"Şifreleme Geliri ETF" tuzağına dikkat: Yüksek getiri ama değerini korumak zor, vadeli işlemler primleri ve kaldıraç yatırımcı getirilerini nasıl aşındırıyor?

Yeni bir dalga Kripto Varlıklar ETF'si, özellikle yüksek gelir odaklı ürünler ortaya çıkıyor; bunlar, kripto varlıkların yüksek dalgalanmasını yakalamak için aktif yönetim ve vadeli işlemler sözleşmelerinden yararlanıyor. Ancak, bu “şifreleme gelir ETF'leri” yüksek temettü getirisi sunduklarını iddia etseler de, yatırımcılar toplam getiri konusunda dikkatli olmalıdır. Gelir elde etmek için vadeli işlemler kullanıldığından (belirli kripto varlıkları tutmak yerine), vadeli işlemler priminin (Contango) ve kaldıraç etkisinin aşındırması nedeniyle birçok gelir ETF'si değer koruyamamaktadır. Örneğin, ProShares Bitcoin ETF'si (BITO) yıllık temettü getirisi %50'den fazla olmasına rağmen, bu yıl itibarıyla pay değeri neredeyse %20 düşmüştür ve bu durum yüksek getiri ile toplam getiri arasındaki ciddi ayrımı vurgulamaktadır.

Gelir ETF'sinin İşleyiş Modeli ve Yüksek Getirinin Bedeli

Şifreleme Geliri ETF yatırımcılara şifreleme varlıklarının yükseliş potansiyelini sunmayı amaçlarken, aynı zamanda düzenli gelir sağlamaktadır, ancak bunun temel yapısı onun doğasında var olan kusurlarını belirlemektedir.

· Dalgalanma ile başa çıkma ihtiyacı: Kripto ETF'leri yatırımcıların geleneksel aracılık hesapları aracılığıyla kripto varlıklara erişim sağlamasına rağmen, son derece dalgalı yapısı (örneğin, 10 Ekim'deki 19 milyar dolarlık kaldıraç tasfiyesi) birçok geleneksel yatırımcıyı geri adım attırıyor. Aşırı dalgalanmayı ortadan kaldırabilecek, daha düşük dalgalanmalara sahip kripto ürünleri arayışındalar.

· Gelir ETF stratejisi: Yeni nesil ETF'ler daha yüksek ücretler ve daha aktif yönetimlere sahip. Fiyat dalgalanmalarından gelir elde etmek için uzun vadeli vadeli işlemleri alıp kısa vadeli vadeli işlemleri satıyorlar, sadece spot alım satımı (HODL) yapmak yerine.

· Yüksek getiri yanılsaması: Bazı gelir ETF'lerinin getirileri oldukça iyi görünüyor, özellikle boğa piyasası sırasında. Örneğin, ProShares Bitcoin ETF (BITO) yıllık temettü verim oranı %50'den fazla.

· Toplam getirinin gerçeği: Ancak, yatırımcıların toplam getiriyi dikkate alması gerekiyor. Bitcoin aynı dönemde %20'den fazla artış gösterirken, BITO hisseleri bu yıl itibarıyla neredeyse %20 düştü. Bu, yatırımcıların aldıkları temettü vergilerini öderken, aynı zamanda sermaye kaybı yaşamaları gerektiği anlamına geliyor. Ayrıca, yatırımcılar %0.95 yönetim ücreti de ödemek zorundadır.

Vadeli İşlem Premesi ve Kaldıraç: Değeri Aşındıran Yapısal Kusurlar

Kripto Varlıklar ETF'sinin fiyatı ile varlıkların ayrılması, esasen vadeli işlem sözleşmelerinin doğasında var olan kusurlar ve stratejik kaldıraç kullanımından kaynaklanmaktadır.

· Vadeli işlem priminin etkisi: Vadeli işlemler kullanan ETF'ler aslında zamanla azalan bir primle (zamanla azalan) fiyatla varlık satın alıyor. Boğa piyasasında, bu etki piyasa artışıyla telafi edilebilir; ancak yatay piyasa veya “şifreleme kışı” dönemlerinde, bu kayıp oldukça acımasız olabilir.

