Vạn tự giải thích Bảng điều khiển vàng Singapore "Tầng lớp cơ bản của mạng lưới tài chính toàn cầu Layer 1"

Chỉnh sửa:菠菜菠菜

Lời đầu: Có lẽ nhiều người không để ý rằng cả ngành công nghiệp blockchain đều đang chứng kiến một cuộc cách mạng chưa từng có được đẩy mạnh bởi các cơ quan công cộng, điều này sẽ ảnh hưởng đến cả cấu trúc tài chính và tiền tệ của toàn bộ nhân loại trong tương lai.

Tháng 6 năm 2024, Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) đã chính thức công bố bản Tựa sách Trắng “Global Layer 1: Foundation Layer for Financial Networks”, đánh dấu Singapore sẽ thiết lập một “Blockchain Ngân hàng trung ương” quan trọng. Đồng thời, “mBridge” - một “Blockchain cầu tiền tệ” được tạo ra bởi Ngân hàng thanh toán quốc tế, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông, cũng đã bước vào giai đoạn MVP và mời công chúng tham gia quốc tế.

Trước đó, BIS đã xuất bản một bài báo vào tháng 4 năm 2024, “Finternet”, trong đó đưa ra kế hoạch chi tiết và tầm nhìn tương lai về token hóa và Unified Ledger, cho thấy thái độ của Ngân hàng trung ương đối với sự thay đổi này.

Tác giả đã từng công bố một bài báo nghiên cứu dài 30.000 từ vào tháng 10 năm 2023 về ‘Bản đồ tương lai của việc mã hóa tài sản RWA: Sơ đồ toàn cảnh về logic cơ bản và con đường thực hiện ở quy mô lớn’. Bài báo này thảo luận toàn diện về logic cơ bản của việc tạo thông điệp và con đường thực hiện ở quy mô lớn, và những người bạn đọc kỹ càng sẽ biết rằng đó không phải là một bài nghiên cứu về dự án đường đua RWA trên thị trường mã hóa, mà là một cuộc thảo luận sâu hơn về hướng phát triển trong tương lai từ góc độ triển khai thực tế.

Trong bài viết này, quan điểm cá nhân cho rằng trong tương lai, đa số tài sản thế giới thực sẽ được mã hóa trên chuỗi có giấy phép và tuân thủ quy định, hình thành một mô hình đa chuỗi tương tác. Trong mô hình này, tiền tệ pháp định trên chuỗi như CBDC và Tiền gửi Ngân hàng được mã hóa sẽ trở thành tiền sử dụng chính.

Từ sách trắng của Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore, có thể thấy rằng ngành đang phát triển có vẻ đang di chuyển theo hướng mà tác giả đã dự đoán. Trên cơ sở này, tác giả cũng chia sẻ một số quan điểm của riêng mình về hướng phát triển tương lai của ngành:

1. Mặc dù quy mô của RWA là hàng nghìn tỷ cấp, nhưng đường đua RWA sẽ dần phát triển thành một trò chơi quyền lực và TradFi các tổ chức tài chính, để lại người theo lệnh long cơ hội cho Web3 thuần túy, cốt lõi là tài sản Sự tuân thủ +, Sự tuân thủ được xây dựng bởi những người có quyền lực, tài sản được nắm giữ bởi các nhà tư bản và tổ chức tài chính, và công nghệ không phải là con hào của đường đua này, vì vậy có vẻ như các doanh nhân trong đường đua RWA chỉ có hai cách để đi: “tuân thủ đầy đủ” và “tuân thủ hoàn toàn”.

2. Trong quá khứ, lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới, thương mại quốc tế, tài chính chuỗi cung ứng và các lĩnh vực khác được coi là lĩnh vực có tiềm năng lớn nhất để cải tiến và áp dụng công nghệ blockchain. Có cơ hội lớn để thực hiện ứng dụng thực tế trong cuộc chạy đua toàn cầu này. Những lĩnh vực này cũng có quy mô thị trường hàng tỷ, hàng nghìn tỷ, nhưng đều phụ thuộc vào tuân thủ quy định và nguồn lực.

3. Trong Bản in trắng, MAS đã nêu rõ rằng chuỗi công khai không phù hợp để thực hiện các hoạt động được quản lý, cũng không phù hợp với các tổ chức tài chính được quản lý, hiện tại thiếu cơ sở hạ tầng phù hợp cho các tổ chức tài chính. Vì vậy, việc kỳ vọng rằng trong tương lai sẽ có hàng nghìn tỷ tài sản trên chuỗi, chuỗi này không nhất thiết là chuỗi công khai, và theo thông tin tác giả biết, lo lắng của một số nhà đầu tư RWA đến từ những rủi ro không biết trước, chẳng hạn như rủi ro an ninh, và rủi ro này gần như là không thể tránh khỏi trong chuỗi công khai, không có hệ thống truy cứu trách nhiệm, nếu tiền của bạn bị hacker lấy mất thì cũng không thể làm gì được, do đó tác giả dám dự đoán rằng chuỗi công khai có thể sẽ phát triển theo cấp số nhân trong tương lai, sự quản lý pháp lý rõ ràng và hệ thống truy cứu trách nhiệm sẽ làm tan đi mối lo lắng của đa số nhà đầu tư.

