Reuters özel haberi! dYdX yıl sonunda Amerika'ya giriş yapıyor, 1.5 trilyon dolar hacimle kral geri dönüyor

Reuters'in özel haberine göre, merkeziyetsiz türev ürünler borsası dYdX, yıl sonuna kadar ABD pazarına girmeyi planlıyor. dYdX Başkanı Eddie Zhang, ABD'de bir platforma sahip olmanın kritik öneme sahip olduğunu çünkü bu adımın şirketin daha geniş gelecekteki gelişim yol haritasıyla uyumlu olduğunu belirtti. Raporlara göre, platform ABD'de Spot kripto varlık ticareti sunmayı planlıyor, ancak düzenleyici kısıtlamalar nedeniyle dYdX, imza ürünü olan sürekli vadeli işlem ticaretini sunamıyor.

dYdX Neden Amerika Pazarına Geri Dönmeli

(Kaynak: Reuters)

dYdX CEO Eddie Zhang, Reuters'a verdiği demeçte, bu borsa için Amerika'da bir platforma sahip olmanın son derece önemli olduğunu çünkü bunun şirketin daha geniş gelecekteki gelişim yol haritasına uygun olduğunu belirtti. Bu ifadenin arkasında derin bir stratejik değerlendirme yatıyor. Amerika, dünyanın en büyük kripto para piyasalarından biri olarak, en olgun kurumsal yatırımcılar ve en büyük bireysel yatırımcı tabanına sahip. dYdX, 2023 yılında düzenleyici baskılardan dolayı Amerika pazarından çekildi; bu karar kısa vadeli düzenleyici riskleri ortadan kaldırmış olsa da, en önemli pazar payını kaybetmesine neden oldu.

Pazar büyüklüğü açısından, ABD kripto kullanıcılarının sayısının 50 milyondan fazla olduğu tahmin ediliyor ve bu, dünya genelindeki kripto kullanıcılarının yaklaşık %10'unu oluşturuyor. Ancak ABD kullanıcılarının işlem aktifliği ve ortalama işlem tutarı, dünya ortalamasının çok üzerinde. ABD pazarını kaybetmek, dYdX'in en az %20-30 potansiyel işlem hacmini kaybetmesi anlamına geliyor. Daha da önemlisi, ABD pazarının eksikliği dYdX'in marka küresel etkisini olumsuz etkiliyor. Ana rakipler ABD pazarında rekabet ederken, dYdX'in yokluğu onu küresel anlatımda dezavantajlı bir konuma getiriyor.

dYdX, 2025 yılının sonuna doğru ABD pazarına yeniden dönmeyi seçti, zamanlama son derece kritik. Trump yönetimi göreve geldikten sonra, ABD'nin Kripto Varlıklar düzenleme ortamında köklü bir değişim yaşandı. SEC Başkanı Gary Gensler'ın görevden ayrılması ve kripto dostu Paul Atkins'ın göreve gelmesi, "kripto kışı"nın sona erdiğini işaret ediyor. Trump, ABD'yi “küresel kripto para birimi başkenti” haline getirmek için kamuya açık bir taahhütte bulundu ve dostane yasaların teşvik edilmesi, dYdX'in geri dönüşü için ideal bir politika penceresi oluşturdu.

dYdX, Merkeziyetsiz borsa olarak, Amerika pazarına dönüşünün daha derin bir anlamı var. Bu, DeFi (Merkeziyetsiz Finans) ile geleneksel düzenleyici sistemin barışını temsil ediyor. Uzun zamandır, DeFi protokolleri merkeziyetsiz özellikleri nedeniyle mevcut düzenleme çerçevelerine dahil edilmekte zorluk çekiyordu. dYdX, düzenlemeleri aktif bir şekilde benimsemeyi ve uyumlu bir çerçeve içerisinde faaliyet göstermeyi seçerek diğer DeFi protokollerine bir örnek oluşturdu. Eğer dYdX, Amerika pazarında başarılı bir şekilde faaliyet gösterebilirse, merkeziyetsizlik ve düzenleyici uyumun uzlaşmaz olmadığını kanıtlayacaktır.

Spot trade ile sürekli vadeli işlemlerin stratejik bölünmesi

Haberlere göre, bu platform Amerika Birleşik Devletleri'nde Spot Kripto Varlıklar borsa işlemleri sunmayı planlıyor ve işlem ücretlerini 50 ile 65 baz puana (0.5% ile 0.65%) düşürecek. Bu oran, Amerika pazarında son derece rekabetçi. Amerika'nın en büyük uyumlu kripto borsa işlemlerinin Spot işlem ücretleri genellikle %0.5 ile %1.5 arasında değişmektedir, dYdX'in oranı sektördeki ortalamada yer alıyor, ancak Merkeziyetsizlik yapısının sağladığı daha yüksek güvenlik ve gizlilik koruması dikkate alındığında, bu fiyatlandırma stratejisi cazip.

