8500 milyon ETH boşa bekliyor, Lido V3 kurumların her yıl milyarlarca dolarlık fırsat maliyeti sorununu nasıl aşabilir?

Orijinal yazar: p2p.org

Derleme: White55, Mars Finans

Şu anda yaklaşık 85 milyon ETH hâlâ stake edilmemiş durumda. Kurumsal yatırımcılar için bu, büyük bir fırsat maliyeti anlamına geliyor; mevcut getiri oranlarına göre, her 100 milyon dolar değerinde ETH bulunduranlar, yılda yaklaşık 3.5 milyon dolar potansiyel kazanç kaybı yaşıyor.

Lido V3 stVaults, özelleştirilebilir kurumsal staking çözümleri sunar: yerel doğrulayıcı düğümleri, otomatik risk kontrolü ve saklama entegrasyonu destekler. P2P.org'un kurumsal hizmet kalitesine dayanarak, işletme maliyeti yalnızca kendi başına kurmanın onda biri kadardır.

Kuruluşlar artık likidite teminat verimliliğini korurken yönetişim gereksinimlerini de karşılayabilir.

Fon yöneticileri her yıl milyarlarca dolarlık kayba yol açan bir ikilemle karşı karşıya.

Bir yandan: yaklaşık 85 milyon ETH staking yapılmamış durumda, bu da büyük miktarda kurumsal varlığın atıl durumda olduğu anlamına geliyor. Öte yandan: staking getirisi yıllık ortalama %3-4'e kadar çıkabiliyor ve kurumsal düzeyde güvenlik garantisi sağlanmış durumda. İki taraf arasında ise: geleneksel staking çözümleri her zaman kurumsal ihtiyaçları karşılamada bir boşluk yaratmıştır.

Lido V3 sürümünün 2025 Aralık ayında ana ağda yayınlanması bekleniyor, bu da sektördeki dengeleri tamamen değiştirecek. Kurumlar, ilk kez özelleştirilebilir, uyumlu ve sermaye verimli Ethereum staking hizmetine erişebilecekler, aynı zamanda yönetim kurulunun talep ettiği kontrol ve mali raporlama işlevlerinden ödün vermeden.

Bu makalede, Lido V3'ün kurumsal staking için bir dönüm noktası olmasının nedenlerini tartışacağız, finansal karar vericiler için hangi belirli özelliklerin en önemli olduğunu analiz edeceğiz ve şirketlerin V3'ün lansmanında hızlı bir şekilde nasıl hazır olabileceklerini tanıtacağız.

Kurumsal staking'in sorunları: Önceki çözümler neden başarısız oldu?

Lido V3 sürümü piyasaya sürülmeden önce, kurum fon yöneticileri cazip olmayan bir denge ile karşı karşıya kaldılar.

Bağımsız stake etmenin mali yükü

Bağımsız stake etmek maksimum kontrol sağlasa da, işletim karmaşıklığı göz korkutucu olabilir. Kendi doğrulayıcı düğümünü işletmek, profesyonel bir DevOps ekibi istihdam etmeyi, 24/7 izleme sistemleri kurmayı, cezalandırma risklerini yönetmeyi ve Ethereum istemci güncellemelerinin teknik yükünü üstlenmeyi gerektirir. 100 milyon dolarlık ETH pozisyonu örneğinde, yıllık işletme giderleri genellikle 500 bin doları aşmaktadır ve bu, gerekli uzmanları işe alabilme şartına dayanmaktadır.

Stake havuzunun uzlaşma çözümü

Geleneksel likidite staking (Lido V2 versiyonu dahil) işletim yükünü çözse de yeni kurumsal sorunlar getirmiştir. “Tek tip” doğrulayıcı grubu, düzenleyici gereksinimlere göre özelleştirme yapılamayacağını ifade eder. Fon yönetim departmanı, yargı yetkisi, uyum sertifikası veya kurumsal ilişkiler temelinde doğrulayıcıları seçemez.

Belki de en önemli olan, yönetim kurulu ve uyum ekibinin ince kontrol ve denetim yeteneğinin eksikliği durumunu kabul etmede zorlanmasıdır. Sonuç ne? Kurumsal olarak tutulan ETH'nin stake edilmemesi nedeniyle on milyonlarca dolarlık fırsat maliyeti oluştu.

Üç ana sorun

1.Uyumlu katı

Standart modda likit teminat, demokratikleştirilmiş bir doğrulayıcı seti kullanır. Bu mod, perakende yatırımcılar için uygundur, ancak düzenlenmiş kurumlar için uyum karmaşıklığı getirir. Örneğin, Singapur'daki bir fon için, doğrulayıcı setinin Singapur Para Otoritesi'nin yönergelerine uygun olduğunu nasıl garanti edebiliriz? Uyum ekibi için geçmişteki yanıt genellikle şuydu: “Bu yapıyı onaylayamayız.”

