Báo cáo thị trường mã hóa tháng 5: Yếu tố chính sách gia tăng ảnh hưởng, sức mua tập trung tìm điểm đột phá

Viết bởi 0xWeilan

Thông tin, quan điểm và đánh giá về thị trường, dự án, loại tiền tệ được đề cập trong báo cáo này chỉ mang tính chất tham khảo, không đưa ra bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.

Sau 15 năm phát triển, ngành công nghiệp BTC và Crypto đã từ giai đoạn nghiên cứu và phát triển công nghệ, xác minh thị trường biên giới sang giai đoạn sử dụng hàng loạt. Từ không được biết đến, nổi tiếng xấu, đến bão táp, nắng ấm, con đường và hình thức thực hiện thực tế thường khiến người ta ngạc nhiên.

Tất cả dường như ngẫu nhiên, nhưng có vẻ như tất cả đều là điều không thể tránh khỏi.

Sau khi ETF BTC được phê duyệt vào tháng 1, SEC Hoa Kỳ đã bất ngờ thông báo phê duyệt 8 quỹ ETF ETH vào ngày 23 tháng 5, mặc dù thị trường đã dự đoán trước đó rằng việc phê duyệt ETF ETH sẽ bị trì hoãn đến nửa cuối năm, tin tức tích cực bất ngờ đưa BTC và ETH đang trong tình trạng yếu đi lên mạnh mẽ với tăng trưởng lần lượt là hơn 11,4% và 24,83%.

Trong quá trình long áp dụng hàng loạt BTC và Tiền điện tử, sự chuyển đổi của TradFi và cơ quan quản lý đã mang lại động lực rất lớn cho sự phát triển của ngành công nghiệp và thị trường mã hóa. Về mặt Tiền điện tử, sự đào tẩu “bất ngờ” của Đảng Dân chủ không chỉ cho thấy tầm ảnh hưởng của 50 triệu người nắm giữ Tiền điện tử ở Hoa Kỳ không thể bị đánh giá thấp, mà còn cho thấy tác động chính sách của sự gia nhập quy mô lớn của các tổ chức TradFi do BlackRock đại diện.

Chính sách Mỹ

Cũng vào ngày 23 tháng 5, Hạ viện Mỹ đã thông qua một số phiếu cao cho Đạo luật Đổi mới Tài chính và Công nghệ cho Thế kỷ 21 (FIT21). Xa hơn, việc thông qua Đạo luật FIT21 sẽ thúc đẩy phát triển ngành công nghiệp Crypto nhiều hơn so với việc phê duyệt phát hành BTC ETF và ETH ETF.

Đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, dự luật FIT21 sẽ mang lại ảnh hưởng sâu rộng về chế độ và bảo vệ. Dự luật này cung cấp con đường cho các dự án blockchain để triển khai một cách an toàn và hiệu quả tại Hoa Kỳ; dựa trên việc xác định xem tài sản được quản lý có thuộc về mục tiêu chứng khoán hay hàng hóa, làm sáng tỏ ranh giới giám sát giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa (CFTC); xác định rõ quy định giám sát đối với sàn giao dịch tiền điện tử và thông qua việc thiết lập và thực hiện các quy tắc giao dịch để bảo vệ nhà đầu tư Hoa Kỳ.

Sau khi được Hạ viện thông qua, Dự luật FIT21 sẽ được chuyển đến Thượng viện để xem xét, và nếu được chấp thuận, sẽ được chuyển đến Tổng thống Hoa Kỳ để xem xét. Việc chấp thuận Dự luật FIT21 còn cần thời gian, và việc thực hiện sẽ càng lâu hơn. Tuy nhiên, ý nghĩa đột phá của nó đã được thể hiện sơ bộ, cho thấy ngành công nghiệp Crypto đã trở thành một trong những ngành công nghiệp quan trọng được khẳng định và thúc đẩy ở Mỹ từ mặt thể chế, nhằm giải quyết cuộc khủng hoảng về tính hợp pháp của ngành công nghiệp Crypto.

Tài chính toàn cầu

Đầu tháng 5, Mỹ công bố dữ liệu kinh tế tháng 4 - tỷ lệ thất nghiệp và việc làm ngoài nông nghiệp thấp hơn rất nhiều so với dự đoán của thị trường, dẫn đến việc tăng kỳ vọng giảm lãi suất, thúc đẩy chỉ số đô la Mỹ giảm, các chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ đã tăng mạnh vào tháng 4. Ngoài ra, dưới sự ủng hộ của báo cáo tài chính vượt kỳ vọng của NVIDIA, chỉ số Nasdaq tăng 6,88% trong tháng duy nhất, phục hồi từ mức giảm của tháng 4 và đạt mức cao mới trong lịch sử.

