HYPEТокен стикається з «Мечем Дамокла»: Великі інвестори зменшили частку на 1,22 мільярда доларів, команда розблокувала та спільнота відповідає.

Один з “китів” у світі шифрування за кілька годин вивів з екосистеми Hyperliquid токени HYPE вартістю 122 мільйони доларів, що викликало паніку на ринку. Цей таємничий інвестор за дев'ять місяців утримання накопичив понад 90 мільйонів доларів нереалізованого прибутку. Великий вивід стався на тлі виходу відомих особистостей шифрування Артура Хейс (Arthur Hayes) та популярного трейдера Ansem, які висловили занепокоєння з приводу масового розблокування токенів, що розпочнеться 29 листопада. Стикаючись з розповсюдженням ведмежого настрою, спільнота Hyperliquid активно бореться, впевнена, що її унікальний механізм органічного викупу та постійно зростаюча екосистема здатні впоратися з майбутнім великим тиском на постачання.

Один. Емоції ведмежого ринку поширюються: великі гравці та киті виходять із гри

On-chain дані показують, що кит, визнаний як "Techno_Revenant", купив 2,39 мільйона токенів HYPE за ціною приблизно 12 доларів за токен і, можливо, ліквідує свою позицію за поточною ціною близько 51 долара. Цей вивід стався одночасно з гучним виходом Артура Хейса та популярного трейдера Ansem, які обидва посилаються на занепокоєння через масове розблокування токенів, що почнеться 29 листопада.

Хейз продав усі свої 96 628 Токенів HYPE за 5,1 мільйона доларів, отримавши прибуток у 823 тисячі доларів. Він попередив, що в цей час буде розблоковано 237,8 мільйона монет на загальну суму 11,9 мільярда доларів, і протягом 24 місяців щомісяця буде створено тиск на продаж у 500 мільйонів доларів. Це призвело до падіння ціни HYPE на 12% до 49,20 долара, хоча добовий обсяг торгівлі Hyperliquid все ще перевищує 10 мільярдів доларів.

Хоча цей Токен з моменту запуску зріс більш ніж на 660%, але побоювання щодо надлишку постачання, пов'язані з майбутньою подією розблокування, загрожують затінити успіхи цієї платформи в операційній діяльності.

У той час, коли ринок зазнає посилення коливань, біржа Aster збільшила торгівлю токенами HYPE з 300-кратним плечем, що викликало припущення про те, що основні учасники готуються до значних цінових коливань.

Два. Коли шифрувальні гіганти переходять до негативного прогнозу

На конференції WebX у Токіо передбачив, що HYPE до 2028 року досягне 126-кратного зростання, всього через кілька тижнів Артур Хаєс змінив свою оптимістичну позицію. Цей керівник галузі раніше пов’язував свої оптимістичні прогнози із постійно зростаючою екосистемою Hyperliquid і очікуваним розширенням ринку стабільних монет, прогнозуючи, що річний дохід цієї платформи зросте з 1,2 мільярда доларів до 255 мільярдів доларів.

Хейз через свій Фонд Maelstrom розкрив факт, що існуючий механізм викупу математично не може поглинути тиск розблокування. Аналіз вказує на те, що очікується викуп лише в 85 мільйонів доларів щомісяця, тоді як щомісяця розблоковується 500 мільйонів доларів Токенів, що створює дисбаланс попиту та пропозиції в 410 мільйонів доларів надлишку постачання, який ринок не може поглинути. Стаття Фонду Maelstrom ставить під сумнів, чи зможуть розробники, які стикаються з «життєздатними» величезними Токенами, витримати спокусу продати. Дослідження також підкреслює загрозу конкуренції з боку старих бірж та нових платформ, таких як Lighter.xyz, що свідчить про те, що виклики, з якими стикається Hyperliquid, виходять за межі токеноміки.

Ансем також приєднався до цього «великого втечі», він продав токени HYPE на суму 492 тисячі доларів, 10 126 штук, що ще більше посилило песимістичні настрої серед впливових трейдерів. Незважаючи на сильні основні показники платформи, спільний продаж цих відомих особистостей посилив занепокоєння щодо довіри інститутів до недавніх перспектив HYPE.

