Реформа ринку на суму понад трильйонів - розуміння токенізації реальних світових активів

Токенізація реальних активів (RWA): майбутнє фінансів

Оригінальний автор: Vera Lim

Джерело тексту:

Компіляція: Дейзі, фінанси Марсу

Вступ: що таке Токенізація активів? По-перше, визначення Токенізація - це процес, який перетворює випуск, облік та управління активами на цифровий формат, що також робить активи торговельними у цифровому вигляді. Права на активи фіксуються у формі Криптоактивів Токенів. Цей процес застосовується до матеріальних та безматеріальних активів.

Перехід до децентралізації економіки розширює можливості застосування технології Блокчейн в фінансовій системі. Зараз токенізація активів стає новим стандартом у сучасній економіці. Вона надає додаткові інвестиційні можливості тим, хто не має доступу до фінансових інструментів. Токенізація спрощує багато процесів традиційного ринку, може активізувати неліквідні активи та генерувати додатковий дохід через реінвестування. Приватні компанії та урядові установи виявляють значний інтерес до технології токенізації, оскільки вони шукають нові шляхи залучення капіталу.

Технологія блокчейн дозволяє користувачам розбивати активи, цифровизувати їх у власність, що має реальну ринкову вартість, у вигляді Токен або Цифровий сертифікат (власність). Таким чином, Токенізація активів - це перспективне рішення для перетворення різних видів активів (прав власності) на унікальну цифрову форму представлення - Токен.

Токенізація активів майже є придатною для будь-яких об'єктів, включаючи реальні активи (нерухомість, товари, валюта, цінні папери, інтелектуальна власність тощо), цифрові активи (право на управління DAO, міжланцюжкові активи тощо) та ігрові активи (шкірки або внутрішні валюти гри).

Що таке RWA (реальні активи світу)?

Токенізація реальних активів - це процес перетворення традиційних активів на цифровий актив, який можна торгувати на платформі Блокчейн. Ця технологія може радикально змінити спосіб, яким ми інвестуємо та управляємо активами.

Поточна ситуація: обсяг та прийняття шифрування

За даними DeFiLlama, RWA TVL вартість перевищує 60 мільярдів доларів США

Лише токенізація реальних активів (зараз ринкова капіталізація перевищує 867 трильйонів доларів), може зробити глобальну індустрію шифрування сучасним рушійним силом економічного зростання.

Згідно оцінок Всесвітнього економічного форуму (WEF), до 2027 року 10% світового ВВП буде пов'язано з токенізацією активів, а ця цифра може зростання до 24 трильйонів доларів. Тому не лише вчені, провідні комерційні установи у світовій економіці (такі як Microsoft і Vanguard Group, Boston Consulting Group і ADDX, BlackRock і Deloitte, Bank of New York Mellon і Ernst & Young тощо) вже почали активно досліджувати це нове економічне явище.

Бостонська консалтингова група та ADDX оцінюють, що до 2030 року токенізація неліквідних активів у всьому світі призведе до комерційних можливостей на $16 трильйонів

Згідно з звітом Standard & Poor's Global, приватний ринок кредиту за останні п'ять років розширювався із швидкістю зростання на рівні 17% щорічно. Хоча глобальний приватний ринок кредиту сягнув 1,7 трильйона доларів, лише близько 500 мільйонів доларів приватних кредитів було токенізовано наразі. Це свідчить про великий потенціал зростання, оскільки токенізація може підвищити ліквідність, ефективність та прозорість цього ринку.

Глобальна консалтингова компанія Boston Consulting Group (BCG) у своєму звіті, опублікованому 29 жовтня, назвала токенізацію RWA «третьою революцією в управлінні активами». Згідно з прогнозами звіту, протягом лише семи років токенізовані фонди зможуть управляти активами, що становлять 1% від загальних активів світових спільних інвестиційних фондів та ETF, і до 2030 року ця сума перевищить 600 млрд доларів.

