Gate 研究院：Thị trường chịu áp lực điều chỉnh｜Động lực tăng giá của BTC bị hạn chế bởi cấu trúc quyền chọn

Toàn cảnh thị trường tiền mã hóa

• BTC (−2.01% | Giá hiện tại 88,558.7 USDT): Trong 24 giờ qua, BTC đã giảm từ trên 90,000 USD xuống mức thấp nhất 87,581 USD, duy trì dao động ở mức thấp sau xu hướng giảm yếu. Đường trung bình MA5 < MA10 < MA30 cho thấy xu hướng giảm vẫn còn áp đảo, giá liên tục vận động dưới MA30, xu hướng ngắn trung hạn vẫn nghiêng về giảm. Trong quá trình giảm, khối lượng giao dịch không tăng rõ rệt, cho thấy áp lực bán liên tục chứ không phải bán hoảng loạn, phe mua vẫn còn hạn chế. Trong ngắn hạn, chú ý hỗ trợ trong vùng 87,500–88,000 USD, nếu phá vỡ hiệu quả, có thể tiếp tục giảm xuống 86,500–86,000 USD; trung hạn cần chờ MA10 đổi chiều hoặc ngày đóng nến vượt qua 90,000 USD thì tín hiệu xu hướng mới rõ ràng hơn.
• ETH (−1.53% | Giá hiện tại 3,079 USDT): Xu hướng của ETH đồng bộ cao với BTC, hiện đang trong giai đoạn điều chỉnh thấp sau đợt dao động giảm. Kể từ ngày 13 tháng 12, giá liên tục vận động dưới MA30, nhiều lần xuất hiện death cross ở MA5 và MA10, cho thấy xu hướng trung hạn yếu, động lực phục hồi ngắn hạn hạn chế. Vùng 3,100–3,120 USD liên tục gặp kháng cự, đã hình thành vùng áp lực ngắn hạn rõ ràng. Khối lượng chưa xuất hiện đột biến, cho thấy đà giảm chủ yếu do dòng vốn chảy ra và suy yếu động lực, không phải do bán hoảng loạn. Trong ngắn hạn, chú ý hỗ trợ tại mốc 3,000 USD, khả năng phục hồi của ETH vẫn phụ thuộc vào việc BTC có thể ổn định và phục hồi hay không.
• Altcoin: Chỉ số sợ hãi duy trì ở mức 16, thị trường trong vùng cực kỳ hoảng loạn, tâm lý giảm nhiệt, dòng vốn tạm thời chảy vào stablecoin và các tài sản phòng thủ.
• Tổng quan vĩ mô: Chỉ số S&P 500 ngày 12 tháng 12 giảm 1.07%, còn 6,827.41 điểm; Chỉ số Dow Jones giảm 0.51%, còn 48,458.05 điểm; Chỉ số Nasdaq giảm 1.69%, còn 23,195.17 điểm. Tính đến 11:15 sáng ngày 15 tháng 12 (UTC+8), giá vàng giao ngay tạm thời là 4,327.5 USD/ounce, tăng 0.58% trong 24 giờ.

Các token hot trên thị trường

( FHE Mind Network (+95.2%, vốn hóa lưu hành 1,983 triệu* USD)*

Theo dữ liệu từ Gate, giá FHE hiện là 0.07969 USD, tăng hơn 90% trong 24 giờ. Mind Network (FHE) là dự án hạ tầng bảo vệ quyền riêng tư phi tập trung dựa trên công nghệ mã hóa đồng nhất toàn phần, nhằm thúc đẩy xây dựng internet hoàn toàn mã hóa thông qua dữ liệu mã hóa an toàn và tính toán AI.

Gần đây, FHE có nhiều hoạt động, đợt tăng này là kết quả của hợp tác công nghệ, thúc đẩy hệ sinh thái và cộng hưởng câu chuyện, tạo niềm tin mạnh mẽ cho cộng đồng. Trước tiên, Mind Network hợp tác với Chainlink ra mắt cầu nối bảo vệ quyền riêng tư FHE sáng tạo, sử dụng Chainlink CCIP kết hợp ZK và FHE để truyền tin nhắn xuyên chuỗi mã hóa. Thứ hai, Mind Network công bố giữ 1% token Pippin như dự trữ chiến lược dài hạn, đồng thời khởi động kế hoạch airdrop khóa token FHE. Đồng thời, dự án còn thúc đẩy mở rộng hạ tầng AI mã hóa, kích thích cảm xúc FOMO.

