Demokratik Riskten Korunma Fonları, VC coin'in yaygınlaşma durumunu değiştirebilir mi?

Yazar: Revc, Altın Finans

###Giriş

Yüzde yüzü yakın bir milyar dolara ulaşan ai16z, erken yatırımcılara yüzlerce kat getiri sağladığı için MEME etiketiyle anılıyor, ancak bunun zincir üzerindeki kolektif varlık yönetim faaliyetlerine olan etkisini daha derinlemesine inceleyebiliriz.

Varlık değerleme sistemleri genellikle iki şekilde sınıflandırılır: biri, varlık nakit akışının indirimine dayanmaktadır; indirim oranı varlığın veya nakit akışının risk özelliklerine göre belirlenir ve genellikle işletme varlıkları için kullanılır; diğeri ise MEME **varlıklarının değerlemeleri, ağda yayılma verimliliği ve etki konsensüsüne odaklanır, sürdürülebilirliği genellikle ikincil bir konuma yerleştirilir. Bu farklı değerlendirme yöntemleri büyük ölçüde Web3 projelerinin konumlandırmasını ve tasarımını etkiler.

Friendtech örneğini ele alacak olursak, aslında Friendtech'i ilk duyduğumda, yazar olarak bir soruyu düşünmeye başladım; neden aynı grup Key'in sahipleri bir yatırım kolektifi olamaz? Böylece en azından grup hakları token'ının değerini desteklemek için görselleştirilmiş bir yatırım nakit akışı olurdu, ancak diyalog fırsatlarının ticaret spekülasyonu tercih ediliyor. Belki de Key etrafında tasarlanan Bonding Curve, spekülasyona daha uygun. Sonuçta, kaçınılmaz olarak likidite kaçışını tetikleyen bir ayak bağı yaşanıyor. ÇoğuWeb3 projesinin tasarladığı ekonomik modeller, arz ve talep dengesini yapay olarak dikleştirip, Fomo duygusunu tetiklemeyi seviyor; sonradan gelenler zayıf bir konumda kalıyor ve daha geniş bir kitleyi çekmek için dezavantajlı oluyor, ancak olgun DeFi protokolleri bunun dışındadır, erken dönem likidite teşvikleri daha fazla olmasına rağmen.

ai16z'ye dönersek, bu Soalna'nın Daos.fun adlı hedge fon protokolü ile piyasaya sürdüğü en değerli projedir. Daos.fun, hedge fonlarının erişim eşiklerini düşürmeyi ve hedge fonlarının demokratikleştirilmesini sağlamayı amaçlamaktadır.

###Daos.fun****Çalışma Prensibi

Daos.fun, yatırım DAO'sudur ve esas olarak fon toplama, ticaret, fon vadesinin sona ermesi ve fon süreleri gibi aşamaları kapsamaktadır.

• Fonlama: DAO kurucularının gerekli SOL miktarını toplamak için bir haftası vardır. DAO token'ları adil bir dağıtım ile sunulmakta olup, tüm katılımcılar token'ları aynı fiyattan satın alabilir.
• Ticaret: Fonlama sona erdikten sonra, yaratıcılar topladıkları SOL'u seçtikleri Solana tokenlarına yatıracak ve sanal otomatik piyasa yapıcıda (AMM) işlem yapacaklardır. Bu, DAO tokenlarının fiyatının fonun işlem faaliyetlerine göre dalgalanmasına neden olur. DAO tokenı fiyatlarının bir üst sınırı olmasa da, aşağı yönlü riskleri fonlama piyasa değeri ile sınırlıdır. DAO tokenının piyasa değeri orijinal fonlama miktarını aştığı sürece, yatırımcılar istedikleri zaman kendi DAO tokenlarını satabilirler.
• **Fon Vadesi Tasfiye: ** Fon vadesi geldiğinde, DAO cüzdanı dondurulacak ve kâr içindeki SOL, token sahiplerine iade edilecektir. Yatırımcılar, DAO'nun temel varlıklarını geri almak için kendi DAO token'larını yok etmeyi veya DAO token'larını doğrudan satmayı seçebilir.
• Fon Süresi: Fon süresi DAO kurucusu tarafından belirlenir. Örneğin, ai16z'nin fon süresi 1 yıldır ve 2025 yılının 10. ayının 25. günü tasfiye edilecektir; kotopia'nın tasfiye tarihi 2025 yılının 10. ayının 27. günü; DCG (Degen Capital Guild) 2025 yılının 4. ayının 25. günü tasfiye edilecektir;

Fonların yaratıcısı şu anda resmi olarak inceleniyor, yatırım yetenekleri esasen niteliksel bir şekilde değerlendiriliyor ve diğer çıkarlar tarafından etkilenmeyeceği garanti edilemiyor, özellikle piyasada sürekli değişim olduğunda, yaratıcılar ve yatırımcılar arasındaki bilgi farkı yatırımcıların kayıplarına yol açabilir. Daos.fun, yaratıcıların en azından belirli bir oranını fon varlıklarından tutmalarını talep edecek mi, ancak yine de işletme yetenekleri konusundaki endişeleri ortadan kaldırmak mümkün değil, bu nedenle yatırım öncesi oylama sisteminin getirilmesi gereklidir. Daos.fun davet sistemini serbest bıraktıkça, optimize edilecek daha fazla alan olacak.