Цей тренд очікується продовжуватися, особливо в у блокчейні грошей, які підлягають регулюванню (таких як регульовані стабільні монети, токенізація депозитів та Центральний банк Цифрові гроші (ЦБЦГ)). Крім того, незалежний звіт State Street Global Advisors вказує, що через структурні особливості боргових зобов'язань вони можуть вийти на передові позиції в широкому застосуванні токенізації реальних активів. Звіт підкреслює, що ринок облігацій досить зрілий і дуже підходить для токенізації, складність цих інструментів, повторюваність випуску та жорстка конкуренція проміжних фірм сприяють швидкому прийняттю і значному впливу. Технологія блокчейн може відігравати ключову роль на ринках, де важливе значення має швидкість угод (наприклад, у репозитарному протоколі та угодах зі зворотною угодою).

Аналітична платформа rwa.xyz у статті на платформі X вказує, що кількість звітів про дослідження RWA, які публікують фінансові установи та компанії з управління активами, збільшилася. Платформа також поділилася, що загальна вартість поза блокчейном RWA досягла 132.5 мільярда доларів США, а річний приріст становив 60%.

Аспекти інституцій та регулювання

Джерело: CoinGecko (research/publications/rwa-crypto-interest-countries)

Фінансова галузь та азіатські країни: ідеальна експериментальна площадка для токенізації активів

Фінансова галузь та країни Азії на сьогоднішній день стають ідеальним полігоном для токенізації активів, і першими в світі отримали вигоди від токенізації активів. Один з типових прикладів - в травні 2018 року філія HSBC в Сінгапурі, компанія Cargill та ING Group завершили реальну торговельну фінансову угоду на масштабованій блокчейн-платформі Corda R3. Через рік, у листопаді 2019 року, філія HSBC в Сінгапурі оголосила про співпрацю з Сінгапурською біржею (SGX) та Temasek для випуску та обслуговування фіксованих доходів.

Прогнозується, що до 2027 року більшість нових користувачів глобальної економіки (90%) буде з Азіатсько-Тихоокеанського регіону (APAC), очікується, що до глобальної економіки приєднається 2,4 млрд нових користувачів, більшість з яких буде з Китаю, Індії та інших регіонів Південно-Східної Азії (Шваб, 2019). У цих регіонах буде найбільша кількість користувачів Інтернету в світі, і населення активно використовуватиме криптовалюту та безготівкові платежі. З урахуванням швидкого зростання цифрового доступу населення в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні (особливо за рахунок збільшення кількості користувачів смартфонів), ми вважаємо, що цей ринок має великий та унікальний потенціал для розвитку токенізації активів.

У 2024 році фінансова платформа Децентралізація (Децентралізовані фінанси) Ethena інвестувала $46 млн у фонди реальних активів Tokenized, націлені на BUIDL BlackRock та USTB Superstate. У той же час AgriDex, маркетплейс-платформа на базі Solana у партнерстві з USDC від Stripe та USDC від Circle, має на меті збільшити вартість транскордонної торгівлі сільськогосподарською продукцією з 2-4% до приблизно 0,5% для традиційних комісій. Латиноамериканські банки, такі як Littio, також використовують ланцюжок Блок Avalanche для створення бібліотек реальних активів (RWA). Крім того, найбільший фінансовий холдинг Швейцарії UBS Group AG запустив свій перший Токен-фонд "UBS Dollar Commodity Монета Market Investment Fund Token" у мережі ETH Block. Грошово-кредитне управління Сінгапуру (MAS) вивчає активи Токен через Project Guardian, щоб розробити загальний стандарт для активів Токенів, тоді як китайська Фінансова установа є повністю оцифрованим структурованим продуктом через ланцюжок Блок, що демонструє зростаючу потребу в активах Токен у регіоні та зростаюче значення Стейблкоїн як недорогої альтернативи традиційним банкам.

Переваги токенізації реальних активів

Переваги токенізації. Джерело: 01928374656574839201

Токенізація є інноваційним процесом сьогодення. Однак, щодо її надійності, дані ще не отримали повного підтвердження і не можуть бути повністю надійними. Однак, насправді, ця технологія розробляється та впроваджується з метою надання наступних переваг:

Покращення Ліквідності та новий спосіб інвестування в різних галузях

токенізація підтримує фрагментарне володіння активами, що дозволяє інвесторам купувати й продавати менші частки активів. Це надає інвесторам можливість диверсифікувати свій портфель та отримувати доступ до традиційно менш ліквідних активів, таких як нерухомість або мистецтво, знизивши поріг входу та підвищивши рівень участі на ринку.

