HYPE Token, "Damokles Kılıcı" ile karşı karşıya: Büyük Yatırımcılar 1.22 milyon dolar satış yaptı, ekip kilidini açtı ve topluluk karşı koydu.

Kısa bir süre içinde Hyperliquid ekosisteminden 1,22 milyar dolar değerinde HYPE Token çekerek piyasa dumpingine panik yaratan bir şifreleme "Balina"sı ortaya çıktı. Bu gizemli yatırımcı, dokuz aylık bir holding süresi içinde 90 milyon doların üzerinde gerçekleşmemiş kazanç elde etti. Bu büyük miktardaki çekim, tanınmış şifreleme figürü Arthur Hayes ve popüler trader Ansem'in ayrılmasıyla aynı zamana denk geldi; her ikisi de 29 Kasım'da başlayacak büyük ölçekli Token kilidinin açılması konusunda endişelerini dile getirdi. Düşüş hissiyatının yayılması karşısında Hyperliquid topluluğu ise, benzersiz organik geri alım mekanizması ve sürekli büyüyen ekosisteminin yaklaşan büyük arz baskısıyla başa çıkabileceğine inanarak güçlü bir şekilde karşı koyuyor.

Bir, Ayı Piyasası Duygusu Yayılıyor: Büyük Yatırımcılar ve Balinalar Sırasıyla Çıkıyor

Zincir üzerindeki verilere göre, "Techno_Revenant" olarak tanımlanan bu Balina, her bir Token için yaklaşık 12 dolar fiyatla 2.39 milyon HYPE satın aldı ve muhtemelen mevcut yaklaşık 51 dolar fiyatla pozisyonunu tasfiye edebilir. Bu çekim, Arthur Hayes ve popüler trader Ansem'in büyük Token kilidinin 29 Kasım'da başlayacağına dair endişeleri dile getirerek yüksek profilli çıkışıyla aynı zamana denk geliyor.

Hayes, sahip olduğu 96,628 adet HYPE'yi 5.1 milyon dolara satarak 823,000 dolar kar elde etti. O, o tarihte 119 milyar dolar değerinde 237.8 milyon Token'ın kilidinin açılacağını ve 24 ay içinde her ay 500 milyon dolar değerinde dumping baskısı oluşturacağını uyardı. Bu durumdan etkilenen HYPE fiyatı %12 düşerek 49.20 dolara geriledi, ancak Hyperliquid'in günlük işlem hacmi hala 10 milyar doları aşıyor.

Token piyasaya sürüldüğünden bu yana %660'tan fazla artmış olmasına rağmen, yaklaşan kilit açma olayı ile birlikte gelen arz fazlası endişeleri, bu platformun operasyonel başarısını gölgeleme tehdidi oluşturuyor.

Pazar dalgalanmalarının arttığı bu dönemde, Aster borsası HYPE Token için 300 kat kaldıraçlı işlem ekledi, bu da ana katılımcıların önemli fiyat dalgalanmaları için strateji geliştirdiği yönünde spekülasyonları tetikledi.

İkincisi, şifreleme devleri düşüşe geçtiğinde

Tokyo WebX konferansında HYPE'nın 2028 yılına kadar 126 kat artış göstereceği tahmininin yapılmasının üzerinden sadece birkaç hafta geçtikten sonra, Arthur Hayes boğa görüşünü tersine çevirdi. Bu sektör yöneticisi, optimist tahminlerini Hyperliquid'in sürekli büyüyen ekosistemi ve beklenen stablecoin pazarının genişlemesi ile ilişkilendirmişti ve platformun yıllık ücretinin 1,2 milyar dolardan 255 milyar dolara çıkmasını öngörmüştü.

Hayes, Maelstrom Fund'ının analiziyle mevcut geri alım mekanizmasının matematiksel olarak kilitlenme baskısını ememeyeceği gerçeğini ortaya koydu. Bu analiz, her ay yalnızca 85 milyon dolarlık geri alım beklenirken, her ay 500 milyon dolarlık Token'ın kilidinin açılacağını belirtiyor. Bu arz-talep dengesizliği, her ay 410 milyon dolarlık bir arz fazlası yaratacak ki bu da piyasanın ememeyeceği bir durumdur. Maelstrom Fund'ın makalesi, "hayat değiştiren" dev Token'larla karşılaşan geliştiricilerin satma cazibesine karşı dayanıp dayanamayacaklarını sorguluyor. Araştırma ayrıca, Hyperliquid'in karşılaştığı zorlukların Token ekonomisini aştığını gösteren eski borsa ve Lighter.xyz gibi yeni platformlardan gelen rekabet tehdidini de vurguluyor.

Ansem de bu "Büyük Kaçış"e katıldı, 49.2 milyon dolar değerinde 10,126 adet HYPE Token sattı ve etkili traderlar arasındaki düşüş hissini daha da artırdı. Platformun temel göstergeleri güçlü olmasına rağmen, bu tanınmış kişilerin eş zamanlı dumping'i, HYPE'ın son dönem görünümüne olan kurumsal güvenin endişelerini büyüttü.