4. Trong White Paper, Native Token của Global Layer 1 là Ngân hàng trung ương Tiền kỹ thuật số CBDC và không đề cập đến Stablecoin, theo quan sát của tác giả, đối với các ngân hàng trung ương, tiền gửi ngân hàng CBDC và token hóa là lựa chọn hàng đầu, và Stablecoin do các khiếm khuyết cấu trúc của nó như “sự thống nhất” không thể Giao ngay coin nhận ra, sẽ có nguy cơ mất neo và các yếu tố khác không được ưu tiên, nhưng điều này có nghĩa là CBDC sẽ thay thế Stablecoin trong tương lai? Không nhất thiết, nhưng nó có thể trình bày một mô hình “trả lại cho Thiên Chúa những gì là của Thiên Chúa, và trả lại cho Caesar những gì là của Caesar”, đó là một chủ đề rất thú vị mà tôi sẽ có cơ hội nói về trong tương lai.

Chris Dixon, a partner at a16z, once said in his book ‘Read Write Own Building the Next Era of the Internet’ that there are two different cultures in the industry: ‘computing’ and ‘casino’, which represent different paths of development. ‘Computer culture’ represents developers, entrepreneurs, and many visionary people who can place encryption in the broader context of the history of the Internet and understand the long-term technological significance of blockchain. On the other hand, ‘casino’ culture focuses more on short-term gains and profiting from price fluctuations. In my personal opinion, as the industry develops, the wild growth dividend will gradually disappear, and the ‘casino’ culture will continue to exist, but there will not be as many opportunities for ordinary people, and people will pay more attention to ‘computer’ culture and truly promote technological development and create real value.

Rất nhiều người có thể đã nhận thấy tần suất cập nhật của tác giả đang ngày càng ít đi, và nội dung ít liên quan đến thị trường, mà là theo dõi xu hướng phát triển của Ngân hàng trung ương, điều này là bởi vì hiện tại tác giả đang theo dõi một loạt các dự án thử nghiệm liên quan đến sự hợp tác với Ngân hàng trung ương cùng với nhóm khởi nghiệp, hầu hết năng lượng đều tập trung vào các vấn đề liên quan đến khởi nghiệp, do đó trong tương lai tác giả sẽ tiếp tục cập nhật các nội dung tương tự, điều này có thể không giúp bạn kiếm được tiền trực tiếp, nhưng có thể giúp bạn hiểu được xu hướng phát triển của ngành công nghiệp từ một góc nhìn khác, cũng tin rằng những nội dung này sẽ thu hút nhiều người bạn cùng chí hướng, Tôn trọng! Dưới đây là nội dung chính của White Paper:

1. Giới thiệu

Sáng kiến ​​tầng 1 toàn cầu (GL1) khám phá cơ sở hạ tầng chia sẻ tài khoản đa chức năng được xây dựng trên công nghệ sổ cái phân bổ (DLT), cung cấp bởi các tổ chức tài chính được quản lý cho ngành tài chính. Tầm nhìn của chúng tôi là cho phép các tổ chức tài chính được quản lý sử dụng cơ sở hạ tầng chia sẻ tài khoản này triển khai các ứng dụng tài sản kỹ thuật số tương tác nội bộ trên nhiều lãnh thổ pháp lý, được quản lý bởi các tiêu chuẩn tài sản chung, hợp đồng thông minh và công nghệ xác minh kỹ thuật số. Việc tạo ra cơ sở hạ tầng chia sẻ tài khoản sẽ giải phóng thanh khoản phân tán ở nhiều địa điểm và cho phép các tổ chức tài chính hợp tác hiệu quả hơn. Các tổ chức tài chính có thể mở rộng dịch vụ cung cấp cho khách hàng và đồng thời giảm thiểu chi phí xây dựng cơ sở hạ tầng của riêng mình.

GL1 tập trung vào cung cấp cơ sở hạ tầng sổ cái chia sẻ cho các tổ chức tài chính để phát triển, triển khai và sử dụng các ứng dụng phù hợp với chuỗi giá trị ngành tài chính như phát hành, phân phối, giao dịch và thanh toán, quản lý tài sản và thanh toán. Điều này có thể nâng cao thanh toán xuyên biên giới cũng như phân phối và thanh toán xuyên biên giới cho công cụ thị trường vốn. Xây dựng một liên minh các tổ chức tài chính sử dụng công nghệ DLT để giải quyết các trường hợp sử dụng cụ thể như thanh toán xuyên biên giới không phải là một sự phát triển mới. Tiềm năng biến đổi của phương pháp độc đáo của GL1 nằm ở việc phát triển một cơ sở hạ tầng sổ cái chia sẻ có thể được sử dụng cho các trường hợp sử dụng khác nhau và có thể hỗ trợ giao dịch có thể kết hợp liên quan đến nhiều tài sản và ứng dụng tài chính khác nhau, đồng thời tuân thủ yêu cầu quản lý.

Thông qua việc sử dụng khả năng của hệ sinh thái tài chính rộng lớn hơn, tổ chức tài chính có thể cung cấp dịch vụ phong phú và rộng lớn hơn cho người dùng cuối cùng và nhanh chóng đưa ra thị trường hơn. Cơ sở hạ tầng sổ cái chia sẻ của GL1 sẽ cho phép các tổ chức tài chính xây dựng và triển khai ứng dụng phức tạp, sử dụng khả năng của các nhà cung cấp ứng dụng khác. Điều này có thể thể hiện dưới dạng giao thức tài chính cấp tổ chức để mô hình hóa và thực hiện hoán đổi ngoại tệ và thanh toán. Điều này có thể cải thiện sự tương tác của tiền điện tử hóa và tài sản, đạt được thanh toán đồng bộ cho việc giao nhận tiền điện tử hóa và tài sản (DvP), cũng như thanh toán đồng bộ cho việc hoán đổi ngoại tệ (PvP). Hơn nữa, điều này có thể hỗ trợ thanh toán đồng bộ cho việc giao nhận tiền điện tử hóa và tài sản (DvPvP), nghĩa là chuỗi thanh toán có thể bao gồm một nhóm tiền điện tử hóa và tài sản đồng bộ.

