Metaplanet захищає стратегію Біткойн: генеральний директор відверто не боїться конкуренції ETF, податкова реформа в Японії стає ключовим каталізатором

У листопаді 2025 року генеральний директор японської публічної компанії Metaplanet Саймон Гровіч відкрито відповів на ринкові сумніви, підкресливши, що активна стратегія компанії щодо Біткойна суттєво відрізняється від американського ETF Біткоїна і не буде замінена пасивними інвестиційними продуктами. Компанія продовжує нарощувати свої активи в Біткойні через реінвестицію бізнес-прибутків та фінансування через акціонерний капітал, нещодавно залучивши близько 1,4 мільярда доларів через міжнародний розподіл для покупки Біткойнів.

Водночас Японія незабаром перекласифікує Біткойн та 105 інших криптоактивів як фінансові продукти, знизивши податок на прибуток з 55% до 20%. Ця податкова реформа може значно підвищити привабливість розміщення Біткойна японськими компаніями.

Суттєва різниця між активною стратегією Біткойна та пасивним ETF

Генеральний директор Metaplanet Симон Гровіч нещодавно зазначив у заяві, що порівнювати стратегію компанії щодо Біткойна з ETF Біткоїна в США є хибним розумінням. Він підкреслив, що ETF Біткоїна є пасивним інвестиційним інструментом, і лише за наявності нових надходжень капіталу їхня позиція у Біткойні збільшиться, пропонуючи фіксований ризик і не розширюючи активи під час управління. На відміну від цього, Metaplanet як операційна одиниця постійно нарощує свої позиції у Біткойні через прибутки від бізнесу та фінансування на капітальних ринках, що за своєю суттю є моделлю постійного розширення ризику.

Ця бізнес-модель зосереджена на підвищенні кількості монет Біткойн на акцію, а не лише на простому відстеженні ціни Біткойн. Гровіч образно порівняв: “ETF подібні до оглядового майданчика, що дозволяє відвідувачам пасивно насолоджуватися пейзажем; а Metaplanet — це постійно розширюваний сад, що дозволяє акціонерам безпосередньо володіти більшою кількістю дерев.” Ця стратегія відповідає підходу компанії Strategy під керівництвом Майкла Сейлора; обидві компанії прагнуть глибоко пов'язати вартість компанії з резервами Біткойн, а не просто надавати ціновий експозицію.

Metaplanet Біткойн стратегічні ключові елементи

Тип стратегії: активний режим накопичення Біткойна

Спосіб фінансування: повторні інвестиції з прибутку бізнесу + фінансування за рахунок акцій

Нещодавнє фінансування: міжнародний розподіл на суму майже 1,4 мільярда доларів

Порівняння зі стандартом: Strategy (володіння 641 тис. Біткойнів)

Конкурентна перевага: кожна акція збереження Біткойна постійно зростає

Податкове середовище: Японія планує знизити податок на криптоактиви з 55% до 20%

Відмінності в позиціонуванні: бізнес-одиниця vs фінансовий продукт

Реформа податкової системи Японії та можливості впровадження Біткойна в бізнесі

Японське управління фінансових послуг (FSA) чітко спланувало повторну класифікацію 105 криптоактивів, таких як Біткойн та Ефір, як фінансові продукти, що підпадають під регулювання Закону про торгівлю фінансовими продуктами. За інформацією газети “Асахі”, ця зміна сприятиме зниженню податку на капітальний прибуток з поточної максимальної ставки 55% “різних доходів” до фіксованої ставки 20%, такої ж, як і для біржової торгівлі, що, як очікується, буде офіційно реалізовано під час розгляду бюджету на початку 2026 року.

Ця податкова реформа може стати переломним моментом для японських компаній у розподілі Біткойна. Наразі японські компанії відстають від своїх американських колег у розподілі криптоактивів, основною перешкодою є високі податкові ставки. Якщо ставка зменшиться до 20%, стратегії Біткойна таких компаній, як Metaplanet, значно підвищать привабливість для інвесторів. Дослідження Mitsubishi UFJ оцінює, що податкова реформа може сприяти розподілу криптоактивів на суму 15 мільярдів доларів серед японських компаній, що котируються на фондовій біржі, протягом наступних трьох років.