###Demokratikleşmiş hedge fonları, VC tokenlerinin yaygın olduğu sektördeki durumu değiştirebilir mi?

Öncelikle VC coin fenomeninin ortaya çıkma nedeni, muhtemelen Web3'ün erken dönemindeki çetin gelişim sancılarıdır. VC'nin içine kapanık pozisyon savaşları, bu grubun Web3 alanında merkeziyetsiz işletim sistemine dayanan "Android ve IOS" temeli, finansal altyapı ve üçüncü nesil internetin (arama, veri iletişimi, sosyal ağlar) doğacağını fark etmesiyle ilgilidir. Web2'nin düzenlemeleri olgun olan menkul kıymet ihraç sistemi ile karşılaştırıldığında, VC'nin Web3 alanındaki neredeyse sınırsız genişlemesi, CEX'in rekabetçi büyüme modeliyle birleşince, yeni varlık sınıfına olan aşırı arzusu, tüm sektörde hava parası patlamasına yol açtı. **

VC'ler çılgın bir şekilde genişlerken, kaçınılmaz olarak sektörde olumsuz etkilere yol açmaktadır. Web2'nin olgun bir düzenleme sistemi olduğu için, VC'ler yatırım sürecinde projelerin potansiyelini, büyüme eğrilerini ve çıkış aşamalarını değerlendirmek için oldukça profesyonel bir süreç izlemektedir. Ancak Web3'te sektör, kendini düzenleme bilincini geliştirmiş değil ve daha olumlu bir denge gücüne dönüşene kadar sağlıklı bir gelişimi teşvik etmekte zorluk çekmektedir.

VC'nin yeniliği nasıl yok ettiğini anlamak, Web2'nin de radikal bir çalışma şekli olduğu göz önüne alındığında, fon yöneticilerinin yatırımcılara karşı sorumlu olması gerektiği kabul edilse de, VC (ve CEX) Web3'te sektör gelişimini daha fazla zorlayıcı ve tekelci bir şekilde tehdit etmektedir. Diyelim ki, Amazon yağmur ormanlarının derinliklerinde erken bir biyomda yeni bir tür ortaya çıkıyor. Bu yeni yarış alanı yavaş bir gelişim sürecindedir ve kendi mikro ekosistemine sahiptir. Pazar talebi ve kullanıcı deneyimini algılayarak, kanatlarını güçlendirir. Bu noktada, mikro ekosistemdeki diğer taraflar karşılıklı olarak olumlu geri bildirim sağlar ve sürekli büyüme sürecinde, çekirdeklerini yoğunlaştırarak çevreyle etkileşimde bulunurlar, organizasyonun canlılığını güçlendirirler. Dikkat edin, bu canlılık projenin uzun vadeli gelişimi ve evrimi için son derece önemlidir.

Ama eğer VC çok erken bir şekilde acımasız bir şekilde sızarsa, bu nasıl bir manzara olur? Çelik ve beton yapılarla Amazon'un bakir ormanlarına girecekler, mikro ekosistemlerin baş türlerini alacaklar ve onların nesnel gelişim kurallarını değiştirecekler, onlara besin vererek gelişimlerini hızlandıracaklar, çoğu durumda bu yeni tür, ürün ve pazar algılama yeteneğini kaybedecek, "dev bebek ve havaya karışma" yönünde gelişecek ve tüm küçük ekosistem zarar görecek, pozitif geri bildirim döngüsü kırılacak, tekelleşme biçimiyle değiştirilecek, Amazon yağmur ormanlarının rekabet etme ve evrim geçirme olasılığını engelleyecek, bu da tüm sektör ve toplumun ödemesi gereken bedel olacaktır.

Mevcut birinci seviye piyasa durgun, finansman zor, ekosistem kötüleşiyor ve bu durum VC'yi de etkiliyor. VC'ler için, tekelleşme hayallerinden vazgeçmeleri, merkeziyetsiz ve ticari potansiyele sahip projelere odaklanmaları gerekiyor; "dev bebek" projelerinin destekleyicisi olmaktan kaçınmalılar. Ancak VC'ler de sermaye getirisi baskısıyla karşı karşıya ve operasyon ile sermaye getirisi arasındaki çelişkiyi dengelemesi gerekiyor.