Bài viết này giới thiệu sáng kiến GL1 và thảo luận về vai trò của cơ sở hạ tầng sổ cái chia sẻ, cơ sở hạ tầng này sẽ tuân thủ các quy định hiện hành và được quản lý bởi các tiêu chuẩn công nghệ chung, nguyên tắc và thực hành, các tổ chức tài chính được quản lý có thể triển khai tài sản token hóa trong toàn bộ phạm vi pháp lý. Sự tham gia của các bên liên quan trong cả công và tư để đảm bảo cơ sở hạ tầng sổ cái chia sẻ được xây dựng theo yêu cầu quản lý liên quan và tiêu chuẩn quốc tế, và đáp ứng nhu cầu thị trường là vô cùng quan trọng.

2. Lý do và động cơ

Cơ sở hạ tầng truyền thống hỗ trợ thị trường tài chính toàn cầu được phát triển vài chục năm trước, dẫn đến cơ sở dữ liệu cô lập, các giao thức truyền thông khác nhau và chi phí cao phát sinh từ việc duy trì các hệ thống độc quyền và tích hợp tùy chỉnh. Mặc dù thị trường tài chính toàn cầu vẫn mạnh mẽ và linh hoạt, nhưng nhu cầu của ngành đã trở nên phức tạp và quy mô hóa hơn. Chỉ việc nâng cấp từng bước cơ sở hạ tầng tài chính hiện có có thể không đủ để theo kịp sự phức tạp và tốc độ biến đổi.

Do đó, các tổ chức tài chính đang chuyển sang sử dụng các công nghệ như công nghệ sổ cái phân bổ (DLT) vì nó có cơ sơ̡ hạ tầng thi trường hiện đại và có tiềm năng cung cấp mô hình tự động hóa và hiệu quả về chi phí. Đáng chú ý là, các bên tham gia ngành công nghiệp đã khởi động các kế hoạch tài sản số. Tuy nhiên, họ đã chọn các công nghệ và nhà cung cấp khác nhau cho từng kế hoạch của họ, điều này hạn chế tính tương tác.

Sự hạn chế về tương tác giữa các hệ thống làm cho thị trường bị mảnh vỡ, thanh khoản bị kẹt giữa các địa điểm khác nhau do không tương thích với cơ sở hạ tầng. Việc giữ thanh khoản tại các địa điểm khác nhau có thể tăng chi phí vốn và cơ hội. Hơn nữa, sự gia tăng đáng kể của các cơ sở hạ tầng khác nhau cùng với việc thiếu hệ thống phân loại và tiêu chuẩn hợp nhất toàn cầu về tài sản kỹ thuật số và DLT, tăng thêm chi phí triển khai vì các tổ chức tài chính cần đầu tư và hỗ trợ các loại công nghệ khác nhau.

Để thực hiện giao dịch chuyển quốc gia một cách liền mạch và tận dụng đầy đủ giá trị của DLT, cần có cơ sở hạ tầng tuân thủ được thiết kế xung quanh tính mở và tương tác. Nhà cung cấp cơ sở hạ tầng cũng cần hiểu rõ về các quy định pháp luật áp dụng liên quan đến việc phát hành và chuyển nhượng tài sản tài chính thông qua việc token hóa, cũng như xử lý quản lý sản phẩm được tạo ra dưới các cấu trúc token hóa khác nhau.

Một tài liệu làm việc gần đây của BIS nêu rõ tầm nhìn của “Finternet” và “Sổ cái hợp nhất”, hỗ trợ thêm mã hóa kỹ thuật số và vai trò của nó trong các ứng dụng như thanh toán xuyên biên giới và thanh toán chứng khoán. Khi được quản lý đúng cách, một hệ sinh thái tài chính mở và kết nối với nhau có thể cải thiện khả năng tiếp cận và hiệu quả của các dịch vụ tài chính thông qua việc tích hợp tốt hơn các quy trình tài chính.

Dù việc thử nghiệm và khởi đầu hóa tài sản đã đạt được tiến bộ tốt, nhưng thiếu hạ tầng mạng lưới tài chính và công nghệ phù hợp cho các tổ chức tài chính thực hiện giao dịch tài sản kỹ thuật số, hạn chế khả năng triển khai tài sản hóa trong quy mô thương mại của các tổ chức tài chính. Do đó, sự tham gia vào thị trường tài sản hóa và cơ hội giao dịch cấp hai của tài sản hóa vẫn thấp hơn so với thị trường truyền thống.

Bài đoạn dưới đây sẽ thảo luận về hai mô hình mạng phổ biến hiện nay của các tổ chức tài chính, cũng như mô hình thứ ba kết hợp tính mở của mô hình 1 và biện pháp bảo vệ của mô hình 2.