Trong tháng, Cục dự trữ liên bang Mỹ liên tục phát ngôn hà mã, làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất và tần suất cắt giảm lãi suất, khiến thị trường chao đảo theo sau. Tuy nhiên, sự suy thoái nhẹ ở một số phần của nền kinh tế Mỹ khiến các bên tham gia thị trường tin rằng việc tăng lãi suất không thể xảy ra, việc cắt giảm lãi suất chỉ là vấn đề thời gian. Goldman Sachs dự đoán rằng thời điểm bắt đầu cắt giảm lãi suất đã từ tháng 7 được hoãn lại đến tháng 9, xu hướng thị trường hiện tại có thể coi là đã phản ánh kỳ vọng này.

Sau khi không có dữ liệu kinh tế bất thường, dự kiến ​​xu hướng mua vào cổ phiếu công nghệ Mỹ sẽ không thay đổi.

Thị trường mã hóa

Tháng 5, BTC mở cửa ở mức 60621.20 đô la, đóng cửa ở mức 67472.41 đô la, tăng 6850.31 đô la trong cả tháng, tăng 11.3%, biên độ dao động 25.54%.

Không thể khôi phục mạnh mẽ như Nasdaq sau sự suy giảm vào tháng 4, BTC tháng 5 có dấu hiệu yếu đuối tương đối, sau những biến động lớn, khối lượng giao dịch không tăng mạnh, để lại những cột đèn dài ở phía trên và dưới trên biểu đồ. Thành quả lớn nhất là sau khi rơi ra khỏi phạm vi giá đỉnh vào đầu tháng, đã quay trở lại phạm vi biến động từ 58500 đến 69500 đô la Mỹ.

Dù hoạt động trên chuỗi cơ bản tiếp tục xấu đi, nhưng giá đã phục hồi hiệu quả, cùng với sự hỗ trợ từ các chiều hướng tài chính, ngành công nghiệp, vốn v.v., đã tạm thời làm giảm lo ngại về sự kết thúc của thị trường tăng.

Trong chu kỳ này, động lực tăng giá BTC đã trải qua 3 giai đoạn, bao gồm phục hồi cổ phiếu, kỳ vọng phê duyệt ETF BTC và giai đoạn đẩy tiền sau khi ETF BTC hoạt động. Cho đến cuối tháng 5, dòng tiền trong nội địa đã chậm lại đáng kể ngoại trừ kênh ETF. EMC Labs đánh giá rằng vào tháng 5, việc tăng giá BTC chủ yếu được thúc đẩy bởi hiệu ứng liên kết do sự tăng mạnh của ETH.

Có dấu hiệu vốn trong nước chuyển từ BTC sang ETH, điều này được xác nhận qua khối lượng giao dịch tăng đáng kể của cặp giao dịch ETH/BTC sau ngày 15 tháng 5.

Luồng vốn đảo ngược của vốn công nghiệp cho thấy giá BTC trong thời gian tới sẽ phụ thuộc chính vào việc có hoặc không có nguồn vốn từ BTC ETF và việc đánh bạc ngoại tuyến bán ra.

Cung cấp thị trường

Trong quá trình tiến triển của thị trường tăng, những người có vị thế lớn sẽ bán BTC từng phần trên thị trường, trong khi những người ngắn hạn có ý định đánh bại thị trường trong thời gian ngắn do sự hấp dẫn của giá cả liên tục tăng thêm vị thế.

Từ tháng 12 đến nay, xu hướng “dài vào ngắn” này vẫn tiếp tục cho đến khi có sự đảo chiều vào tháng 5. Trong tháng này, tổ chức dài hạn tổng thể đã chuyển từ việc bán ra sang trạng thái tích lũy, tăng thêm 9.34 vạn BTC, trong khi các tổ chức ngắn hạn đã bắt đầu giảm vị thế bán ra 3.82 vạn BTC.

