Uzun ve kısa vadeli yatırımcıların piyasa davranışlarının açıklanması: Mevcut piyasa trendlerindeki potansiyel değişiklikler nelerdir?

Orijinal yazar: Chloe, PANews

Bitcoin fiyatı, 14 Mart'ta tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 73.750,07 doları aşarak mevcut piyasada önemli bir dönüm noktası haline geldi ve aynı zamanda Bitcoin fiyatının bilinmeyen yeni bir alana, yani "fiyat keşfi"ne girişini işaret etti. " sahne . Galaxy Digital kurucusu ve CEO'su Michael Novogratz, mevcut pazarın birçok yeni yatırımcıyı cezbettiğini söyledi.

###Piyasa likiditesi artıyor

Glassnode kısa süre önce, bu aşamada piyasa fiyatlarının büyük miktarda arzın nakit çıkışı ve kar için kullanılmasına yol açtığını, bunun da satılan Bitcoin'in genellikle daha düşük bir maliyetten daha yüksek bir maliyete doğru yeniden değerlenmesine neden olduğunu yazdı. Yani bu Bitcoinlerin el değiştirmesini varlık sınıfına yeni talep ve likidite enjeksiyonu olarak da düşünebiliriz. Bu mekanizma, varlık sınıfında "depolanan" birikmiş dolar likiditesini izleyen piyasa değeri göstergesinin uygulanmasıyla vurgulanmaktadır. Şu anda gerçekleşen piyasa değeri tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 540 milyar ABD Dolarına ulaştı ve ayda 79 milyar ABD Dolarını aşan benzeri görülmemiş bir oranda büyüyor.


Yalnızca madeni paralarını 3 ay veya daha kısa bir süre boyunca elinde tutan sahipleri dikkate alırsak, sayının son aylarda önemli ölçüde arttığını görebiliriz; bu da son aylarda Bitcoin pazarına yeni katılan yatırımcıların (yani, People satın alıp tutanların) Üç aydan fazla bir süredir Bitcoin'de olmayanlar artık toplam Bitcoin payının yaklaşık %44'ünü kontrol ediyor. Bu orandaki artış, uzun vadeli sahiplerin, piyasadaki yeni talep dalgalanmalarını karşılamak için Bitcoin fiyatları daha yüksek olduğunda Bitcoin'lerini satmalarını doğrudan yansıtıyor. Aynı zamanda Bitcoin pazarındaki servet dağılımındaki değişiklikleri ve yeni yatırımcıların Bitcoin ağındaki toplam servetteki payındaki önemli artışı da gösteriyor.


Geçmiş Bitcoin döngülerinde, piyasaya yeni talebin enjekte edilmesi çoğu zaman yatırımcıların spekülasyona olan ilgisinin arttığını ortaya çıkardı ve çoğu zaman geçmiş Bitcoin döngülerindeki makro yükseliş trendlerinin özelliği olan daha büyük piyasa oynaklığıyla sonuçlandı.

Volatilitenin Ekim 2023'te dibe vurmasından bu yana (aşağıdaki grafiğin sağ alt kısmı), 90 günlük gerçekleşen volatilite neredeyse ikiye katlanarak %28'den %55'e çıktı; bu dönem, gerçekleşen piyasa değeri girişlerinde hızlanmanın başladığını vurguluyor.


###Piyasa toparlanmaya başlıyor

Geçen yılki tarihi arz daralmasının ardından (aşağıdaki grafikte sarı alana bakınız), uzun vadeli sahiplerin arzı (mavi çizgi) ile kısa vadeli sahiplerin arzı (kırmızı çizgi) arasında güçlü bir farklılık oluştu. vadeli sahipler tarihi yüksek seviyelere yakınken, kısa vadeli sahiplere yönelik arz aslında tüm zamanların en düşük seviyesinde bulunuyor ve bu da BTC arzının giderek daha da sıkılaştığını gösteriyor.


Bugün uzun vadeli ve kısa vadeli sahipler arasındaki arz farkı daralmaya başladı. Fiyatlar yükseldikçe yatırımcılar daha fazla gerçekleşmemiş kar elde ederler ve bu da uzun vadeli sahiplerini pozisyonlarını satmaya teşvik eder.

Glassnode verileri, Aralık 2023'te 14.916 milyon BTC ile zirve noktasına ulaştığından bu yana, uzun vadeli sahiplere sağlanan arzın 900.000 BTC azaldığını ve bunun da önemli bir pazar değişimine işaret ettiğini gösteriyor. Bunların arasında GBTC çıkışlarının oranı bu sayının yaklaşık üçte birini (yaklaşık -286.000 BTC) oluşturuyor.