Система “зеленого списку” Японської асоціації біржових віртуальних валют (JVCEA) забезпечує базову структуру для цієї трансформації. Наразі до цього списку входять 30 токенів, які повинні відповідати трьом умовам: бути перерахованими на принаймні трьох біржах-членах JVCEA, бути перерахованими не менше шести місяців, бути визнаними асоціацією “прийнятними” та дозволеними для безумовного перерахування членами. Такий обережний регуляторний підхід надає інституційним інвесторам відносно безпечний вибір активів.

Диференційовані конкурентні переваги корпоративних биткоїн-інвестицій

Бізнес-модель Metaplanet вирізняється серед глобальних публічних компаній. На відміну від ETF Біткоїна, її основна перевага полягає в можливості генерувати грошові потоки через операційну діяльність та систематично перетворювати частину прибутку на резерви Біткоїна. Цей цикл «кровотворення-накопичення» дозволяє компанії підвищувати свої активи під час корекцій на ринку, тоді як ETF може лише пасивно слідувати за рухом коштів.

З точки зору акціонерної вартості, Metaplanet прагне підвищити кількість Біткойнів на акцію, що означає, що з часом кількість Біткойнів, що належать кожному акціонеру, буде безперервно зростати. Це різко контрастує з ETF — акціонери ETF мають лише частки фонду, а загальна кількість Біткойнів, що належать фонду, повністю залежить від зовнішніх фінансових вливань. На фоні фіксованої пропозиції Біткойна та постійної дефляції ця модель може створити премію за дефіцит.

Податковий ефективність є ще однією ключовою перевагою. Як японська компанія, що торгує на біржі, Metaplanet має можливість користуватися корпоративним податковим режимом для своїх Біткойн-активів, тоді як інвестори в ETF стикаються з більш складними податковими процедурами. Особливо на фоні податкової реформи, що незабаром набуде чинності в Японії, податкове навантаження на компанії, які володіють Біткойном, буде суттєво нижчим, ніж у випадку з особистими інвесторами, які володіють через ETF, що надає додатковий стимул для довгострокового володіння.

Аналіз тенденцій володіння Біткойном серед глобальних компаній

Metaplanet є японським представником глобальної тенденції володіння Біткойном компаніями. Згідно з даними bitcointreasuries.net, загальна кількість Біткойнів, що належать публічним компаніям у світі, становить приблизно 1,85 мільйона монет, що складає 8,8% від загальної пропозиції. Strategy з 641 тисячами монет займає перше місце, за ним слідують американські компанії Tesla, Block, Coinbase та інші, тоді як Metaplanet швидко стає провідною компанією в Азійському регіоні.

Логіка використання Біткойна як резервного активу підприємствами базується на кількох факторах: хеджування інфляції фіатних валют, диверсифікація активів та технологічна віра. З фінансової точки зору ця стратегія вже довела свою вартість — нереалізований прибуток від біткойн-активів Strategy становить сотні мільярдів доларів, а інвестиційний дохід Tesla від біткойна перевищує прибуток від традиційного бізнесу. Ці успішні випадки спонукають більше підприємств розглянути подібні налаштування.

Поліпшення регуляторного середовища пришвидшило цю тенденцію. Стандарт обліку криптовалют, що буде опублікований Комітетом з фінансового обліку США (FASB) у 2024 році, дозволяє компаніям звітувати про свої активи за справедливою вартістю, зменшуючи коливання прибутку. Заплановані зміни в податковій політиці та регуляторній класифікації в Японії додатково знизять бар'єри для бізнесу, що може спровокувати хвилю наслідування серед азійських компаній.

Оцінка ризиків з інвестиційної точки зору

Незважаючи на привабливість стратегії Metaplanet, інвестори все ж повинні звертати увагу на пов'язані ризики. Коливання цін на Біткойн може суттєво вплинути на ринкову вартість компанії, особливо в разі покупки Біткойна з використанням кредитного плеча. Metaplanet в основному накопичує Біткойн через акціонерне фінансування, а не через боргове фінансування, що знижує ризик ліквідності завдяки такому відносно консервативному підходу.

