Quỹ ETF Solana hút 200 triệu USD ngay tuần đầu — Phố Wall đối đầu, Western Union đặt cược chiến lược

Cuối tháng 10 năm 2025, ngành crypto ghi nhận một dấu mốc lịch sử: Solana (SOL) đã vượt qua rào cản pháp lý cuối cùng và trở thành đồng tiền mã hóa thứ ba—sau Bitcoin và Ethereum—được cấp phép cho sản phẩm giao dịch trao đổi giao ngay (ETP) tại Hoa Kỳ.

Đây không phải là một lần duyệt ETF đơn thuần. Quá trình này đầy kịch tính, sản phẩm có đặc điểm riêng biệt và phản ứng thị trường khiến giới trader ngỡ ngàng. Với các chuyên gia crypto, Solana ETF mở ra một kỷ nguyên mới với nhiều chuyển động nội bộ và cơ hội mới, chứ không chỉ là điểm kết thúc.

“Nội chiến” Phố Wall

Solana ETF ra đời hoàn toàn khác biệt. Không có cuộc bỏ phiếu công khai của SEC hay thông cáo báo chí rầm rộ, mà diễn ra giữa lúc chính phủ liên bang Hoa Kỳ đóng cửa.

Trong giai đoạn này, Bitwise và Grayscale—hai ông lớn quản lý tài sản—đã vận dụng linh hoạt pháp lý. Họ tận dụng hướng dẫn của SEC để các đăng ký S-1 có hiệu lực tự động, không cần các “sửa đổi trì hoãn” thông thường.

• 28 tháng 10: Bitwise Solana Staking ETF (Mã: BSOL) niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE).
• 29 tháng 10: Grayscale Solana Trust (Mã: GSOL) chuyển đổi thành ETP.

Đợt “ra quân pháp lý” này đã giúp hàng nghìn tỷ USD vốn đầu tư hưu trí của Hoa Kỳ tiếp cận Solana một cách hợp pháp.

Số liệu tuần đầu rất ấn tượng. Đối với các ETP Solana tại Mỹ:

• Tổng dòng vốn ròng tuần đầu: 199,2 triệu USD
• Tổng tài sản quản lý (AUM) vượt 500 triệu USD.

Đằng sau con số trung bình là cuộc cạnh tranh một mất một còn kiểu “nội chiến Phố Wall”.

• Bên thắng: Bitwise (BSOL) với dòng vốn ròng 197 triệu USD tuần đầu và tổng AUM (bao gồm vốn hạt giống) khoảng 420 triệu USD.
• Bên thua: Grayscale (GSOL) với dòng vốn ròng 2,18 triệu USD tuần đầu và tổng AUM (bao gồm tài sản chuyển đổi) khoảng 101 triệu USD.

Kết quả rõ ràng: BSOL của Bitwise chiếm gần 99% vốn mới, định đoạt ngay từ ngày đầu.

Lý do cho kết quả chênh lệch này? Cốt lõi nằm ở “ba yếu tố thần tốc” của BSOL:

Thời điểm (sớm hơn một ngày, thắng tuyệt đối): BSOL niêm yết ngày 28 tháng 10 (Thứ Ba); GSOL chuyển đổi ngày 29 tháng 10 (Thứ Tư). Trong ETF, thanh khoản là yếu tố sống còn. Bloomberg nhận định, “Chỉ một ngày chênh lệch cũng tạo ra lợi thế lớn, khiến đối thủ khó cạnh tranh.” BSOL đã trở thành ETF Solana tiêu chuẩn.

Phí (0,20% so với 0,35%): BSOL áp dụng phí quản lý 0,20% và miễn phí ba tháng đầu hoặc cho tới khi AUM đạt 1 tỷ USD. GSOL thu phí 0,35%. Với nhà đầu tư tổ chức, chênh lệch 0,15%/năm là rất lớn.

Sản phẩm (100% so với 77%): Đây là “vũ khí bí mật” quyết định. BSOL cam kết staking 100% lượng SOL nắm giữ, GSOL chỉ staking 77%.

Bên ngoài ngành crypto, chênh lệch 23% này tưởng chừng nhỏ nhưng với người trong nghề, đây là yếu tố cách mạng cho Solana ETF.

ETF tạo lợi suất

Cấu trúc Solana ETF đánh dấu bước ngoặt so với ETF Bitcoin.

