Дисонанс стимулів Launchpad: чи можуть трейдери уникнути пастки "боярської команди"?

Автор: @0xuberM

Переклад: Сейрша, Foresight News

Примітка редактора: У цій статті розглядається механізм стимулювання, аналізується поточний стан Launchpad, творців та торговців, і вказується на те, що Launchpad зосереджений на обсязі торгівлі, творці не мають мотивації щодо підтримки ціни, а торговці перетворюються на "відчайдушні команди", що створює порочне коло. В даний час тільки VC та внутрішні особи мають мотивацію підвищувати ціни на токени, звичайні торговці опиняються в скрутному становищі. Стаття об'єктивно відображає стан ринку, хоча не пропонує рішень, вона надає важливу перспективу для розуміння логіки роботи крипторинку. Нижче наведено перекладений зміст:

Механізм стимулювання

Механізм стимулювання є основною рушійною силою світу. Якщо ви хочете, щоб хтось зробив щось, просто створіть середовище або ситуацію, в якій він може отримати винагороду за виконання цієї справи — це базовий закон людської природи.

Але наразі токени на блокчейні (особливо токени, випущені через Launchpad) не мають механізмів стимулювання для підвищення ціни, що потребує термінової уваги.

Логіка роботи Launchpad

!

Вчора я написав пов'язаний твіт у саркастичному тону, а зараз хочу серйозно підкреслити одну річ: платформи випуску токенів (Launchpad) не мають мотивації підвищувати ціну будь-якого конкретного токена, якщо не в деяких особливих випадках (про це ми поговоримо пізніше).

Модель роботи таких платформ по суті схожа на казино, для них єдиним важливим показником є «торговий обсяг».

Це також є основною причиною, чому «випуск без дозволу» та «пов'язана крива» (механізм, що регулює відношення між попитом і пропозицією активів та їх ціною за допомогою алгоритму) нині можуть стати основними – так само, як казино постійно впроваджує нові ігри в лотерею, платформи також прагнуть запропонувати якомога більше спекулятивних можливостей, залучаючи більше людей, дозволяючи небагатьом «виграти великий приз».

Отже, як платформи для випуску токенів отримують прибуток?

Насправді все дуже просто: вони отримують прибуток лише за рахунок «існування». З одного боку, це забезпечує звичайним людям бездозвільний канал для випуску токенів; з іншого боку, це надає інвесторам спекулятивні інструменти через зв'язувальну криву. Якщо ви хочете ще більше розширити масштаб, платформі потрібно буде боротися за частку ринку, і зазвичай є два способи:

• Проведення маркетингових кампаній: або поширення негативної інформації про конкурентів (FUD), або підкреслення власної "відмінності", навіть якщо фактичний бізнес не має суттєвих відмінностей від конкурентів;
• Підвищення цін на деякі токени: це вважається «найкращим способом маркетингу», який може швидко привернути увагу користувачів.

Я помітив певну закономірність: платформи випуску токенів та їх команди будуть повністю змагатися за частку на ринку лише в двох випадках: по-перше, коли частку на ринку відбирають конкуренти, і потрібно її повернути; по-друге, коли вони хочуть навмисно знизити конкурентів та підірвати їхню репутацію.

Цікаво, що щоразу, коли відбуваються ці дві ситуації, на платформі завжди з'являється кілька токенів, які починають дорожчати, навіть досягати високої оцінки. Спочатку вони сповільнюють темпи масового випуску токенів, використовуючи «зелені K-лінії» (що символізують зростання цін) та маркетингові стратегії для залучення користувачів; коли користувачі впевнені, що «тут можна заробити», вони знову запускають масове впровадження токенів, суттєво підвищуючи обсяги торгівлі — все це не є критикою, а лише об'єктивним спостереженням.

Сказати по правді, якби я був членом команди платформи випуску токенів, можливо, я б також використовував таку ж стратегію. Адже платформа за своєю суттю є комерційною установою, а основною метою бізнесу є отримання максимального прибутку.

Схильність поведінки творця

Як і платформи для випуску токенів, у творців (наприклад, стрімерів) немає мотивації підвищувати ціну токенів, які вони випускають. Наразі механізм доходів творців дуже схожий на модель «випуску без дозволу» — ця модель вигідна для творців так само, як і для «людей, які часто випускають токени».

Ви, напевно, часто чуєте, як творці кажуть: «Усі дивіться, я можу заробити стільки грошей, просто ввімкнувши камеру!» Вони таким чином залучають більше творців, а більше творців означає більше випуску токенів, що, в свою чергу, створює більше спекулятивних можливостей.

Для творців логіка отримання прибутку також проста: потрібно просто «існувати» — увімкнути камеру, випустити токен, який можна спекулювати, і отримати прибуток. Звичайно, якщо ви хочете заробити великі гроші, вам дійсно потрібно довго наполягати, але навіть тоді не можна гарантувати тривалий успіх.

Адже у сфері криптовалют увага користувачів швидко зникає, а довгостроковий успіх завжди сповнений невизначеності. У такому середовищі творці легко можуть мати думку «зробити короткостроковий заробіток і піти», що насправді є неминучим наслідком системи стимулювання.

Трейдери: «окопи» та «кадети» крипторинку

А що з нами, трейдерами? Який наш механізм стимулювання? Що нас спонукає робити?

Відповідь дуже жорстока: нас спонукають «підривати один одного». Нарешті, «окопи» крипторинку насправді викопані нами (це ніколи не слід забувати). А значення слів «окоп» і «загін смертників» також дуже чітке — такі, як ти і я, звичайні трейдери, за своєю суттю є «жертвенним гарматним м'ясом», солдатами, які стоять на передовій ринку.