PANews, çıkışın bu kısmının GBTC'den büyük bir fon çıkışını yansıttığına ve bunun da uzun vadeli sahiplerin, özellikle de GBTC varlıklarını Bitcoin veya nakit karşılığında değiştirmeyi seçtiklerinde piyasa arzını artırmalarına neden olabileceğine inanıyor. Bu kısmen uzun vadeli sahiplerin arzında neden önemli bir azalma olduğunu açıklıyor, bunun bir kısmı GBTC'nin çıkışıdır.

Göreceli olarak, kısa vadeli sahiplerin arzı 1.121 milyon BTC artarak uzun vadeli sahiplerin satış baskısını hafifletti ve borsalar aracılığıyla ikincil piyasadan ek 121.000 BTC elde etti. Arz ve talep dinamiklerindeki bu değişiklik, piyasa yapısındaki değişiklikleri ve farklı yatırımcı davranışlarının Bitcoin arzı ve fiyatı üzerindeki etkisini vurguluyor.


Yukarıdaki bilgilere dayanarak, piyasa yeni zirvelere ulaştığında yatırımcıların davranış kalıplarının açıkça değiştiği sonucuna varılabilir. Yeni talep arttıkça, uzun vadeli sahipler üzerindeki daha yüksek fiyatlardan satış yapma baskısı da artıyor gibi görünüyor. Yeni onaylanan ETF'ler piyasa yapısında önemli ve yeni bir unsur haline gelirken, bu eğilimler önceki tüm döngülere ilişkin zincir üstü verilere de yansıdı.

Glassnode daha sonra 60.000 doları aşan Bitcoin fiyatlarını daha ayrıntılı olarak analiz etti.Aşağıdaki şekilden, mevcut dolaşımın %9,5'ini oluşturan yaklaşık 1.875 milyon Bitcoin'in olduğunu ve bunların hepsinin fiyat 60.000 doları aştığında satın alındığını görebilirsiniz.


Kırmızı oranın da işaret ettiği gibi çoğu Bitcoin şu anda kısa vadeli sahipleri tarafından kontrol ediliyor, bu da Bitcoin'lerin önemli bir kısmının yakın gelecekte yüksek fiyatlardan satın alındığını gösteriyor. Buna ek olarak, ABD spot ETF'lerinde (GBTC hariç) yaklaşık 508.000 Bitcoin tutuluyor ve bu da kısa vadeli sahiplere atfediliyor, çünkü ETF yatırımcıları genellikle uzun vadeli varlıklar yerine kısa vadeli kar peşinde koşuyor.

Aşağıdaki şekildeki aktivite göstergesine de karşılık gelebiliriz.Aktivite, Bitcoin arzındaki "tutma süresi"nin genel dengesini ölçen bir göstergedir. Faaliyet artmaya devam ederse (turuncu çizgi), bu, piyasada satılan Bitcoin sayısının (özellikle uzun süredir aktif olmayanların), satın alınan ve uzun vadede elde tutulan yeni Bitcoin sayısını aştığı anlamına gelir. Bu eğilim, genel olarak piyasada daha fazla Bitcoin'in uzun vadede (HODL) tutulmak yerine kâr amacıyla kullanıldığını gösteriyor.


Birlikte ele alındığında piyasanın mevcut durumu, Bitcoin pazarının ağırlıklı olarak satış ve kar elde etmeye odaklanan bir aşamaya dönüştüğü sonucunu hızla ortaya çıkarıyor. PANews, bu değişimin piyasadaki kısa vadeli sahiplerin artışını ve özellikle fiyatlar yüksek olduğunda Bitcoin ticaret davranışındaki değişiklikleri yansıttığına inanıyor.Davranış kalıplarındaki bu değişiklik, Bitcoin'deki hem kısa vadeli hem de uzun vadeli eğilimleri anlamak için kritik öneme sahiptir. pazar. .

###Gösterge, uzun vadeli sahiplerin ve kısa vadeli sahiplerin piyasa davranışlarını ayrıştırıyor

Arz ve talep arasındaki dengeyi bulma sürecinde, uzun vadeli ve kısa vadeli sahiplerin davranışlarını anlamak da piyasa eğilimlerini yakalamak açısından önemlidir. Glassnode tarafından sağlanan zincir üstü göstergelere dayanarak okuyucular, çeşitli göstergeler aracılığıyla piyasanın uygulamasını ve değerini nasıl analiz edeceklerini keşfetmeye yönlendirilecek.

