​​8500万 ETH'in kullanılmayan durumu, Lido V3 nasıl kurumların her yıl onlarca milyar dolar fırsat maliyeti krizini aşabilir?

Yazar: p2p.org

Derleyen: Tim, PANews

Şu anda yaklaşık 85 milyon ETH henüz stake edilmemiş durumda. Kurumsal sahipler için bu, büyük bir fırsat maliyeti anlamına geliyor; mevcut getiri oranına göre, 100 milyon dolarlık ETH piyasa değeri başına yılda yaklaşık 3,5 milyon dolar potansiyel getiri kaybediliyor.

Lido V3 stVaults, özelleştirilebilir kurumsal düzeyde stake çözümleri sunuyor: Yerel doğrulayıcı düğümleri, otomatik Risk Kontrolü ve saklama entegrasyonu destekleniyor; P2P.org’un kurumsal hizmet kalitesine dayanarak, işletme maliyeti kendi başına kurulumun sadece onda biri kadar.

Kurumlar artık Likidite stake verimliliğini korurken, yönetim gereksinimlerini de karşılayabiliyor.

Fon yöneticileri, her yıl milyarlarca dolarlık kayba yol açan bir paradoksla karşı karşıya.

Bir yanda: Yaklaşık 85 milyon ETH stake edilmemiş durumda, bu da çok sayıda kurumsal varlığın atıl olduğu anlamına geliyor. Diğer yanda: Stake Getiri yıllık ortalama %3-4’e ulaşabiliyor ve artık kurumsal düzeyde güvenlik sağlanıyor. Ancak ikisi arasında: Geleneksel stake çözümleri, kurumların ihtiyaçlarını karşılayamayan bir gerçeklik uçurumu oluşturuyor.

Lido V3’ün 2025 Aralık’ta Ana Ağ’da başlatılması bekleniyor ve bu, sektördeki dengeleri kökten değiştirecek. Kurumlar ilk kez özelleştirilebilir, uyumlu ve sermaye açısından verimli Eter stake hizmetlerine erişebilecek, üstelik yönetim kurullarının talep ettiği kontrol ve finansal raporlama işlevlerinden ödün vermeden.

Bu yazıda, Lido V3’ün neden kurumsal stake için bir dönüm noktası olacağını, finansal karar vericiler için hangi özelliklerin en önemli olduğunu ve şirketlerin V3’ün lansmanına hızlı bir şekilde nasıl hazırlanabileceğini ele alıyoruz.

Kurumsal stake’in temel sorunu: Önceki çözümler neden başarısız oldu?

Lido V3’ten önce, kurumsal fon yöneticileri cazip olmayan bir tercih yapmak zorundaydı.

Bağımsız stake’in maliyet yükü

Bağımsız stake en yüksek kontrolü sağlasa da, operasyonel karmaşıklığı göz korkutucu. Doğrulayıcı düğümlerini kendi başına işletmek, profesyonel bir DevOps ekibi tutmayı, 7/24 izleme sistemleri kurmayı, ceza riskini yönetmeyi ve Eter istemci güncellemelerinin teknik yükünü üstlenmeyi gerektiriyor. 100 milyon dolarlık ETH pozisyonu için yıllık işletme gideri genellikle 500 bin doları aşıyor; üstelik gerekli uzmanları bulmak da ayrı bir zorluk.

Stake havuzunun uzlaşma çözümü

Geleneksel Likidite stake (Lido V2 dahil) operasyonel yükü hafifletirken, yeni kurumsal sorunlar doğuruyor. “Tek tip” doğrulayıcılar topluluğu, düzenleyici gereksinimlere göre özelleştirilememesi anlamına geliyor. Fon yönetimi departmanları, yargı yetkisi, Uyumluluk doğrulama veya kurumsal ilişkiler temelinde doğrulayıcı seçemiyor.

Belki de en kritik olanı, yönetim kurulu ve Uyumluluk ekiplerinin, hassas kontrol ve denetim eksikliğini kabul edememesi. Sonuç? Kurumların sahip olduğu ETH stake’e katılamıyor ve milyarlarca dolarlık fırsat maliyeti oluşuyor.

