Mỹ phê duyệt tiêu chuẩn niêm yết chung! Tài sản tiền điện tử ETF sắp bùng nổ?

Vào ngày 17 tháng 9 năm 2025, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã đưa ra một quyết định mang tính bước ngoặt, phê duyệt "chuẩn niêm yết chung" cho các sản phẩm giao dịch trên sàn giao dịch hàng hóa (ETP). Quyết định này được coi là một bước đột phá lớn trong việc quản lý tài sản tiền điện tử, nó đơn giản hóa đáng kể quy trình phê duyệt cho các quỹ ETF tiền điện tử, báo hiệu một kỷ nguyên mới của sự đổi mới sản phẩm và cơ hội đầu tư sắp đến. Mô hình xem xét từng trường hợp kéo dài và đầy bất định trong quá khứ sẽ trở thành lịch sử, thay vào đó là một khuôn khổ chuẩn hóa hiệu quả và minh bạch hơn.

Tiêu chuẩn thông quan nhanh chóng

Dưới quy định cũ, các nhà phát hành và sàn giao dịch ETF tiền điện tử sẽ phải trải qua một quy trình phê duyệt dài và phức tạp. Sàn giao dịch trước tiên cần nộp đơn thay đổi quy tắc "19b-4" trong khi nhà phát hành phải nộp "S-1" để thực hiện tuyên bố đăng ký, toàn bộ chu kỳ xem xét có thể kéo dài tới 240 ngày. Cách tiếp cận xem xét từng trường hợp này không chỉ tốn thời gian và công sức mà còn mang lại sự bất định lớn cho thị trường.

Và tiêu chuẩn niêm yết chung mới được thông qua đã thay đổi hoàn toàn tình hình này. Trong tương lai, các sàn giao dịch lớn như Nasdaq, NYSE Arca và Cboe BZX, chỉ cần quỹ ETF tiền điện tử dự kiến niêm yết đáp ứng các tiêu chuẩn đã được quy định, sẽ có thể loại bỏ quy trình phê duyệt độc lập nộp mẫu 19b-4, tiến hành trực tiếp việc niêm yết sản phẩm. Điều này sẽ rút ngắn thời gian phê duyệt từ tối đa 240 ngày xuống còn 75 ngày. Lãnh đạo SEC Paul Atkins trong một tuyên bố đã nhấn mạnh rằng, động thái này nhằm xóa bỏ rào cản, tối đa hóa sự lựa chọn của nhà đầu tư và thúc đẩy sự đổi mới trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.

Để đáp ứng tiêu chuẩn niêm yết chung mới, tài sản cơ sở của quỹ ETF tiền điện tử phải đáp ứng ít nhất một trong các điều kiện sau: Thị trường giao dịch của nó phải là thành viên của "Tổ chức giám sát liên thị trường (ISG)" và có thỏa thuận chia sẻ giám sát hợp lệ. Hợp đồng tương lai của tài sản này phải đã được giao dịch trên thị trường hợp đồng được quy định (như CME hoặc sàn giao dịch phái sinh Coinbase) ít nhất sáu tháng. Đã có một ETF niêm yết trên sàn giao dịch quốc gia có tỷ lệ phân bổ cho tài sản này đạt trên 40%.

Cần lưu ý rằng các tiêu chuẩn này không áp dụng cho các sản phẩm ETF đòn bẩy và ngược. Nếu một sản phẩm không đáp ứng bất kỳ tiêu chuẩn nào ở trên, sàn giao dịch vẫn cần gửi đơn đăng ký thay đổi quy tắc riêng đến SEC theo quy trình 19b-4 truyền thống.

Xu hướng niêm yết ETF

Quyết định này của SEC đã gây ra phản ứng sôi nổi trong ngành. Chuyên gia phân tích ETF của Bloomberg, James Seyffart, gọi đây là "khung ETP mã hóa mà chúng ta đã chờ đợi từ lâu", và dự đoán rằng trong vài tuần đến vài tháng tới sẽ có một làn sóng ra mắt ETP mã hóa giao ngay. Đồng nghiệp của ông, Eric Balchunas, thì có dự đoán táo bạo hơn, cho rằng, với việc khối lượng phát hành đã tăng gấp ba lần kể từ khi tiêu chuẩn niêm yết chung cho ETF truyền thống được triển khai vào năm 2019, có thể sẽ thấy hơn 100 Tài sản tiền điện tử ETF mới được niêm yết trong vòng 12 tháng tới.

Kể từ khi các ETF Bitcoin giao ngay đầu tiên được phê duyệt vào tháng 1 năm 2024, thị trường luôn mong đợi nhiều loại sản phẩm tài sản tiền điện tử hơn. Các tiêu chuẩn niêm yết chung mới rõ ràng đã mở đường cho các ETF giao ngay của các đồng altcoin như Solana (SOL), Ripple (XRP), Litecoin (LTC) và Dogecoin (DOGE). Theo phân tích, chỉ cần một loại tài sản tiền điện tử có hợp đồng tương lai được giao dịch trên sàn giao dịch tuân thủ trong sáu tháng, thì nó sẽ đủ điều kiện để vào "làn đường nhanh" này.

Trong khi đó, SEC cũng đã phê duyệt đơn xin chuyển đổi Quỹ lớn số liệu kỹ thuật số của Grayscale (Grayscale Digital Large Cap Fund, GDLC) thành ETP, quỹ này nắm giữ các tài sản bao gồm Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana và Cardano, trở thành một trong những ETP tiền điện tử đa đồng tiền đầu tiên trên thị trường Mỹ. Điều này được coi là một tín hiệu mạnh mẽ từ cơ quan quản lý về sự chấp nhận rộng rãi hơn đối với tài sản kỹ thuật số.

Tài sản tiền điện tử đầu tư kỷ nguyên mới

SEC đã phê duyệt tiêu chuẩn niêm yết chung, là một bước quan trọng khác trong việc làm cho thị trường Tài sản tiền điện tử của Mỹ trở nên trưởng thành và chính thống hơn sau ETF Bitcoin và Ethereum. Nó không chỉ cung cấp cho các công ty quản lý tài sản và sàn giao dịch các quy tắc rõ ràng và con đường có thể dự đoán, mà còn mở ra cánh cửa cho nhiều nhà đầu tư tiếp cận với việc đầu tư vào các Tài sản tiền điện tử đa dạng và được quản lý.

Mặc dù thị trường vẫn phải đối mặt với những thách thức như sự biến động vốn có của tài sản tiền điện tử, nhưng sự đột phá cấu trúc trong quản lý này chắc chắn sẽ thu hút nhiều vốn từ các tổ chức hơn, tăng cường tính thanh khoản của thị trường và thúc đẩy tài sản kỹ thuật số như một loại tài sản độc lập hòa nhập vào hệ thống tài chính truyền thống. Thời kỳ bùng nổ các sản phẩm ETF tiền điện tử dường như đã không còn xa.