Mô hình 1: Blockchain công cộng không được cấp phép

Hiện tại, blockchain không được cấp phép công cộng đã thu hút một lượng lớn ứng dụng và người dùng, bởi vì chúng được thiết kế để mở và truy cập cho tất cả mọi người. Tính chất cơ bản, chúng tương tự như internet, mạng công cộng có thể tăng lên với tốc độ mũi nhọn, vì không cần phê duyệt trước khi tham gia mạng. Do đó, blockchain công cộng không được cấp phép có hiệu ứng mạng tiềm năng đáng kể. Bằng cách xây dựng trên cơ sở hạ tầng chia sẻ và mở, nhà phát triển có thể tận dụng các khả năng hiện có mà không cần xây dựng lại cơ sở hạ tầng tương tự.

Các mạng không cần phép ban đầu không được thiết kế cho các hoạt động không được kiểm soát. Theo bản chất, chúng tự trị và phi tập trung. Không có thực thể pháp lý chịu trách nhiệm về các mạng này, cũng không có giao thức cấp dịch vụ có thể thực thi về hiệu suất và độ co dãn (bao gồm cả giảm thiểu rủi ro mạng), và thiếu sự xác định và bảo đảm trong việc xử lý giao dịch.

Doanh nghiệp tài chính được quản lý gặp khó khăn khi sử dụng các mạng này do thiếu sự xác định rõ ràng về trách nhiệm giải trình, tính nặc danh của nhà cung cấp dịch vụ và thiếu hợp đồng mức dịch vụ. Ngoài ra, các quy định pháp lý và hướng dẫn chung về việc sử dụng blockchain không được xác định rõ ràng. Các yếu tố này khiến cho việc sử dụng các mạng này trong các tổ chức tài chính được quản lý gặp khó khăn mà không có biện pháp bảo vệ và kiểm soát bổ sung.

Mô hình 2: Blockchain Cấp phép Riêng

Một số tổ chức tài chính đã xác định rằng hiện tại các blockchain không được cấp phép công cộng hiện tại không thể đáp ứng được nhu cầu của họ. Do đó, nhiều tổ chức tài chính đã chọn xây dựng mạng lưới được cấp phép riêng biệt và hệ sinh thái của họ.

Các mạng đặc quyền riêng này bao gồm các tính năng kỹ thuật cho phép thực hiện các quy tắc, thủ tục và hợp đồng thông minh dựa trên khung pháp lý và quản lý áp dụng. Chúng cũng được thiết kế để đảm bảo tính linh hoạt của mạng khi đối mặt với hành vi độc hại.

Tuy nhiên, số lượng mạng riêng tư và có phép có ngày càng tăng, nếu chúng không thể tương tác với nhau, có thể gây ra sự phân mảnh lớn hơn trong thanh khoản thể trường số lượng với thời gian dài. Nếu không giải quyết, sự phân mảnh sẽ giảm hiệu quả mạng lượng trên thể trường tài chính và có thể gây ma sát cho người tham gia thể trường, ví dụ như không thể truy cập, yêu cầu thanh khoản tăng lên do sự tách rồi của các hội nghệ thanh khoản và các yêu cầu giá trị chêcn lẻng qua mạng.

Mô hình 3: Blockchain Công cộng cho Phép

Mạng cấp phép công cộng cho phép bất kỳ thực thể nào đáp ứng điều kiện tham gia tham gia, nhưng loại hoạt động của người tham gia trên mạng bị hạn chế. Mạng cấp phép công cộng do tổ chức tài chính vận hành cho ngành dịch vụ tài chính có thể tận dụng lợi thế của mạng mở và truy cập được mà đồng thời giảm thiểu tối đa rủi ro và lo lắng.

Mạng lưới như vậy sẽ được xây dựng trên nguyên tắc mở và truy cập tương tự như Internet công cộng, nhưng tích hợp các biện pháp bảo vệ để hoạt động như mạng trao đổi giá trị. Ví dụ, các quy tắc quản lý mạng có thể chỉ hạn chế thành viên là các tổ chức tài chính được giám sát. Giao dịch có thể được bổ sung bằng các công nghệ tăng cường quyền riêng tư như bằng chứng không kiến ​​thức và mã hóa đồng cấu. Mặc dù khái niệm về mạng công cộng và mạng cấp phép không phải là mới, nhưng việc cung cấp mạng như vậy một cách lớn mạnh bởi các tổ chức tài chính được giám sát vẫn chưa có tiền lệ.

Đề xuất GL1 sẽ khám phá và xem xét các mô hình mạng khác nhau, bao gồm khái niệm cơ sở hạ tầng công cộng được cấp phép theo yêu cầu quản lý liên quan. Ví dụ, các tổ chức tài chính được quản lý có thể vận hành các nút của nền tảng GL1 và các bên tham gia của nền tảng GL1 sẽ phải trải qua quy trình Xác minh khách hàng của bạn (KYC). Phần tiếp theo sẽ mô tả cách GL1 hoạt động trong thực tế.

Đề xuất GL1 nhắm mục tiêu thúc đẩy phát triển một cơ sở hạ tầng chia sẻ để lưu trữ tài sản tài chính hóa và các ứng dụng tài chính dọc theo chuỗi giá trị tài chính.