ICE Ice Open Network (+46.08%, vốn hóa lưu hành 1,734 triệu USD)

Theo dữ liệu từ Gate, giá ICE hiện là 0.002495 USD, tăng hơn 46% trong 24 giờ. Ice Open Network (ICE/ION) là nền tảng blockchain Layer-1, nhằm tái định hình trải nghiệm tương tác của người dùng và nhà phát triển Web3 qua dịch vụ phi tập trung. Tập trung vào quyền kiểm soát dữ liệu của người dùng, bảo vệ quyền riêng tư và kết nối số toàn cầu, cung cấp các chức năng chính như xác thực danh tính số, tương tác mạng xã hội, phân phối nội dung và lưu trữ dữ liệu an toàn. Điểm nổi bật của dự án là trình tạo dApp kéo thả trực quan, ngay cả người không kỹ thuật cũng dễ dàng xây dựng dApp.

Đà tăng của ICE chủ yếu xuất phát từ cơn sốt do chuyển đổi token ICE <-> ION. Người dùng cần chuyển sang ION (token mạng chính mới) qua ứng dụng Online+ để thực hiện, dù gây rủi ro thanh khoản ngắn hạn, nhưng kích thích cảm xúc FOMO, nhiều trader mua trước ICE để chuyển đổi hoặc bắt kịp chênh lệch giá. Ngoài ra, sự kiện chuyển đổi còn đánh dấu mạng chính ION chính thức hoạt động, nhấn mạnh dApp không mã và giao dịch riêng tư, tăng sức hấp dẫn dài hạn của câu chuyện.

BAS BNB Attestation Service (+48.02%, vốn hóa lưu hành 2,382 triệu USD)

Theo dữ liệu từ Gate, giá BAS hiện là 0.0092 USD, tăng hơn 48% trong 24 giờ. BNB Attestation Service (BAS) là lớp hạ tầng xác thực và tín nhiệm gốc trong hệ sinh thái BSC, tập trung xây dựng hệ thống KYC (xác thực danh tính), chứng minh tài sản và hồ sơ tín nhiệm có thể kết hợp trên chuỗi. Nó tích hợp hành vi trên chuỗi, dữ liệu xã hội, đóng góp cộng đồng và cung cấp giải pháp xác thực bằng zero-knowledge bảo vệ quyền riêng tư, phù hợp cho các ứng dụng RWA, DeFi, AI.

Đợt tăng của BAS lần này xuất phát từ nâng cấp công nghệ. Nhóm phát triển đã ra mắt nâng cấp giao thức ERC-8004 V1 từ ngày 12 đến 14 tháng 12, trong đó có cơ chế theo dõi uy tín riêng cho AI Agent, nâng cao khả năng xác thực danh tính thông minh trên chuỗi, thúc đẩy nhu cầu sử dụng BAS để thanh toán phí xác thực.

Phân tích của Alpha

Giá BTC khó tăng dài hạn do cấu trúc thị trường quyền chọn có nhiều áp lực bán

Chuyên gia Jeff Park của Bitwise cho rằng, giá BTC hiện không thể vượt qua rõ ràng không phải do thiếu cầu, mà do cung thị trường (đặc biệt là hành vi của các cá mập) đang kìm hãm đà tăng. Đặc biệt trong thị trường quyền chọn, có nhiều hành vi tạo ra “cấu trúc bán ròng Delta”, từ đó hạn chế đà tăng của giá BTC.

![]###https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/14ce5b1152f8697c7917c1b698ba0377a70f274a.png(

Biểu đồ trên so sánh hai dạng “độ lệch biến động (volatility skew)” khác nhau của thị trường: IBIT (quyền chọn ETF BTC), nhìn dài hạn, quyền chọn mua có độ lệch biến động ẩn cao hơn at-the-money (ATM) → thể hiện thị trường kỳ vọng tăng giá trong tương lai cao hơn, sẵn sàng trả giá cao hơn để “bảo hiểm tăng giá”; quyền chọn gốc BTC (như trên Deribit): quyền chọn mua có độ lệch biến động ẩn thấp hơn ATM → cho thấy thị trường ít sẵn sàng trả phí cho khả năng tăng mạnh trong tương lai. Sự khác biệt này phản ánh hành vi hoàn toàn khác nhau của hai nhóm nhà đầu tư, thị trường ETF thiên về mua tăng, còn thị trường quyền chọn gốc BTC thiên về bán tăng, đặc biệt là các holder OG bán quyền chọn mua để kiếm lợi nhuận, sự phân kỳ cấu trúc này khiến giá thiếu sức mạnh tăng đột biến.