Birincisi "gerçekleşen kar/zarar oranı"dır. Bu gösterge esas olarak piyasanın dönüm noktalarını bulmak için kullanılır. Yani gerçekleşen kar/zarar oranı doğrusal olmayan bir ölçüm ölçeğinde denge değeri 1 civarında dalgalanır. Pazar dönüm noktalarını bulmak için ideal bir araçla bize yardımcı olun. Özellikle yükseliş trendinde, gerçekleşen kayıplar keskin bir şekilde arttığında, bu durum tepeden alım yapan alıcıların paniğe kapılarak satış yapmaya başladıklarını ve piyasanın bir dönüm noktasına yaklaştığını gösterebilir.


Kısa vadeli sahiplerin analiziyle başlayalım, kar-zarar oranlarının kar ağırlıklı bir aralıkta kaldığını, yani karlarının zararlarından yaklaşık 50 kat daha fazla olduğunu görebiliriz. Bu P/L oranı, denge seviyesi olan 1,0'dan ileri geri sıçrayarak yatırımcıların genel olarak piyasa fiyatları düzeldiğinde karları absorbe edebildiklerini ve yatırım maliyetlerini koruyup fiyatlar düştüğünde zararlardan kaçınabildiklerini gösteriyor.

Basitçe söylemek gerekirse, bu oran 1'in üzerinde olduğunda, kısa vadeli sahiplerinin Bitcoin satışından elde ettikleri kar, kayıplarından daha fazla olduğu anlamına gelir. Bu oran yüksekse, örneğin 1'den çok daha fazlaysa, piyasada kâr edenlerin sayısı, kaybedenlerin sayısından çok daha fazla demektir.

Yukarıdaki resimde yeşil alan kar durumunun baskın olduğunu, kırmızı alan ise zarar durumunun daha belirgin olduğunu göstermektedir. Genel olarak konuşursak, Bitcoin fiyatı yükseliş eğilimine girip ardından düzeldiğinde, eğer bu oran 1'in üzerinde kalabilirse, bu genellikle piyasa sağlığının bir işareti olarak kabul edilir ve fiyat dalgalanmaları karşısında bile çoğu insanın hala hareketsiz olduğunu gösterir. kar elde etmek. devlet.

Daha derin bir anlayış kazanmak için, piyasa duyarlılığını ve olası fiyat hareketlerini gözlemlemek amacıyla bu kâr/zarar oranını Bitcoin'in piyasa fiyat eğilimleriyle karşılaştırabiliriz. Örneğin, eğer Bitcoin fiyatı yeni zirvelere ulaşırsa ve aynı zamanda kar-zarar oranı da düşerse, bu yakın zamanda bir piyasa düzeltmesinin sinyali olabilir. Tersine, eğer fiyatlar düşerse ve kar/zarar oranı yükselirse, bu durum piyasanın toparlanmak üzere olduğunun bir işareti olabilir.

Aşağıdaki grafikten de görebileceğimiz gibi piyasa fiyat düzeltmesi sırasında kısa vadeli sahiplerin gerçekleştirdiği kayıplar net bir zirveye ulaşıyor.Piyasanın yakın gelecekte Bitcoin satın alma konusunda istekli olacağını, fiyat daha da düşebilir.Daha büyük zararları önlemek için satış yapın (panik satışı).

Ve her piyasa ayarlamasından sonra gerçekleşen kayıpların büyüklüğü arttı. Bu, her fiyat artışı dalgasından etkilenen "en büyük alıcıların" sayısının ve büyüklüğünün arttığını gösteriyor.


Ayrıca, esas olarak kâr ve zarar olaylarının göreceli boyutunu değerlendirmek için kullanılan "Satış Tarafı Risk Oranı" göstergesi de vardır. Bu gösterge, piyasanın hareket etme gücünü ve özellikle de toplam piyasa büyüklüğü üzerindeki etkisini anlamaya yardımcı olabilir. piyasa tüm zamanların yeni yüksek noktalarında veya yakınında olduğunda.

Yüksek değerler, kısa vadeli sahiplerin kripto para birimini maliyet bazının çok üstünde veya altında fiyatlardan alıp sattığını gösterir; bu da piyasanın dengesini yeniden bulması gerekebileceği anlamına gelir (genellikle şiddetli fiyat dalgalanmaları eşliğinde). Tersine, düşük değerler, satılan Bitcoin'in çoğunluğunun başabaş maliyet tabanına yakın olduğunu gösterir; bu da piyasanın bir miktar denge seviyesine ulaştığını ve "başabaş"ın mevcut fiyat aralığı içinde tükendiğini gösterir (genellikle bir fiyat aralığını tanımlarken). düşük değişkenlik cinsel ortam).

