump'tan gelebilecek daha fazla misillemenin ekonomik zorlukları artırabileceği konusunda uyardı. Ticaretle ilgili riskler bir nebze azalmış olsa da, bu riskler hâlâ çözülmüş değil. Sonuç olarak, ECB "toplantıdan toplantıya" yaklaşım benimsedi, kesin ileriye dönük rehberlikten kaçınarak çalkantılı sularda temkinli bir yol izlediğini sinyal verdi.

FED'in İkilemi: Enflasyon vs. İstihdam

Bu arada, ABD farklı bir gerçeklikle karşı karşıya. Enflasyon Ağustos ayında %2,9'a yükseldi ve bu, son yedi ayın en yüksek seviyesi. Ancak FED, 17 Eylül'de faiz indirimine hazırlanıyor. Piyasa beklentileri, 25 baz puanlık bir indirim olasılığını %90'ın üzerinde değerlendiriyor.

Ana neden zayıflayan işgücü piyasasıdır. Ağustos ayında yalnızca 22.000 iş eklenirken, 75.000 bekleniyordu; işsizlik başvuruları ise 263.000'e yükselerek dört yılın zirvesine ulaştı. Jackson Hole sempozyumunda Jerome Powell, tarihi bir ikilemle karşı karşıya olduğunu kabul etti: enflasyon riski yüksek kalmaya devam ederken, istihdam riski artıyor.

Analistler önceliklerde potansiyel bir kayma olduğunu belirtiyor. Tarihsel olarak, FED enflasyonla mücadeleye odaklanmıştır, ancak Powell’ın son yorumları işgücü piyasasını korumaya yönelik bir eğilim olduğunu gösteriyor. Böyle bir yön değişikliği, ABD para politikasını yeniden şekillendirebilir ve merkez bankasının uzun vadeli güvenilirliğini test edebilir.

Piyasa Tepkileri: Euro Gücü, Dolar Zayıflığı, Kripto Volatilitesi

Farklılaşan merkez bankası stratejileri küresel piyasaları yeniden şekillendiriyor. Euro, $1.1735 ile %0.4 değer kazandı, ABD doları endeksi ise düştü. Hazine tahvili faizleri kısa bir süreliğine %4'ün altına düştü ve bu, para politikasında gevşeme beklentilerini yansıtıyor.

Kripto paralar da etkisini hissetti. Bitcoin, ABD enflasyon raporunun yayımlanmasının ardından %0.5 düştü ve 114,300 $'dan 113,700 $'a gerileyerek stabil hale geldi. Analistler mevcut durumu hassas bir denge olarak görüyor: ılımlı enflasyon bir kripto rallisini tetikleyebilirken, daha güçlü enflasyon muhtemelen doları yukarı itip bitcoin'i aşağı çekebilir. Bu arada, altın hafif bir artış göstererek güvenli liman varlığı olarak statüsünü pekiştirdi.

Politika ve FED Üzerindeki Baskı

Atlantik'in ötesinde, FED sadece ekonomik değil, aynı zamanda siyasi rüzgarlara da karşı karşıya. Donald Trump, Jerome Powell'a yönelik eleştirilerini artırarak, merkez bankasının çok yavaş hareket etmekle suçluyor ve FED yönetim kurulu üyesi Lisa Cook'u tırmanan bir çatışmanın hedefi haline getiriyor. Yasal korumalar, onun görevden alınmasını engellese de, siyasi gerilim ABD ekonomik ortamının kırılganlığını vurguluyor.

ECB ve FED farklı yollar çizerken, aldıkları kararlar, kırılgan istikrar ile artan spekülasyon arasında sıkışmış küresel bir finansal manzarayı şekillendiriyor.