Tổng thể, các holder OG và hành vi phòng hộ của họ đang kìm hãm đà tăng của Bitcoin, dù dòng vốn chảy vào (như ETF) nhưng vẫn thiếu động lực đủ lớn để thúc đẩy giá tăng mạnh. Nếu các chủ thể OG không thay đổi hành vi bán lãi biến động, Bitcoin có thể tiếp tục dao động trong vùng, khó có thể bứt phá tăng mạnh, còn các “lực mua” mới trên thị trường (như nhu cầu mua tăng, giảm bán quyền chọn) mới có thể thay đổi cấu trúc này.

) Ant International dùng blockchain, AI và token hóa để xây dựng nền tảng quản lý tài chính doanh nghiệp

Nền tảng tài chính của Ant International là một “treasury stack” gồm ba phần: Whale + Bettr + AI (Falcon TST), trong đó Whale là chuỗi cho phép nhiều ngân hàng tham gia, hỗ trợ ngân hàng phát hành tiền gửi token hóa, các chức năng chính gồm chuyển đổi thanh khoản theo thời gian thực trong nhóm, quy tắc lập trình (hợp đồng thông minh) tự động tổng hợp/đối soát, thanh toán đa tiền tệ, không giới hạn thời gian ngân hàng; Bettr hướng tới khách hàng doanh nghiệp, cung cấp quản lý tài chính theo thời gian thực, thanh toán token (Settlement Token, một loại tiền điện tử token hóa quy mô lớn, được cấp phép theo MiCA tại EU), dịch vụ tài chính tích hợp, chủ yếu cho ngành hàng không, thương mại điện tử, thương mại xuyên biên giới, giúp doanh nghiệp giảm chi phí, nâng cao hiệu quả; Falcon TST là mô hình biến đổi chuỗi thời gian, có gần 20-25 tỷ tham số, huấn luyện dựa trên dữ liệu lịch sử, dự đoán ngoại hối và dòng tiền chính xác trên 90%, giúp giảm chi phí liên quan đến thanh khoản và ngoại hối.

Tổng thể, xu hướng đổi mới này hướng tới các ngành lớn như: Stablecoin và tiền gửi token hóa trở thành hạ tầng thanh toán của tổ chức, không chỉ dành cho thị trường crypto; mô hình dự đoán tài chính AI bắt đầu thay thế quy trình dự toán và phòng hộ truyền thống; blockchain từ mạng thanh toán đơn thuần trở thành mạng lưới trung tâm thanh toán và thanh toán thực sự của dòng tiền.

Mainnet Stable ra mắt thấp hơn kỳ vọng, hoạt động trên chuỗi còn khá ảm đạm

Chỉ trong một tuần kể từ khi ra mắt, chuỗi stablecoin do Tether hỗ trợ là Stable chưa đạt 25.000 địa chỉ trên chuỗi, thấp xa so với kỳ vọng thị trường. Đồng thời, tổng số token trên chuỗi chỉ là 339, phí giao dịch trong 24 giờ chưa tới 0.5 gUSDT. Stable không xuất hiện các dấu hiệu mở rộng địa chỉ nhanh, tăng tương tác đột biến hoặc hoạt động dựa trên ứng dụng như các chuỗi mới ra mắt thường làm. Về mặt logic, vấn đề cốt lõi của Stable không phải do thiếu uy tín thương hiệu, mà do câu chuyện khác biệt chưa chuyển đổi thành nhu cầu rõ ràng trên chuỗi. Trong bối cảnh các mạng thanh toán stablecoin cao cấp như Ethereum, Solana, Tron đã khá trưởng thành, chỉ dựa vào chuỗi thân thiện với stablecoin hoặc câu chuyện liên quan Tether vẫn chưa đủ để thúc đẩy người dùng và nhà phát triển chuyển đổi quy mô lớn.

Hơn nữa, nếu thiếu các ứng dụng gốc rõ ràng, lợi thế thanh toán/settlement hoặc cải tiến rõ rệt về phí và hiệu quả, Stable dễ bị xem là phần bổ sung cho hạ tầng stablecoin hiện có, chứ chưa phải là chuỗi chính thay thế. Điều này phần nào giải thích thực tế hoạt động trên chuỗi còn ảm đạm trong giai đoạn đầu ra mắt. Hiệu suất sau này sẽ còn phụ thuộc vào khả năng ứng dụng, kích thích dòng vốn hoặc hợp tác hệ thống để chuyển đổi lợi thế của stablecoin thành các trường hợp sử dụng liên tục trên chuỗi, chứ không chỉ dừng lại ở câu chuyện ý tưởng.