Оскільки жодна зі сторін не має стимулу для довгострокового зростання цін на певний клас активів, ми можемо брати участь у цій «грі» лише більш жорстокими методами. Тут немає «ігрового середовища для гравців (PVE)», лише взаємна конкуренція та взаємне «збирання».

Оскільки простір для зростання цін на токени обмежений, ми змушені вжити деяких радикальних заходів для підвищення ймовірності прибутку, наприклад, заздалегідь заблокувати 10% постачання певного токена за допомогою кількох гаманців (тобто «попереднє гарантоване зобов'язання через кілька гаманців»). У цьому ринку «час входу» має вирішальне значення — ви повинні бути достатньо рано, інакше ви, швидше за все, станете «ліквідністю для виходу» для інших і будете безжально зрізані.

Можливо, ви запитаєте: як трейдери можуть заробити? Відповідь така: ми повинні докладати більше зусиль, ніж інші. На відміну від платформ випуску токенів і творців, які «легко заробляють», нам потрібно постійно покращувати свої навички, накопичувати вплив у галузі, розвивати судження, розширювати мережу контактів і вчасно отримувати інформацію з різних сфер — лише так ми матимемо можливість заробити на ринку.

Навіть якщо ми стикаємось з токенами, які значно зростають за короткий час (як, наприклад, нещодавні токени CCM), у нас не буде мотивації для довгострокового утримання, оскільки нові «спекулятивні можливості» (як нові лотереї) швидко з'являються. «Машина» цього ринку повинна постійно генерувати «лотереї», щоб продовжувати працювати.

А кожна нова можливість супроводжується величезними збитками багатьох трейдерів, як у реальному окопі, заповненому тілами жертв. Наприклад: за кожен рахунок, який отримує прибуток через платформу Axiom, є кілька сотень рахунків, чий інвестиційний портфель обнуляється.

Здається, я скаржуся, але я сам є учасником цієї «гри», тому, якщо говорити позитивно, я, можливо, можу вважатися «ліцеміром».

Зараз у мене є три думки: можливо, варто «пристосуватися» до поточних правил ринку? Можливо, варто повністю вийти з цієї гри? (На жаль, я не є людиною, яка легко здається) Можливо, варто дослідити інші сфери? (Насправді, я вже це роблю)

Роздуми про ринкові цикли та рішення

Чи буде ця «гра» тривати вічно? Я вважаю, що ні. Історія неодноразово доводила, що цей порочний круг зрештою закінчиться якимось чином: переможці продовжують отримувати прибуток, а програвці постійно вибувають; до певного моменту, коли на ринку не залишиться нових «програвців», колишні переможці перетворяться на нових програвців.

А коли всі вичерпуються і вибирають вийти, ті платформи випуску токенів знову з'являться, представивши кілька "висококласних нових лотерей", знову приваблюючи всіх до участі — це схоже на "змію, що поїдає свій хвіст", формуючи незламне замкнуте коло.

!

Кажучи про це, існує цікаве явище: останнім часом ті токени, які показують хороші результати, майже всі не випускаються через прив'язувальні криві, а навпаки, це проекти, в яких «велику кількість токенів заблоковано внутрішніми особами» — ми навіть жартуємо, що цю ситуацію можна назвати «порушенням правил».

Чому так відбувається? Суть полягає в механізмах стимулювання. На даний момент у сфері криптовалют єдина група, яка має мотивацію для тривалого зростання ціни токенів, - це команди венчурного капіталу (VC) та внутрішні співробітники проекту - адже тільки за умов тривалого зростання ціни токенів вони можуть продати їх за вищою оцінкою під час розблокування токенів і отримати величезний прибуток.

Ще більш іронічно, що «переможцями» на ринку наразі є ті трейдери, які купують «паковані венчурним капіталом низькоякісні активи», що насправді є проблемою, яку мала вирішити модель прив'язки кривої.

Отже, яке рішення? Якщо чесно, я теж не впевнений. Але одне ясно: якщо команда проекту хоче, щоб їх токен був успішним, не можна ризикувати, випускаючи його через зв'язану криву — інакше, швидше за все, виникне ситуація, коли «якийсь 17-річний підліток за допомогою Axiom Multi-Wallet захопить 10% постачання токенів».

Як трейдер на блокчейні, я розумію: наразі участь у цій «грі» має все нижчий «очікуваний прибуток (EV)». У будь-якому випадку, ринок повинен змінитися, механізми стимулювання повинні бути відкориговані — інакше цей цикл буде лише повторюватися.

У мене немає готових рішень, тільки кілька попередніх ідей, і я не впевнений, чи можуть ці ідеї бути реалізовані на практиці. Я не звинувачую нікого за поточну ситуацію, це лише неминучий результат існуючого механізму стимулювання. Якщо не буде якоїсь установи або моделі, яка зможе повністю зламати існуючий порядок, інакше механізм стимулювання навряд чи зазнає суттєвих змін.

Я лише активний трейдер і користувач платформи випуску токенів. Записую ці думки, сподіваючись, що команда платформи їх побачить (хоча з кожним проходженням цього циклу моя надія зменшується, я думаю, що інші можуть відчувати те саме).

Як кажуть люди: кожен дбає про себе. Поки справжні зміни на ринку не відбудуться (якщо вони дійсно відбудуться), бажаю удачі всім «загону самогубців» — нехай більш досвідчені та професійні «солдати» здобудуть перемогу в цій грі.