2021'den bu yana, tüm kripto endüstrisi anormal düzenleyici baskılarla karşı karşıya kaldı, Amerika Birleşik Devletleri'nde kripto ile ilgili yargı davaları daha önce hiç olmadığı kadar yoğun bir şekilde yürütülüyor, Coinbase gibi önde gelen kripto şirketleri ön saflarda mücadele ediyor, SEC - CEX - VC - Proje tüm zincir boyunca sektörün gelişiminde kimin asıl suçu olduğunu bulmak oldukça zor, özellikle daha önceki faiz artışı bağlamında, sektör likidite eksikliği yaşıyor, FUD'ya karşı saldırılar birbiri ardına geliyor, ve bizim yapabileceğimiz tek şey, vahşi bir gelişimden sonra merkeziyetsiz bir bilinçle öz düzenleyici organizasyonlar kurabilmektir, ve gelişen kripto başlıca şirketlerin, sektörün akış ve kullanıcı avantajlarıyla istismar edilmesini önlemesidir.

Ancak ticari bir organizasyon olarak, finansal akış ve kullanıcı elde etmek son derece yüksek maliyetler anlamına geliyor. Ticarileşme ve kamu yararı dengesi, büyük kripto şirketlerinin karşılaştığı uzun vadeli bir konudur.

###Zincir Üzerindeki Varlık Yönetiminin Sektöre Katkıları

Zincir üzerindeki varlık yönetimi veya yatırım DAO kavramı, 2021 yılında projeler tarafından ortaya atılmaya başlandı ve sürekli olarak evrim geçirdi. Daha soyut bir şekilde, MEME topluluğunun sahipleri de bir tür yatırım DAO'sudur. Zincir üzerindeki varlık yönetimi, sektörün sağlıklı gelişimini iki yönlü olarak teşvik edebilir.

1. Aktif yönetim fonları, gerçekten merkeziyetsiz ve net bir iş modeli olan projelere odaklanarak, topluluk ile profesyonel yatırım kurumları arasındaki farkı azaltabilir. Bu, VC tokenlerinin yaygınlaşmasını çözmenin bir yolu olabilir ve "iyi paranın" piyasa hâkimiyeti kazanmasını teşvik edebilir. DaosFun'ın daha şeffaf ve açık bir çalışma şekli geliştirmesi.

**2、**Kısa Satış Fonu, kısa satış hedefi, VC'nin token payının %20'den fazla olduğu sahte Web3 projeleri olabilir. Burada tek bir VC varlığının payı %3'den fazla olmalıdır; bu durum proje özelliklerine göre değişiklik gösterebilir. Yani, eğer bir proje çektiği VC fonu, geliştirme ve tanıtım ihtiyaçlarını aşıyorsa, o zaman Web3 sektörü, merkeziyetsiz özelliklerini gözden geçirmelidir. Önceki Gamestop sıkıştırma savaşı ve Wall Street işgali gibi, sanki bir nebze mantıksız bir tutku varmış gibi, ama bireysel yatırımcılar için, hareketin kendisi sadece bazı düzeltici taleplere sahip. Sektörde sorunlar ortaya çıktığında, bunlarla yüzleşmek gerekir; o dönemde zor anlaşılabilen ama uzun vadede doğrulanabilir bazı yöntemler kullanılmalıdır. Herkesin sektörün sağlıksız bir gelişimine karşı harekete geçme hakkı vardır, ama bunun belirli bir ideoloji seviyesine yükselmesini istemezler.

Aşırı revize edilmiş iddialar, sektörün rekabetini etkiler mi, cevabı etkileyecektir, ancak şimdi Web2'nin geldiği noktada yaygın olan tekel fenomenine bakıldığında, sektörün de "Hedge Fund veya Muddy Waters" gibi cerrahi düzeyde ince müdahalelere ihtiyacı var.

###Özet

"Taht Oyunları" serisinde Küçük Parmak'ın söylediği gibi - "Kaos bir merdivendir", özgürlük, merdiven olmanın yanı sıra genellikle karmaşa ve tekel ile de birlikte gelir, Web3 endüstrisinin gelişimi artık bir sonraki aşamaya geçmelidir, geleneksel düzenlemeler Web3 endüstrisi için uygun olmayabilir, ancak sürekli olarak etkisini artırmaktadır.

Daosfun'a dönecek olursak, kısa vadede demokratik fonların sektörde öz disiplin sağlama gücüne sahip olmasını beklememeliyiz, ancak Web3'ün sunduğu özgür gelişim fırsatını herkesin koruması gerekiyor.