Uwve số 175: Ai là người luôn mua BTC

Uweb số 175 phát sóng do Hiệu trưởng Gia Ninh chủ trì, kết hợp cùng cô Chloe của Huobi Research, đã tiến hành thảo luận sâu sắc về "Dữ liệu tuần báo Web 3 cần xem, những đổi mới trong thị trường sau khi DeFi được nới lỏng". Khách mời đã phân tích sự liên kết giữa coin và cổ phiếu, lĩnh vực stablecoin, cũng như sự hòa nhập giữa DeFi và TradFi, đã chỉ ra xu hướng mới của thị trường và các cơ hội tiềm năng, cung cấp cho các nhà đầu tư khung phân tích rõ ràng. Nội dung của số này đầy hiểu biết có giá trị, kết hợp với dữ liệu on-chain, chính sách vĩ mô và động thái của các tổ chức, đã hé lộ những diễn biến mới nhất của thị trường Web 3. Dưới đây là tóm tắt toàn diện về nội dung thảo luận, giúp bạn nắm bắt nhịp đập của thị trường!

Giải thích hàng tuần dữ liệu phải xem của Web 3 Ông Shao Feng đã đưa ra giải thích chi tiết về "Tuần báo dữ liệu phải xem của Web 3 Uweb" từ ngày 30 tháng 6 đến ngày 7 tháng 7 năm 2025, tập trung vào tác động của hai sự kiện lớn trên thị trường: dữ liệu việc làm mạnh mẽ của Hoa Kỳ đã phá vỡ kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 7 và hành vi tổng hợp ví của con cá voi cổ đại kích hoạt 80.000 bitcoin (khoảng 8 tỷ USD) vào năm 2011. Anh ấy sử dụng phân tích dữ liệu trên chuỗi để tiết lộ tình trạng thị trường hiện tại và xu hướng tiềm năng. Tổng quan thị trường: Giá Bitcoin đi ngang, biến động đang thu hẹp và nó đã bước vào một điểm uốn quan trọng, tương tự như "The Eve of a Storm". Ethereum và 100 altcoin hàng đầu khác tăng nhẹ và thị trường nói chung đi ngang. Dữ liệu on-chain cho thấy Bitcoin có độ tập trung cao, với 26% chip bị khóa cấp cao và nó đang rất cần một phạm vi doanh thu mới để thúc đẩy sự bứt phá của thị trường. Tác động của cá voi cổ đại: Việc tổng hợp 80.000 bitcoin (được tạo ra vào năm 2011 với chi phí dưới 1 đô la) đã làm gián đoạn dữ liệu trên chuỗi và tạo ra ảo giác về "phân phối" của những người nắm giữ dài hạn. Sau khi thực tế loại bỏ sự can thiệp, những người nắm giữ tiền dài hạn đã tích lũy được 23.000 BTC và không có dấu hiệu bán ra, và làn sóng tăng chính vẫn chưa kết thúc. Đường cong cắt trên chuỗi không hợp lệ do sự thay đổi của UTXO cá voi và dữ liệu rút lợi nhuận không bình thường, vì vậy cần phải quan sát xu hướng của tuần tới. Dải năng lượng UTXO cho thấy sự chồng chất bất thường của các chip và sự thay đổi hỗ trợ tăng lên, nhưng không rõ liệu tổng hợp có liên quan đến giao dịch OTC hay không. Động lực và tâm lý toàn cầu: Tâm lý nhà đầu tư ở châu Á đang tăng lên, dẫn đầu đà tăng ngắn hạn; Tâm lý ở châu Âu chậm chạp, niềm tin vào châu Mỹ không ổn định, các nhà đầu tư bị chia rẽ và không có tín hiệu rõ ràng về đỉnh cao trong ngắn hạn. Máy phân tích ảo ảnh trên chuỗi cho thấy lợi nhuận trung bình là 52%, ở mức cao và cần có một đợt thoái lui hoặc đi ngang để nhường chỗ cho sóng tăng chính tiếp theo. Những người nắm giữ ngắn hạn không nhận ra sự sụt giảm thu nhập và việc giảm xuống dưới đường hòa vốn 98.000 đô la có thể gây ra sự sụt giảm mạnh. Thanh khoản & Dữ liệu ETF: Tổng vốn hóa thị