MT Capital diễn giải báo cáo nghiên cứu của Messari: ETH đang ở trong tình thế tiến thoái lưỡng nan, tập trung vào Solana và AI

Bởi Severin, MT Capital

TL; Tiến sĩ

• ** Messari cho thấy triển vọng tăng giá mạnh mẽ trên các bản nhạc Solana, DePIN, AI + Crypto và Perps trong báo cáo. **
• ** Từ quan điểm phân phối Holdings của các nhà phân tích, Messari vẫn lạc quan nhất về Solana và khái niệm AI + DePIN. **

Tập trung vào chủ đề đầu tư

Solana:

Việc phát hành nhanh chóng các sản phẩm mới trên Solana, sự gia tăng thanh khoản trên chuỗi và sự sẵn có ngày càng mở rộng của các công cụ dành cho nhà phát triển luôn được mong đợi.

Về mặt kỹ thuật, các nâng cấp như Thị trường phí địa phương, QUIC và QOS có trọng số cổ phần đã giảm đáng kể thời gian chết của Solana và làm cho Solana mạnh mẽ hơn. Sự xuất hiện của các công nghệ như cNFT đã giảm đáng kể chi phí đúc và quản lý Non-fungible Token trên Solana, cho phép các giao thức như Helium và Render sử dụng cNFT để giảm đáng kể chi phí, thúc đẩy sự thịnh vượng của hệ sinh thái Solana DePIN.

Kỳ vọng của thị trường đối với Solana vào năm 2024 tập trung vào các lĩnh vực sau:

1. Đạt được mức tăng hơn 10 lần về thông lượng và hiệu suất với các khách hàng Firedancer và Sig. Firedancer cho phép Solana xử lý 1 triệu giao dịch mỗi giây. Trải nghiệm người dùng được cải thiện có thể thu hút nhiều nhà phát triển tham gia và phát triển trên Solana, làm phong phú thêm hệ sinh thái thịnh vượng của Solana.

2. Phát triển một ứng dụng khách nhẹ thông qua Tinydancer để cho phép người xác thực hoàn thành công việc xác minh với chi phí thấp hơn và đạt được mức độ phân cấp cao hơn.
3. Triển khai tiêu chuẩn token-22 để mở rộng chức năng Token của Solana. Ví dụ: token-22 sẽ hỗ trợ Token chịu lãi, cho phép logic hợp đồng phức tạp được kích hoạt khi Token được chuyển, v.v.

Thị trường phí địa phương của Solana và công nghệ nén trạng thái cho phép các ứng dụng sau đây “chỉ có thể thực hiện được trên Solana”.

1. DePIN: Helium, Hivemapper, Render và những người khác đều đã chuyển sang Solana. Render đã từ bỏ Blockchain của mình và chuyển sang Solana cho các cNFT có thể nén, tốc độ giao dịch nhanh hơn và sổ đặt hàng trên chuỗi có thể kết hợp.
2. Thanh toán: Solana đã hợp tác với Visa để cho phép người dùng giao dịch trên Shopify bằng Solana USDC thông qua tiện ích bổ sung Solana Pay với chi phí thấp hơn và tốc độ nhanh hơn.
3. Ứng dụng dành cho người tiêu dùng: Các cNFT chi phí rất thấp có thể thúc đẩy người tiêu dùng mới nổi với Mã thông báo không thể thay thế làm cốt lõi. Lấy DRiP làm ví dụ, làm việc với các nghệ sĩ để phân phối Mã thông báo không thể thay thế cho người đăng ký miễn phí. Kể từ cuối tháng 3, nó đã đúc hơn 78 triệu cNFT đến 1,6 triệu Ví, trong khi mỗi Mã thông báo không thể thay thế chỉ có giá khoảng 0,00036 đô la.
4. Tài chính phi tập trung: Phí giao dịch cực thấp và xác nhận trạng thái cuối cùng nhanh hơn cho phép các giao thức Tài chính phi tập trung trên Solana tạo ra các mô hình sổ đặt hàng toàn chuỗi, cung cấp cho người dùng trải nghiệm người dùng mượt mà hơn mà các mạng Blockchain khác không thể hỗ trợ.

