Tại sao danh mục 60/20/20 mới của Morgan Stanley là hồi chuông cảnh tỉnh cho nhà đầu tư

Mike Wilson, Giám đốc đầu tư của Morgan Stanley, vừa đưa ra một khuyến nghị táo bạo, phá vỡ quan niệm truyền thống về danh mục 60/40 (60% cổ phiếu, 40% trái phiếu). Thay vào đó, ông đề xuất mô hình 60/20/20, trong đó vàng chính thức trở thành một cấu phần chủ chốt bên cạnh trái phiếu, nhằm gia tăng sức chống chịu trong bối cảnh lạm phát cao và thị trường biến động.

Khung chiến lược mới từ Morgan Stanley

Thay vì chỉ dựa vào trái phiếu để cân bằng rủi ro cổ phiếu, mô hình 60/20/20 phân bổ 20% vào vàng, coi đây là công cụ phòng hộ lạm phát hiệu quả hơn trái phiếu chính phủ. Wilson nhấn mạnh:

“Vàng giờ đây là tài sản thể hiện sức chống chịu vượt trội, thậm chí vượt qua cả trái phiếu. Cổ phiếu chất lượng cao và vàng đang trở thành hàng rào bảo vệ tốt nhất.”

Đây là bước ngoặt quan trọng, bởi trong hai thập kỷ qua, vàng đã chứng minh khả năng vượt trội so với trái phiếu trong vai trò tài sản đa dạng hóa danh mục. Xu hướng này càng rõ rệt khi nhiều quốc gia, từ El Salvador, các nước BRIC (Brazil, Nga, Ấn Độ, Trung Quốc) đến Ba Lan, đều tăng cường mua vàng lên mức kỷ lục.

Ý nghĩa với nhà đầu tư

Sự thay đổi này buộc giới đầu tư phải đánh giá lại giả định về công cụ phòng hộ rủi ro. Vàng, với vai trò “tài sản trú ẩn an toàn” và ít phụ thuộc vào lãi suất thực, đang trở thành trụ cột trong danh mục.

Morgan Stanley thừa nhận triển vọng tăng trưởng của cổ phiếu Mỹ hiện “ở mức thấp lịch sử” so với trái phiếu chính phủ, trong khi trái phiếu dài hạn chịu áp lực từ lợi suất tăng và chênh lệch tín dụng thu hẹp. Do đó, ngân hàng này khuyến nghị tập trung vào trái phiếu kỳ hạn ngắn (khoảng 5 năm) để tối ưu hóa lợi nhuận.

Tuy nhiên, hệ quả là Bộ Tài chính Mỹ sẽ gặp thêm khó khăn. Nhà kinh tế vĩ mô Peter Schiff nhận xét:

“Để chuyển từ 60/40 sang 60/20/20, nhà đầu tư buộc phải bán trái phiếu. Điều này đồng nghĩa Morgan Stanley đã gián tiếp coi trái phiếu chính phủ Mỹ là ‘bán ra’. Đây là thời điểm vô cùng bất lợi, khi Bộ Tài chính Mỹ cần phát hành thêm trái phiếu nhiều hơn bao giờ hết.”

Vàng, Bitcoin và tương lai phòng hộ

Theo Morgan Stanley, danh mục 60/20/20 mang lại lợi nhuận điều chỉnh rủi ro cao hơn so với việc phụ thuộc hoàn toàn vào trái phiếu, đặc biệt trong bối cảnh thị trường tín dụng mong manh và chu kỳ tăng lãi suất thiếu đồng bộ. Vàng được coi là “tài sản kháng giòn”, bổ sung hoàn hảo cho cổ phiếu chất lượng cao, nhất là khi lãi suất thực có xu hướng giảm trong các giai đoạn suy thoái.

Đối với thị trường crypto, việc Morgan Stanley nâng tầm vàng mang ý nghĩa hai mặt. Một mặt, điều này phản ánh sự hoài nghi ngày càng lớn đối với nợ định danh và trái phiếu chính phủ dài hạn. Mặt khác, nó cũng làm nổi bật câu chuyện khan hiếm kỹ thuật số của Bitcoin – yếu tố hấp dẫn nhà đầu tư tìm kiếm công cụ thay thế phi tương quan với tài chính truyền thống.

Tuy nhiên, ít nhất ở thời điểm hiện tại, các định chế tài chính vẫn ưu tiên vàng hơn Bitcoin. Sự thay đổi của Morgan Stanley là lời cảnh báo cho lối đầu tư “mua và giữ” truyền thống: trái phiếu không còn là lựa chọn phòng hộ tuyệt đối. Trong một thế giới biến động, nhà đầu tư cần thích ứng nhanh, và “vàng kỹ thuật số” như Bitcoin sẽ phải cạnh tranh quyết liệt hơn để giành chỗ đứng trong danh mục của các tổ chức.

Vương Tiễn