trường của stablecoin tiếp tục tăng, phản ánh nhu cầu mua coin mạnh mẽ và tư duy tăng giá. Dòng tiền vào stablecoin của sàn giao dịch đã giảm và đà giảm nhẹ, nhưng nó vẫn hỗ trợ đà tăng giá ngắn hạn. Các quỹ ETF giao ngay Bitcoin ghi nhận dòng vốn ròng 760 triệu đô la trong tuần này (4 ngày giao dịch, dòng vốn 3 ngày, dòng tiền chảy ra trong 1 ngày), giảm nhẹ so với tuần trước, nhưng niềm tin của các tổ chức vẫn còn. Triển vọng dữ liệu vĩ mô: Dữ liệu việc làm mạnh mẽ của Hoa Kỳ, phá vỡ kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng Bảy, con mắt thị trường chuyển sang cuộc họp tháng 9 và cải thiện thanh khoản bị cản trở. Chỉ số Tham lam và Sợ hãi vẫn ở mức 41 (đáng sợ vừa phải) và tâm lý thị trường rất mạnh. Dữ liệu lạm phát CPI và dữ liệu việc làm của tuần tới sẽ chi phối sự biến động của thị trường và cần được theo dõi chặt chẽ. Shao Feng nhấn mạnh, việc thu thập cá voi khổng lồ là một "quả bom khói" dữ liệu, và sau khi loại bỏ sự can thiệp, thị trường vẫn chưa được bán, xu hướng tích lũy tiếp tục và chu kỳ thị trường tăng giá vẫn tồn tại. Ông khuyên các nhà đầu tư nên cảnh giác với rủi ro giảm thanh khoản trong ngắn hạn và chú ý đến dữ liệu trên chuỗi và các chỉ báo vĩ mô (chẳng hạn như CPI) của tuần tới để xác định xem có nên vượt qua mức cao hay giảm xuống dưới mức hỗ trợ quan trọng và nắm bắt cơ hội để mở các vị thế ở bên trái. Tất cả các phân tích chỉ dành cho mục đích học thuật và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Những nhược điểm có thể xảy ra trong nửa cuối năm là gì? Tình trạng thị trường: Nóng và lạnh và hiệu ứng bao vây Chủ tịch Yu Jianing: Gần đây, ngành công nghiệp Web 3 đã trải qua những thay đổi lớn, cho thấy trạng thái "lạnh trong nóng bên ngoài", bạn nhìn nhận như thế nào về giai đoạn thị trường hiện tại? Bitcoin đang tạo ra một đợt tăng trưởng lớn mới hay nó sắp kết thúc? Mức cao ngắn hạn có khả năng ở đâu? Chloe: Thị trường Web 3 hiện tại thể hiện hiệu ứng bao vây "lạnh bên trong nóng bên ngoài", với các phương tiện truyền thông bên ngoài và các nền tảng xã hội đang nóng, nhưng khối lượng giao dịch nội bộ và thanh khoản thấp, và những người tham gia hơi bối rối. Đây không phải là một điều xấu, ngành công nghiệp được thúc đẩy bởi nguồn tài trợ bên ngoài và sự đổi mới. Các làn đường tuân thủ (ví dụ: Đạo luật Thiên tài, Pháp lệnh Stablecoin Hồng Kông) và khám phá RWA thổi hồn vào thị trường. Bất chấp sự qua lại của chương trình RWA, những nỗ lực tuân thủ của nó đã mở ra một con đường mới cho ngành và tình hình chung là tích cực. Trong ngắn hạn, các chính sách (chẳng hạn như có thể thông qua Đạo luật Genius vào cuối tháng 8) có thể đẩy Bitcoin lên trên 110.000 đô la, nhưng thận trọng nên cảnh giác với nguy cơ điều chỉnh. Ý nghĩa chính sách vĩ mô: Đạo luật Merida và thanh khoản Chủ tịch Yu: Các yếu tố vĩ mô như Đạo luật Merida, cắt giảm lãi suất, lãi suất đồng đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc Mỹ ảnh hưởng đến thị trường như thế nào? Xu hướng ngắn hạn và dài hạn là gì? Chloe: Dự luật Merida giải quyết trần nợ và bao gồm số dư TGA