DePIN, DeSoc, DeSci

Trong lĩnh vực phi tài chính, Messari tập trung nhiều hơn vào DePIN, DeSoc và DeSci trong tương lai. Ba bài hát trên có quy mô thị trường rất lớn và có thể tạo ra những thay đổi thiết thực hơn đối với những thiếu sót của quy trình kinh doanh trong thế giới thực.

Messari đặc biệt chú ý đến bốn phân đoạn phụ sau đây của các bản nhạc phụ DePIN:

1. Lưu trữ phi tập trung: Thị trường lưu trữ đám mây hiện tại là 80 tỷ đô la và tiếp tục tăng trưởng với tốc độ 25% mỗi năm. Mặc dù chi phí của dịch vụ Decentralization Storage thấp hơn 70% so với các nhà cung cấp dịch vụ đám mây như Amazon S3, nhưng thị phần hiện tại của Decentralization Storage vẫn chưa đến 1%, và vẫn còn một cơ hội thị trường rất lớn cho Decentralization Storage.

2. Cơ sở dữ liệu phi tập trung: Cơ sở dữ liệu phi tập trung đã phải vật lộn với hiệu suất và độ trễ, dự kiến sẽ được giải quyết vào năm 2024. Sự xuất hiện của các ứng dụng như DeSoc, chơi game, Token không thể thay thế động, ML, AL, v.v., sẽ làm tăng đáng kể nhu cầu về Cơ sở dữ liệu phi tập trung.

3. Mạng không dây phi tập trung: Các dự án DePIN như Helium Mobile đang dần tìm thấy PMF của họ, điều này đã dẫn đến sự chấp nhận ngày càng tăng của người dùng. Lấy Helium Mobile làm ví dụ, trong những ngày đầu, nó đã thu hút người dùng bằng cách cung cấp các dịch vụ và mã thông báo chi phí thấp, và sự tăng trưởng của người dùng sẽ thúc đẩy hơn nữa sự tăng trưởng của giá Token, từ đó thu hút nhiều người dùng hơn và trả tiền, biến bánh đà tăng trưởng.

4. Máy AI phi tập trung: Sự phát triển của trí tuệ nhân tạo hiện đang phải đối mặt với những nút thắt và hạn chế về tính toán do thiếu sự hợp tác. Các dự án DePIN tập trung vào AI có thể giải quyết tốt cả hai vấn đề này. Gensyn có thể cung cấp đủ hỗ trợ Sức mạnh tính toán phi tập trung cho đào tạo mô hình AI và Bittensor có thể cho phép các cá nhân tham gia đào tạo mô hình AI nguồn mở. DePIN và AI có một kịch bản kết hợp tự nhiên.

Ngoài DePIN, Messari cũng tập trung vào các bản nhạc DeSoc và DeSci. Tương tự, người sáng tạo đóng góp 230 tỷ đô la doanh thu cho phương tiện truyền thông xã hội, nhưng chỉ một tỷ lệ nhỏ người sáng tạo nhận được chia sẻ doanh thu. Và Friend.tech đã chia sẻ doanh thu 50 triệu đô la với những người sáng tạo chỉ trong vài tháng trực tuyến. Messari tin rằng DeSoc có tiềm năng tái tạo làn sóng của Mùa hè Tài chính Phi tập trung vào năm 2020.

Trong DeSci, Blockchain có thể tối ưu hóa hiệu quả các quy trình chính như đánh giá ngang hàng và tài trợ cho nghiên cứu khoa học và có thể thúc đẩy nghiên cứu trong các lĩnh vực khoa học quan trọng thông qua DAO và bán Token.

Mặc dù DeSoc và DeSci vẫn chưa đạt được khả năng vượt trội như DePIN, Messari vẫn lạc quan về chúng và hy vọng rằng các lĩnh vực DeSoc và DeSci cũng sẽ tạo ra các ứng dụng sẽ mang lại sự chấp nhận hàng loạt.

AI &; Tiền điện tử:

Messari tin rằng những tiến bộ trong AI sẽ làm tăng nhu cầu về các giải pháp Tài sản tiền điện tử và Tài sản tiền điện tử được đại diện bởi Bitcoin cũng tự nhiên phù hợp làm tiền tệ thanh toán cho AI.

