Trò Chơi Chênh Lệch Tín Dụng: Bảng Đo Rủi Ro Của Phố Wall Mà Ai Cũng Hiểu Nhầm

Chênh lệch tín dụng - khoảng trống deceptively simple giữa lợi suất trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu chính phủ - có thể là chỉ báo bị đánh giá thấp nhất trong tài chính, nhưng mọi người đều hiểu sai về nó.

Tôi đã dành nhiều năm theo dõi các nhà giao dịch ám ảnh với những con số này, và thật lòng mà nói, đó giống như việc xem mọi người đọc lá trà trong khi phớt lờ cảnh báo sóng thần. Khi một trái phiếu doanh nghiệp được xếp hạng BBB mang lại lợi suất 5% trong khi trái phiếu chính phủ chỉ ở mức 3%, thì khoảng trống 2% đó không chỉ là một con số trừu tượng - mà là thị trường định giá nỗi sợ hãi của bạn.

Hệ thống này đã bị thao túng rồi. Trái phiếu chính phủ được coi là "không có rủi ro" - thật là một trò đùa! Những chính phủ cùng in tiền như thể nó sẽ không còn nữa lại là tiêu chuẩn cho sự an toàn? Đừng đùa!

Nhìn vào sự chênh lệch chặt chẽ một cách bất thường hôm nay khiến tôi cảm thấy cực kỳ lo lắng. Mọi người đang tự khen mình về "các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp mạnh mẽ" trong khi phớt lờ sự thao túng của Fed đã nén những chênh lệch này xuống mức nguy hiểm. Khi các chênh lệch này không thể tránh khỏi sẽ bùng nổ, những người mặc vest sẽ tỏ ra sốc trong khi các nhà đầu tư bình thường bị tàn sát.

Nhà giao dịch quyền chọn chơi phiên bản riêng của trò chơi này. Tôi nhớ đã thực hiện chiến lược bear call spread đầu tiên của mình - bán quyền chọn $55 và mua quyền chọn $60 để nhận được $250 tín dụng. Cảm giác như tiền miễn phí cho đến khi tài sản cơ sở tăng lên $62 và chiến lược "rủi ro giới hạn" của tôi vẫn khiến tôi phải chịu tổn thất tối đa. Thị trường có cách tìm ra chính xác vị trí của các điểm dừng của bạn.

Điều mà không ai nói với bạn là chênh lệch tín dụng trên thị trường trái phiếu là tín hiệu báo động. Trước khi cổ phiếu giảm mạnh, trước khi các tiêu đề hô hào về suy thoái, những chênh lệch này lặng lẽ mở rộng khi dòng tiền thông minh tìm đường thoát. Khi CNBC bắt đầu nói về điều đó, danh mục đầu tư của bạn đã bắt đầu chảy máu.

Điều thực sự đáng chú ý? Khi thị trường cuối cùng hoảng loạn và chênh lệch tăng vọt lên 500+ điểm cơ bản, đó chính xác là lúc bạn nên mua những gì mà mọi người khác đang bán. Tôi đã chứng kiến chu kỳ này lặp đi lặp lại sau mỗi vài năm, và những tay chơi lớn luôn hưởng lợi từ những nhà đầu tư bán lẻ chạy vào đúng thời điểm sai lầm.

Đừng tin vào các cơ quan xếp hạng - đây chính là những thiên tài đã gán xếp hạng AAA cho những món nợ thế chấp rác trước năm 2008. Trái phiếu của một công ty có thể đang rơi vào tình trạng tồi tệ trong khi vẫn bám víu vào xếp hạng đầu tư.

Ngay bây giờ, khi các thị trường đang chao đảo và sự không chắc chắn về kinh tế ở khắp mọi nơi, việc theo dõi những khoảng cách này không chỉ là đầu tư thông minh - mà còn là sự sinh tồn. Khi chúng bắt đầu mở rộng một cách đáng kể, đừng chờ đợi sự cho phép để hành động.