2. Entegre sürtünme büyük

Kurumsal varlık yönetim sistemi ile likit teminat anlaşmasının entegrasyonu, büyük ölçüde özelleştirilmiş bir geliştirme gerektirir, inşaat süresi 6-12 ay kadar uzayabilir ve maliyeti, ilk yıl getirisi ile eşdeğer olabilir. Finans Müdürü, projeleri değerlendirirken, inşaat maliyetleri hesaba katıldığında, bu projelerin kârlılık alanının oldukça sınırlı olduğunu keşfetti.

3. Kontrol ve görünürlük kaybı

Genel işletmelerin yönetim kurulu detaylı raporlar ve risk yönetim kabiliyeti talep eder. Geçmişteki çözümlerin doğrulama düğümleri performansında görünürlük sınırlıydı, maliyet yapısını özelleştirmek mümkün değildi ve risk parametreleri üzerindeki kontrol de önemsizdi. Varlık yönetimi yöneticileri bir ikilemle karşı karşıya: ya tam kontrol elde ederler ama büyük operasyonel yükler altına girerler, ya da kullanımı kolay olanı seçerler ama kabul edilemez kontrol sınırlamalarına katlanmak zorunda kalırlar.

Lido V3'ün Gerçekten Getirdiği Değişiklikler: stVaults'ın Detaylı Açıklaması

Lido V3, kurumsal ihtiyaçları ve likit staking verimliliğini bir araya getiren özelleştirilebilir staking cüzdanlarını tanıttı.

stVaults'ı Lido protokolündeki özelleştirilmiş staking yapılandırma çözümleri olarak düşünebilirsiniz. Her stVault'un bağımsız bir doğrulayıcı seti, ücret yapısı, risk parametreleri ve entegrasyon standartları vardır. En önemli nokta, stVault tokenlerinin her zaman likit kalması ve çeşitli DeFi uygulamalarında kullanılabilmesidir, bu da sermaye verimliliğini sürdürür.

“Özelleştirilebilir” pratikte ne anlama geliyor?

Kurumsal karar vericiler için, özel hizmetler, geleneksel fon havuzu teminat modelinin gerçekleştiremeyeceği dört temel yetenek anlamına gelir:

Doğrulayıcı filtreleme: Belirlediğiniz kriterlere (yargı yetkisi, uyum sertifikası, kurumsal ilişkiler veya geçmiş performans) göre Lido tarafından incelenmiş operatör ağından filtreleyin. Singapur fonları, ilgili sertifikalara sahip Asya-Pasifik operatör varlık havuzlarını özel olarak yapılandırabilir; ABD kurumları ise doğrulayıcıların ABD içinde faaliyet göstermesi ve SOC2 uyum standartlarına uyması gerektiğini talep edebilir.

Risk parametreleri: Risk çerçevenize göre özel performans eşiklerini, çeşitlendirme gereksinimlerini ve operatör kısıtlamalarını ayarlayın. Tek bir operatör için maksimum tahsis oranını, minimum çevrimiçi zaman gereksinimlerini veya coğrafi çeşitlendirme talimatlarını belirleyebilirsiniz; tüm şartlar akıllı sözleşmeler aracılığıyla otomatik olarak yürütülmektedir.

Entegrasyon standartları: Mevcut altyapıya göre API arayüzleri, rapor formatları ve finansal sistemle bağlantı yapılandırın. Barındırma platformunuz, fon yönetim sisteminiz ve raporlama panonuz, belirli bir protokole özel özelleştirme gerektirmeden standart uç noktalar aracılığıyla entegre edilebilir.

Yönetim Yetkileri: Lido'nun genel yönetim çerçevesine tabi olmaksızın belirli bir hazineye bağımsız olarak katılma kararı. Uyumluluk gereksinimleriniz, hazine yapılandırmasını belirleyecek ve kurumsal ihtiyaçlarınıza uymayan yönetim oylamalarına tabi olmayacaktır.

Bu tür bir özelleştirme geçmişte yalnızca bağımsız staking ile sağlanabiliyordu, ancak işletme maliyetleri ve karmaşıklık düzeyi on katına kadar çıkıyordu.