Ancak, mevcut ABD düzenleyici kurumlarının kısıtlamaları nedeniyle, dYdX ABD'de ikonik ürünü olan sürekli vadeli işlem ticaretini sunamayacak. Bu büyük bir uzlaşma. dYdX, 2019'dan bu yana merkeziyetsiz sürekli sözleşme ticaretinde çekirdek rekabet gücüne sahip. Sürekli sözleşmeler, kripto türevler pazarında en popüler ürünlerdir ve türev ürünler ticaretinin %70'inden fazlasını kapsamaktadır. Bu çekirdek ürünü kaybetmek, dYdX'in ABD pazarındaki cazibesini önemli ölçüde azaltacaktır.

Zhang Bey, Reuters'a, düzenleyicilerin nihayetinde sürekli vadeli işlem ürünlerinin piyasaya sürülmesi konusunda rehberlik sağlamasını umduğunu söyledi. Bu beklenti temelsiz değil. Geçen ay, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ile Emtia Vadeli İşlem Komisyonu, “yenilikçi” ürünlerin ABD'de listelenmesine izin verilip verilmeyeceğini düşündüklerini belirtti; bunlar arasında sürekli kontratlar da bulunuyor. Bu düzenleyici ilerleme, Donald Trump'ın blok zinciri ve şifreleme gelişimini ve kullanımını desteklemesi ve ABD'yi küresel dijital finans lideri yapma çabasının daha geniş bir parçasıdır.

dYdX Amerika Pazar Stratejisi İkili Sistem

Kısa Vadeli (2025 Sonu): Spot trade'i başlatmak, %0.5-0.65 oranında ücret, piyasa varlığını oluşturmak

Orta-uzun vadeli (2026'dan sonra): SEC/CFTC'nin sürekli sözleşmeleri açmasını beklemek, ana işin yeniden başlaması.

SEC ve CFTC'nin açıklamaları önemli bir dönüm noktasıdır. İki büyük düzenleyici kurum, sürekli kontratların uyum yolu hakkında ilk kez açık bir şekilde tartışma yaparak, düzenleyici tutumun "yasaklama"dan "nasıl düzenlenir"e dönüştüğünü göstermektedir. Bu dönüşüm, dYdX için bir umut sağlamaktadır; kısa vadede sadece Spot ticaret sunulabilse de, uyum çerçevesi ve kullanıcı tabanı oluşturulduktan sonra, sürekli kontratlar onaylandığında dYdX hızla piyasaya sürüp pazarın kontrolünü ele geçirebilir.

Ticaret stratejisi açısından, önce spot ticareti başlatmak akıllıca bir kademeli stratejidir. Bu, dYdX'in Amerikan yatırımcılarının radarına yeniden girmesini, marka bilinirliği ve kullanıcı tabanı oluşturmasını sağlar. Spot ticaretin düzenlemesi oldukça net ve riski düşüktür. Sürekli sözleşmelerin düzenleme çerçevesi belirlendikten sonra, dYdX mevcut kullanıcı tabanı üzerinde hızlıca türetme işini genişletebilir, sıfırdan başlamak zorunda kalmadan.

1.5 trilyon dolar işlem hacmi pazar konumunu kanıtlıyor

Aynı zamanda, dYdX, 2019'dan bu yana toplam işlem hacminin 1.5 trilyon doları aştığını belirtti. Bu, dYdX'in merkeziyetsiz türetme alanındaki hakimiyetini kanıtlayan çarpıcı bir rakam. 1.5 trilyon dolar ne anlama geliyor? Bu, birçok orta ölçekli ülkenin yıllık GSYİH'sına eşdeğerdir. Buna karşılık, ABD'nin en büyük uyumlu şifreleme borsasının 2024 yılı boyunca işlem hacmi yaklaşık 2 trilyon dolar olacakken, dYdX'in merkeziyetsiz bir borsa olarak, KYC olmaksızın ve saklama olmaksızın, işlem hacmi ABD'nin en büyük uyumlu şifreleme borsasının %75'ine ulaşmaktadır; bu da merkeziyetsiz modelin başarısının kendisidir.

DefiLlama verilerine göre, son 30 günde, sürekli sözleşme işlem hacmi 8 milyar dolara ulaştı. Bu rakam, dYdX'in işinin hâlâ aktif olduğunu gösteriyor; ABD pazarından çıkmasına rağmen, dünyanın diğer bölgelerindeki kullanıcılar platformun işletilmesini desteklemeye devam ediyor. 8 milyar dolarlık aylık işlem hacmi, yıllık yaklaşık 96 milyar dolara denk geliyor; toplam 1.5 trilyon dolara göre bir düşüş göstermesine rağmen, hâlâ merkeziyetsiz türetme borsalarında öne çıkan bir isim.