ETF Bitcoin chỉ là “kho vàng số”—không sinh lợi suất. Solana, với cơ chế Proof-of-Stake (PoS), giống như “bất động sản số”, tạo ra thu nhập thuê liên tục qua staking.

Sức hút của tài sản tạo lợi suất:

• Lợi suất vượt trội: Staking Solana có APY từ 5% đến 7%, cao hơn hẳn Ethereum (khoảng 2%) và mang lại cho tổ chức dòng thu nhập đặc biệt.
• Thay đổi cục diện: Matt Hougan (Bitwise CIO) nói: “Nhà đầu tư tổ chức cần ETF và cần thu nhập. Solana mang lại lợi suất cao nhất mọi blockchain. Đó là lý do họ chọn Solana ETF.”
• Cốt lõi sản phẩm: Đầu tư ETF Bitcoin là đặt cược vào tăng giá. Đầu tư ETF Solana vừa kỳ vọng tăng giá vừa có dòng tiền mặt lớn, không tương quan (staking rewards).

“Quả trứng phục sinh” lớn nhất nằm ở thay đổi lập trường của SEC.

Khi ETF Ethereum được duyệt năm 2024, staking bị loại bỏ vì SEC lo ngại đặc tính “chứng khoán”. Các tổ chức phát hành phải gỡ tính năng này ngay lập tức.

Lần này, SEC âm thầm “bật đèn xanh”, cho phép cả BSOL và GSOL—sản phẩm kích hoạt staking—được niêm yết.

Sự chấp thuận lặng lẽ này báo hiệu thay đổi lớn trong chính sách SEC. Nó mở ra ngành “tài sản crypto tạo lợi suất” trị giá hàng nghìn tỷ USD cho Phố Wall, giúp tổ chức vừa mua crypto vừa nhận lợi suất staking hợp pháp qua ETF. Luật chơi đã đổi.

Tại sao giá lại giảm dù có động lực tăng giá lớn?

Phố Wall ăn mừng ngày ra mắt ETF, còn giới trader thì bối rối:

Gần 200 triệu USD đổ vào ETF tuần đầu, nhưng giá SOL lại lao dốc?

Sau khi ETF ra mắt, giá SOL giảm mạnh. Ngày 30 tháng 10, SOL mất 8% chỉ trong một ngày, giảm 27% so với đỉnh tháng 8, về mức đáy khoảng 163 USD—thấp hơn nhiều kỳ vọng 300 USD.

“Dòng vốn tăng, giá giảm”—nghịch lý này khiến nhiều người bất ngờ. Phân tích sâu cho thấy đó không phải thất bại của ETF, mà là sự hội tụ của bốn yếu tố lớn:

• “Mua theo tin đồn, bán khi ra tin”: Mô hình kinh điển. Các trader vào vị thế sớm đã chốt lời hàng loạt ngay khi tin ra.
• Lịch sử lặp lại (Bitcoin): Sau khi ETF Bitcoin ra mắt tháng 1 năm 2024, giá BTC đi ngang hoặc giảm (-5%) dù dòng vốn lớn. Giá chỉ hồi phục sau vài tuần khi áp lực bán giảm.
• Bão vĩ mô: Solana ETF ra mắt đúng giai đoạn thị trường crypto giảm rủi ro. Tuần đó (27 tháng 10), các ETF Bitcoin bị rút mạnh (600 triệu đến 946 triệu USD), toàn thị trường chịu áp lực.
• “Cá mập” bán mạnh: Đột biến rõ nhất. Dữ liệu on-chain cho thấy Jump Crypto đã bán 1,1 triệu SOL (khoảng 205 triệu USD) lấy Bitcoin vào ngày 30 tháng 10—ngay sau BSOL ra mắt.

Kết nối các yếu tố:

Giữa làn sóng “bán khi ra tin” và ETF Bitcoin bị rút hơn 600 triệu USD, cá mập bán 205 triệu USD SOL.

Bình thường, giá SOL đã lao dốc mạnh.

Nhưng tuần cuối tháng 10 năm 2025, gần như toàn bộ lượng bán 205 triệu USD này được hấp thụ bởi lực mua tổ chức từ các Solana ETF (chủ yếu BSOL), với dòng vốn ròng 199,2 triệu USD.