Cơ sở hạ tầng của GL1 sẽ không thiên vị đối với loại tài sản nào; nó sẽ hỗ trợ các tài sản và tiền tệ được mã hóa thông qua phát hành từ người dùng mạng (ví dụ như các tổ chức tài chính được quản lý) trong các lãnh thổ và mệnh giá tiền tệ khác nhau. Điều này có thể đơn giản hóa quy trình xử lý, hỗ trợ chuyển tiền tự động ngay lập tức vượt biên và thúc đẩy đồng thời giao dịch hợp đồng chuyển nhượng ngoại tệ (FX) và thanh toán chứng khoán dựa trên các điều kiện được xác định trước.

Cơ sở hạ tầng này sẽ được tổ chức tài chính phát triển cho ngành dịch vụ tài chính và sẽ hoạt động như một nền tảng, cung cấp các chức năng sau:

• Đồng bộ qua ứng dụng
• Khả năng kết hợp
• Bảo vệ quyền riêng tư
• Khả năng tương thích ứng dụng nội tại với các tài sản đã được mã hóa và / hoặc phát hành trên cơ sở hạ tầng

Công ty hoạt động GL1 sẽ là nhà cung cấp công nghệ và cung cấp cơ sở hạ tầng công cộng cho các thị trường chéo và khu vực pháp lý. Để thúc đẩy việc phát triển hệ sinh thái giải pháp, GL1 cũng sẽ hỗ trợ các tổ chức tài chính được quản lý xây dựng, vận hành và triển khai ứng dụng trên một cơ sở hạ tầng số thông chung bao gồm:

• Vòng đời giao dịch (phát hành cấp thấp, giao dịch, thanh toán, thanh toán, quản lý tài sản thế chấp, hành vi công ty, v.v.)
• Phát hành và giao dịch các loại tài sản khác nhau (ví dụ như tiền mặt, chứng khoán, tài sản thay thế)

3.1 Mục tiêu chính

Với tầm nhìn của việc tạo ra các giải pháp thanh toán và giải quyết thanh toán hiệu quả hơn và mở khóa các mô hình kinh doanh mới thông qua tính năng lập trình và kết hợp, GL1 Initiative tập trung vào các khía cạnh sau đây: a) Hỗ trợ việc tạo ra mạng lưới đa chức năng. b) Triển khai các ứng dụng khác nhau từ thanh toán, huy động vốn đến giao dịch cấp hai. c) Cung cấp một cơ sở hạ tầng để lưu giữ và thực hiện các giao dịch liên quan đến tài sản mã hóa, tài sản mã hóa là biểu thị số của giá trị hoặc quyền lợi có thể chuyển giao và lưu trữ điện tử. Tài sản mã hóa có thể là tài sản thuộc nhiều loại tài sản (như cổ phiếu, trái phiếu cố định, cổ phần quỹ v.v.) hoặc tiền tệ (như tiền tệ ngân hàng thương mại, tiền tệ ngân hàng trung ương). d) Khuyến khích việc xây dựng và thiết lập các nguyên tắc, chính sách và tiêu chuẩn chung được công nhận quốc tế để đảm bảo tính tương tác của tài sản mã hóa và ứng dụng được phát triển trên GL1 cũng như giữa các mạng lưới quốc tế và xuyên mạng.

3.2 Nguyên tắc thiết kế

Để đáp ứng mục tiêu yêu cầu của ngành tài chính dịch vụ của GL1, hạ tầng cơ sở số hóa cơ bản của GL1 sẽ được phát triển dựa trên một loạt các nguyên tắc sau:

• Mở và dựa trên tiêu chuẩn: Các thông số kỹ thuật sẽ được công khai và mở, các thành viên có thể dễ dàng xây dựng và triển khai ứng dụng. Trong trường hợp thích hợp, có thể sử dụng các tiêu chuẩn ngành và giao thức mã nguồn mở (đối với tin nhắn thanh toán và mã thông báo). Nếu các tiêu chuẩn hiện có chưa được phát triển hoặc không đủ, sẽ có nỗ lực thích hợp để đảm bảo thiết kế linh hoạt và có thể đề xuất hoặc tích hợp vào các tiêu chuẩn trong tương lai.
• Tuân thủ các quy định pháp luật và công khai đối với cơ quan quản lý: Nền tảng GL1 sẽ tuân thủ các yêu cầu pháp luật và quản lý có liên quan. Việc kiểm soát chính sách trong một khu vực pháp lý cụ thể nên được phát triển ở mức ứng dụng, và không nên được tích hợp vào nền tảng GL1. Yêu cầu pháp luật và quản lý áp dụng cho thành viên hoặc người dùng cuối có thể phụ thuộc vào phân tích về ứng dụng kinh doanh, dịch vụ và vị trí của thành viên hoặc người dùng cuối.
• Quản lý tốt: Sắp xếp quản lý, vận hành, các thỏa thuận và quy tắc của thành viên sẽ rõ ràng và minh bạch để đảm bảo rõ ràng ranh giới trách nhiệm và trách nhiệm.
• Khách quan: Thiết kế phải ngăn chặn bất kỳ thực thể đơn lẻ hoặc nhóm thực thể liên quan nào và tập trung hoặc tập trung kiểm soát trong khu vực địa lý. Quyết định vận hành quan trọng, bao gồm lựa chọn công nghệ, sẽ được đề xuất dựa trên lợi ích công nghệ (ngoài các yếu tố khác) và được các thành viên đánh giá.
• Sự công bằng trong kinh doanh: Tổ chức tài chính nên có thể cạnh tranh công bằng trên nền tảng GL1. Công ty vận hành GL1 sẽ không đưa ra các quyết định nhằm làm cho một tổ chức tài chính hưởng lợi một cách không công bằng so với các tổ chức tài chính khác.
• Truy cập cả về mặt chức năng và kinh tế: Các tổ chức tài chính đủ điều kiện sẽ được tham gia. Tiêu chuẩn đủ điều kiện thành viên, chi phí vận hành và phí sẽ được thiết kế để thúc đẩy tính toàn vẹn, ổn định và bền vững của mạng lưới.
• Tự cung cấp tài chính: Nền tảng GL1 có thể hoạt động như một dịch vụ công cộng trong ngành. Thu nhập, bao gồm phí đăng ký và phí giao dịch, sẽ được sử dụng để chi trả chi phí hoạt động và tái đầu tư (như nâng cao và nghiên cứu và phát triển công nghệ) để đảm bảo tính bền vững của GL1.

