Điều Gì Đang Thúc Đẩy Thị Trường Cổ Phiếu Châu Âu Tăng Trưởng? Ngân Hàng Trung Ương và Chính Trị Quốc Tế Trong Tầm Nhìn

Thị trường chứng khoán châu Âu dự kiến mở cửa tích cực vào thứ Hai, ngày 16 tháng 12 năm 2025, với hợp đồng tương lai cho thấy mức tăng nhẹ trong bối cảnh một tuần dày đặc các thông báo của ngân hàng trung ương và các diễn biến địa chính trị.

Hợp đồng tương lai Euro Stoxx 50 và Stoxx Europe 600 đều giao dịch quanh mức cao hơn khoảng 0.4% trong hoạt động trước giờ mở cửa, phản ánh sự lạc quan thận trọng khi các nhà đầu tư chuẩn bị cho các quyết định chính sách tiền tệ quan trọng và đánh giá tiến trình về các nỗ lực hòa bình tại Ukraine. Cấu hình này xuất hiện sau một năm 2025 khá bền vững của các cổ phiếu châu Âu, với các chỉ số như Stoxx 600 gần đạt đỉnh vào đầu tháng, được hỗ trợ bởi các chu kỳ cắt giảm lãi suất và các vòng quay ngành chu kỳ.

(Nguồn: tradingeconomics)

Các quyết định của Ngân hàng Trung ương trong Tuần này là gì?

Sự chú ý tập trung vào một loạt các cuộc họp của ngân hàng trung ương châu Âu, với thị trường dự đoán các hướng đi khác nhau:

• Ngân hàng Anh (BoE): Dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 18 tháng 12, giảm lãi suất cơ bản từ 4.0% xuống 3.75%. Dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát giảm (xuống 3.6% trong tháng 10) và tăng trưởng chậm đã thúc đẩy các lời kêu gọi nới lỏng, với các nhà kinh tế đa số đồng thuận về bước đi này mặc dù cuộc bỏ phiếu trong tháng 11 khá chặt chẽ.
• Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB): Dự báo giữ lãi suất ổn định ở mức 2.0% vào ngày 18 tháng 12, đánh dấu sự tạm dừng sau các lần cắt giảm trước đó. Lạm phát vẫn gần mục tiêu, và các quan chức cho biết sẽ theo dõi dữ liệu để quyết định, không có dấu hiệu cắt giảm sắp tới.
• Ngân hàng Riksbank của Thụy Điển và Norges Bank của Na Uy: Cả hai đều dự kiến giữ nguyên lãi suất hiện tại, phù hợp với triển vọng ổn định của khu vực Bắc Âu.

Những quyết định này kết thúc một năm nới lỏng tiền tệ tại châu Âu, trái ngược với các đối tác toàn cầu, và có thể ảnh hưởng đến chi phí vay vốn, sức mạnh đồng tiền, và hiệu quả của các ngành ngân hàng và ngành chu kỳ.

• Khả năng giảm của BoE: Đa số dự đoán cao về việc cắt giảm 25 điểm cơ bản để hỗ trợ tăng trưởng.
• Giữ nguyên của ECB: Phản ánh sự cân bằng giữa lạm phát và khả năng chống chịu trong bối cảnh rủi ro thương mại.
• Ổn định của khu vực Bắc Âu: Không dự kiến có thay đổi, ưu tiên kiểm soát lạm phát.
• Giá thị trường: Hợp đồng tương lai phản ánh kỳ vọng ôn hòa của BoE, thúc đẩy thị trường chứng khoán.
• Bối cảnh rộng hơn: Theo sau các hành động gần đây của Fed, với tác động lan tỏa đến EUR/USD.

(Nguồn: tradingeconomics)

Các diễn biến địa chính trị đang nâng đỡ tâm lý như thế nào?

Trên mặt trận địa chính trị, đặc phái viên đặc biệt của Mỹ Steve Witkoff báo cáo “nhiều tiến bộ” từ các cuộc đàm phán kéo dài hơn năm giờ tại Berlin vào ngày 14 tháng 12 với Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelenskyy và các lãnh đạo châu Âu. Các cuộc thảo luận, là phần của nỗ lực do Mỹ dẫn dắt nhằm chấm dứt chiến tranh Ukraine, bao gồm Jared Kushner và tập trung vào một kế hoạch hòa bình đề xuất. Trong khi các thách thức vẫn còn liên quan đến vấn đề đất đai và an ninh, tông tích tích cực này mang lại sự nâng cao nhẹ nhàng về rủi ro, giảm thiểu các rủi ro hậu quả đối với các ngành năng lượng và quốc phòng châu Âu.

