Canlı yayın da tokenizasyon olabilir mi? Pump.fun, yaratıcı sermaye piyasasını Twitch ve Kick'e nasıl meydan okuyor?

Yazar: Alea Araştırma

Derleyen: Tim, PANews

Canlı yayınların yükselişi, içeriği bir eğlence biçiminden yüksek kaldıraçlı bir pazara dönüştürdü. Geleneksel çalışma modelinde bir saatlik emek sabit bir geri dönüş sağlarken, canlı yayın bu bir saatin değerini izleyici sayısıyla çarpabilir. Tek bir saatlik içerik, binlerce saatlik izleyici dikkatini üretebilir ve bu dikkat varlığı, reklamverenler, platformlar ve yaratıcılar tarafından paraya dönüştürülebilir. Ancak, yaratıcıların gelirleri hala yüksek bir eğilim dağılımı göstermektedir.

Twitch ve YouTube platformlarında, gelir esas olarak abonelik ücretleri ve reklam paylaşımlarından gelmektedir. Katmanlı gelir paylaşım modeli nedeniyle, sıradan yayıncılar sadece abonelik gelirlerinin %50'sini koruyabilmektedir, oysa en iyi içerik üreticilerinin gelirleri sıradan yayıncıların 10 katından fazla olabilmektedir. Kick gibi yeni girişimciler, yayıncıların abonelik gelirlerinin %95'ini korumasına izin vererek bu modeli altüst etti ve "Kick ile Twitch" arasında bir platform silahlanma yarışı başlattı, bu da milyonlarca dolarlık sözleşme anlaşmalarını doğurdu.

Meme coin'lerin çıkarılmasıyla tanınan Pump.fun platformu bu pazara girmektedir. 2025 yılının ortalarında, sessizce canlı yayın özelliğini tanıttı ve yayıncı gelirini token performansıyla ilişkilendiren dinamik bir ücret modeli benimsedi.

Bu bölüm, Pump.fun'un yaratıcılarının sermaye piyasası işletim modelini inceleyecek, Kick ve Twitch rekabetine karşı stratejik anlamını analiz edecek ve canlı yayın tokenizasyonunun değerini açıklayacaktır.

Mevcut Durum: Kick vs. Twitch

Twitch, canlı yayın endüstrisinde bir öncüdür ve aylık ortalama izlenme süresi 1.5 milyar saati bulmaktadır. Bu platform, çoğu içerik üreticisi için standart bir gelir paylaşım modeli kullanmaktadır: abonelik gelirleri %50-%50 paylaşılırken, reklam gelirleri ise reklam teşvik programı aracılığıyla %55-%45 oranında dağıtılmaktadır. En üst düzey içerik üreticileri, "Ortaklık Geliştirme Programı" seviyesine ulaştıklarında, daha avantajlı bir %70-%30 abonelik gelir paylaşım oranı elde edebilirler. Bu mekanizma, Pareto dinamiği oluşturur; en iyi içerik üreticileri izlenme süresinin ve kazancın %80'ini kaparken, daha küçük ölçekli içerik üreticileri geriye kalan %20'lik pazar payında kıyasıya rekabet etmek zorundadır.

[Not: Pareto dinamik anlamı, kaynak dağıtımı veya karar verme sürecinde sürekli ayarlama ve optimizasyon yoluyla, hiçbir tarafın başkalarının çıkarlarına zarar vermeden kendi kazancını daha fazla artırabileceği bir durumu (yani Pareto optimal durumu) sürekli olarak yaklaşma veya sürdürme sürecidir.]

Örneğin, Kai Cenat, Twitch platformunda bir numaralı yayıncıdır ve aktif abonelik sayısı ile geliri, ikinci ile onuncu sıradaki en iyi yayıncıların toplamını neredeyse aşmaktadır.