Три, відповідь спільноти: чи зможе органічний викуп врятувати ситуацію?

Прихильники Hyperliquid відхилили зовнішню пропозицію про знищення 45% загального обсягу постачання, вважаючи, що існуючі механізми платформи є достатніми для забезпечення дефляційного тиску. Адвокат громади Тобіас Райснер спростував ці пропозиції щодо зменшення обсягу, назвавши їх короткостроковим маніпулюванням цінами, а не стійким поліпшенням токеноміки.

Платформа функціонує за рахунок трьох органічних механізмів спалювання: комісії за спотову торгівлю, витрат на HyperEVM gas та витрат на аукціон ринку. Ці механізми спалювання, засновані на використанні, створюють природний дефляційний тиск, що розширюється з прийняттям платформи, а не покладаються на випадкове зменшення обсягу постачання.

У багатьох фондах допомоги (assistance funds) в екосистемі автоматично використовуються доходи протоколу для покупки HYPE Токенів. Hyperunit генерує 2,67 мільйона доларів США витрат, з яких 98% використовується для викупу HYPE; тоді як Hyperdrive створює складні механізми, які перетворюють доходи протоколу на покупку токенів і забезпечення ліквідності. Проєкти, такі як D2 Finance, BasedOneX та Pear Protocol, також створили подібні програми викупу, що створює розподілений тиск на покупку в усій екосистемі. Лише BasedOneX генерує 4,5 мільйона доларів США витрат, з яких до 72% виплачується афілійованим особам, розширюючи мережу викупу через розподіл доходів.

Основна інтеграція гаманців від Phantom та Rabby має надію забезпечити додатковий тиск на купівлю з боку інституцій, оскільки ці платформи ставлять HYPE токени для отримання знижок на комісії. Кумулятивний ефект кількох фондів допомоги та інституцій може забезпечити природну підтримку цін під час розблокування. Децентралізовані автономні токени, такі як HYPD від Hyperion та SONN від HypeStrat, продовжують ставити мільйони доларів на розподіл HYPE, створюючи додаткове джерело попиту, незалежне від торгівлі на вторинному ринку. Ці структуровані продукти забезпечують механізм довгострокового утримання, що зменшує тиск на обіг.

Члени спільноти вважають, що органічний ріст, досягнутий за допомогою механізму спалювання на основі використання та викупу, керованого протоколом, створює більш стійку токеноміку, ніж штучне зменшення обсягу постачання. Децентралізований механізм купівлі екосистеми може з часом поглинати тиск розблокування, одночасно підтримуючи створення базової вартості через розширення платформи та генерацію зборів.

Висновок

HYPE Токен стоїть на роздоріжжі, стикаючись з серйозною кризою довіри та тестом токеноміки. З одного боку, вихід важковаговиків на чолі з Артуром Хейсом, а також незабаром очікуване велике розблокування токенів створюють «меч Дамокла» у вигляді ведучої загрози, що свідчить про те, що токен може зіткнутися з величезним демпінгом. Це занепокоєння виникає з простого моделі дисбалансу попиту та пропозиції, згідно з якою обсяг постачання, що незабаром звільниться, значно перевищує наявну можливість викупу.

Однак, з іншого боку, спільнота Hyperliquid відповідає за допомогою своєї потужної органічної механіки викупу та постійно розширюваної екосистеми. Їх аргумент полягає в тому, що ці децентралізовані, під керівництвом платформи, дефляційні тиски зможуть тривало поглинати розблоковані Токени і зрештою підтвердити стійкість їх токеноміки.

Майбутній розвиток HYPE залежатиме від боротьби цих двох сил. Це не лише цінова війна, а й боротьба ідей щодо моделей створення вартості децентралізованих проектів: чи варто вірити в ринкові настрої, що їх домінують небагато великих гравців та аналітиків, чи вірити в більш стійку екосистему, що керується численними дрібними угодами та механізмами протоколів. Подія розблокування 29 листопада стане ключовим тестом, який визначить, яка наративна лінія врешті-решт переможе.