Sau khi cộng đồng người đào giảm một nửa, phần thưởng khối và thu nhập chuyển khoản đồng loạt giảm sút, giảm thu nhập mạnh mẽ xuống còn 9,63 tỷ đô la Mỹ (The Block thống kê). EMC Labs phát hiện rằng, dưới áp lực giảm thu nhập đột ngột, trong tháng này, người đào bị buộc phải thực hiện hai hành động cho năm sau, hành động đầu tiên là bán hàng tồn kho bằng cách bán ra thị trường 6000 đồng BTC tích luỹ, hành động thứ hai là giảm cung cấp khả năng tính toán.

Cùng với sự giảm giá, mạng lưới Bit đã mất tối đa 28% khả năng tính toán sau khi đạt đỉnh vào ngày 23 tháng 4.

Hiện tại, cộng đồng khai thác mỏ hiện đang nắm giữ 1,8 triệu BTC và chưa có sự bán ra hàng loạt kể từ thị trường tăng giá này. Nếu thị trường giảm giá trong tương lai, để duy trì hoạt động của xưởng khai thác mỏ, cộng đồng khai thác mỏ có thể bán ra đẩy thị trường đi xuống trong trạng thái cân bằng yếu.

Luồng tiền

Từ chu kỳ này, cấp tiền ổn định đã đạt được sự gia tăng từ tháng 10 năm 2023, với quy mô thu thập cao nhất và kỷ lục mới từ tháng 3 đến tháng 4 năm nay, trở thành một yếu tố quan trọng trong việc xử lý tác động thanh khoản do việc rút lợi nhuận BTC quy mô lớn (sức mạnh khác là vốn fiat thông qua kênh ETF BTC).

Đến tháng 5, với sự trao đổi đáng kể về số lượng chip và sự rung chuyển mạnh mẽ trên thị trường, cùng với việc hoãn việc cắt giảm lãi suất, tốc độ dòng tiền vào kênh tiền điện tử đã giảm đáng kể. Theo số liệu của EMC Labs, dòng tiền vào các đồng tiền ổn định trong tháng 5 chỉ còn 341 triệu USD, thấp hơn rất nhiều so với 8,9 tỷ và 7 tỷ trong tháng 3 và tháng 4.

So sánh giữa hai đồng tiền ổn định lớn, USDT đã thu hút 1,394 tỷ vào trong tháng này, trong khi USDC5 đã ghi nhận lưu lượng rút ra lần đầu tiên trong 9 tháng với 973 triệu, cho thấy sự thay đổi xu hướng vốn kênh đồng tiền ổn định của khu vực Mỹ nhạy cảm hơn so với khu vực Châu Á.

Qua quan sát vốn tiền pháp định của kênh ETF tại EMC Labs, trong 22 ngày giao dịch tháng 5, có 5 ngày rút vốn và 17 ngày ghi nhận dòng tiền ròng, tổng cộng ròng 19.05 tỷ tỷ USD trong tháng, cao hơn nhiều so với dòng tiền 3.41 USD của kênh tiền ổn định.

Đến cuối tháng 5, tài sản mà 11 quỹ ETF BTC ở Mỹ nắm giữ đã lên đến 58 tỷ USD, tương ứng với 4,32% tổng cung BTC hiện có là 852.256 đồng. Điều này đang trở thành một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến giá BTC.

Kết luận

Trong báo cáo tháng Tư, chúng tôi đánh giá rằng thị trường đã bước vào trạng thái Thị trường Bull Chuyển tiếp và làn sóng sàn giao dịch chip quy mô lớn đầu tiên (Tháng Ba ~ Tháng Tư) đã xảy ra. Trong cả tháng 5, cả giao dịch long và short lot đều giảm mạnh, nguồn cung thị trường nối lại “từ short đến long”, và cổ phiếu BTC trên các sàn giao dịch trở lại trạng thái dòng chảy, đánh dấu thị trường BTC đã bước vào trạng thái cân bằng yếu sau khi bị đam mê.

Chúng tôi duy trì quan điểm rằng có xu hướng chuyển từ BTC sang ETH trong vốn nội bộ, “thời gian Ethereum” sẽ tiếp tục, xu hướng tiếp theo của BTC phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế tổng hợp của Mỹ và tín hiệu thị trường từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.

BTC đang ở trạng thái cân bằng yếu, không cần nhiều vốn để tăng lên. Sức mua có thể đến từ hiệu ứng kết hợp của việc phê duyệt ETH ETF và vốn pháp định qua kênh BTC ETF. Cùng với sự tăng trưởng liên tục của nó và nhịp đập tương tự với Nasdaq, vốn pháp định qua kênh BTC ETF có thể trở thành một lực lượng độc lập ảnh hưởng đến giá BTC.