Kick, 2022 yılında bahis platformu Stake.com'un desteğiyle kuruldu ve yayıncılara %95 abonelik payı sunarak ve Twitch'in sınırladığı içerikler arasında bahis yayınına izin vererek rakiplerine meydan okudu. Kick ayrıca Twitch'in en iyi yayıncılarıyla yüksek ücretli sözleşmeler imzalayarak transferler gerçekleştirdi; iddialara göre, iki yıl boyunca 100 milyon dolarlık özel olmayan bir sözleşme ile Twitch'in en popüler yayıncısı xQc'yi kadrosuna kattı ve Amouranth'ı 30 milyon ila 40 milyon dolara imzaladı.

Bu duyuruların yapıldığı dönemde, Kick bir milyondan fazla kullanıcı ekledi. Bu önlemler, canlı yayın platformunun dikkat çekmek için büyük paralar harcamaya istekli olduğunu gösteriyor, ancak gelir hala abonelik ücretleri, reklamlar ve izleyici bağışlarından geliyor.

Canlı yayının doğası: Dikkat ekonomisi ve Pareto dinamiği

İnsanlar genellikle canlı yayınların sıfır toplamlı bir oyun olduğunu düşünmektedir; daha fazla yayıncı akın ettikçe, bahşişler ve izleme süreleri sulanacak ve rekabet daha da artacaktır. Aslında dikkat, Pareto dağılımını takip eder; az sayıda popüler yaratıcı, izleyici payının büyük bir kısmını kaplarken, çoğu yaratıcı zor bir şekilde hayatta kalmaya çalışır. Kai Cenat veya IShowSpeed gibi üst düzey yayıncılar canlı yayına başladıklarında, aslında izleyici sayısını artırmış olurlar: Önceden yeni platformu asla kullanmayacak olan milyonlarca hayran, izlemek için özel olarak hesap açmak üzere kaydolur.

Bu fenomen, Kick platformunun neden büyük imza ücretleri ödemeye istekli olduğunu açıklamaktadır: dikkat sermayesinin çekilmesi, mevcut yayıncıların izleyici kitlesini kemirmek yerine, tüm ekosistemin büyümesini teşvik edebilir.

pumpfun platformunda, geleneksel Twitch yayıncıları (örneğin, "League of Legends" yayıncısı BunnyFuFuu) taşınmaya başlamıştır:

Pump.fun platformu, tokenleri kullanarak hayranların harcama gücünü dinamik bir mekanizma ile entegre etmektedir. Ana izleyiciler zaten aylık bahşiş bütçesine sahiptir ve yayıncı tokenlerini satın almak, bu harcamayı ticaret yapılabilir varlıklara dönüştürmekten ibarettir. Sahipler, yayıncıyı aktif olarak tanıtarak (token fiyatını artırarak) katkıda bulunurlar; eğer yaratıcı aniden popüler olursa, erken destekçiler de kazanç paylaşımına katılabilir. Böylece, yayıncı tokenleri bahşiş davranışını mülkiyet yatırımına dönüştürerek, hayranların çıkarlarını yaratıcıların başarısı ile derin bir şekilde bağlar ve yeni yayıncıların dikkat çekmesi sırasında "popülarite seyrelmesi" psikolojik hissini etkili bir şekilde hafifletir.

Yaratıcı sermaye pazarına giriş

Pump.fun'un canlı yayın dönüşümü, yeni bir ekonomik modeli tanıttı: yayıncı tokenleri. İzleyicilerin bahşiş vermesine veya abone olmasına gerek yoktur (veya aynı anda yapabilirler), bunun yerine belirli bir yayıncı ile bağlantılı tokenleri satın alırlar. Bu tokenlerin değeri arz ve talep ilişkisine göre dalgalanır, böylece bir yatırım mekanizması oluşur; hayranlar, yaratıcıların popülaritesi üzerinde spekülasyon yapma fırsatına sahip olurlar.

Yayıncılar, her işlemden elde edilen işlem ücretlerini kazanabilir. Project Ascend planı altında, küçük piyasa değerine sahip tokenler için maksimum oran %0.95'tir; oran, tokenin piyasa değeri arttıkça doğal olarak düşecektir ve en düşük oran %0.05'e kadar inebilir.