· Kaldıraç riski büyüyor: Kaldıraçla kullanıldığında, sonuçlar hızla çok kötü hale gelebilir.

· ETHI'nin acı dersi: Defiance kaldıraçlı uzun pozisyon geliri Ethereum ETF'si (ETHI) Ekim ayının başında piyasaya sürüldü, Ethereum'un günlük performansının %150 ile %200'ü arasında getiri sağlama amacı güdüyordu ve kredi fiyat farkı aracılığıyla gelir elde ediyordu. Ancak, piyasaya sürülmesinden sadece birkaç hafta sonra, hisseleri %30 düştü.

· Uzun süreli kanama yapısı: 10 Ekim'deki tasfiye olayı doğrudan sebep olsa da, bu ETF'nin yapı tasarımı, zamanla sürekli kanama yapma olasılığını artırıyor; sadece ateşli bir boğa pazarında yatırımcılara kazanç sağlarken, yan yatış veya ayı pazarında etkili olamıyor.

Şifreleme Hisse Senetleri ETF'sinin Çeşitlilik Tuzağı ve Farkındalık Önerileri

Sadece tek bir şifreleme varlık gelir ETF'si dışında, şifreleme ile ilgili hisse senetlerini takip eden ETF'ler de ortaya çıkmaya başladı, ancak getirileri de aynı şekilde dikkat gerektiriyor.

· Şifreleme Hisseleri ETF: Teorik olarak, bu ETF'ler birden fazla şifreleme ile ilgili şirketin (örneğin, madencilik şirketleri, Bitcoin hazine şirketi MicroStrategy, hatta Visa gibi) hisselerini tutarak yatırımcılara bir çeşit çeşitlilik sunar.

· CEPI'nin Performansı: REX Şifreleme Hisse Senedi Prim Geliri ETF'si (CEPI), yıl başından bu yana piyasaya sürüldüğünden beri hisse değeri dalgalandı, ancak temettü ödemeleri (yıl başından bu yana %20'den fazla) desteğiyle pozitif toplam getiri sağladı.

· LFGY'nin başarısızlığı: Bu yıl piyasaya sürülen YieldMax Kripto Endüstri Portföy Seçenek Geliri ETF'si (LFGY) yıllık dağıtım getirisi %19,9 bildirdi, ancak bu ETF kurulduğundan beri neredeyse %25 düştü. 2 milyar dolardan az yönetilen varlığa sahip bu ETF, açıkça yatırımcıları çekmeyi başaramadı.

· Yatırım önerisi: Kripto severler için, bu ETF'lerin gerçekten kripto varlıklara sahip olmaktan vazgeçmeleri için bir neden yok. Kriptoya maruz kalmak isteyen yatırımcılar için, teminat kripto varlıkların spot ETF'leri hala en iyi seçenektir.

Sonuç

Kripto Varlıklar ETF sunmasına rağmen çarpıcı yüksek temettü getirileri, bunun değer koruma konusundaki başarısızlığı uzun bir sorun olmaya devam ediyor. Vadeli işlemler sözleşmelerinin karmaşık stratejilerini kullanmak, güçlü bir boğa piyasası ortamında sıkça toplam getirilerin aşındırılmasına neden olur. Yatırımcılar yüksek getirilere çekildiğinde, bu ürünlerin yapısal kusurlarını iyi anlamalı ve toplam getiriyi önceliklendirmelidir. Yeni kripto ETF'lerinin sürekli ortaya çıkmasıyla, piyasa rekabeti ürün tasarımının iyileşmesini teşvik etmelidir, ancak spot ETF hala en doğrudan ve en şeffaf kripto varlık maruziyet yoludur.

Feragatname: Bu makale haber bilgisi niteliğindedir, herhangi bir yatırım tavsiyesi oluşturmamaktadır. Kripto Varlıklar piyasası dalgalı olup, yatırımcıların dikkatli kararlar alması gerekmektedir.