TVL phục hồi: Nguyên nhân khiến dòng vốn đổ về DeFi trong mùa thu/đông năm 2025

TVL là gì? Vì sao bạn nên theo dõi chỉ số này?

TVL (Total Value Locked) là chỉ số phản ánh thanh khoản và hoạt động của hệ sinh thái DeFi, thể hiện tổng giá trị tài sản được khóa trong các hợp đồng thông minh, tính theo đô la Mỹ. Khi TVL tăng, điều đó cho thấy dòng vốn đang chảy mạnh vào các dịch vụ như lending phi tập trung, pool thanh khoản, staking và nhiều dịch vụ on-chain khác. Vì thế, TVL là chỉ báo quan trọng để nắm bắt xu hướng dòng vốn và đánh giá tâm lý thị trường.

Dữ liệu cập nhật mới nhất

Nguồn: https://defillama.com/

Theo dữ liệu thời gian thực, DeFiLlama ghi nhận tổng giá trị khóa đạt khoảng 142,10 tỷ USD tại thời điểm này. Con số này dựa trên phương pháp ghi nhận tại thời điểm thực. Trong khi đó, các báo cáo quý và nguồn nghiên cứu độc lập lại ghi nhận mức 156–170 tỷ USD cho quý 3 năm 2025 hoặc cuối tháng 9, tập trung vào tăng trưởng và xu hướng vĩ mô. Phương pháp tính có sự khác biệt về việc có bao gồm tài sản cầu nối và cách định giá stablecoin hay không.

Ba động lực chính thúc đẩy vốn quay trở lại DeFi

• Layer2 giảm chi phí: Các giải pháp Layer2 như Arbitrum, Base và Optimism ngày càng hoàn thiện, giúp giảm phí và rút ngắn thời gian xác nhận giao dịch, từ đó thu hút người dùng nhỏ lẻ và nhà cung cấp thanh khoản DEX chuyển lên on-chain, thúc đẩy TVL Layer2 tăng trưởng liên tục. TVL Layer2 vẫn tiếp tục đi lên trong năm 2025 và trở thành kênh dẫn vốn chủ đạo.
• RWA (Real World Assets) thu hút vốn tổ chức: Những dự án token hóa trái phiếu, giấy nhận nợ và dòng thu nhập bất động sản đang hấp dẫn nhà đầu tư tổ chức muốn tìm kiếm lợi suất ổn định. Dù phân khúc này còn mới, đóng góp vào tổng TVL đã rất đáng kể.
• Tái sử dụng lợi suất và restaking (tái staking): Việc restaking và sử dụng các token staking thanh khoản (LST) cho phép một tài sản tạo ra lợi suất trên nhiều nền tảng, khiến số liệu TVL tạm thời tăng mạnh trong ngắn hạn. Cần lưu ý, TVL báo cáo có thể khác biệt với lượng vốn thực sự chịu rủi ro kinh tế.

Cách sử dụng TVL cho người mới bắt đầu

• Theo dõi xu hướng, không chỉ số tổng: Bảng điều khiển thời gian thực biến động lớn; hãy xem xét xu hướng trong 7 ngày, 30 ngày và từng quý để xác định hướng đi rõ hơn.
• Phân tích theo chain/protocol: Theo dõi tỷ trọng của Ethereum, mức tăng trưởng Layer2 và biến động TVL của RWA hoặc các giao thức lending để đánh giá dòng vốn vào/ra.
• Quan sát các sự cố bảo mật: Những vụ tấn công lớn vào giao thức gần đây có thể khiến TVL giảm mạnh đột ngột, từ đó nhấn mạnh sự cần thiết phải ưu tiên bảo mật.

Cân nhắc rủi ro và nhận định cuối cùng

TVL là chỉ báo hữu ích nhưng không toàn diện: Sự khác biệt phương pháp đo lường, việc tái sử dụng thanh khoản qua restaking và đếm kép tài sản cầu nối có thể khiến số liệu TVL bị thổi phồng. Khi phân tích, cần ghi rõ nguồn dữ liệu, phương pháp và thời kỳ báo cáo. Để có đánh giá khách quan hơn, hãy kết hợp TVL với giá, khối lượng giao dịch và số lượng địa chỉ hoạt động.