Yen, dokuz ayın en düşük seviyesine ulaştı, Japon Merkez Bankası'nın müdahalesi ve faiz artırımı arasındaki mücadele, yenin değer kaybı ne zaman duracak?

Bu sezon itibarıyla, Japon Yeni %4.5 değer kaybetti ve düşüş oranı G10 para birimleri arasında birinci sırada yer aldı. Dolar/Japon Yeni döviz kuru 155 seviyesine yaklaşarak Japon Merkez Bankası'nın (BOJ) müdahalesi konusunda endişeleri artırdı. Japon Yeninin değer kaybı enflasyon baskısını artırsa da, Japonya Başbakanı Kishi Sanae'nin politika liderliğinde ve Japon Yeni arbitraj işlemlerinin yeniden başlamasıyla, Japon Yeninin kısa vadede değer kaybetmesi muhtemel görünüyor.

Japon Yeni 155 seviyesine düştü, dokuz aylık yeni bir dip oluşturdu.

Japonyen, Ocak ayından bu yana en zayıf seviyesine ulaştı ve Dolar/Japonyen döviz kuru bir ara 155 seviyesini aştı. Bunun bir kısmı, Japon Merkez Bankası'nın son dönemlerdeki dovish sinyallerinin etkisinden kaynaklanıyor. Piyasa, Amerikan hükümetinin kapanışını sona erdireceğini öngörüyor, bu da dolara yeni bir destek sağladı.

Japonya'nın ilk kadın başbakanı Kishi Nobuko, 2025 yılının Ekim ayında resmen göreve başlayacak. Piyasalarda, onun "Abenomics"in bir savunucusu olduğu ve genişlemeci para politikasını sürdürme eğiliminde olduğu genel olarak kabul ediliyor. Bu çeyrekte, yen %4.5 değer kaybetti ve G10 para birimleri ( arasında, USD, EUR, GBP, JPY, CHF, CAD, AUD, NZD, NOK ve SEK) içinde en üst sırada yer aldı.

Japonya Merkez Bankası müdahale etmeye mi hazırlanıyor?

Yen'in, yetkililerin piyasaya müdahale etmesine neden olan seviyelere düşmesiyle birlikte, traderlar Japonya'nın yeni hükümetinin doğrudan müdahale ile yen döviz kurunu destekleyip destekleyemeyeceğinden giderek daha fazla şüphe duymaya başladı.

Maliye Bakanı Katayama Satsuki, Çarşamba günü piyasa hareketlerinin tek taraflı ve aşırı hızlı hale geldiğini, yenin zayıflamasının olumsuz etkilerinin de giderek belirginleştiğini uyardı. Meclis'te yaptığı açıklamada, hükümetin aşırı ve düzensiz hareketleri dikkatle izlediğini belirtti.

Bloomberg verilerine göre, geçen yıl aynı gün yen yaklaşık 160.17'ye düştüğünde, Japonya Maliye Bakanlığı müdahalede bulundu ve 157.99, 161.76 ve 159.45 seviyelerinde ek müdahalelerde bulundu. Yetkililer, döviz kuru dalgalanmalarının ve dalgalanma hızının yanı sıra belirli döviz kuru seviyeleri konusunda da endişeli olduklarını belirtti.

Faiz artırımı Yen'in değer kazanmasına yardımcı olur, Japonya'nın Aralık ayında faiz artırma şansı var mı?

Japonya Merkez Bankası'nın bir sonraki politika kararı 19 Aralık'ta açıklanacak ve bankanın yönetim kurulu geçen ay 7'ye 2 oyla faiz oranlarını sabit tutma kararı aldı. Bloomberg'in geçen ay yaptığı bir ankete göre, çoğu ekonomist önümüzdeki Ocak'ta faiz artırımı olacağını öngörüyor.

