Tại sao cổ phiếu Y tế như UnitedHealth Group xứng đáng nhận sự chú ý của nhà đầu tư dài hạn

Năm qua đã mang lại nhiều thử thách lớn cho nhiều đối thủ trong lĩnh vực y tế, với UnitedHealth Group (NYSE: UNH) trải qua đợt giảm đáng kể hơn 41% trong những tháng gần đây. Mặc dù còn nhiều khó khăn ngắn hạn như thất vọng về lợi nhuận và những bất ổn về quy định, công ty vẫn là một lựa chọn hấp dẫn cho các nhà đầu tư tìm kiếm cổ phiếu y tế chất lượng, có khả năng tăng trưởng bền vững trong thập kỷ tới.

Mô hình kinh doanh giúp UnitedHealth duy trì sức mạnh

Điều làm UnitedHealth khác biệt so với phần lớn các cổ phiếu y tế là cấu trúc hoạt động kép của nó. Trong khi các đối thủ thường tập trung vào cung cấp bảo hiểm hoặc dịch vụ chăm sóc trực tiếp, UnitedHealth hoạt động thành công trên cả hai lĩnh vực này. UnitedHealthcare đảm nhận vai trò bảo hiểm, tạo ra doanh thu phí bảo hiểm lớn (hơn 352 tỷ USD mỗi năm), còn Optum vận hành dịch vụ y tế và mạng lưới nhà cung cấp, khai thác giá trị từ các bác sĩ, nhà thuốc, phân tích dữ liệu y tế và hạ tầng liên quan.

Mô hình hoạt động này tạo ra nhiều nguồn doanh thu trong một thực thể doanh nghiệp duy nhất. Bằng cách thu lợi nhuận từ các tầng lớp khác nhau của hệ sinh thái y tế—cả từ phí bảo hiểm của bệnh nhân lẫn dịch vụ chăm sóc trực tiếp—UnitedHealth có lợi thế cấu trúc giúp giảm thiểu rủi ro từ chu kỳ kinh doanh của từng lĩnh vực riêng lẻ.

Quy mô mang lại lợi thế chiến lược

Trong lĩnh vực y tế, cũng như nhiều ngành công nghiệp đòi hỏi vốn lớn, quy mô quan trọng đáng kể. Quy mô khổng lồ của UnitedHealth mang lại sức mạnh đàm phán mà các đối thủ nhỏ hơn không thể sánh bằng khi thương lượng với các nhà sản xuất dược phẩm và hệ thống bệnh viện. Lợi thế này càng trở nên có giá trị trong các chu kỳ tăng giá, giúp công ty quản lý biên lợi nhuận tốt hơn so với các đối thủ phải đối mặt với giới hạn về giá cả.

Sự kết hợp giữa quy mô tài chính và phạm vi hoạt động rộng lớn giúp công ty duy trì ổn định ngay cả khi một số phân khúc kinh doanh gặp khó khăn tạm thời. Sức mạnh cấu trúc này chính là điều các nhà đầu tư dài hạn nên tìm kiếm khi đánh giá cổ phiếu y tế cho các kỳ giữ dài hạn nhiều thập kỷ.

Khung đánh giá cổ phiếu y tế

Khi xem xét các cổ phiếu y tế phù hợp để đưa vào danh mục dài hạn, hãy cân nhắc các công ty có: (1) nguồn doanh thu đa dạng, (2) lợi thế cạnh tranh bền vững qua chu kỳ thị trường, (3) khả năng định giá nhờ quy mô hoặc vị trí độc đáo, và (4) thành tích thể hiện kỷ luật quản lý trong những thời kỳ khó khăn.

UnitedHealth đáp ứng các tiêu chí này, mặc dù các nhà đầu tư nên tiến hành nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi quyết định đầu tư. Ngành y tế vẫn tiếp tục mang lại những cơ hội hấp dẫn cho vốn dài hạn sẵn sàng nhìn xa hơn biến động ngắn hạn để hướng tới các lực lượng cấu trúc đang định hình lại kinh tế y tế.

Tiền lệ lịch sử cho thấy việc xác định các công ty chất lượng trước khi họ bước vào các thị trường tăng trưởng kéo dài có thể mang lại lợi nhuận dài hạn xuất sắc—một nguyên tắc cũng áp dụng cho các cổ phiếu y tế có tiềm năng hưởng lợi từ dân số già và gia tăng sử dụng dịch vụ y tế toàn cầu.