Kurumsal benimsemenin beş ana avantajı

1. Yerel Uyum Yapısı

Kurumsal kripto teminatının düzenleme yapısı hala karmaşık ve ülkeye, bölgeye göre değişkenlik göstermektedir, Lido V3'ün özelleştirilmiş işlevleri engelleri düzenli süreçlere dönüştürebilir.

stVaults aracılığıyla, Singapur'daki kurumlar, yalnızca Singapur veya İsviçre'deki düğüm operatörleri için özel doğrulayıcı kümeleri oluşturabilir ve Singapur Para Otoritesi'nin uyum gereksinimlerini karşılarken likit staking avantajlarından yararlanabilirler. Tüm operatörlerin SOC2 sertifikasına sahip olması mı gerekiyor? Ya da sigorta koruması mı almak istiyorlar? Bu gereksinimler, doğrulayıcı kabul standartlarına doğrudan programlanabilir.

stVaults'un bağımsız raporlama işlevi sayesinde, kurumların iş verileri toplam protokolden izole bir şekilde saklanacak, bu da denetim ve düzenleyici raporlama süreçlerini basitleştirecektir. Denetim kurumlarına tüm Lido protokolünün işleyiş mekanizmasını açıklamak zorunda kalmadan, yalnızca net bir kasa yapılandırma açıklaması ve özel geçmiş performans kayıtları sağlamak yeterli olacaktır.

2, Finans Entegrasyonu Basitleştirme

Geleneksel olarak, entegrasyon karmaşıklığı her zaman en büyük engellerden biri olmuştur. Lido V3, API odaklı tasarımıyla bu zorluğun üstesinden gelerek, finans ekiplerinin mevcut iş akışlarına sorunsuz bir şekilde entegre olmasını sağlıyor.

stVaults, Fireblocks, Copper veya Anchorage Digital gibi platformlarla doğrudan entegrasyon sağlamak için standart API arayüzleri sunar; protokole özel geliştirme gerektirmez. Uygulama süresi birkaç haftaya kadar kısaltılabilir, çeyrek bazında değil.

3. Ayrıntılı Risk Yönetimi

Olgun kurumsal yatırımcıların ince bir risk yönetimi yeteneğine ihtiyaçları vardır ve çevresel değişikliklere göre stratejilerini ayarlayabilmelidirler.

stVaults, kuruluşların belirli risk kontrol parametrelerini ayarlamasına olanak tanır: tek düğüm işletmecisi ağırlık üst sınırı (örneğin %10'u geçmeyecek şekilde), minimum performans eşiği (örneğin %99 çalışma süresi gereksinimi) ve otomatik yeniden dengeleme tetikleme koşullarının yapılandırılması. Bu parametreler akıllı sözleşmeler aracılığıyla otomatik olarak yerine getirilecektir.

4. Maliyet yapısının optimize edilmesi

Geleneksel bağımsız staking'in altyapı, insan gücü, yazılım ve izleme araçları gibi gizli maliyetleri üstlenmek zorunda kalmasından farklı olarak, stVaults'ın maliyet yapısı şeffaf ve tahmin edilebilir. 100 milyon dolarlık bir staking pozisyonu (yıllık getiri oranı %3.5, yani 3.5 milyon dolarlık kazanç) örneğinde, toplam maliyet yaklaşık 350 bin dolar olup, bağımsız staking'in üstlenmesi gereken 500 bin dolardan fazla altyapı maliyetinin çok altındadır.

Doğrudan maliyetlerin yanı sıra, fon verimliliği avantajları da şunları içerir: 32 ETH'lik minimum doğrulayıcı eşiğini karşılama gerekliliği olmadan (herhangi bir miktar tahsis edilebilir), stVault tokenleri aracılığıyla anlık likidite sağlanması (geri alma gecikmesi beklenmeden), uzman personel istihdamına gerek olmaması ve kendi altyapısını kurmanın potansiyel tek nokta arızası riskinin ortadan kaldırılması.

5, Kurumsal Düzey Altyapı

stVaults'ın değer gerçekleştirilmesi tamamen güvenilir bir altyapıya dayanmaktadır. Doğrulayıcıların kesinti süreleri doğrudan kazancı etkileyecektir - 100 milyon dolarlık bir stake pozisyonu örneğinde, normal çalışma oranının %99'unun altına her bir puan düştüğünde, yıllık ödül kaybı yaklaşık 35.000 dolar olacaktır.

Sonuç

Kurumsal staking alanında köklü bir değişim yaşandı. Kontrol ve operasyonel verimlilik arasında denge kurmanın zor olduğu bir finans yönetimi sorunuyla karşı karşıya kalan Lido V3, net bir yol haritası belirledi: Kurumsal gereksinimleri karşılarken, özel ve uyumlu, sermaye verimli staking çözümleri aracılığıyla, likit stakingin benzersiz avantajlarını korumayı sağlamak.