Üç, Topluluk Karşı Saldırısı: Organik Geri Alım Fırtınayı Durdurabilir mi?

Hyperliquid destekçileri, toplam arzın %45'ini yok etme teklifini reddetti; mevcut mekanizmaların deflasyon baskısı sağlamaya yeterli olduğunu düşünüyorlar. Topluluk savunucusu Tobias Reisner, bu arz azaltma tekliflerini kısa vadeli fiyat manipülasyonu olarak nitelendirerek, bunun Token ekonomisinde sürdürülebilir bir iyileştirme olmadığını savundu.

Bu platform, spot ticaret ücretleri, HyperEVM gaz maliyetleri ve piyasa müzayede ücretleri olmak üzere üç organik yanma mekanizması ile çalışır. Kullanıma dayalı yanma mekanizmaları, platformun benimsenmesi ile genişleyen doğal deflasyon baskısını yaratır, keyfi bir arz azaltımına dayanmaz.

Ekosistemdeki birden fazla yardım fonu (assistance funds), protokol gelirlerini otomatik olarak HYPE Token satın almak için kullanacaktır. Hyperunit, 2.67 milyon dolarlık bir ücret üretti ve bunun %98'ini HYPE geri alımına ayırdı; Hyperdrive ise protokol gelirlerini Token alımına ve likidite sağlamaya dönüştüren karmaşık mekanizmalar oluşturdu. D2 Finance, BasedOneX ve Pear Protocol da dahil olmak üzere projeler benzer geri alım planları kurarak ekosistem genelinde dağılmış bir alım baskısı yarattı. Sadece BasedOneX, 4.5 milyon dolarlık bir ücret üretti ve bunun %72'si bağlı kuruluşlara ödeme yapılarak gelir paylaşımıyla geri alım ağını genişletti.

Phantom ve Rabby'den gelen ana cüzdan entegrasyonları, bu platformların HYPE Token'ları stake ederek ücret indirimleri sağlaması nedeniyle ek kurumsal satın alma baskısı yaratması bekleniyor. Birçok yardım fonu ve kurumsal benimsemenin birikim etkisi, kilitlenme süresi boyunca doğal fiyat desteği sağlayabilir. Hyperion'un HYPD'si ve HypeStrat'ın SONN'u gibi merkezi olmayan yönetim Token'ları, HYPE tahsisi için milyonlarca dolarlık teklif vermeye devam ederek ikincil piyasa işlemlerinden bağımsız ek talep kaynakları oluşturuyor. Bu yapılandırılmış ürünler, dolaşımdaki arz baskısını azaltarak uzun vadeli tutma mekanizmaları sunuyor.

Topluluk üyeleri, kullanılan yakma mekanizması ve protokol destekli geri alım yoluyla sağlanan organik büyümenin, yapay arz azaltımına kıyasla daha sürdürülebilir bir Token ekonomisi yarattığını düşünüyor. Ekosistemin dağıtılmış satın alma mekanizması, zamanla kilit açma baskısını emebilirken, platformun genişlemesi ve ücret üretimi yoluyla temel değer yaratımını sürdürebilir.

Sonuç

HYPE Token şu anda büyük bir güven krizi ve token ekonomisi testi ile karşı karşıya olduğu bir kavşakta duruyor. Bir yandan, Arthur Hayes gibi ağır topların çekilmesi ve yaklaşan devasa token kilit açma olayı, tokenin büyük bir dumping baskısıyla karşılaşabileceğini öngören "Damokles'in Kılıcı" tarzı bir düşüş tehdidi oluşturuyor. Bu endişe, serbest bırakılacak arzın mevcut geri alım kapasitesini çok aşması gibi basit bir arz-talep dengesizliği modelinden kaynaklanıyor.

Ancak diğer yandan, Hyperliquid topluluğu güçlü organik geri alım mekanizması ve sürekli genişleyen ekosistemi ile karşı atağa geçiyor. Öne sürdükleri argüman, bu dağıtılmış, platform etkinliklerinden kaynaklanan deflasyonist baskıların, uzun vadede serbest bırakılan Token'ları emebileceği ve nihayetinde Token ekonomisinin sürdürülebilirliğini kanıtlayabileceğidir.

HYPE'nin gelecekteki hareketleri bu iki güç mücadelesine bağlı olacak. Bu sadece bir fiyat savaşı değil, aynı zamanda merkeziyetsiz projelerin değer yaratma modeli üzerine bir fikir savaşı: Az sayıda büyük yatırımcı ve analistin yönettiği piyasa duygusuna mı inanmalıyız, yoksa sayısız küçük işlem ve protokol mekanizmalarıyla desteklenen daha dayanıklı bir ekosisteme mi? 29 Kasım'daki kilit açma olayı, hangi anlatımın sonunda galip geleceğini belirleyecek önemli bir deneme taşı olacak.