Штучний інтелект вбиває майнерів: «енергетичний банкопад» відкриває новий цикл, якій долі стоять на перехресті майнінгові компанії?

Штучний інтелект і криптовалюта конкурують за один і той же пул потужностей, і майнери змушені вибирати: продовжувати майнінг, здавати електроенергію в оренду AI або повністю трансформувати інфраструктуру обчислювальної потужності? (Синопсис: Трамп потрапляє в рейтингову таблицю «лояльності» американських компаній!) Відмова від співпраці з політикою може призвести до втрати федеральних контрактів) (Довідкове доповнення: Яка ймовірність того, що незалежні майнери успішно видобудуть блоки? Майнінг біткоіни повністю розшифрований) Майнер змушують вибирати. 18 листопада, коли світовий фінансовий ринок був похмурим, криптовалюта знову відкрила «чорний вівторок», і протягом дня BTC впав нижче цілої позначки в $90 000, впавши приблизно на 30% від історичного максимуму ($126 000) більше місяця тому, увійшовши в технічний ведмежий ринок. У той же час також почали з'являтися нещодавні дискусії щодо цін на відключення BTC, ліквідації майнінгових компаній та циклічних перестановок, але, на відміну від минулого, основним припущенням цього раунду дискусій більше не є внутрішній попит і пропозиція криптовалюти, а випливає з більш макронового факту: штучний інтелект і криптовалюта стояли в одному енергетичному пулі, щоб конкурувати за владу. Можна сказати, що в минулому році, від субсидій на політику до нахилу енергії та землі до граничних різниць у доходах, майже всі змінні змусили гірничодобувні компанії завершити серйозний перехід від «споживачів електроенергії» до «постачальників електроенергії» – і коли «моделі навчання електроенергетиці» є більш визначеними та прибутковими, ніж «видобуток електроенергії BTC», капітал також стрімко заповнює нові позиції. Це означає, що в найближчі роки шахтарям доведеться зробити реальний вибір в умовах нового структурного тиску: продовжувати видобуток? Здавати електроенергію та установки в оренду штучному інтелекту? Або просто повністю перетворитися на обчислювальну інфраструктуру загального призначення? Це, мабуть, набагато цінніше питання, ніж прогнозування руху крипторинку. Чим закінчиться прискорення штучного інтелекту, яке «стискає» Crypto AI? Електрика. Ще у 2024 році Маск вдарив цвяхом по голові, коли вказав, що вузьким місцем у розвитку ШІ є не обчислювальна потужність чи алгоритми, а енергопостачання, особливо високоякісне, стійке та живлення центрів обробки даних, яке може нести великі навантаження. Тому «енергетичний біг» навколо електрики, землі та заводів дійсно відбувається. Якщо ви уважно подивитеся, легко виявити, що дата-центри зі штучним інтелектом і ферми для майнінгу Crypto насправді мають високий ступінь генетичної схожості в інженерній реалізації, тобто обидва покладаються на обчислювальні блоки з щільним масивом (майнери NVIDIA GPU/ASIC), обидва потребують великомасштабних масштабованих паркових наземних/інфраструктурних заводів, обидва потребують високощільного, стабільного та довгострокового блокування живлення, а також потребують величезної системи охолодження/відведення тепла/резервування. Іншими словами, «спочатку є електрика та заводські будівлі, потім є обчислювальні блоки та клієнти», це речення стосується як майнінгових ферм, так і дата-центрів зі штучним інтелектом, різниця лише в тому, що один використовує електроенергію для навчання моделей для виробництва можливостей ШІ, а інший використовує електроенергію для обчислення хешів для виробництва BTC. Це пояснює, чому майнінгові компанії стали одними з головних героїв цієї гонки озброєнь ШІ: криптошахти вже давно підготовлені до великої кількості енергопостачання, наземних парків, інфраструктури заводів, у порівнянні з стартом з нуля, технологічні гіганти можуть безпосередньо перетворити існуючі шахти на придатну для використання інфраструктуру штучного інтелекту не раніше ніж за кілька місяців, надавши їм готові рішення, які можуть негайно задовольнити попит. Звичайно, це не перший випадок, коли Crypto глибоко перетинається з «ерою великих обчислювальних потужностей», останній раз бум майнінгу Ethereum, що відкрився у 2017–2018 роках, «потягнув» продажі відеокарт Huida (Хуан Цзеньсюнь навіть зробив пам'ятне татуювання на лівій руці, тому що ціна акцій Huida вперше перевищила $100). Однак цього разу напрямок прямо протилежний, це вже не криптовалюта, яка керує циклом обчислювальної потужності, а штучний інтелект, у свою чергу, витісняє енергетичний простір, на який покладаються майнери для виживання. Згідно з розрахунками Morgan Stanley, якщо майнінгова компанія перетворить шахту потужністю 100 МВт в дата-центр «живого корпусу» (тобто забезпечує простір, потужність і охолодження, але не включає чіпи і сервери), а потім здає її в оренду клієнтам на тривалий термін, вона може створити вартість капіталу близько $5,19-7,81/ват, що набагато вище, ніж поточний рівень торгів багатьох акцій для майнінгу біткоїнів. Що більш серйозно, то на додаток до ринкових сил вага політичної сторони продовжує схилятися: Сполучені Штати розглядають енергію штучного інтелекту як ключову точку опори стратегічної гри, а субсидії, податкові пільги, земельні індикатори та планування потужності навколо центрів обробки даних зі штучним інтелектом, очевидно, мають пріоритет над майнінгом криптовалют. Загалом ситуація, з якою зараз стикаються гірничодобувні компанії, полягає в тому, що вони опинилися в смертельно небезпечному бутерброді «бутерброд»: вище – удар по зменшенню розмірності штучного інтелекту: технологічні гіганти тримають тисячі трильйонів доларів готівкою, готові платити в кілька разів вищі премії, ніж гірничодобувні, щоб отримати контракти на електроенергію та трансформаторні потужності, а більший приріст капіталу прагне рішуче сприяти трансформації гірничодобувних підприємств; Нижче наведено власний дефляційний механізм BTC: цикл халвінгу продовжує стискати дохід, заснований на валюті, складність всієї мережі продовжує зростати, обсяг виробництва на одиницю обчислювальної потужності продовжує знижуватися, а тиск продажів, викликаний накладеними на них коливаннями цін, ще більше блокує життєвий простір малих і середніх шахт; У цьому середовищі численних стиснень з боку штучного інтелекту питання про те, чи зможуть гірничодобувні компанії знайти новий шлях виживання, перетворюється на фундаментальне питання про те, чи зможуть вони перетнути цикл, і було виведено три абсолютно різні шляхи розвитку: Мертвий майнінг: продовжувати видобувати BTC, надзвичайно низькі ціни на електроенергію, підвищувати ефективність майнінгових машин і боротися за залишок життєвого простору після халвінгу та зростання складності; Станьте «другим орендодавцем»: здавайте власні електростанції, установки та холодильні установки компаніям зі штучним інтелектом або постачальникам послуг комп'ютерної потужності, перетворюйтеся на «енергетичних посередників + постачальників послуг комп'ютерного класу» та отримуйте стабільну орендну плату та плату за обслуговування; Радикальна рольова трансформація: з одного гірничодобувного підприємства, яке безпосередньо перетворилося на постачальника обчислювальної потужності загального призначення, що надає довгострокові обчислювальні потужності та послуги хостингу для центрів обробки даних зі штучним інтелектом, хмарних обчислень та високопродуктивних обчислень (HPC), і справді перетворилося на новий тип «компанії цифрової інфраструктури»; Далі оцінка і доля американських компаній з видобутку акцій багато в чому залежатиме від того, яким шляхом вони рухаються. По-друге, нова логіка оцінки гірничодобувних підприємств: не дивитися на EH/s, фокусуватися лише на GW/MWt Як було сказано вище, видобувні компанії, схоже, змушені зіткнутися з питанням «трьох варіантів»: продовжувати видобувати, продавати електроенергію AI або повністю трансформуватися? Але насправді під впливом хвилі інфраструктури, створеної штучним інтелектом, якщо ви хочете вижити, є лише одне кінцеве рішення цієї проблеми: який би шлях ви не обрали, ви повинні завершити перемикання ролей з «споживача електроенергії» на «постачальника електроенергії» в найближчі кілька років, інакше вас витіснять до наступного циклу. Причина дуже проста - розрив у потужності буде жорстким протягом наступних трьох років. Модель Morgan Stanley показує, що в період з 2025 по 2028 рік очікується, що потреба в електроенергії центрів обробки даних у США становитиме 65 ГВт, але поточна мережа може забезпечити лише 15 ГВт короткострокової потужності доступу, плюс близько 6 ГВт центрів обробки даних, що будуються, все ще існує величезний розрив у потужності близько 45 ГВт. У контексті стрімкого зростання кривої енергоспоживання ШІ, чи зможете ви освоїти електрику безпосередньо, визначає життя і смерть. Фред Тіль, генеральний директор MARA Holdings (MARA), сказав про це прямо: «До 2028 року ви або самі станете генератором електроенергії, або вас придбає генератор електроенергії, або гірничодобувна компанія, яка глибоко пов'язана з генератором електроенергії і покладається виключно на мережу для електропостачання, вступила в зворотний відлік до смерті». Відверто кажучи, вартість гірничодобувних підприємств у майбутньому вже не залежатиме більше від масштабу обчислювальної потужності (EH/s) або гірничої машини/коефіцієнта…