Quy định mới của Hồng Kông CRP-1: Nới lỏng yêu cầu vốn đối với ngân hàng nắm giữ tài sản tiền điện tử?

Trong bối cảnh tài chính toàn cầu, Hồng Kông một lần nữa thu hút được sự chú ý rộng rãi trong lĩnh vực tài sản mã hóa với tư thế quản lý tiên phong. Gần đây, Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông (HKMA) đã phát hành một tài liệu tham khảo có tên là "Sổ tay Chính sách Quản lý Ngân hàng" (SPM) với mô-đun mới CRP-1 tới ngành ngân hàng, được cho là sẽ chính thức có hiệu lực vào đầu năm 2026.

Hành động này được thị trường hiểu rộng rãi là Hồng Kông dự định nới lỏng yêu cầu về vốn đối với việc các ngân hàng nắm giữ mã hóa, nhằm củng cố vị thế của mình như một trung tâm tài chính mã hóa toàn cầu. Tuy nhiên, nội dung của quy định mới này phức tạp và sâu sắc hơn nhiều so với hai từ "nới lỏng". Nó giống như một khung quản lý rủi ro được thiết kế tinh tế, phù hợp với các tiêu chuẩn quốc tế, như một "con dao hai lưỡi" cố gắng tìm kiếm sự cân bằng chính xác giữa việc khuyến khích đổi mới và kiểm soát rủi ro nghiêm ngặt.

CRP-1 phân loại rủi ro

Cốt lõi của CRP-1 không phải là nới lỏng quy định một cách đồng loạt, mà là việc giới thiệu một hệ thống phân loại tinh vi dựa trên rủi ro, hệ thống này được kết nối chặt chẽ với các tiêu chuẩn toàn cầu mà Ủy ban Giám sát Ngân hàng Basel (BCBS) đã công bố vào năm 2022. Quy định mới phân loại tất cả các tài sản mã hóa thành hai loại chính và tương ứng với các yêu cầu về vốn khác nhau:

Nhóm 1 (Group1): Tài sản rủi ro thấp Nhóm này được coi là "khu vực an toàn", chủ yếu bao gồm hai loại tài sản: Tài sản truyền thống được mã hóa: Giá trị của những tài sản này gắn liền với tài sản truyền thống (như cổ phiếu, trái phiếu), tình trạng rủi ro của chúng tương tự như tài sản truyền thống cơ sở. Tài sản mã hóa có cơ chế ổn định hiệu quả: chủ yếu chỉ các stablecoin đáp ứng yêu cầu quy định nghiêm ngặt. Chúng phải có cơ chế ổn định đáng tin cậy, đảm bảo giá trị của chúng có thể giữ ổn định liên tục với tài sản tham chiếu, và người nắm giữ có quyền đổi lại bất cứ lúc nào thành tài sản tham chiếu (như tiền tệ pháp định).

Đối với các tài sản thuộc nhóm 1, yêu cầu về dự trữ vốn cần thiết khi ngân hàng nắm giữ chúng tương đương với yêu cầu đối với các tài sản tài chính truyền thống có mức độ rủi ro tương đương (như tiền mặt, trái phiếu chính phủ). Điều này chắc chắn mở ra một cánh cửa lớn cho stablecoin tuân thủ và chứng khoán mã hóa gia nhập hệ thống ngân hàng truyền thống.

Nhóm 2 (Group2): Tài sản rủi ro cao Tất cả các tài sản mã hóa không đáp ứng các tiêu chuẩn nghiêm ngặt của nhóm 1 sẽ được phân loại vào nhóm 2. Điều này có nghĩa là các đồng tiền mã hóa chính thống như Bitcoin, Ethereum, cũng như hầu hết các NFT và token quản trị, sẽ thuộc về loại này trong điều kiện mặc định. Nhóm 2 còn được phân loại thêm dựa trên việc có đủ điều kiện để phòng ngừa hay không: Tài sản mã hóa đáp ứng các điều kiện phòng ngừa rủi ro cụ thể. Điều này yêu cầu tài sản phải được giao dịch trên sàn giao dịch được quản lý và đạt được ngưỡng giá trị thị trường và khối lượng giao dịch nhất định, cho phép ngân hàng thực hiện phòng ngừa rủi ro hiệu quả. Tất cả các tài sản mã hóa khác không đáp ứng các điều kiện trên. Các tài sản này được coi là có rủi ro cao nhất, ngân hàng nắm giữ chúng sẽ phải đối mặt với yêu cầu vốn cực kỳ nghiêm ngặt — trọng số rủi ro lên tới 1250%. Điều này có nghĩa là mỗi khi ngân hàng nắm giữ tài sản này trị giá 100 đô la Hồng Kông, họ phải chuẩn bị ít nhất 100 đô la Hồng Kông vốn chủ sở hữu, chi phí rất cao.

“Nới lỏng” hay “Quy định”?

Xem bề ngoài, CRP-1 dường như mở đèn xanh cho các tài sản mã hóa, nhưng thực chất, nó giống như một chiến lược vừa thưởng vừa phạt.