tháng 8 sẽ tăng cường thanh khoản, hỗ trợ mức cao của bitcoin trong ngắn hạn, nhưng có thể có một đợt thoái lui vào tháng 9 và nên tránh đòn bẩy cao. Xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 7 là thấp và cần nhiều sự kiện hơn để thúc đẩy đà tăng. Chính sách đô la yếu của chính quyền Trump và quảng bá stablecoin, chẳng hạn như Đạo luật Thiên tài, đã tăng cường sự thâm nhập của đồng đô la và tích cực lâu dài cho thị trường tiền điện tử. Chính sách của Fed không chắc chắn do các yếu tố chính trị (chẳng hạn như nhiệm kỳ của Powell), và cần chú ý đến dự luật nới lỏng của Bộ Tài chính và động lực repo của Kho bạc. Kênh tuân thủ và gia nhập tổ chức: Sự gia tăng của các lệnh mua mới Chủ tịch Yu: Những tổ chức nào đang triển khai Bitcoin? Sau khi mở kênh tuân thủ, tình trạng nhập học của cơ sở giáo dục như thế nào? Chloe: Mua Bitcoin đã tăng cường và các tổ chức là động lực cốt lõi. Sau khi bãi bỏ SAB 121, các ngân hàng có thể nắm giữ bitcoin tuân thủ các quy định và các công ty niêm yết (chẳng hạn như chứng khoán Mỹ, chứng khoán Hồng Kông và thị trường chứng khoán Hàn Quốc) có nhiều quyền tự do hơn để tăng nắm giữ và giá cổ phiếu đã tăng do "dự trữ bitcoin". Morgan Stanley, Goldman Sachs và những người khác đã thành lập các bộ phận tiền điện tử và các dự án DeFi (chẳng hạn như Maple Finance, Spark's của MakerDAO) mang lại lợi nhuận cao thông qua cho vay và quản lý tài sản, với quy mô 3 tỷ đô la, tạo thành một "phiên bản tổ chức của DeFi Summer" để thu hút dòng vốn vào. Stablecoin và RWA: Sự nhân giống của cơ hội giàu có Thủ tướng: Stablecoin và RWA sẽ mang lại những ứng dụng đặc biệt nào sau khi Đạo luật Thiên tài được ban hành? Nó liên quan như thế nào đến kịch bản đầu tư và thanh toán Web 3? Chloe: Đạo luật Genius cho phép các tổ chức không phải của Mỹ phát hành stablecoin bằng đô la Mỹ, tương tự như hệ thống đô la Mỹ ở nước ngoài, để mở rộng thâm nhập vào các khu vực có lạm phát cao (chẳng hạn như Nam Mỹ và Châu Phi). Stablecoin có hiệu quả thanh toán cao, kết hợp với DeFi để cung cấp thu nhập tài chính 10%+ hàng năm, thu hút các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ. Các dự án RWA giúp các doanh nghiệp huy động vốn thông qua các đổi mới tuân thủ (chẳng hạn như sắc lệnh stablecoin của Hồng Kông), có thể tăng gấp 5-10 lần trong ngắn hạn và có tiềm năng lớn để dẫn đầu lâu dài, đồng thời thúc đẩy cơ hội làm giàu Web 3 kết hợp với các kịch bản thanh toán. Rủi ro chính trị: Sự không chắc chắn của cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ Tổng thống Yu: Các chính sách, các vấn đề vĩ mô và cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của chính quyền Trump ảnh hưởng như thế nào đến chu kỳ tăng và giảm? Tình trạng của thị trường trong giai đoạn 2026-2027 như thế nào? Chloe: Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026 là một điểm rủi ro lớn và sự ủng hộ quá mức của Trump đối với Web 3 có thể là mục tiêu chính trị và nếu các chính sách bị bãi bỏ do thay đổi đảng phái, nó sẽ làm rung chuyển ngành. Các chính sách thân thiện với tiền điện tử hiện