3.3 Khái quát kiến trúc

Kiến trúc của GL1 có thể được mô tả là tầng cơ sở trong mô hình khái niệm bốn tầng của nền tảng tài sản kỹ thuật số. Mô hình bốn tầng này được giới thiệu lần đầu tiên trong dự án Guardian (Project Guardian) của Ủy ban Quản lý Tài chính Singapore (MAS) - Mạng lưới mở và tương tác và bài báo tham khảo về mô hình khái niệm của nền tảng tài sản kỹ thuật số (ASAP) của Tổ chức Tiền tệ Quốc tế (IMF).

Mặc dù vẫn đang được xem xét, tương tác dự kiến của GL1 với lớp thành phần khác có thể được mô tả như sau:

• Lớp truy cập Lớp truy cập đề cập đến cách người dùng cuối truy cập các dịch vụ số xung quanh nền tảng GL1 được xây dựng. Mỗi nhà cung cấp dịch vụ sẽ chịu trách nhiệm: a) Cung cấp chức năng ví tiền tuân thủ tiêu chuẩn GL1; b) Kiểm tra KYC cho khách hàng của mình; c) Truy cập, ủy quyền và thoát khách hàng trực tiếp của mình; d) Phục vụ khách hàng của mình. Giả sử các tổ chức tài chính không được chỉ định có thể truy cập dịch vụ GL1, nhưng họ cần truy cập thông qua các tổ chức tài chính được chỉ định trước.
• Các tổ chức tài chính được quản lý và bên thứ ba đáng tin cậy phải tuân theo các tiêu chuẩn tham gia được đề xuất, và có thể xây dựng và triển khai dịch vụ ứng dụng trên nền tảng GL1 như chuyển khoản liên ngân hàng và quản lý tài sản thế chấp. Các tổ chức tài chính tham gia cần tuân theo các tiêu chuẩn chức năng thanh toán được định nghĩa bởi GL1, bao gồm: không thanh toán giao nhận (FoP), thanh toán đối với thanh toán (PvP), giao nhận đối với thanh toán (DvP) và giao nhận đối với giao nhận (DvD). Nhà cung cấp dịch vụ cũng có thể phát triển logic hợp đồng thông minh của riêng mình mà không có trong thư viện phần mềm mặc định của GL1.
• Lớp tài sản sẽ hỗ trợ việc phát hành địa phương tiền mặt, chứng khoán và tài sản khác, cũng như việc mã hóa các tài sản vật lý hoặc mô phỏng hiện có. Loại tài sản được hỗ trợ có thể bao gồm tiền mặt và tương đương tiền mặt, cổ phiếu, thu nhập cố định, hàng hóa, phái sinh, tài sản thay thế, cổ phần quỹ, chứng chỉ tín dụng, hối phiếu, tài sản tham chiếu mã thông báo và các mã thông báo khác. Tài sản trên GL1 sẽ được triển khai dưới dạng mã thông báo và nên được thiết kế để tương tác kỹ thuật giữa nhiều ứng dụng GL1 và nhà cung cấp dịch vụ.
• Tầng nền (tầng 1 toàn cầu) GL1 sẽ cung cấp các thành phần cơ sở hạ tầng cho tầng nền, bao gồm cơ sở hạ tầng blockchain (bao gồm sổ sách và cơ chế đồng thuận), thư viện và mẫu, tiêu chuẩn dữ liệu và dịch vụ phạm vi nền tảng. Cơ sở hạ tầng được sử dụng để lưu trữ sẽ được tách riêng với tầng ứng dụng, đảm bảo tài sản trên nền tảng GL1 tương thích với nhiều ứng dụng khác nhau, ngay cả khi các ứng dụng này được cung cấp bởi các tổ chức khác nhau. Nền tảng GL1 sẽ bao gồm các giao thức tiêu chuẩn cho cơ chế đồng thuận và đồng bộ hóa, để thực hiện việc chuyển tài sản và giao tiếp xuyên ứng dụng. Nền tảng cũng sẽ đảm bảo quyền riêng tư, quản lý quyền hạn và cô lập dữ liệu với các ứng dụng và các bên tham gia khác.

Trong GL1, thực thể đóng vai trò người xác thực và đảm bảo tính toàn vẹn của giao dịch cần tuân thủ các quy định kiểm soát rủi ro kỹ thuật của các cơ quan tài chính, bao gồm kế hoạch liên tục kinh doanh và chương trình bảo vệ an ninh mạng. Như một phần thưởng cho những nỗ lực của mình, người xác thực có thể nhận được tiền thưởng thông qua việc trả trước phí giao dịch hoặc trả phí định kỳ trì hoãn dựa trên đăng ký.

