Єна досягла нового дев'ятимісячного мінімуму, боротьба між втручанням центрального банку Японії та підвищенням процентних ставок, коли ж падіння єни зупиниться?

З початку цього сезону єна знецінилася на 4,5%, що є найбільшим падінням серед валют країн G10. Обмінний курс долара США до єни наближається до позначки 155, що викликає побоювання щодо втручання Центрального банку Японії (BOJ). Хоча знецінення єни посилює інфляційний тиск, під політичним керівництвом прем'єр-міністра Японії Санае Токаїті, а також знову зростаючою торгівлею арбітражем єни, в короткостроковій перспективі єна, ймовірно, буде легше знецінюватися, ніж підвищуватися.

Єна впала до рівня 155, що є новим дев'ятимісячним мінімумом.

Єна досягла найслабшого рівня з січня, курс долара до єни на деякий час перевищив 155, частково через нещодавні м'які сигнали від Центрального банку Японії. Ринок очікує, що уряд США завершить призупинення роботи, що також забезпечує нову підтримку для долара.

Перший жінка-прем'єр Японії Санае Такаїті офіційно вступила на посаду у жовтні 2025 року. Ринок вважає, що вона є прихильницею «економіки Абэ» і схиляється до підтримки м'якої грошово-кредитної політики. З початку цього сезону японська єна знецінилася на 4,5%, що стало найгіршим показником серед валют G10 (, включаючи USD, EUR, GBP, JPY, CHF, CAD, AUD, NZD, NOK і SEK ).

Японський Центральний банк готується до втручання?

З огляду на падіння японської єни до рівня, який раніше змусив владу втрутитися на ринок, трейдери все більше сумніваються, чи зможе новий уряд Японії підтримати обмінний курс єни через пряме втручання.

Міністр фінансів Кацуюкі Кірата в середу попередила, що ринкові тенденції стали односторонніми та надто швидкими, а негативний вплив слабкого єни також стає дедалі помітнішим. Вона заявила в парламенті, що уряд дуже уважно стежить за будь-якими надмірними та безладними діями.

Згідно з даними Bloomberg, минулого року в цей день ієна знецінилася до приблизно 160,17, і Міністерство фінансів Японії втрутилося, здійснивши додаткове втручання поблизу 157,99, 161,76 та 159,45. Офіційні особи заявили, що вони також стежать за волатильністю та швидкістю коливань обмінного курсу, а також за конкретним рівнем обмінного курсу.

Підвищення процентних ставок сприяє зміцненню єни. Чи є можливість підвищення ставок в Японії у грудні?

Наступне рішення політики Центрального банку Японії буде оголошено 19 грудня. Правління банку минулого місяця вирішило зберегти процентну ставку незмінною з результатом голосування 7 проти 2. Опитування Bloomberg минулого місяця показало, що більшість економістів прогнозують підвищення ставки в січні наступного року.

Однак темпи монетарного звуження ще неясні. Високий ринок минулого року під час виборів на пост президента ЛДП заявила, що підвищення ставок є “дурницею”. Незважаючи на те, що згодом її позиція дещо пом'якшилась, цього місяця вона зазначила, що Японія все ще намагається досягти стабільності цін і зростання заробітної плати, що свідчить про її бажання, щоб Центральний банк Японії залишався обережним у політичних дискусіях.

Ризик, пов'язаний з очікуванням, що Центральний банк Японії першими вжити заходів, полягає в тому, що затримка підвищення вартості позик лише ускладнить чиновникам стримування очікувань щодо знецінення валюти. Індекс overnight swap вказує на те, що ймовірність підвищення процентних ставок в Японії до кінця року складає приблизно 40%, але очікування підвищення ставок повністю відобразяться на ринкових цінах лише в квітні.

Знецінення єни посилює інфляційний тиск, чи є шанси на зупинку цього знецінення?

Хоча знецінення єни вигідне для потужних японських експортерів, оскільки підвищує вартість їхніх прибутків у валюті, це також може призвести до зростання витрат на імпортні товари, посилюючи інфляційний тиск. В останні роки стрімке зростання цін в Японії викликало чимало невдоволення серед населення. Якщо не вжити заходів для стримування знецінення єни, це також може призвести до критики з боку США. Дональд Трамп раніше скаржився на те, що Японія намагається отримати торгову перевагу через валютну політику, а міністр фінансів США Бреннант нещодавно також публічно закликав новий уряд Японії надати Японському центральному банку (BOJ) простір для боротьби з інфляцією, що, здається, також створює тиск на підвищення процентних ставок і стримування знецінення єни.

( Йена продовжує падіння, міністр фінансів США Брендент: уряд повинен надати Центральному банку Японії простір для боротьби з інфляцією )

Але ще однією складною проблемою є те, що втручання може зруйнувати американський інвестиційний фонд обсягом 550 мільярдів доларів, який є ключовою складовою торгової угоди між Японією та США. Розмір цього фонду майже дорівнює половині валютних резервів Японії.

Арбітражні операції з єною знову активізуються, чи буде єна важко підніматися в короткостроковій перспективі?

Керівник досліджень з фіксованих доходів в Азії банку Baosheng Магдалена Тео зазначила:

«Якщо високий ринок все ще не бажає бачити швидке підвищення процентних ставок, а Центральний банк Японії продовжує надсилати сигнали, що, незважаючи на високі дані про інфляцію, не поспішає підвищувати ставки, тоді короткі позиції по єні навряд чи суттєво змінять свої позиції, отже, таке середовище може обмежити ефективність будь-яких заходів втручання на ринку.»

Оскільки долар знову здобуває свою позицію як один з найбільш привабливих активів у світі, Арбітражна торгівля (Carry Trade) знову користується популярністю. А вартість запозичення лише 0,5% єдиної валюти робить її ідеальним вибором для арбітражної торгівлі, судячи з цієї ситуації, єдиної валюти в короткостроковій перспективі, напевно, не буде мати умов для зростання.

Ця стаття Японська єна досягла дев'ятимісячного мінімуму, центральний банк Японії грає в гру з підвищенням ставок, коли ж припиниться падіння єни? Вперше з'явилася на Ланцюгових новинах ABMedia.