США затвердили загальні стандарти для лістингу! Криптоактиви ETF незабаром вибухнуть?

17 вересня 2025 року Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) ухвалила знакове рішення, схваливши "уніфіковані стандарти лістингу" для біржових товарних продуктів (ETP). Це рішення вважається значним проривом у регулюванні криптоактів, оскільки воно значно спростило процес затвердження криптоETF, що вказує на те, що на порозі нового етапу інновацій продуктів та інвестиційних можливостей. Довга та невизначена модель розгляду справ буде в історії, її замінить більш ефективна та прозора стандартизована система.

Швидкісний стандарт проходження

Згідно з попередніми правилами,发行商和交易所加密货币现货ETF повинні проходити складний і тривалий процес затвердження. Біржа спочатку повинна подати заявку на зміну правил "19b-4" , тоді як发行商 повинен подати реєстраційну заяву "S-1" , весь процес перевірки може тривати до 240 днів. Такий підхід до перевірки кожного випадку не тільки займає багато часу і сил, але й приносить величезну невизначеність на ринок.

Новий загальний стандарт лістингу кардинально змінив цю ситуацію. У майбутньому, включаючи такі основні біржі, як Nasdaq, Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE Arca) та Cboe BZX, якщо запропоновані до лістингу криптоактиви ETF відповідають встановленим стандартам, можна буде уникнути незалежної процедури затвердження подання форми 19b-4 та безпосередньо просувати вихід продукту на біржу. Це значно скоротить час затвердження з максимальних 240 днів до 75 днів. Лідер SEC Пол Аткінс у заяві підкреслив, що цей крок спрямований на усунення бар'єрів, максимальне розширення вибору для інвесторів і сприяння інноваціям у сфері цифрових активів.

Щоб відповідати новим загальним стандартам лістингу, активи криптоактивів ETF повинні відповідати принаймні одній з таких умов: Її торговий ринок повинен бути членом "Міжнародної системи моніторингу ринків (ISG)" і мати діючу угоду про обмін моніторингом. Ф'ючерсні контракти на цей актив повинні торгуватися на регульованому визначеному ринкові контрактах (таких як CME або біржа похідних Coinbase) не менше шести місяців. Існує інший ETF, який уже має розподіл цього активу на національних біржах більше 40%.

Варто зазначити, що ці стандарти не застосовуються до продуктів з важелем та зворотних ETF. Якщо продукт не відповідає жодному з вищезазначених стандартів, біржа все ще повинна подати окрему заявку на зміну правил до SEC відповідно до традиційного процесу 19b-4.

Хвиля IPO ETF

Рішення SEC викликало бурхливу реакцію в індустрії. Аналітик ETF з Bloomberg Джеймс Сейфарт назвав це "рамками криптоактивів, яких ми чекали довго", і очікує, що в найближчі кілька тижнів або місяців ми станемо свідками буму публікацій спот-криптоактивів. Його колега Ерік Балчунас зробив ще більш сміливий прогноз, зазначивши, що, враховуючи, що в 2019 році випуск традиційних ETF зріс у три рази після впровадження загальних стандартів публікації, ми можемо спостерігати більше ніж 100 нових криптоактивів ETF, які з'являться протягом наступних 12 місяців.

З моменту затвердження першої партії біткойн-спотових ETF у січні 2024 року ринок чекає на більше різновидів криптоактивів. Новий універсальний стандарт лістингу безумовно прокладає шлях для спотових ETF для альткойнів, таких як Solana (SOL), Ripple (XRP), Litecoin (LTC) та Dogecoin (DOGE). Згідно з аналізом, якщо ф'ючерс на певний криптоактив торгується на регульованій біржі протягом шести місяців, він має право на участь у цьому "швидкому проході".

Одночасно SEC також схвалила заявку Grayscale на конвертацію цифрового великого капітального фонду (Grayscale Digital Large Cap Fund, GDLC) в ETP, активи якого включають біткоїн, ефір, XRP, Solana та Cardano, ставши одним з перших багатовалютних криптоETP на американському ринку. Це вважається сильним сигналом регулятора щодо більш широкого прийняття цифрових активів.

Новий етап інвестицій у шифрування

SEC схвалила загальні стандарти лістингу, що є ще одним ключовим кроком до зрілості та популяризації ринку криптоактивів у США після ETF на спотовий біткойн та ефір. Це не лише надає компаніям з управління активами та біржам чіткі правила та прогнозовані шляхи, але й відкриває широким інвесторам двері до більш диверсифікованих, регульованих інвестицій у криптоактиви.

Хоча ринок все ще має справлятися з викликами, такими як вроджена волатильність криптоактивів, цей структурний прорив у регулюванні, безсумнівно, приверне більше інституційного капіталу, посилить ліквідність ринку та прискорить інтеграцію цифрових активів як незалежної категорії активів у традиційну фінансову систему. Час, коли продукти ETF на криптовалюти розквітнуть, здається, вже не так далеко.