Để đảm bảo khả năng tương thích với các lớp khác trong ngăn xếp, nền tảng GL1 sẽ tuân thủ một bộ dữ liệu và tiêu chuẩn hoạt động được xác định (tài sản, mã thông báo, ví, v.v.) và bao gồm chức năng cốt lõi, thư viện chung và logic kinh doanh (truy cập, hợp đồng thông minh, quy trình làm việc) có thể được tận dụng như một “bộ khởi động” tùy chọn.

4. Các ứng dụng tiềm năng của GL1

GL1 sẽ được thiết kế để hỗ trợ nhiều trường hợp sử dụng và không thiên vị loại tài sản. Nó sẽ hỗ trợ tất cả các tài sản tài chính được quản lý, tiền kỹ thuật số hóa của ngân hàng trung ương và tiền của ngân hàng thương mại trên cơ sở hạ tầng sổ cái chia sẻ. Ngân hàng trung ương tham gia cũng có thể phát hành tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương như là tài sản thanh toán chung.

Đối với GL1, bất kỳ tổ chức tài chính nào đáp ứng tiêu chuẩn tối thiểu và qua quá trình điều tra cẩn trọng đều có thể tham gia và sử dụng dịch vụ GL1 mà không cần sự phê duyệt từ cơ quan quản lý trung ương. Tuy nhiên, chỉ các bên được cấp phép mới có thể xây dựng và triển khai ứng dụng thương mại trên nền tảng GL1, và phải tuân theo các tiêu chuẩn dữ liệu và an ninh của GL1. Các hoạt động được phép của các tổ chức tài chính sẽ tương xứng với tình hình rủi ro của họ và khả năng giảm nhẹ rủi ro tương ứng.

Các trường hợp sử dụng sơ bộ được xác định bao gồm thanh toán quốc tế và phân phối và thanh toán xuyên biên giới cho các công cụ thị trường vốn trên mạng lưới tài sản kỹ thuật số. Bảng 3 cung cấp ví dụ về các ứng dụng tiềm năng của GL1.

Các ví dụ trong bài viết chỉ có tính chất minh họa và không nên coi là ý kiến chính thức áp dụng cho tất cả các trường hợp sử dụng trên nền tảng GL1.

Giá trị đề xuất của GL1

Thông qua việc đưa tài sản kỹ thuật số và các bên tham gia từ các tổ chức tài chính được quản lý vào cơ sở hạ tầng sổ cái chia sẻ, ngành tài chính có thể hi vọng tận dụng các lợi ích của tài sản kỹ thuật số và có thể góp phần đáng kể vào việc tăng tốc độ hiện đại hóa cơ sở hạ tầng thị trường truyền thống. Bảng 4 mô tả một số khẳng định giá trị tiềm năng của GL1.

5. Mô hình kinh doanh

Trong quá trình thực hiện, có thể sử dụng nền tảng GL1 để xây dựng nhiều ứng dụng và mạng lưới tài chính. Mạng lưới tài chính được định nghĩa ở đây là một liên minh gồm một nhóm tổ chức tài chính đồng ý sử dụng một bộ các quy tắc kinh doanh và quản trị chung để thực hiện giao dịch, những quy tắc này quy định trách nhiệm và nghĩa vụ của mỗi bên tham gia giao dịch.

Mạng tài chính có thể được tổ chức xung quanh các trường hợp sử dụng cụ thể. Ví dụ, một mạng tài chính có thể bao gồm các ứng dụng tập trung vào thanh toán xuyên quốc gia. Đồng thời, các mạng tài chính khác có thể tập trung vào các trường hợp sử dụng như thanh toán tiền mặt và giải quyết chứng khoán.

Mạng tài chính cũng có thể bao gồm các loại tài sản token hóa khác nhau. Một số mạng tài chính có thể tập trung vào việc sử dụng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) sỉ nhục, trong khi những mạng khác có thể khám phá việc sử dụng tiền của ngân hàng trung ương và tiền của ngân hàng thương mại trên sổ cái chung. Mạng tài chính cũng có thể phạm vi qua nhiều trường hợp sử dụng và khu vực pháp lý, ví dụ, mạng sỉ nhục của dự án quản lý tài chính của Cơ quan quản lý tài chính Singapore (MAS) sẽ bao gồm các ứng dụng hỗ trợ trao đổi ngoại tệ, thu nhập cố định, tài sản và quản lý tài sản token hóa.

Mặc dù mạng tài chính mỗi cái có hoặc sẽ có chính sách độc lập và có đặc điểm khác nhau, nhưng tiềm năng mở rộng phạm vi của một mạng tài chính đơn lẻ có thể là động lực quan trọng để họ lựa chọn cơ sở hạ tầng chung. Bằng cách sử dụng cơ sở hạ tầng sổ cái chia sẻ giống nhau, tài sản thông qua mã hóa có thể được chuyển đổi giữa các mạng tài chính khác nhau và tạo thành các ứng dụng mới bằng cách xây dựng từ các ứng dụng gốc từ nhiều mạng tài chính khác nhau.