Üç ana sorun

1. Uyumlulukta katılık

Standart Likidite stake modeli, demokratik doğrulayıcılar topluluğu kullanıyor. Bu model bireysel yatırımcılar için uygun olsa da, düzenlemeye tabi kurumlar için Uyumluluk karmaşıklığı yaratıyor. Örneğin bir Singapur fonu, doğrulayıcılar topluluğunun Singapur Para Otoritesi yönergelerine uygun olduğunu nasıl garanti edebilir? Uyumluluk ekiplerinin cevabı genellikle: “Bu yapıyı onaylayamıyoruz.”

2. Entegrasyon zorluğu

Kurumsal varlık yönetim sistemlerinin Likidite stake protokolleriyle entegrasyonu, yoğun özelleştirme gerektiriyor ve 6-12 ay sürebiliyor; maliyeti ise ilk yılın getirisini bile aşabiliyor. CFO’lar, uygulama maliyetleri dahil edildiğinde, bu projelerin getiri marjının çok dar olduğunu görüyor.

3. Kontrol ve görünürlük eksikliği

Kurumsal yönetim kurulları ayrıntılı raporlama ve risk yönetimi talep ediyor. Önceki çözümler, doğrulayıcı düğümlerin performansında sınırlı görünürlük, özelleştirilemeyen ücret yapısı ve risk parametrelerinde yetersiz kontrol sunuyordu. Fon yöneticileri iki seçenekle karşı karşıya kalıyordu: Ya tam kontrol ve yüksek operasyonel yük, ya da kolay kullanım ve kabul edilemez kontrol eksikliği.

Lido V3’ün gerçek farkı: stVaults detayları

Lido V3, stVaults ile kurumların ihtiyaçlarını Likidite stake verimliliğiyle buluşturuyor.

stVaults’u, Lido protokolünde özelleştirilebilir stake yapılandırması olarak düşünebilirsiniz. Her stVault, bağımsız doğrulayıcılar topluluğu, ücret yapısı, risk parametreleri ve entegrasyon standartlarına sahip. En önemlisi, stVault token’ları her zaman Likidite sağlar ve çeşitli Merkezi Olmayan Finans uygulamalarında kullanılabilir, böylece sermaye verimliliği korunur.

“Özelleştirilebilir” pratikte ne anlama geliyor?

Kurumsal karar vericiler için özelleştirme, geleneksel stake havuzu modelinin sunamadığı dört temel yeteneği ifade ediyor:

Doğrulayıcı Filtre: Belirlediğiniz kriterlere (yargı yetkisi, Uyumluluk doğrulama, kurumsal ilişki veya geçmiş performans) göre Lido’nun denetlenen operatör ağından seçim yapabilirsiniz. Singapur fonları, ilgili sertifikalara sahip Asya-Pasifik operatörlerinden oluşan bir varlık havuzu oluşturabilir; ABD kurumları ise doğrulayıcıların ABD’de faaliyet göstermesini ve SOC2 Uyumluluk standartlarına uymasını talep edebilir.

Risk parametreleri: Kendi risk çerçevenize göre performans eşikleri, çeşitlendirme gereksinimleri ve operatör limitleri belirleyebilirsiniz. Tek bir operatöre maksimum tahsis oranı, minimum çevrimiçi süre veya coğrafi dağılım talimatı gibi tüm şartlar akıllı sözleşmelerle otomatik olarak uygulanır.

Entegrasyon standartları: Mevcut altyapınıza göre API arayüzleri, raporlama formatları ve finansal sistem bağlantıları yapılandırabilirsiniz. Saklama platformunuz, fon yönetim sisteminiz ve raporlama panelleriniz standart uç noktalar üzerinden kolayca entegre edilir, protokole özel geliştirme gerekmez.

Yönetim yetkisi: Belirli bir kasanın kararlarına bağımsız olarak katılabilir, Lido’nun genel yönetim çerçevesine tabi olmazsınız. Uyumluluk gereksinimleriniz kasanın yapılandırmasını belirler, kurum ihtiyaçlarına uymayan yönetim oylamalarına bağlı kalmazsınız.

Bu özelleştirme düzeyi, daha önce yalnızca bağımsız stake ile mümkündü; ancak operasyonel maliyet ve karmaşıklık on kat daha fazlaydı.