Điều đáng chú ý nhất của quy định mới là việc "nới lỏng" nhằm cung cấp con đường rõ ràng cho sự đổi mới tuân thủ, nó chỉ ra rằng, ngay cả những tài sản mã hóa được phát hành dựa trên "chuỗi công khai", miễn là bên phát hành có thể thiết lập và thực hiện các biện pháp quản lý và giảm thiểu rủi ro hiệu quả, thì có khả năng được phân loại vào nhóm 1 với rủi ro thấp hơn. Điều này đã phá vỡ định kiến trước đây cho rằng tài sản chuỗi công khai nhất định là rủi ro cao, cung cấp cho các dự án có trách nhiệm một con đường tuân thủ rõ ràng. Chỉ cần có thể chứng minh cơ chế stablecoin của họ là vững chắc, minh bạch và đáng tin cậy, họ sẽ có cơ hội được hưởng đãi ngộ vốn tương đương với tài sản tài chính truyền thống, điều này có ý nghĩa mang tính cột mốc trong việc thúc đẩy sự phổ biến của các ứng dụng mã hóa như stablecoin.

Mặt khác, việc thiết lập rào cản cao cho các vị thế rủi ro cao đã khiến cho hầu hết các tài sản mã hóa hiện có, không đáp ứng điều kiện nhóm 1, bị CRP-1 một cách không thương tiếc xếp vào loại rủi ro cao, và áp dụng yêu cầu vốn trừng phạt. Đặc biệt, trọng số rủi ro 1250% khiến cho tính khả thi thương mại của việc ngân hàng nắm giữ trực tiếp một cách quy mô lớn Bitcoin, Ethereum hoặc các loại altcoin trở nên cực kỳ thấp. Điều này rõ ràng truyền đạt thái độ của cơ quan quản lý: ngân hàng có thể tham gia vào các hoạt động liên quan đến tài sản mã hóa, nhưng phải cực kỳ thận trọng, và các hành vi rủi ro cao sẽ phải trả giá đắt.

Hướng tới quy định trưởng thành

Việc triển khai CRP-1 sẽ giống như một viên đá ném xuống nước, tạo ra những gợn sóng lan tỏa trong hệ sinh thái mã hóa ở Hồng Kông và trên toàn cầu: Đối với ngành ngân hàng: Quy định mới cung cấp "quy tắc chơi", chấm dứt tình trạng mơ hồ trước đây trong lĩnh vực mã hóa. Ngân hàng có thể đánh giá và định giá rủi ro liên quan một cách chính xác hơn, mặc dù ý định nắm giữ trực tiếp các loại tiền tệ rủi ro cao sẽ giảm, nhưng sự nhiệt tình trong việc cung cấp dịch vụ lưu ký, giao dịch và thanh toán cho nhóm tài sản đầu tiên (như stablecoin tuân thủ) sẽ tăng lên. Đối với các dự án: Đây là tín hiệu mạnh mẽ từ thị trường. Các dự án mã hóa, đặc biệt là các nhà phát hành stablecoin, sẽ có động lực lớn để hoàn thiện cơ chế quản lý rủi ro, kiểm toán và minh bạch của chính mình, nhằm cố gắng lọt vào "danh sách trắng" của nhóm tài sản đầu tiên, từ đó nhận được sự hỗ trợ của ngân hàng truyền thống, mở ra kênh quan trọng để vào thị trường chính thống. Đối với nhà đầu tư bình thường: Sự lựa chọn và trải nghiệm của nhà đầu tư sẽ thay đổi. Một mặt, các sản phẩm mã hóa tiếp cận thông qua ngân hàng sẽ an toàn và tuân thủ hơn, nhưng loại hình có thể sẽ tương đối hạn chế. Mặt khác, tính an toàn của tài sản sẽ được nâng cao đáng kể, vì ngân hàng phải tuân thủ các quy định nghiêm ngặt về lưu ký tài sản của khách hàng. Đồng thời, các yêu cầu về chống rửa tiền (AML) và biết khách hàng của bạn (KYC) cũng sẽ trở nên nghiêm ngặt hơn, cần phải cân nhắc lại giữa quyền riêng tư cá nhân và sự thuận tiện trong giao dịch.

Tóm lại, quy định mới CRP-1 của Cục Quản lý Tiền tệ Hồng Kông không chỉ đơn thuần là sự nới lỏng chính sách, mà là một sự tiến hóa sâu sắc trong quản lý. Nó đánh dấu việc Hồng Kông, trên con đường đón nhận Web3.0, đang từ những tuyên bố chính sách vĩ mô, chuyển sang một cấp độ thực thi cụ thể, chi tiết và kết nối với quốc tế. Bằng cách thiết lập một khuôn khổ dựa trên rủi ro, với phần thưởng và hình phạt rõ ràng, Hồng Kông không chỉ củng cố hình ảnh của mình như một trung tâm đổi mới có trách nhiệm, mà còn cung cấp một "giải pháp Hồng Kông" có giá trị tham khảo cho các khu vực khác trên toàn cầu về cách an toàn đưa tài sản kỹ thuật số vào hệ thống tài chính truyền thống. Một thị trường tài sản mã hóa quy củ, trưởng thành và đa dạng hơn đang dần hình thành dưới sự bố trí kỹ lưỡng của Hồng Kông.