Tháng Chín giảm mạnh thực sự là hố vàng? Dữ liệu lịch sử tiết lộ: năm thị trường tăng của Bitcoin đều bắt đầu vào tháng Mười

Tác giả: White55, Mars Finance

Khi tháng Chín sắp kết thúc, giá Bitcoin dao động quanh mức 109,000 USD, tâm lý thị trường dần chuyển sang kỳ vọng về "Uptober" (tháng Mười tăng giá).

Hiện tượng theo mùa này không phải là không có cơ sở, dữ liệu lịch sử tiết lộ rằng tháng Mười thường là một trong những tháng mà Bitcoin có hiệu suất tốt nhất trong năm. Tuy nhiên, môi trường thị trường năm nay rất phức tạp - tháng Chín không diễn ra "lời nguyền" truyền thống, nhưng sự biến động trong tháng gia tăng, dòng vốn ETF rút ra quy mô lớn và sự không chắc chắn trong chính sách vĩ mô đã tạo ra một lớp sương mù cho xu hướng quý IV. Bài viết này sẽ phân tích sâu về quỹ đạo tiềm năng của Bitcoin trong quý IV từ bốn khía cạnh: quy luật lịch sử, động thái thị trường hiện tại, cuộc đấu tranh giữa hai bên và triển vọng tương lai.

Một, "Uptober" trong lịch sử: Dữ liệu hỗ trợ và logic mùa vụ

Kể từ năm 2013, hiệu suất của Bitcoin trong tháng 10 đã thể hiện sự quy luật rõ ràng: Trong 12 năm qua, có 10 lần tăng giá, với mức tăng trung bình lên tới 21,89%, trong đó các giai đoạn thị trường bò như năm 2013 (+60,79%), 2017 (+47,81%) và 2021 (+39,93%) có mức tăng đặc biệt nổi bật.

Hiện tượng này được thị trường đặt tên là "Uptober", và có nhiều lý do logic đứng sau nó.

Đầu tiên, quý thứ tư thường là khoảng thời gian các quỹ tổ chức tái cấu trúc, nhà đầu tư có xu hướng gia tăng rủi ro vào cuối năm và thích đầu tư vào các tài sản có độ biến động cao.

Thứ hai, chu kỳ giảm một nửa của Bitcoin thường tạo ra sự cộng hưởng vào tháng 10 - chẳng hạn như thị trường bò vào năm 2017 và 2021 đều bắt đầu vào tháng 10, và hiệu ứng thu hẹp nguồn cung sau khi giảm một nửa vào năm 2024 cũng có thể xuất hiện tập trung trong quý 4.

Ngoài ra, môi trường thanh khoản vĩ mô trong tháng 10 thường có xu hướng nới lỏng: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ nhiều lần chuyển sang chính sách ôn hòa vào tháng 9-10 trong những năm qua, như sau khi giảm lãi suất vào tháng 9 năm 2024, thị trường đã nâng cao kỳ vọng về việc giảm lãi suất thêm vào tháng 10 lên 91,9%, điều này cung cấp nhiên liệu cho tài sản rủi ro.

Tuy nhiên, lịch sử không phải là một mẫu hình tuyệt đối. Tháng 10 năm 2014 và 2018 lần lượt ghi nhận mức giảm -12.95% và -3.83%, cho thấy "Uptober" cần phải tương tác với bối cảnh vĩ mô để có hiệu lực.

Kết thúc tháng 9 năm 2025 với mức tăng nhẹ 1%, mặc dù không gây ra sự sụt giảm mạnh, nhưng cũng không tích lũy đủ động năng, điều này khiến cho hướng đi của tháng 10 phụ thuộc nhiều hơn vào các yếu tố cơ bản theo thời gian thực hơn là chỉ đơn thuần theo quy luật mùa vụ.

Hai, trạng thái thị trường hiện tại: Di sản biến động tháng Chín và sự khác biệt về dòng tiền

Trong hai tuần cuối tháng Chín, giá Bitcoin đã giảm từ 117.000 USD xuống khoảng 108.000 USD, giảm gần 8%, trong thời gian này số tiền bị thanh lý trên toàn mạng vượt quá 3 tỷ USD, đòn bẩy của các nhà đầu tư dài hạn đã bị thanh lý quy mô lớn.

Điều chỉnh này được một số nhà phân tích coi là "điều chỉnh lành mạnh", vì nó đã loại bỏ đòn bẩy quá mức, đặt nền tảng cho sự phục hồi tiếp theo. Nhưng tín hiệu từ dòng vốn lại có vẻ mâu thuẫn:

Dòng tiền ETF chảy ra gia tăng: ETF Bitcoin giao ngay liên tiếp nhiều ngày ròng ra, quy mô trong một tuần đạt 902,5 triệu USD, BlackRock IBIT và Fidelity FBTC đều gặp phải sự thanh lý đáng kể.

Quỹ ETF Ethereum cũng yếu ớt, với dòng tiền rút gần 800 triệu USD trong tuần, lập kỷ lục tồi tệ nhất kể từ khi ra mắt. Sự giảm nhiệt tạm thời trong nhu cầu của các tổ chức phản ánh thái độ thận trọng của thị trường đối với các tài sản có định giá cao.

Dữ liệu trên chuỗi cho thấy sự kiên cường: Mặc dù giá chịu áp lực, nhưng những người nắm giữ Bitcoin lâu dài (HODLer) không có dấu hiệu hoảng loạn bán tháo. Lợi nhuận thực hiện ròng (NRPL) vẫn duy trì giá trị dương và hoạt động mua bán xung quanh mức hỗ trợ quan trọng 109,500 USD cho thấy niềm tin của các nhà đầu tư cốt lõi vào logic dài hạn không thay đổi.