Регуляторна невизначеність продовжує існувати. Хоча регулювання в Японії розвивається в позитивному напрямі, глобальне регуляторне середовище залишається фрагментованим. Жорстка позиція Комісії з цінних паперів і бірж США щодо криптовалют може мати ефект перекидання, впливаючи на глобальні ринкові настрої. Крім того, зміни в податковому обробленні, хоча й можуть знизити податкові ставки, також можуть ввести нові вимоги до звітності, збільшуючи витрати на відповідність.

Технічні ризики не можна ігнорувати. Мережа Біткойна, хоча і пройшла десять років випробувань, все ще стикається з потенційними технічними викликами та ризиками заміни конкурентними монетами. Як стратегія з єдиним активом, Metaplanet має високу залежність від успіху Біткойна, що суперечить традиційній концепції диверсифікованих інвестицій. Інвестори повинні забезпечити, щоб такі інвестиції відповідали загальному рівню ризику.

Еволюція ринку криптовалют Японії

Японія, як одна з перших країн у світі, що регулює торгівлю криптовалютами, має демонстраційне значення в еволюції свого регулювання. У 2017 році було прийнято поправку до Закону про фінансові транзакції, яка визнала криптовалюту легітимним засобом платежу; у 2020 році було створено саморегулюючу організацію JVCEA; у 2024 році Японія слідуватиме прикладу США, схваливши ETF Біткоїна; сьогодні здійснюється просування податкових реформ та повторної класифікації активів, цей шлях відображає баланс між захистом інвесторів і сприянням інноваціям.

З точки зору ринкової структури, Японія має зрілу екосистему криптовалют. Традиційні фінансові установи, такі як SBI Holdings і група Monex, активно беруть участь у криптовалютному бізнесі, а місцеві біржі, такі як bitFlyer і Coincheck, мають мільйони користувачів. Ця інфраструктура забезпечує технічну підтримку для компаній, які впроваджують криптовалюту, знижуючи операційні ризики.

Корпоративна культура також є ключовим фактором. Японські компанії відомі своїм довгостроковим баченням, що вкрай відповідає довгостроковій ціннісній пропозиції Біткоїна. Стратегія Біткоїна компаній, таких як Metaplanet, не є короткостроковою торгівлею, а багаторазовою стратегічною конфігурацією, і цей терплячий капітал якраз і потрібен для зрілості ринку криптовалют.

Стратегічний огляд та інвестиційні підказки

Кейс Metaplanet надає важливі підказки для глобальних інвесторів. У традиційному макроекономічному середовищі з низькою доходністю активів інноваційні стратегії підприємств можуть забезпечити надприбутки. Біткойн як нова клас активів все ще знаходиться на ранній стадії інтеграції з фінансами підприємств, і потенційний простір для переоцінки вартості є величезним.

Для підприємств, які розглядають подібні стратегії, Metaplanet пропонує шаблони, які можна копіювати: починаючи з невеликої кількості конфігурацій, розширювати позиції через акціонерне фінансування, а не через боргове, чітко комунікувати логіку стратегії для управління ринковими очікуваннями та максимально використовувати сприятливе регуляторне середовище. Такий поетапний підхід контролює ризики та зберігає гнучкість стратегії.

З більш широкої перспективи, корпоративна конфігурація Біткойна представляє собою зміни парадигми фінансового управління компанії. В епоху цифрових монет активи та зобов'язання більше не обмежуються традиційними активами, вони можуть включати алгоритмічно керовані інструменти збереження вартості. Ця зміна, хоч і сповнена суперечок, є джерелом інновацій та прогресу.

Перспективи ринку

Коли традиційні ETF зіштовхуються з активними управлінськими стратегіями, а податкова реформа зустрічається з фінансовими інноваціями підприємств, Metaplanet пише нову главу у прийнятті криптовалюти в Японії. На тлі глобальних змін ліквідності, те, як підприємства розподіляють обмежені активи для зберігання вартості, може стати ключем до визначення довгострокової конкурентоспроможності. Цінність Біткойна полягає не лише в його ціновій динаміці, а й у тому, що він спонукає підприємства переосмислити суть фінансового управління — і це, можливо, є більш важливим, ніж будь-які короткострокові коливання цін.