Phân tích TProtocol: Trung tâm thanh khoản RWA, để đạt được tỷ lệ sử dụng lợi suất trái phiếu kho bạc cao

MakerDAO có lãi suất cao nhưng chơi hoa, ngoài việc mua trái phiếu kho bạc, nó còn cho vay các khoản vay nhỏ trái phiếu kho bạc thuần túy Ondo nhưng không thể mua chúng, sự cố KYC có ngưỡng cao và không có thanh khoản Hiện tại, thị trường vẫn thiếu mã thông báo trái phiếu kho bạc với tài sản thuần túy và có thể được cung cấp cho đa số người dùng thông thường, TProtocol V2 là một sản phẩm được sinh ra cho điều này. Bài viết này sẽ phân tích các điểm đau hiện tại của trái phiếu kho bạc RWA và các vấn đề mà Tprotocol giải quyết.

Nhìn bề ngoài, Tprotocol là một sản phẩm cho vay, chẳng hạn như nhóm Matrixdock, được hỗ trợ bởi đợt chào bán đầu tiên và những gì nó làm là cho phép Matrixdock, hiện đang được xếp hạng trong số ba sản phẩm hàng đầu trong TVL của theo dõi RWA, sử dụng mã thông báo trái phiếu kho bạc đã phát hành STBT làm tài sản thế chấp để vay USDC. Người gửi tiền USDC sẽ được cấp rUSDP, tương tự như aUSDC của AAVE, là một mã thông báo chịu lãi.

Điểm nổi bật là LTV của cho vay STBT cao tới 100,5%, vì vậy nếu tỷ lệ sử dụng có thể lên tới 99,5% trong trường hợp cực đoan, nghĩa là 99,5% lợi suất trái phiếu kho bạc có thể được trao cho rUSDP. Với tỷ lệ sử dụng cao như vậy, làm thế nào để đối phó với việc rút tiền siêu lớn? Nó áp dụng mô hình OTC với người vay, nghĩa là cho Matrixdock một khoảng thời gian nhất định để bán trái phiếu kho bạc để trả tiền. Đối với một số tiền nhỏ, bạn thường có thể rút tiền hoặc bán USDP trên DEX.

Vì lý do tuân thủ, mã thông báo Ondo-OUSG / Matrixdoc-STBT chỉ mở cho các nhà đầu tư đủ điều kiện và USDY nới lỏng một chút gần đây của Ondo vẫn yêu cầu KYC và chu kỳ Mint hai tháng.

Không giống như các khoản vay tín dụng tổ chức trước đây, dễ bị sụp đổ thường xuyên, Tprotocol tập trung vào các sản phẩm chuyên dụng, chẳng hạn như STBT, trong đó chỉ định rằng đối tượng đầu tư là trái phiếu kho bạc ngắn hạn và repos đảo ngược kho bạc, đồng thời thường xuyên xuất bản báo cáo tài sản và hợp tác với Chainlink để chứng minh rằng nó có dự trữ.

Tất nhiên, mặc dù có bằng chứng, niềm tin tổng thể vào người giám sát tài sản trái phiếu kho bạc cơ bản vẫn phụ thuộc nhiều hơn, vì vậy Tprotocol sẽ khởi động một nhóm độc lập cho các tài sản RWA khác nhau để cô lập rủi ro. Ví dụ: nếu chúng tôi hợp tác với Ondo một ngày nào đó trong tương lai, thì một Ondo Pool mới sẽ được xây dựng và USDC sẽ được gửi vào rUSDP-Ondo, một mã thông báo mới, để cô lập rủi ro.

Các khía cạnh khác của Tprotocol cũng được thiết kế theo hướng Degen hơn, chẳng hạn như thiết kế của mã thông báo quản trị TPS / esTPS tương tự như GMX và bạn lưu trữ càng lâu, cổ tức càng cao. Ngoài ra, cấu trúc hai cấp iUSDP / USDP cũng được thiết kế, iUSDP / USDP tương tự như kiến trúc của sfrxETH / frxETH, iUSDP là phiên bản tích lũy tự động của rUSDP và USDP không có lợi tức để cung cấp thanh khoản ở DEX và những nơi khác.

Mô hình này cho phép Tprotocol cải thiện hiệu quả vốn và tăng lợi suất của iUSDP thông qua các giao thức hối lộ khác, do đó lợi suất của nó có thể cao hơn so với trái phiếu kho bạc nói chung, giống như mô hình nâng cao lợi suất sfrxETH.

Hiện tại, đường đua RWA rất khốc liệt và MakerDAO đã chiếm lợi thế tuyệt đối, nhưng là một stablecoin được thế chấp quá mức, tỷ lệ tài sản mà MakerDAO có thể sử dụng để mua trái phiếu kho bạc bị hạn chế và MakerDAO đã sử dụng USDC trong mô-đun PSM để rút và mua trái phiếu kho bạc, nhưng không gian này không đặc biệt lớn, nếu có quá nhiều người dùng gửi DAI để nhận lãi, lãi suất của nó thậm chí có thể giảm xuống dưới lãi suất trái phiếu kho bạc.

Tóm tắt

Tprotocol truyền lợi suất thuần túy của trái phiếu kho bạc cho người dùng phổ thông không cần KYC thông qua mô hình cho vay tài sản RWA được thế chấp tổ chức và bắt chước mô hình thiết kế của sfrxETH / frxETH, để thu nhập của nó có cơ hội vượt quá thu nhập cơ bản của trái phiếu kho bạc.