Ancak, para sıkılaştırma adımlarının ne yönde gideceği henüz net değil. Geçen yıl, yüksek piyasa, Liberal Demokrat Parti başkanlığı için kampanya yürütürken, faiz artırmanın “aptalca” olduğunu belirtmişti. Sonrasında tutumu biraz yumuşasa da, bu ay Japonya'nın hala enflasyon istikrarı ve ücret artışı sağlama çabasında olduğunu belirtti ve bu, onun Japonya Merkez Bankası'nın politika tartışmalarında temkinli kalmasını istediğini gösteriyor.

Japon Merkez Bankası'nın öncelikli olarak harekete geçmesini beklemenin riski, borçlanma maliyetlerini artırmanın gecikmesinin yetkililerin para biriminin değer kaybı beklentilerini baskı altına almasını daha da zorlaştıracağıdır. Gece vadeli swap endeksi, yıl sonuna kadar Japonya'nın faiz artırma olasılığının yaklaşık %40 olduğunu gösteriyor, ancak faiz artırma beklentisinin piyasada tamamen fiyatlanması Nisan ayını bulacak.

Yen'in değer kaybı enflasyon baskılarını artırıyor, bu düşüş durabilir mi?

Japon Yeni'nin değer kaybetmesi, Japonya'nın güçlü ihracatçılarının döviz kurlarındaki kazançlarını artırmasına yardımcı olsa da, ithalat maliyetlerini artırabilir ve enflasyon baskılarını artırabilir. Son yıllarda Japonya'da fiyatların ani yükselmesi, birçok vatandaşın şikayetlerine yol açtı. Eğer Japon Yeni'nin değer kaybını önlemek için önlem alınmazsa, bu da Amerika'nın eleştirilerine yol açabilir. Trump daha önce Japonya'nın döviz politikası aracılığıyla ticaret avantajı elde etmeye çalıştığını şikayet etmişti; ayrıca Amerika Hazine Bakanı Mnuchin de yakın zamanda Japonya'nın yeni hükümetine Japon Merkez Bankası'na (BOJ) enflasyonu kontrol altına alma alanı vermesi için açıkça çağrıda bulundu. Bu durum, Japon Merkez Bankası'nın faiz artırma ve Japon Yeni'nin değer kaybını önleme baskısını artırmış gibi görünüyor.

( Yen sürekli değer kaybediyor, ABD Hazine Bakanı Yellen: Hükümetin Japon Merkez Bankası'na enflasyonu kontrol etmesi için alan sağlaması gerekiyor )

Ancak başka bir karmaşık sorun, müdahalenin Japonya'nın 5,500 milyar dolarlık Amerikan yatırım fonunu bozabileceğidir; bu, Japonya-ABD ticaret anlaşmasının önemli bir bileşenidir. Bu fonun büyüklüğü, Japonya'nın döviz rezervlerinin neredeyse yarısına eşittir.

Yen Arbitraj işlemleri yeniden başladı, Yen'in kısa vadede değer kaybetmesi mi zor?

宝盛银行亚洲固定收益研究主管 Magdalene Teo表示：

“Eğer yüksek piyasa, faiz oranlarının hızlı bir şekilde artmasını istemiyorsa ve Japonya Merkez Bankası da enflasyon verileri yüksek olmasına rağmen faiz artırma konusunda acele etmediğini belirten sinyalleri vermeye devam ediyorsa, o zaman yen kısa pozisyon sahiplerinin pozisyonlarını büyük ölçüde değiştirmesi pek mümkün olmayacak, dolayısıyla bu tür bir ortam, herhangi bir piyasa müdahale önleminin etkinliğini sınırlayabilir.”

ABD doları, küresel en çekici varlıklardan biri olarak yeniden konum kazanırken, arbitraj işlemleri (Carry Trade) tekrar ilgi görmeye başladı. Kredi maliyeti yalnızca %0,5 olan yen, arbitraj işlemleri için en iyi tercih haline geldi. Bu durumda, yenin kısa vadede pek artış şansı olmayacak gibi görünüyor.

Bu makalede, Japon Yeni dokuz aylık bir dip yaptı, Japon Merkez Bankası müdahaleleri ve faiz artırımı oyunları, Japon Yeninin değer kaybı ne zaman duracak? İlk olarak, Chain News ABMedia'da ortaya çıktı.