• Tiến triển trong đàm phán Berlin: Witkoff nhấn mạnh các cuộc thảo luận sâu về các chương trình hòa bình và kinh tế.
• Các cuộc đàm phán tiếp tục: Dự kiến sẽ tiếp tục, báo hiệu đà tiến.
• Giảm lo ngại thị trường: Thoát khỏi những lo ngại về tác động kéo dài của xung đột.
• Sự tham gia của châu Âu: Các lãnh đạo từ Đức, Pháp, Vương quốc Anh tham gia.
• Tâm lý tích cực: Góp phần vào mức tăng trước giờ mở cửa trong bối cảnh không chắc chắn.

Các số liệu kinh tế quan trọng cần theo dõi

Các nhà đầu tư sẽ phân tích chỉ số giá bán buôn của Đức và số liệu sản xuất công nghiệp của Khu vực Euro vào thứ Hai, cung cấp cái nhìn về sức khỏe sản xuất và đường dẫn lạm phát. Không có báo cáo lợi nhuận lớn nào dự kiến, tập trung vào các tín hiệu vĩ mô và chính sách.

• Chỉ số giá bán buôn của Đức: Dự kiến sẽ biến động nhẹ, theo dõi lạm phát nhà sản xuất.
• Sản xuất công nghiệp khu vực Euro: Đánh giá hoạt động của nhà máy trong bối cảnh thay đổi nhu cầu toàn cầu.
• Lịch trình lợi nhuận hạn chế: Tuần yên tĩnh, tập trung vào dữ liệu và chính sách.
• Chỉ số dự báo: Có thể ảnh hưởng đến triển vọng của ECB/BoE.
• Cân bằng rủi ro: Dữ liệu yếu có thể củng cố kỳ vọng nới lỏng.

Phân tích: Tại sao tâm lý tích cực vừa phải và các rủi ro tiềm năng phía trước?

Việc mở cửa cao hơn phản ánh xu hướng “rủi ro tích cực” từ kỳ vọng BoE cắt giảm — hỗ trợ các ngành nhạy cảm với lãi suất như ngân hàng và bất động sản — cùng với các tín hiệu giảm leo thang từ các cuộc đàm phán Ukraine, giảm các khoản phí địa chính trị. Tuy nhiên, mức tăng vẫn giới hạn ở khoảng 0.4%, cho thấy sự thận trọng: việc giữ nguyên của ECB nhấn mạnh việc cảnh giác với lạm phát dai dẳng, trong khi các triển vọng rộng hơn năm 2026 (ví dụ, cảnh báo của Barclays về “một năm giảm”) cho thấy sự mất dần các yếu tố thúc đẩy sau các đợt rally năm 2025. Các cổ phiếu châu Âu đã vượt trội hơn các đối thủ Mỹ trong năm nay dựa trên các yếu tố định giá và chính sách, nhưng các khó khăn vĩ mô như căng thẳng thương mại có thể nổi lên trở lại.

• Các yếu tố thúc đẩy tích cực: Kỳ vọng cắt giảm của BoE + tiến trình Ukraine = nâng đỡ tâm lý.
• Âm điệu thận trọng: Không có các yếu tố bùng nổ; tập trung vào chính sách dựa trên dữ liệu.
• Ảnh hưởng ngành: Ngân hàng và ngành chu kỳ có thể dẫn đầu trong bối cảnh lãi suất thấp hơn.
• Rủi ro: Các bất ngờ hawkish hoặc đình trệ trong đàm phán có thể đảo ngược các mức tăng.
• Triển vọng 2026: Năm chuyển tiếp có thể không có các yếu tố mới nổi bật.

Tổng thể, thị trường châu Âu hướng tới một xu hướng vững chắc hơn, được thúc đẩy bởi kỳ vọng ngân hàng trung ương — dẫn đầu là khả năng cắt giảm của BoE — và các cập nhật tích cực về ngoại giao Ukraine từ các cuộc đàm phán Berlin. Với hợp đồng tương lai tăng 0.4% và các dữ liệu quan trọng sắp tới, tâm lý vẫn tích cực nhưng thận trọng. Theo dõi các thông báo chính thức về chính sách, theo dõi hợp đồng tương lai để biết các biến động trong ngày và xem lịch kinh tế để cập nhật — tiếp cận thị trường với góc nhìn cân bằng, có thông tin đầy đủ.