tại do Đảng Cộng hòa lãnh đạo (ví dụ: ETF, hóa đơn stablecoin) đang thúc đẩy mua, nhưng sự thành công của các cuộc bầu cử bảo thủ ở Úc và Canada cho thấy sự khác biệt về chính sách toàn cầu. Nhà đầu tư cần chú ý đến sự ổn định chính sách để tránh rủi ro chính trị dẫn đến điều chỉnh, xu hướng dài hạn vẫn dựa vào các kênh tuân thủ và dòng vốn vào. Đổi mới DeFi: Sự tích hợp của các tổ chức và kịch bản thanh toán Chủ tịch Yu: Những đổi mới tuân thủ trong DeFi sau khi SAB 12 b 1 bị bãi bỏ là gì? Điều gì sẽ thay đổi khi dự án Tự do Thế giới của gia đình Trump đi vào hoạt động? Chloe: Sau khi SAB 121 bị bãi bỏ, DeFi đã mở ra những cơ hội mới và các tổ chức có thể tham gia vào việc cho vay và quản lý tài sản thông qua các kênh tuân thủ. Maple Finance đã hợp tác với các ngân hàng đầu tư để cung cấp 3 tỷ đô la cho vay được hỗ trợ bằng bitcoin cho các công ty giao dịch công khai. Thanh toán bằng stablecoin kết hợp với DeFi (chẳng hạn như chuỗi công khai Plasma) hỗ trợ miễn phí gas nhỏ và giao dịch lớn, phù hợp cho thanh toán xuyên biên giới và tài chính chuỗi cung ứng. Trong tương lai, có thể có một "phiên bản tiền điện tử của ngân hàng", sẽ thúc đẩy việc áp dụng hàng loạt DeFi và đẩy nhanh quá trình tích hợp các tổ chức và kịch bản thanh toán. Những đổi mới trên thị trường sau khi bãi bỏ quy định Cơ hội DeFi và Bản chất của Liên kết tiền tệ-cổ phiếu Liên kết tiền tệ-cổ phiếu là một điểm nóng trong sự kết hợp gần đây giữa DeFi và tài chính truyền thống, và cốt lõi là chứng khoán hóa mã thông báo và mã hóa chứng khoán. Khách mời chỉ ra rằng bản chất của sự liên kết giữa tiền tệ và cổ phiếu tương tự như hoạt động "tạo lập thị trường" trên thị trường Crypto, ví dụ như Sharp Link được vận hành bởi Consensus và việc tăng giá cổ phiếu phụ thuộc vào sức mạnh của bên dự án và sự sẵn sàng kéo thị trường. Chi phí niêm yết trên NASDAQ thấp (hàng triệu đô la) và thấp hơn nhiều so với phí niêm yết trên một số sàn giao dịch (chẳng hạn như Upbit có giá hàng triệu đô la). Các dự án chất lượng cao có thể đạt được sự tuân thủ và thanh khoản thông qua niêm yết cửa sau, nhưng các dự án chất lượng thấp có thể chọn liên kết tiền điện tử-cổ phiếu vì họ không đủ khả năng trả phí niêm yết và có nguy cơ giẫm lên mỏ. Trong tương lai, mối liên kết giữa tiền tệ và cổ phiếu có thể được phát triển hơn nữa thông qua việc lập bản đồ giá và trao quyền kinh doanh, nhưng hiện tại, vẫn chủ yếu là đầu cơ ngắn hạn, cần chú ý đến nền tảng và khả năng giao dịch của bên dự án. Lộ trình thị trường và lợi thế tuân thủ của liên kết tiền tệ-cổ phiếu Liên kết tiền tệ-cổ phiếu cung cấp một lộ trình tuân thủ chi phí thấp cho các bên dự án. Các tham luận viên đã đề cập rằng hệ thống đăng ký NASDAQ có chi phí thấp hơn và hấp dẫn hơn so với phí niêm yết cao của một số sàn giao dịch. Bên dự án có thể công khai thông qua giao dịch cửa hậu, lập bản đồ giá tiền tệ và giá cổ phiếu, đồng thời trao quyền cho doanh nghiệp trong tương lai. Ví dụ: đó là một cách phổ biến để các công ty chuyển đổi niêm yết giữa cổ phiếu hạng A, cổ phiếu Hồng Kông và NASDAQ, và