Kết luận: Dòng vốn vào SOL ETF cho thấy sức mạnh vượt trội, hấp thụ lực bán cá mập ngay cả khi thị trường yếu. Nhà đầu tư tổ chức mới (ETF) đã trực tiếp cân bằng lực bán từ các tay chơi cũ (Jump Crypto). Đây là tín hiệu tăng giá dài hạn mạnh mẽ, khẳng định lực cầu tổ chức bền vững đã hình thành.

Điều gì tiếp theo cho Solana ETF?

ETF đã được duyệt, câu hỏi lớn của Phố Wall là: Sẽ thu hút được bao nhiêu vốn? Tại đây, các tổ chức crypto bản địa và tập đoàn tài chính truyền thống có quan điểm trái ngược:

• Phe lạc quan (crypto bản địa): Zach Pandl (Grayscale) dự báo ETP Solana có thể chiếm 5% tổng nguồn cung Solana trong 1-2 năm—trên 5 tỷ USD theo giá hiện tại.
• Phe thận trọng (tài chính truyền thống): JPMorgan dự đoán chỉ 1,5 tỷ USD vốn ròng năm đầu.

Lý do JPMorgan thận trọng? Họ cho rằng “ít tổ chức biết đến Solana” và lo ngại “giao dịch meme coin ngày càng áp đảo mạng lưới.”

Lo ngại này phản ánh câu hỏi trong giới tài chính truyền thống: Solana là hạ tầng tài chính tiên tiến hay chỉ là “casino meme coin”?

Chỉ hai ngày sau khi ETF ra mắt, dòng vốn tổ chức mới đã giải quyết dứt điểm tranh luận này.

Ngày 30 tháng 10 năm 2025, Western Union công bố sáng kiến chiến lược: Western Union chọn blockchain Solana cho đồng stablecoin mới—U.S. Dollar Payment Token (USDPT)—dự kiến ra mắt nửa đầu năm 2026.

Western Union nhấn mạnh Solana có “hiệu năng cao”, “xử lý lớn, chi phí thấp, thanh toán tức thì” là lý do lựa chọn.

Tin này có sức lan tỏa lớn hơn ETF, hoàn toàn đáp ứng được nghi ngại của JPMorgan. Một mạng lưới chuyển tiền toàn cầu không thể xây dựng trên “casino meme coin”. Western Union đã xác nhận đẳng cấp hạ tầng tài chính của Solana.

Tóm tắt

Solana ETF được phê duyệt không phải là vạch đích mà là khởi đầu cho kỷ nguyên mới. Hai hướng áp dụng Solana ở cấp tổ chức đang song hành:

• Tài chính hóa (ETF): Các nhà quản lý tài sản Phố Wall (Bitwise) biến SOL thành sản phẩm tài chính “tạo lợi suất” cho nhà đầu tư tổ chức.
• Hạ tầng (Western Union): Các tập đoàn toàn cầu (Western Union) sử dụng Solana làm hạ tầng tài chính “chi phí thấp” cho hoạt động cốt lõi.

Hai hướng này bổ trợ cho nhau. Western Union thúc đẩy nền tảng cho nhà đầu tư ETF; AUM do ETF đem lại và staking chuyên nghiệp (câu chuyện “New Wall Street” của Bitwise) tăng cường bảo mật, ổn định mạng lưới cho các nhà xây dựng như Western Union.

Dù JPMorgan lo ngại meme coin, Bitwise và Western Union đã chứng minh: Solana không chỉ là “Phố Wall mới”—mà còn là nền tảng mới cho thanh toán toàn cầu và hạ tầng tài chính. Vòng xoáy tài chính hóa và hạ tầng đang cùng tăng tốc.

Lưu ý:

1. Bài viết này được đăng lại từ [Plain Language Blockchain]. Bản quyền thuộc về tác giả gốc [Cathy]. Mọi vấn đề tái xuất bản vui lòng liên hệ đội ngũ Gate Learn để xử lý theo quy trình.
2. Lưu ý: Quan điểm và ý kiến trong bài viết là của riêng tác giả, không phải lời khuyên đầu tư.
3. Các bản dịch khác do đội ngũ Gate Learn thực hiện. Trừ khi có Gate đề cập, không được sao chép, tái xuất bản hoặc đạo văn các bản dịch.