Bitcoin fiyatı 70.000 doları aştıktan sonra, kısa vadeli sahiplerin satış riski oranı önemli ölçüde arttı ve bu genellikle piyasanın dönüm noktalarına yakın zamanlarda (hem genel hem de yerel) meydana gelir. Aynı zamanda genellikle yeni bir dengenin henüz oluşmadığını ve piyasanın uyum sağlaması ve konsolidasyonu sırasında göstergenin keskin bir şekilde düzeldiğini gösterir.


Uzun vadeli sahiplere ilişkin bir değerlendirmede, aşağıdaki grafikte gerçekleşen kar/zarar oranlarının katlanarak ve dikey olarak büyüdüğünü görebilirsiniz. Tanım gereği bunun nedeni, piyasanın bir önceki döngünün zirvesinden yeni çıktığı sırada zararda uzun vadeli sahiplerin bulunmamasıydı; bu durum, uzun vadeli sahiplerin kâr almasındaki yukarıda belirtilen artışla daha da alevlendi.


Kısa vadeli sahiplerin gerçekleşen zararlarını yükseliş trendinde izleyebilsek de, uzun vadeli sahiplerin gerçekleşen karlarını izlemek daha önemlidir çünkü bu, satış baskısının önemli bir bileşenidir. PANews, uzun vadeli sahiplerin davranışlarının genellikle piyasa sağlığının uzun vadeli bir göstergesi olarak görüldüğüne inanıyor. Gerçekleşen kayıpların düşük olması, fiyatlar düştüğünde satış yapmak için acele etmediklerini gösteriyor, bu da piyasanın uzun vadeli görünümü konusunda iyimser oldukları anlamına gelebilir. Kısa vadeli yatırımcıların davranışlarına bakıldığında, gerçekleşen yüksek zararlar piyasadaki oynaklığı ve yatırımcı paniğini yansıtıyor.

Bu noktayı açıklamak gerekirse, son düzeltmede, uzun vadeli sahiplerin gerçekleşen zararlarının, kısa vadeli sahiplerin 114 milyon $'ına kıyasla günde sadece 3.500 $'a düştüğünü görebiliyoruz.


Son olarak Glassnode, uzun vadeli sahiplerin elde ettiği karlarda bir hızlanma olduğunu ve bu durumun satış tarafı risk oranlarının Ekim 2023'ten bu yana yükseliş eğilimi göstermesine neden olduğunu kaydetti. Bu göstergedeki iyi büyüme ve tüm zamanların en yüksek kırılması, uzun vadeli sahip grup arasındaki dağıtım baskısının ve kar almanın önceki döngülerle göreceli olarak benzer olduğunu gösteriyor.


Sonuç olarak, uzun vadeli sahipler ve kısa vadeli sahipler gruplarının kombinasyonunun yanı sıra kar ve zarar davranışlarını da analiz ederek yatırımcı psikolojisi ve sermaye akışları hakkında çoklu bakış açıları sağlar.

Glassnode'un çeşitli zincir içi araçları ve göstergeleri aracılığıyla, Bitcoin pazarındaki mevcut yatırımcı davranış modelinin de önemli ölçüde değiştiğini gözlemleyebiliriz. Uzun vadeli yatırımcılar satış döngülerinin derinliklerine inmiş, kar elde etmiş ve yeni talebi daha yüksek fiyatlarla karşılamak için hareketsiz arzı uyandırmışlardır. Daha sonra zincirdeki farklı hissedarların analizini kullanarak bu göstergeleri, özellikle kar ve zarar göstergelerini kullanarak yerel ve küresel pazarlardaki dönüm noktalarını belirlemek için kullanabiliriz.

Son olarak, uzun vadeli ve kısa vadeli sahip gruplarının birleşimi ve bunların kâr ve zarar davranışları da piyasa eğilimlerindeki potansiyel değişimlere işaret ediyor. Bu davranış kalıplarındaki değişiklikler, özellikle de önemli fiyat noktalarında kar elde etme ve zarar alma, piyasa dalgalanmalarını ve en iyi fırsatları tahmin etmenin yeni bir yolunu sağlar.

Yukarıdaki göstergeleri kapsamlı bir şekilde ele alarak piyasa dinamiklerini daha kapsamlı anlayabilir ve geleceğe yönelik yatırım stratejileri için daha dikkatli planlar yapabiliriz.