• 房地产：токенізація дозволяє безпосередньо інвестувати у конкретну власність, обхід обмежень традиційних нерухомості фондів або іпотечних інвестиційних товарних векселів (REITs). Інвестори можуть мати дробове володіння будівлею або нерухомістю, що сприяє демократизації інвестицій у нерухомість. Мистецтво та предмети колекціонування: На арт-ринку токенізація дозволяє колекціонерам володіти частиною цінних творів мистецтва, що робить високоцінні твори мистецтва доступними для більшої кількості інвесторів.

Підвищення прозорості

Платформа токенізації, заснована на блокчейні, суттєво безпечна та прозора, що дозволяє інвесторам спокійно відстежувати інвестиції та записи власності.

Безпека

Надійність технології блокчейн полягає в тому, що вона зменшує ризик фальсифікації або крадіжки активів, пов'язаних з токенізацією. Усі угоди безпечно реєструються в необхідній книзі.

Висока ефективність функціонування

Токен може забезпечити безперешкодне спільне використання інфраструктури без необхідності проміжного агента, що значно знижує вартість транзакції та складність.

Технічні виклики та рішення

Основна проблема токенізації активів пов'язана з «трилемою ланцюга Блок», запропонованою Віталіком Бутеріним, співзасновником ETH Square, у 2014 році. Концепція передбачає, що ланцюжок Блок може досягти лише двох із трьох ключових атрибутів Децентралізації: безпеки та масштабованості.

Незважаючи на більшу безпеку, яку забезпечує Децентралізація, це також вимагає більше Нода, що може сповільнити швидкість Консенсусу і обмежити масштабованість. Приклади, такі як Cosmos Hub та Polkadot, показують фінансові та технічні перешкоди для атак на ці мережі, але також розкривають компроміси в питанні продуктивності.

Сучасний розвиток намагається вирішити ці проблеми за допомогою сайдчейни, консолідації та мітки часу, щоб активи могли переноситися та обмінюватися даними через кілька блокчейнів. Однак ці рішення все ще мають вразливості, а безпекові проблеми блокчейн-моста вже призвели до збитків понад 25 мільярдів доларів.

Для протистояння цим ризикам деякі експерти пропагують багатоланцюгову взаємодію, щоб забезпечити можливість додаткам Децентралізація працювати на декількох у блокчейні. Незважаючи на різні точки зору, взаємодія міжланцюжкова взаємодія все більше сприймається як ключовий чинник підвищення ефективності токенізація та досягнення більш широкого застосування блокчейну. Проекти Genesis, Guardian та відповідні проекти J.P. Morgan є спробами в цьому напрямку, спрямовані на розробку надійної міжланцюжкової взаємодії для токенізація активів.

Також важливою є регуляторна складова, оскільки значно відрізняються регулятивні підходи в різних юрисдикціях, тому будь-який проект токенізації повинен дотримуватися місцевого законодавства.

Порівняння з Невзаємозамінним токеном: спекуляція чи практичність?

Незважаючи на те, що RWAs та Невзаємозамінний токен використовують технологію блокчейн, їх мета та ціннісні пропозиції різні. RWAs зосереджені на токенізації реальних або фінансових активів, таких як нерухомість, облігації або товари великих обсягів, з метою забезпечення Ліквідності, прозорості та дрібної власності для традиційних інвестицій. Це надає чітку та практичну користь для моста між TradFi та блокчейном.

У порівнянні з тим, Невзаємозамінний токен передусім представляє цифрове мистецтво, колекціонування та цифрову власність, часто з елементами спекуляції, що визначаються ринковими тенденціями. Хоча вони мають певну практичність у цифровій екосистемі та галузі гри, Невзаємозамінний токен критикується через свою залежність від маніпуляцій, а не внутрішньої вартості.

По відмінності від Невзаємозамінного токена, у токенізації RWA є реальні активи в якості підтримки, що забезпечує його вартість зв'язком з реальними економічними факторами, а не ринковими настроями. Ця фундаментальна відмінність робить RWAs більш стабільними, орієнтованими на інвестиції можливостями, тоді як Невзаємозамінний токен задовольняє нішевий ринок та культурні тенденції.