Sự phân hóa này tiết lộ mâu thuẫn cốt lõi của thị trường: dòng vốn ngắn hạn bị ảnh hưởng bởi sự không chắc chắn vĩ mô (chẳng hạn như sự khác biệt trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, sự xáo trộn của cuộc bầu cử tổng thống Mỹ), trong khi câu chuyện về tính khan hiếm của Bitcoin (các tổ chức mua vào, sự thu hẹp cung do giảm phát) vẫn là yếu tố hỗ trợ dài hạn.

Ba, yếu tố thúc đẩy quý IV: Cuộc chiến giữa lực lượng mua và bán

1. Chất xúc tác tích cực

Sự chuyển đổi tính thanh khoản vĩ mô: Nếu Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất theo dự kiến trong cuộc họp FOMC vào ngày 29 tháng 10, sẽ thúc đẩy đồng đô la Mỹ yếu đi, dữ liệu lịch sử cho thấy mối tương quan tiêu cực giữa Bitcoin và chỉ số đô la Mỹ đã đạt -0.25 (điểm thấp nhất trong hai năm), trong chu kỳ hạ lãi suất, vốn dễ dàng hơn để đổ vào thị trường tiền điện tử.

Hành vi của các tổ chức được làm sâu sắc hơn: Tính đến tháng 8 năm 2025, hơn 290 công ty nắm giữ Bitcoin trị giá 163 tỷ USD, nhu cầu của doanh nghiệp tăng trưởng khoảng 4,3 lần so với sản lượng Bitcoin. Ngoài ra, kế hoạch nâng cấp phân nhánh Ethereum dự kiến sẽ diễn ra vào tháng 4 năm 2026, nếu việc nâng cấp công nghệ diễn ra thuận lợi, có thể sẽ khôi phục lại sự quan tâm của thị trường đối với các nền tảng hợp đồng thông minh.

​​Các mức hỗ trợ quan trọng về mặt kỹ thuật​​: Nếu Bitcoin giữ vững mức hỗ trợ 109.500 USD và vượt qua mức kháng cự 117.700 USD, có thể kích hoạt sự đảo chiều xu hướng. Các nhà phân tích kỹ thuật cho rằng xu hướng hiện tại rất giống với giai đoạn tích lũy trước khi bắt đầu đợt bull run năm 2017.

2. Rủi ro và yếu tố kìm hãm

Sự không chắc chắn về quy định: Việc SEC Mỹ tăng cường kiểm tra tuân thủ đối với các sàn giao dịch tiền điện tử, cũng như việc điều tra mô hình Tài sản số (DAT), có thể kìm hãm nhịp độ gia nhập của các tổ chức.

Cảm xúc thị trường yếu ớt: Chu trình phản hồi tiêu cực từ dòng vốn ETF có thể khuếch đại áp lực bán, đặc biệt khi giá giảm xuống dưới mức hỗ trợ quan trọng, việc bán tháo hoảng loạn có thể dẫn đến việc kiểm tra mức thấp 98,000 đô la.

Sự ảnh hưởng tiềm tàng của sự kiện thiên nga đen: Gần đây, các dự án như UXLINK, GriffinAI đã bị tấn công bởi hacker, gây ra sự hoảng loạn cục bộ, nếu sự cố an ninh lan rộng có thể phá hủy niềm tin tổng thể.

Bốn, Dự đoán con đường tương lai: Xu hướng thị trường trong ba kịch bản

Dựa trên các biến hiện tại, quý IV có thể xuất hiện ba kịch bản sau:

Kịch bản lạc quan (xác suất 30%): Cục Dự trữ Liên bang phát đi tín hiệu rõ ràng về chính sách nới lỏng, Bitcoin nhanh chóng phục hồi về mức 115,000 USD và thách thức mức cao lịch sử. Dòng vốn từ các tổ chức quay trở lại ETF, kết hợp với tâm lý "Uptober" phát triển, thúc đẩy giá tiến tới mục tiêu 165,000 USD.

Tình huống trung lập (xác suất 50%): Các yếu tố tăng giảm đan xen, Bitcoin dao động mạnh trong khoảng 100,000-120,000 USD. Thị trường chờ đợi kết quả giảm lãi suất của Mỹ và những tín hiệu rõ ràng, độ biến động duy trì ở mức cao nhưng thiếu hướng đi xu hướng.

Tình huống thận trọng (xác suất 20%): Dữ liệu vĩ mô, yếu tố địa chính trị xấu đi hoặc việc siết chặt quy định kích hoạt bán tháo hệ thống, Bitcoin chạm mức hỗ trợ 100.000 USD. Nếu giảm dưới mức này, có thể kiểm tra thêm mức 98.000 USD (đường trung bình 52 tuần), nhưng nhà đầu tư dài hạn có thể tăng tốc mua vào trong khu vực này.

Kết luận: Tìm kiếm sự cân bằng giữa quy luật theo mùa và các yếu tố cơ bản theo thời gian thực.

"Uptober" không phải là một phép thuật lịch tự động mà là sự kết hợp của xác suất lịch sử và tâm lý thị trường. Trong quý IV năm 2025, Bitcoin vừa phải đối mặt với áp lực ngắn hạn từ dòng vốn của các tổ chức, lại vừa được hỗ trợ lâu dài từ chu kỳ giảm lãi suất và câu chuyện về sự khan hiếm. Đối với nhà đầu tư, việc nhìn nhận một cách hợp lý các quy luật mùa vụ, theo dõi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và sự thay đổi dòng vốn ETF là cách để vượt qua sự biến động và nắm bắt cơ hội.