AI và Crypto có các kịch bản sau:

1. AI Agents có thể tận dụng cơ sở hạ tầng mật mã để thanh toán và truy cập tự động vào các tài nguyên kỹ thuật số.
2. Những đổi mới như zkML cho phép Hợp đồng thông minh lên lịch an toàn cho các mô hình AI để hỗ trợ logic ứng dụng phức tạp hơn.
3. Mã thông báo cung cấp một cách để thưởng cho các cá nhân để tinh chỉnh các mô hình và thu thập dữ liệu có giá trị trong thế giới thực và tự nhiên phù hợp để kết hợp với DePIN.

Cá rô

Messari đã nói rõ trong báo cáo của mình rằng nếu bạn tập trung vào một nhánh phụ của Tài chính phi tập trung trong năm nay, đó sẽ là Perp DEX.

Với việc di chuyển dYdX sang chuỗi ứng dụng Cosmos tùy chỉnh, sổ lệnh giới hạn trung tâm của dYdX có thể cung cấp trải nghiệm giao dịch tương tự như CEX tốt hơn. Và với những áp lực pháp lý mà CEX phải đối mặt, khoảng cách giữa dYdX và CEX có thể sẽ thu hẹp hơn nữa.

Ngoài các DEX Perp dựa trên Solana (Drift và Jupiter), Synthetix cũng đáng được chú ý thêm. Với sự ra mắt của phiên bản Synthetix Andromeda, Synthetix sẽ giới thiệu tính năng Ký quỹ chéo hỗ trợ nhiều loại Tài sản thế chấp mới, cũng như một loạt các cải tiến để giao dịch, thanh toán bù trừ và hơn thế nữa. Synthetix cũng đã hủy bỏ lạm phát Token kéo dài nhiều năm và có khả năng chuyển sang Giảm phát Token. Về giá tiền tệ, Synthetix cũng là DEX hoạt động tốt thứ tư từ đầu năm đến nay.

ETH

ETH hiện đang ở trong tình thế tiến thoái lưỡng nan. Nó không hấp dẫn đối với các tổ chức như câu chuyện về vàng kỹ thuật số BTC và các đối thủ cạnh tranh L0, L1 và L2 khác đang dần ăn mòn khối lượng giao dịch trên Ethereum. Mặc dù ETH không phải là một khoản đầu tư hiệu quả về chi phí ở thời điểm hiện tại, nhưng việc nâng cấp Cancun của ETH vẫn đáng được chú ý. Nâng cấp Cancun của Ethereum có thể giảm 90% -99% chi phí giao dịch của Rollups, làm cho Rollups rẻ như các Alt L1 khác. Ngày giao hàng của bản nâng cấp Cancun là một trong những ngày đáng chú ý nhất.

Analyst Holdings

Điều thú vị nhất là nhà phân tích mở Holdings của Messari. Biểu đồ dưới đây cho thấy sự phân phối của Holdings với mức tăng lớn nhất của các nhà phân tích Messari vào năm 2023. Có thể thấy, lợi nhuận chính của các nhà phân tích đến từ hệ sinh thái Solana và khái niệm AI + DePIN. Điều này cũng phản ánh thực tế là các nhà phân tích đã nắm bắt tốt câu chuyện đầu của cuộc biểu tình này.

Biểu đồ dưới đây cho thấy sự phân phối HoldingsToken hiện tại của các nhà phân tích Messari, với các đồng tiền chỉ xuất hiện 1 lần bị xóa. Holdings chính của các nhà phân tích tương tự như Holdings của những cổ phiếu tăng mạnh nhất vào năm 2023 và vẫn tập trung vào các khái niệm Solana và AI + DePIN. Thật thú vị, đối với các bài hát khác mà các nhà phân tích đang lạc quan mạnh mẽ, chẳng hạn như DeSoc, DeSci, Perps, v.v., các nhà phân tích không nắm giữ bất kỳ mã thông báo liên quan nào.

Hình ảnh dưới đây cho thấy các bản nhạc mà các nhà phân tích Messari thích (các bản nhạc chỉ xuất hiện 1 lần đã bị xóa). Tương tự như tình huống trước đó, các khái niệm về Solana và DePIN vẫn chiếm ưu thế. Tuy nhiên, DecentralizationDerivatives đã vượt qua AI để trở thành một trong những bài hát phổ biến nhất cho các nhà phân tích và khái niệm ZK cũng đã đạt đến một mức độ bình đẳng quan trọng với AI.

Tham khảo