Основні учасники та перспективи ринку

Екосистема RWA

Декілька видатних проектів RWA (реальний світовий актив) очолюють поступ у токенізації традиційних активів. Ці проекти лідирують у поєднанні TradFi та децентралізованих фінансів (DeFi) та приносять унікальну вартість, сприяючи інноваціям у сферах позик, відповідності та інституційних інвестицій. Ось декілька впливових проектів RWA, на які варто підписатися.

• MakerDAO：зосереджений на активах, таких як облігації США, високий дохід від RWA MakerDAO підкреслює його зобов'язання до безпечних та стабільних інвестицій. З поширенням на традиційні активи ця стратегія може привернути більше інституційного капіталу.
• Maple Finance: Maple працює з беззаставними кредитами RWA, останнє розширення торгових дебіторсько-платіжних зобов'язань свідчить про стабільне зростання в галузі децентралізованих фінансів.
• Центрифуга：Центрифуга відома своєю різноманітною ЦВА-інфраструктурою, спрямованою на розширення привабливості Децентралізованих фінансів через інституційні активні пулы або сприяння основному використанню ЦВА.
• Polymesh：спеціально призначений для регульованих цінних паперів, відповідність Polymesh робить його ключовим учасником для традиційних інвесторів, які шукають безпеку та прозорість.
• Етена: Етена будує свою позицію, інвестуючи значні кошти в токенізовані активи та вводячи гроші в безпечні RWA-продукти. Завдяки недавній інвестиції в розмірі 46 мільйонів доларів у BUIDL в БлекРок та інші стабільні доходні токени, Етена знаходиться в перевагах у сфері RWA і використовує блокчейн для надійних інвестицій, підтриманих активами.

Не всі проекти RWA використовують власну технологію Блокчейн, наприклад, Polymesh. Багато проектів покладаються на вже існуючі рішення в галузі Блокчейн. Наприклад, Maker (MKR), Ethena, Maple (MPL), Centrifuge (CFG), LCX (LCX) та Ondo Finance (ONDO) працюють на платформі ETH; тоді як RedSwan базується на Algorand, Juno на Cosmos, а Parcl на Solana. Інвестування в проекти, які надають готові рішення в галузі RWA на платформах Блокчейн, таких як ETH або Solana, має відносно невеликий ризик, оскільки багато з цих проектів мають низьку капіталізацію і ще не довели своєї надійності та зрілості на ринку.

Аналіз ринку Ethereum (ETH) та Solana (SOL)

Прогноз на середньостроковий період

Для середньострокового прогнозу слід підписатися на тижневому рівні. Наразі ETH/USD торгується всередині симетричного трикутника, зжимаючись між двома тенденційними лініями. Ціна тестує рівень POC (точка контролю) на рівні 2575, підтримується 200-денним MA. Індикатор коливання імпульсу перетинається з лінією 100, що свідчить про бичий настрій на ринку. Потенційний памповий тренд може підштовхнути ETH/USD до прориву POC зі значенням цільової ціни наближено 3400 VAH (високий рівень активності), що співпадає з золотим рівнем поділу. У випадку відкату ETH/USD може повернутися до рівня 0.318 золотого розрізу перед наступним підйомом.

На денній свічці рівня, Solana (SOL/USDT) наразі знаходиться у бичачому прапорці, тестує верхню межу на рівні 175 спротиву. Якщо він цей рівень, можливий подальший рух вгору, цільова зона - VAH або навіть попередній високий рівень 257.70. У випадку відкату ціни можуть впасти до області POC близько 0.318 золотого перетину, а потім продовжити рух вгору.

Висновок

Загалом токенізація активів реального світу веде нову еру фінансів, забезпечуючи традиційні активи вищою Ліквідність, прозорість та доступність по всьому світу. З розвитком цієї галузі та поступовим розкриттям регулювання RWA-платформа може створити більш інклюзивну та ефективну фінансову екосистему, яка користуватиметься традиційними та цифровими інвесторами. Ця нова галузь стане основою для зв'язку Децентралізовані фінанси з TradFi, надаючи більше можливостей для участі та більший вибір глобальних інвестицій.

Джерело: Mars Finance