Трамп «вбивця» Мілан стверджує про зниження ставок на 125 базових пунктів, ринок ставить під сумнів незалежність ФРС, що піддається проникненню.

Уолл-стріт завжди уважно слідкує за кожним словом Федеральної резервної системи (ФРС), але в вересні 2025 року ця точкова діаграма викликала хвилювання, яке значно перевищує попередні. Хоча Фед оголосив про «контрольоване» зниження ставки на 1 базову точку і натякнув, що цього року ще буде два зниження, що виглядає помірно, проте через раптове очікування «125 базових пунктів» Уолл-стріт миттєво вибухнула. Ринок одностайно вважає, що цей екстремальний прогноз виходить від «убивці ФРС Трампа» – економічного радника Білого дому Стівена І. Мірана, що викликало серйозні сумніви щодо незалежності ФРС, чи не була вона під впливом Білого дому.

Аномалія в растровій графіці: один з членів ради пропонує радикальне зниження ставки на 125 базова точка

! [Растрове зображення FOMC](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-eb98c1a04d-153d09-6d2ef1.webp019283746574839201

(джерело: FOMC)

Останнє рішення знизило цільовий діапазон федеральної процентної ставки до 4,0%–4,25%, що є першим зниженням з грудня 2024 року. Згідно з опублікованою Федеральною резервною системою (ФРС) точковою діаграмою, медіана показує ще два зниження протягом року; ф'ючерсний ринок прогнозує ймовірність зниження ставок у жовтні та грудні на рівні понад 70%, короткострокові очікування з обох сторін майже збігаються.

Однак глибокий аналіз растрового зображення виявив серйозні внутрішні розбіжності:

· Серед 19 членів комісії 9 схиляються до ще одного зниження або менше.

· Ще 9 осіб виступають за зниження процентних ставок на 2 рази, що демонструє очевидну боротьбу.

· Найбільш помітним є ізольована точка, яка показує, що один з членів пропонує агресивне зниження процентних ставок на 125 базова точка протягом року.

Цей екстремальний прогноз широко вважається таким, що виходить від «Мілана», і цілком зрозуміло, чому є підстави для такого припущення. Щодо висновків вересневого засідання про зниження процентних ставок, рішення було прийнято голосуванням 11 проти 1, лише Стівен I. Міран висловив заперечення щодо одноразового зниження на 50 базових пунктів, тоді як інші висловилися за зниження на 25 базових пунктів, що також вказує на прагнення Мілана знизити ставки.

) «Убивця Трампа» приземляється в Федеральну резервну систему (ФРС), відразу демонструючи вплив

Хоча безпосередніх доказів того, що комісарі отримували політичні вказівки, не знайдено, ринок вже наклеїв етикетку «вбивця Трампа» на очікування зниження на 125 базових пунктів, звинувативши Білий дім у впливі на ФРС через кадрові зміни. Трамп дійсно критикував Пауела за те, що той знижував ставки занадто повільно, і через призначення впливав на склад ради.

Більш вражаючим є те, що Мілан, зайнявши посаду, через кілька днів взяв участь у голосуванні на вересневому засіданні FOMC і відразу ж продемонстрував позицію, що кардинально відрізняється від інших членів. Хоча така ситуація є нормальним політичним протистоянням, вона високо корелює з моментом появи екстремальних значень на графіку, що викликало занепокоєння ринку щодо незалежності Федеральної резервної системи (ФРС).

Зіткнувшись із цими сумнівами, Пауелл на прес-конференції повторив, що «ФРС покладається на дані і не підлягає вказівкам уряду», голосно захищаючи незалежність, що дорівнює спробі відбити заяви «вбивці».

Прогнози на 2026 рік ще більше розійдуться: ФРС та ринок пішли своїми шляхами

Якщо перенести часову шкалу на 2026 рік, розбіжність між ФРС та ринком стає ще більш очевидною. Медіана у точковій діаграмі передбачає лише одне зниження ставки, але ринок оцінює ф'ючерсні ціни, які вже враховують три зниження ставки. За цією розбіжністю стоять дві основні причини:

1. Рівень безробіття в США зріс до 4,3%, ринок праці явно ослаб.
2. Основний PCE залишився на рівні близько 3%, перевищуючи цільовий показник у 2%, ускладнюючи прийняття рішень Федеральною резервною системою (ФРС)

Додатково, у 2026 році відбудеться зміна керівництва ФРС, а також можливі кадрові перестановки в уряді Трампа, що наповнює криву процентних ставок політичним шумом. Ринок стурбований, що з приходом до ФРС більшої кількості "трампістів" майбутня монетарна політика може бути більш схильною до політичних розглядів, а не виключно до економічних даних.

Як інвесторам інтерпретувати: невірність медіанного правила, уроки крайніх значень

З точки зору операцій, інвестори стикаються з кількома ключовими викликами:

1. Розрізняйте екстремальні значення та тенденції: медіана показує вам базовий сценарій, екстремальні значення ж відкривають тести на стрес — якщо інфляція швидко знизиться або зайнятість погіршиться, ФРС може бути змушена вжити непередбачених заходів.
2. Невизначеність заміни комісії в 2026 році: зміни в керівництві призведуть до суттєвих змін у політиці
3. Політичний ризик увійшов у криву процентних ставок: хоча його важко кількісно оцінити, політичні фактори вже стали частиною ціноутворення на ринку.

Растрове зображення - це не просто набір точок, а проекція трьох сил: консенсусу політики, реальності даних і політичного тиску. Ця одна 125 базова точка, хоч ФРС і діє обережно, але все ж передбачає майбутні коливання.

Для інвесторів розуміння даних, розпізнавання шуму та постійна перевірка наявності незалежної стійкості ФРС стануть найважливішими завданнями з управління ризиками в найближчі 12 місяців. Оскільки політичні фактори все більше впливають на грошово-кредитну політику, волатильність ринку може ще більше посилитися, і інвесторам потрібно буде обережніше оцінювати тенденції процентних ставок та їх вплив на різні види активів.