USD наближається до 15 млрд доларів: синтетичний долар Ethena прокладає шлях у великі ліги

Синтетичний долар Ethena мчить до капіталізації ринку в $15 мільярд, і дорожні знаки вказують на більші амбіції попереду.

Ринкова капіталізація USDe Ethena зростає

USDe не є стабільною монетою з готівкою в банку; це крипто-нативний долар, побудований на Ethereum та декількох інших блокчейнах, що використовує дельта-нейтральний хедж для збереження свого закріплення. Протокол тримає крипто-заставу та короткі позиції в рівних розмірах, тому прибутки та збитки взаємно компенсуються, залишаючи актив, схожий на долар США, з варіантами доходу для депозитаріїв.

Крива зростання очевидна з візуалізацій defillama.com: загальна кількість USDe, що перебуває в обігу, коливається близько $14.755 мільярда, наближаючись до позначки $15 мільярд. Ціна становить $1, як і рекламувалося, тоді як емісія різко зросла з кінця 2023 року. 12 грудня 2023 року постачання USDe було нижче позначки $5 мільйон. Станом на 2 жовтня 2025 року USDe є третьою за величиною токеном, прив'язаним до фіатних валют, серед сектора стейблкоїнів у $299.447 мільярда.

Протягом 659 днів обіг USDe зріс на 297,878%. Торговельна активність виглядає зовсім не сонною, згідно з даними, зафіксованими на Dune. Кумулятивний обсяг покупок становить близько $31.55 мільярдів на різних майданчиках, при цьому інформаційна панель Entropy Advisors підраховує 24 підтримувані децентралізовані біржі (DEX). Місячна активність розповідає про прийняття.

Після тихого початку ліквідність та покупці розширилися протягом зими та весни, перш ніж відбувся стрибок наприкінці літа. Стовпці зростають вище; користувачі слідують.

Пари мають значення, і USDe їх має. Зафіксовані метрики децентралізованих фінансів (DeFi) показують активність у парах USDC-USDe, FRAX-USDe та crvUSD-USDe, а також у DAI-USDe та cmETH-USDe. Така широта надає трейдерам можливості для розміщення великих обсягів та управління ризиком.

Розподіл мережі все ще домінує USDe, випущений на Ethereum, з меншими частками на Arbitrum, Base, Mantle, Optimism та Solana. Назвіть це прагматичним мультичейном, а не стрибками між ланцюгами заради заголовків.

Ліквідність зростає там, де це важливо. Ліквідність USDe DEX становить близько 194,4 мільйона доларів у різних пулів, і 16 пулів перевищують поріг у 100 000 доларів. Це достатня глибина для маркет-мейкерів, щоб робити котирування без зайвих переживань.

Чому важливий дизайн? Тому що хедж USDe Ethena перетворює волатильність криптовалюти на стабільний доларовий профіль, одночасно отримуючи винагороди за стекинг і фінансуючи прибуток від ставки для стейкерів. Це безумовно крипто підхід до стабільності, а не обіцянка скарбниць у сховищі.

Нічого з цього не усуває ризик. Модель спирається на деривативні ринки та біржові платформи, а регулятори все ще розробляють правила для синтетичних доларів. Але завдяки прозорим механізмам та використанню на ланцюгу, ринок голосує капіталом.

Якщо темп залишиться таким, то перехід USDe за $15 мільярд стане формальністю, і справжнє питання полягає в тому, чи зможе наступний великий долар криптовалют знову накопичуватися через DEX-рейки, поки решта децентралізованих фінансів (DeFi) прокидається.