«Безшумний IPO» Біткойна: Ранні власники виходять, оскільки інституції входять на фоні зрілості ринку

• Galaxy Digital сприяла продажу $9 мільярд Біткойнів для раннього інвестора.
• Інституції тепер домінують у накопиченні Біткойн через інфраструктуру ETF.
• Аналітики називають це “тихим IPO” Біткойна — зміною до ринкової зрілості.

Galaxy Digital здійснила продаж $9 мільярда Біткойнів для інвестора ери Сатоші в липні 2025 року, що стало одним з найбільших виходів з криптовалюти на сьогодні. Ця подія сигналізує про нову еру, оскільки ранні адоптери Біткойна розподіляють монети, щоб задовольнити зростаючий інституційний попит, не порушуючи ринок.

Цей постійний перехід позначає трансформацію Біткойна в більш зрілий і стабільний ринок. Інституційний капітал тепер домінує, оскільки дані з блокчейну показують, що сплячі гаманці активізуються протягом 2025 року. Еволюція активу з спекулятивної гри в глобальну фінансову інфраструктуру продовжує прискорюватися.

Механіка фази розподілу Біткойна {#h-the-mechanics-of-bitcoin-s-distribution-phase}

Консолидація Біткойна в даний час нагадує етапи після IPO в традиційних акціях, де ранні інвестори поступово виходять, коли вступають інституції.

У публікації на Subtack Джефф Парк, радник компанії Bitwise, описує це як “мовчазний IPO”, який дозволяє первісним власникам розподіляти Біткойн через інфраструктуру ETF. На відміну від попередніх спадів, що були викликані регулюванням або невдачами, сьогоднішнє розподілення відбувається в умовах сильної макроекономіки та зростаючого інституційного інтересу.

Дані з блокчейну відображають тенденцію. Сплячі гаманці, які були неактивні протягом років, почали рухати монети на середину 2025 року. Наприклад, у жовтні 2025 року гаманець, який не був активний протягом трьох років, переказав $694 мільйонів у Біткойні, що підкреслює ширші реактивації гаманців протягом року.

Аналітична компанія Blockchain Bitquery також відстежила численні гаманці, які були бездіяльними протягом понад десяти років, ставши активними у 2024 та 2025 роках.

Ключовим є те, що це розподіл є терплячим, а не викликаним панікою. Продавці орієнтуються на вікна з високою ліквідністю та інституційних партнерів, щоб мінімізувати вплив на ціну.

Транзакція Galaxy Digital демонструє цей підхід, коли під час планування спадщини для раннього інвестора було переміщено понад 80,000 Біткойн, все це без дестабілізації ринку.

Історично такі фази консолідації в традиційних фінансах тривають від шести до 18 місяців. Компанії, такі як Amazon та Google, пережили подібні періоди після своїх IPO, оскільки засновники та венчурні інвестори поступилися місцем довгостроковим інституційним інвесторам.

Консолідація Біткойна, що триває з початку 2025 року, сигналізує про порівняльний перехід від роздрібних піонерів до професійних менеджерів активів.

Прискорення інституційного впровадження, оскільки ранні тримачі виходять {#h-institutional-adoption-accelerates-as-early-holders-exit}

Ця передача від ранніх власників до установ значно залежить від розширення інфраструктури ETF. Від часу запуску спотових Біткойн ETF на початку 2024 року, інституційні вливання різко зросли.

Дослідження CoinShares повідомило, що станом на IV квартал 2024 року, інвестори, які управляють понад $100 мільйоном, колективно утримували $27.4 мільярда в Біткойн ETF, що становить 114% квартального зростання. Інституційні інвестори становили 26.3% активів Біткойн ETF, збільшившись з 21.1% у попередньому кварталі.

Прийняття криптовалют у Північній Америці зросло на 49% у 2025 році, що в основному було зумовлено попитом з боку інституцій та впровадженням нових продуктів ETF, згідно з Chainalysis. Це зростання безпосередньо пов'язане з доступністю спотових ETF, звичного варіанту для обережних інвесторів.

Проте проникнення на ринок залишається на ранній стадії. Звіт про прийняття Біткойна від River показує, що лише 225 з понад 30 000 глобальних хедж-фондів володіли Біткойн ETF на початку 2025 року, зі середнім розподілом лише 0,2%.

Ця різниця між інтересом і виділенням демонструє, як інституційна інтеграція лише починається. Проте, тенденція залишається зростаючою. Galaxy Digital завершила Q2 2025 з приблизно $9 мільярда в комбінованих активах під управлінням і часткою, що на 27% більше в квартальному вимірі—частково завдяки зростанню цін на криптовалюту та рекордному продажу Біткойна. Її підрозділ цифрових активів отримав $318 мільйон у скоригованому валовому прибутку, а обсяги торгівлі зросли на 140%, як зазначено у фінансових результатах Galaxy за Q2 2025.

Екосистема крипто-кредитування також розширилася. Згідно з дослідженням важелів Galaxy, у II кварталі 2025 року спостерігався ріст на $11.43 мільярда, що принесло загальну суму крипто-забезпеченого кредитування до $53.09 мільярда.

Цей квартальний ріст на 27,44% сигналізує про сильний попит на інфраструктуру інституціонального рівня, яка підтримує великі транзакції та стратегії накопичення багатства.

Психологічне зменшення ризиків та новий профіль власника Біткойн {#h-психологічне-зменшення-ризиків-та-новий-профіль-власника-біткойн}

Логіка виходу ранніх тримачів виходить за межі отримання прибутку. Хантер Хорслі, генеральний директор Bitwise, підкреслює, що ранні інвестори в Біткойн залишаються оптимістичними, але надають пріоритет психологічному управлінню ризиками після змінюючих життя прибутків.

На X (Twitter) він пояснив, що багато клієнтів прагнуть зберегти своє багатство, зберігаючи при цьому певну довгострокову експозицію до Біткойна.

У нас багато клієнтів з величезними кількостями Біткойн.

ІМо- це не те, що вони більше не вірять у BTC. Скоріше це питання часу та спокою душі:

В них в 100-1000 разів більше багатства. Вони хочуть переконатися, що це залишиться так. Вони очікують, що воно зросте, але також можуть бути періоди… — Хантер Хорслі (@HHorsley) 2 листопада 2025

Стратегії включають обмін спотового Біткойна на ETF для отримання спокою у зберіганні, або позичання у приватних банків без продажу.

Інші продають колл-опціони для отримання доходу та встановлюють цільові ціни для часткових ліквідацій. Ці підходи свідчать про розумне управління капіталом та продовження потенційного зростання, а не про песимізм.

Аналітик ETF Bloomberg Ерік Балчунас підтвердив у X, що первинні власники продають фактичний Біткойн, а не лише акції ETF. Він порівняв цих ранніх ризикованих інвесторів з інвесторами “Великого короткого”, які першими помітили можливості і тепер отримують винагороду.

Погоджуюсь, OGs - це ті, хто продає ( проти конспірологічних теорій паперового BTC ETF ) і погоджуюсь, що вони побачили щось, чого ніхто інший не бачив, як хлопці з Big Short, і заслуговують на винагороду. — Ерік Балчунас (@EricBalchunas) 2 листопада 2025

Оскільки інституційна власність розширюється, очікується, що волатильність Біткойна зменшиться завдяки більш широкому розподілу серед пенсійних фондів та інвестиційних радників.

Це підтримує більшу стабільність ринку та залучає додатковий консервативний капітал. В результаті, Біткойн продовжує перетворюватися з спекулятивного активу на основний грошовий інструмент у глобальних фінансах.