Teknik mimari açısından, dYdX 2023 yılında Ethereum'dan kendi Cosmos uygulama zincirine geçiş yaptı ve bu geçiş işlem hızını önemli ölçüde artırdı ve maliyetleri düşürdü. Cosmos SDK temelinde inşa edilen dYdX Zinciri, milisaniye seviyesinde işlem onayı ve neredeyse sıfır gas ücreti sağlayabilir, bu performans avantajı onu merkeziyetsiz borsa ile rekabet edebilecek hale getiriyor. ABD pazarına dönüş için bu teknik altyapı güçlü bir destek sağlayacak.

dYdX'in iş modeli de sürekli olarak yenilik yapıyor. 2024'te, dYdX gelir paylaşım mekanizmasını tanıttı ve işlem ücretlerinin bir kısmını DYDX token staker'larına dağıttı. Bu tasarım, platform gelirini token değerine bağlayarak daha güçlü ekonomik teşvikler oluşturdu. Amerikalı kullanıcılar için, eğer dYdX Amerika pazarında başarılı olursa, işlem hacmindeki artış tüm DYDX sahiplerinin kazançlarını doğrudan artıracaktır.

Rekabet ortamı açısından, dYdX ABD pazarında yoğun bir rekabetle karşılaşacak. Diğer kripto borsalarına kıyasla, dYdX'in avantajı merkeziyetsizlik yapısının sağladığı daha yüksek gizlilik koruması ve daha düşük karşı taraf riski iken, bunun ABD kullanıcılarını mevcut platformlardan uzaklaştırmaya yeterli olup olmadığı ise piyasa tarafından test edilmesi gereken bir konu.

Trump yönetiminin politikası DeFi için kapıları açtı

Bu düzenleyici ilerleme, Donald Trump başkanının blok zinciri ve şifreleme gelişimini ve kullanımını desteklemesi ile ABD'nin küresel dijital finans lideri olmasına yönelik daha geniş bir planın parçasıdır. Trump yönetimi göreve geldikten sonra, ABD'nin şifreleme politikası 180 derece değişti. Biden dönemindeki “Operation Chokepoint 2.0” (şifreleme şirketlerini bankacılık sistemi üzerinden kısıtlama) ile Trump dönemindeki “tam destek” arasındaki bu politik değişim, tüm şifreleme endüstrisi için eşi benzeri görülmemiş bir gelişim alanı yarattı.

SEC ve CFTC, ABD'de “yenilikçi” ürünlerin piyasaya sürülmesine izin verip vermemeyi düşündüklerini belirtti; bu ürünler arasında sürekli sözleşmeler de bulunmaktadır. Bu ifade kendisi tarihidir. Gensler döneminde, SEC'in yenilikçi şifreleme ürünlerine karşı tutumu şüpheci ve kısıtlayıcıydı. Şimdi düzenleyici kurum, yenilikçi ürünlerin uyumlu bir şekilde piyasaya sürülmesini sağlamak için aktif olarak tartışıyor; bu da düzenleyici felsefenin “yeniliği engellemekten” “yeniliği teşvik etmeye” dönüştüğünü gösteriyor.

dYdX için bu politika değişikliği, ABD pazarına geri dönüşünün temel ön şartıdır. Eğer düzenleyici ortam 2023'te olduğu gibi düşmanca kalırsa, dYdX'in geri dönme riski alması imkânsızdır. Zhang'ın düzenleyici kurumların eninde sonunda sürekli sözleşmelerle ilgili rehberlik sağlayacağına dair beklentisi, mevcut politika yönelimi hakkında yaptığı değerlendirmeye dayanmaktadır. Eğer Trump yönetimi dostane yasaları teşvik etmeye devam ederse, dYdX'in ABD'de sürekli sözleşmeler sunması sadece bir zaman meselesi olabilir, hatta 2026'da gerçekleşebilir.

Daha geniş bir açıdan bakıldığında, dYdX'in geri dönüşü DeFi'nin ana akıma girişi için simgesel bir olaydır. Uzun zamandır, DeFi protokolleri düzenleyici belirsizlik nedeniyle ABD pazarına girememiş ve gri alanda faaliyet göstermeye zorlanmıştır. dYdX, düzenlemeleri aktif bir şekilde benimsemeyi ve uyum çerçevesi kurmayı seçerek tüm DeFi endüstrisine kopyalanabilir bir şablon sağlamıştır. Eğer başarılı olursa, Uniswap, Aave, Compound gibi önde gelen DeFi protokolleri peş peşe takip edebilir ve DeFi'nin ABD'deki uyumlu yeni çağını başlatabilir.