Pump.fun artık bazı kullanıcılar için canlı yayın işlevini geri getirdi ve içerik denetimini güçlendirerek şiddet ve hayvan istismarını yasakladı, ancak en önemli yenilik, token ekonomisi döngüsü aracılığıyla hayran katılımını yaratıcıların gelirine doğrudan bağlamaktır.

Pump.fun'un tokenleştirilmiş canlı yayın modu

Project Ascend, Pump.fun'un orijinal %0.05'lik sabit yaratıcı ücret oranını değiştirerek dalgalı bir mekanizma haline getirdi: Piyasa değeri 300.000 doların altında olan tokenlerden %0.95 ücret alınırken, 20 milyon doların üzerindeki tokenlerden yalnızca %0.05 alınmaktadır. Bu mekanizma, küçük yaratıcıların her token işleminden neredeyse %1 gelir elde etmelerini sağlıyor. Blockworks'ün bildirdiğine göre, bu güncelleme Pump.fun'un pazar payını yeniden kazanmasına yardımcı oldu, platformun toplam gelirinin 834 milyon doları aştığı, yıllık gelirinin 492 milyon dolara yaklaşarak günlük geri alım miktarının 68 milyon doları aştığı belirtildi.

Pump.fun, daha önce tehlikeli akrobatik gösteriler nedeniyle yayınını durdurmuştu, şimdi yayın işlevini yeniden başlattı. Şu anda %5'lik bir kullanıcı grubuna açıktır ve daha sıkı kurallar uygulanmaktadır: şiddet, hayvan istismarı ve nefret söylemine yasak getirilmektedir.

İzleyiciler, yayıncı tokenlerini serbestçe alıp satabilirler ve likidite üzerinde hiçbir tekil varlık kontrolü yoktur. İzleyiciler, yayıncının tokenleri üzerinde uzun veya kısa pozisyon açabilirler; bu, hem piyasanın derinliğini artırmakta hem de topluluk duygusu hakkında fiyat sinyalleri sağlamaktadır. Yaratıcıların performansıyla bağlantılı tokenler, onları stabil yayın sıklığı ve topluluk etkileşimi sağlamaya teşvik etmektedir.

Neden Pump.fun'u Twitch veya Kick yerine seçmelisiniz?

• Token teşviki: Twitch veya Kick platformlarında, hayranların bağışları veya abonelikleri ekonomik bir geri dönüş sağlamaz; oysa Pump.fun platformunda, bağışlar bir varlığa dönüştürülür. Eğer yayıncının popülaritesi artarsa, token'ları değer kazanabilir ve bu da erken destekçilere spekülatif bir yükseliş imkanı sunar.

• Yaratıcıların gelirleri ve başarıları orantılıdır: Yayıncıların gelirleri artık sabit abonelik ücretleri ile sınırlı değildir. Token işlem hacminden ücret alabilirler ve daha fazla tüccar katıldıkça ağ etkisinin avantajlarından yararlanabilirler. Pump.fun'un dinamik ücret modeli, eski sabit ücret modeline kıyasla, küçük yaratıcıların her işlemdeki gelirini en fazla 19 kat artırabilir.
• Topluluk sahipliği: Yayıncılar ve izleyiciler ekonomik teşvikleri paylaşır. Bu, ortak görevler veya gelecekteki yayınlar hakkında topluluk kararları gibi daha fazla işbirlikçi içerik üretimini teşvik edebilir.

Sonuç

Pump.fun, hayran topluluklarını tokenleştirerek ve hayranların kazanç paylaşımlarından faydalanmalarını sağlayarak dikkat çekmeyi ve bahşiş boyutunu genişletmeyi amaçlamaktadır. Pump.fun'un, canlı yayın platformu Kick'in erken dönemindeki hızlı büyüme modelini kopyalayıp kopyalayamayacağı, üst düzey yayıncıları çekebilme, sıkı içerik denetim mekanizmasını sürdürebilme ve dinamik ücret modelini genişletebilme yeteneğine bağlıdır.

Ancak deney başarılı olursa, bu yaratıcı ekonomiye yeni bir paradigma kazandırabilir ve canlı yayın, ticaret ve spekülasyonun birleşmesine olanak tanıyabilir.