Kurumsal benimsemeyi hızlandıran beş temel avantaj

1. Yerel Uyumluluk mimarisi

Kurumsal kripto stake’in düzenleyici haritası hâlâ karmaşık ve ülkelere göre değişken; Lido V3’ün özelleştirilebilir özellikleri ise engelleri düzenli süreçlere dönüştürüyor.

stVaults sayesinde, Singapur’daki kurumlar yalnızca Singapur veya İsviçre’deki düğüm operatörlerinden oluşan özel doğrulayıcı grupları oluşturabilir; böylece Singapur Para Otoritesi Uyumluluk gereksinimlerini karşılarken Likidite stake avantajlarından yararlanır. Tüm operatörlerin SOC2 doğrulaması mı gerekli? Sigorta mı isteniyor? Tüm bu gereksinimler doğrulayıcı kabul kriterlerine doğrudan kodlanabilir.

stVaults’un bağımsız raporlama özelliğiyle, kurumsal iş verileri genel protokolden ayrı depolanır; böylece denetim ve düzenleyici bildirim süreçleri kolaylaşır. Denetim kurumuna tüm Lido protokolünü açıklamak gerekmez, sadece kasanın yapılandırması ve özel performans geçmişi sunulur.

2. Finansal entegrasyon kolaylığı

Geleneksel olarak, entegrasyon karmaşıklığı en büyük engellerden biriydi. Lido V3, API öncelikli tasarımıyla bu sorunu doğrudan çözüyor ve finans ekiplerinin mevcut iş akışlarına sorunsuz entegrasyonunu sağlıyor.

stVaults, Fireblocks, Copper veya Anchorage Digital gibi platformlara doğrudan bağlanabilen standart API arayüzleri sunar; protokole özel geliştirme gerekmez. Uygulama süresi haftalarla sınırlı, artık çeyrekler sürmüyor.

3. Hassas risk yönetimi

Kurumsal yatırımcılar, hassas risk yönetimi ve değişen koşullara göre strateji ayarlama yeteneği ister.

stVaults, kurumların özel risk kontrol parametreleri belirlemesine olanak tanır: Tek düğüm operatörüne maksimum %10 ağırlık, minimum %99 çalışma süresi ve otomatik yeniden dengeleme tetikleyicileri gibi. Tüm bu parametreler akıllı sözleşmelerle otomatik olarak uygulanır.

4. Maliyet yapısında optimizasyon

Geleneksel bağımsız stake’de altyapı, insan kaynağı, yazılım ve izleme araçları gibi gizli maliyetler varken, stVaults’un ücret yapısı şeffaf ve öngörülebilir. 100 milyon dolarlık stake pozisyonu (yıllık %3,5 getiri, yani 3,5 milyon dolar) için toplam maliyet yaklaşık 350 bin dolar; bağımsız stake’in 500 bin doları aşan altyapı maliyetinden çok daha düşük.

Doğrudan maliyetin ötesinde, sermaye verimliliği avantajları şunları içerir: 32 ETH minimum doğrulayıcı eşiği gerekmez (herhangi bir miktar ile dağıtım yapılabilir), stVault token’ı ile anında Likidite sağlanır (geri çekme gecikmesi yoktur), uzman personel gerektirmez ve kendi altyapınızda oluşabilecek tekil arıza riskini ortadan kaldırır.

5. Kurumsal düzeyde altyapı

stVaults’un değer üretimi tamamen güvenilir altyapıya dayanır. Doğrulayıcı düğümünün kesintisi doğrudan getiriyi etkiler—100 milyon dolarlık stake pozisyonunda, %99 çalışma süresinin her bir puan altına düşülmesi, yılda yaklaşık 35 bin dolar ödül kaybına yol açar.

Sonuç

Kurumsal stake alanında köklü bir dönüşüm yaşanıyor. Fon yönetimi, kontrol ve operasyonel verimlilik arasında denge kurmakta zorlanırken, Lido V3 özelleştirilebilir, uyumlu ve sermaye açısından verimli stake çözümleriyle net bir yol sunuyor; kurumların gereksinimlerini karşılarken, Likidite stake’in benzersiz avantajlarını da koruyor.