cuối cùng quay trở lại cổ phiếu hạng A. Liên kết tiền tệ và cổ phiếu không chỉ giảm chi phí tuân thủ mà còn trao quyền cho token thông qua chứng khoán hóa, tạo tính thanh khoản và giá trị thương hiệu. Các tham luận viên tin rằng xu hướng này có thể mang lại cơ hội mới, nhưng cần phải cảnh giác về chất lượng dự án và rủi ro giao dịch, và có thể có nhiều mô hình sáng tạo hơn trong tương lai. Những người tham gia liên kết coin-stock và thể loại liên kết coin-stock chủ yếu được chia thành ba loại: một là mua bitcoin thông qua phát hành trái phiếu, chẳng hạn như MicroStrategy; Thứ hai là đầu tư vào "Chiến lược XX" của các token khác (như Chiến lược BNB, Chiến lược TRX), dựa vào nền tảng của bên dự án (như Đồng thuận); Thứ ba là dự án Crypto được niêm yết trực tiếp trên NASDAQ về tính thanh khoản và tuân thủ. Vị khách nhấn mạnh rằng rất khó để các nhà đầu tư bình thường nắm bắt được các cơ hội liên quan đến Bitcoin, bởi tin tức đang thay đổi nhanh chóng và "Chiến lược XX" cần chú ý đến đà giao dịch của phía dự án. Nasdaq đang khám phá sự kết hợp giữa giao dịch 7 * 24 giờ và công nghệ blockchain, có thể loại bỏ không gian chênh lệch giá tiền tệ trong tương lai và tạo ra một mô hình liên kết tự nhiên hơn. Các mô hình sáng tạo đáng được quan tâm, nhưng chúng cần được thực hiện một cách thận trọng. Xu hướng tương lai của stablecoin và theo dõi DeFi Về stablecoin và theo dõi DeFi, các tham luận viên tin rằng tương lai của chúng phụ thuộc vào sự khác biệt giữa những người tham gia và nước ngoài/trong nước. Các ngân hàng, công ty công nghệ và các dự án blockchain đều đang triển khai stablecoin, nhưng các lực lượng thống trị vẫn chưa rõ ràng. Tài chính truyền thống có thể có lợi thế về tuân thủ, trong khi các dự án blockchain nhấn mạnh sự phi tập trung và đổi mới. Thị trường nước ngoài (chẳng hạn như stablecoin USD) chơi khác với thị trường trong nước (chẳng hạn như tiền kỹ thuật số Nhân dân tệ) ở chỗ thị trường trước tập trung nhiều hơn vào thanh khoản toàn cầu, trong khi thị trường sau phải tuân theo các ràng buộc về quy định. Các vị khách chỉ ra rằng sự khác biệt giữa việc hạ cánh của stablecoin nằm ở các kịch bản tuân thủ và ứng dụng, và chúng có thể phát triển ở chế độ kết hợp trong tương lai, và cần phải quan sát mức độ đầu vào của các ngân hàng và công ty công nghệ và những thay đổi trong chính sách quy định. Kết luận Phiên chia sẻ trực tiếp này tập trung vào các cơ hội đổi mới của liên kết cổ phiếu tiền điện tử và stablecoin. Liên kết tiền điện tử-cổ phiếu đạt được sự tuân thủ và thanh khoản thông qua niêm yết chi phí thấp, nhưng cần phải cảnh giác với chất lượng dự án và rủi ro giao dịch, và có thể có những đổi mới công nghệ trong tương lai (chẳng hạn như giao dịch 7*24 giờ). Theo dõi stablecoin có tính cạnh tranh cao, với các ngân hàng, công ty công nghệ và các dự án blockchain đều có những lợi thế riêng, và sự khác biệt giữa offshore và onshore sẽ ảnh hưởng đến con đường phát triển. Xu hướng chung cho thấy sự tích hợp sâu sắc giữa DeFi và tài chính truyền thống, nơi cơ hội và rủi ro cùng tồn tại.