Trong một số trường hợp, các tổ chức tài chính có thể không thể giao dịch trên mạng dựa trên cơ sở hạ tầng sổ cái được chia sẻ, nhưng có thể được giải quyết bằng cách kết nối các mạng tài chính dựa trên các công nghệ sổ cái khác nhau. Những ưu điểm và nhược điểm của Internet được trình bày chi tiết trong Dự án Người giám hộ của Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) - Mạng liên kết White Paper kỹ thuật. Để xem xét thêm về việc mở rộng mạng lưới, vui lòng tham khảo bài báo Mạng mở và Mạng tương tác của Dự án Người giám hộ.

Dưới dạng một nền tảng dịch vụ tài chính được quản lý, một số hoạt động trên nền tảng GL1 có thể bị hạn chế và chỉ được phép do các nhà cung cấp dịch vụ cụ thể thực hiện. Các nhà điều hành tương ứng dự kiến sẽ xác định hướng dẫn quy định và loại hoạt động được phép. Ví dụ, tất cả các bên tham gia có thể khởi xướng giao dịch, nhưng chỉ các tổ chức tài chính cụ thể mới có thể triển khai hợp đồng thông minh. Các biện pháp kiểm soát bổ sung có thể được xác định tại các mức độ mạng lưới và ứng dụng khác nhau, và quyền truy cập vào các chức năng cụ thể có thể bị hạn chế chỉ cho các bên được chọn thông qua quá trình lọc hoặc xác minh cần thiết.

Thanh toán GL1 trên nền tảng có thể hỗ trợ các nhà điều hành cơ sở hạ tầng thị trường tài chính (FMI) cung cấp chức năng thanh toán và thanh toán cho các giao dịch thanh toán, chứng khoán và tài chính khác. Khi thành lập nền tảng GL1, công ty vận hành GL1 có thể được cung cấp dưới dạng nhà cung cấp cơ sở hạ tầng công nghệ cho nhà điều hành FMI. FMI vẫn có thể đóng vai trò quan trọng trong chuỗi giá trị, nhưng chức năng truyền thống thực hiện bởi các loại FMI cụ thể hoặc nhà cung cấp dịch vụ quan trọng (CSP) có thể được tái tổ chức.

Ví dụ, trong bố cục hiện có, chức năng thực hiện, thanh toán và giải quyết giao dịch được thực hiện bởi các hệ thống khác nhau mà được vận hành bởi các bên khác nhau. Khi thanh toán thông qua một hệ thống độc lập, quyền sở hữu chứng khoán sẽ được chuyển nhượng và bản ghi của Trung tâm Lưu ký Chứng khoán (CSD) sẽ được cập nhật.

Sử dụng GL1, việc điều phối này có thể được tự động hóa thông qua hợp đồng thông minh. Trong sắp xếp mới, cả giao dịch tiền mặt và chứng khoán sẽ được giữ và thực hiện trên cùng một cơ sở hạ tầng sổ cái chia sẻ. Điều này có nghĩa là tiền mặt và chứng khoán có thể được trao đổi đồng thời, bất kỳ phần giao dịch nào của tiền mặt hoặc chứng khoán đều sẽ thành công, hoặc cả hai đều sẽ thất bại. Sắp xếp này sẽ cố gắng giảm thiểu tác động của hệ thống khi đối tác vi phạm hợp đồng.

Một yêu cầu quan trọng của thiết kế GL1 về tính chắc chắn cuối cùng của thanh toán là nền tảng có thể hỗ trợ tính chắc chắn cuối cùng của thanh toán, tức là có thể rõ ràng xác định thời điểm thanh toán trở thành không thể rút lại và vô điều kiện. Trong mạng phân tán, điều này không đơn giản vì có nhiều nút xác thực sẽ đồng thời xác thực giao dịch và cập nhật hồ sơ. Để đảm bảo tính nhất quán giữa giai đoạn vận hành sổ sách và việc chuyển tiền được xem là có tính chắc chắn cuối cùng, việc chọn thuật toán thích hợp để thực hiện sự nhất quán trạng thái sổ sách sẽ là một quyết định thiết kế quan trọng.

Với GL1, giả sử cần có một thuật toán đồng thuận xác định để hỗ trợ tính cuối cùng của thanh toán. Ví dụ, có thể được định nghĩa bởi nhà điều hành FMI, một khi có sự nhất trí từ một số lượng xác định các nút xác minh do tổ chức tài chính chỉ định vận hành, thanh toán sẽ được coi là cuối cùng và không thể hoàn lại. Để đảm bảo tính toàn vẹn, nhà điều hành FMI sử dụng nền tảng GL1 nên hiểu các quy định quản lý liên quan đến tính cuối cùng của thanh toán.

The GL1 operating company, as designed, may operate within the markets and jurisdictions in which the participating financial institutions operate. Depending on the specific arrangements between the GL1 operating company and the participating financial institutions, and subject to commercial and legal analysis, the infrastructure of GL1 and its operating company may be considered an FMI and/or a key service provider in certain jurisdictions in which it operates.

Công ty vận hành và các tổ chức tài chính tham gia cần xem xét và quản lý các yếu tố rủi ro tiềm ẩn. Các rủi ro này bao gồm rủi ro tín dụng, thanh khoản và rủi ro hoạt động, ảnh hưởng của việc truy cập nền tảng GL1 bị mất hoặc trễ, và thực hiện các biện pháp thích hợp để giảm thiểu tác động của sự cố ngừng hoạt động theo hệ thống. Cũng cần xem xét rủi ro môi trường, xã hội và quản trị.

Dựa trên hình thức tổ chức và sắp xếp thanh toán, các tổ chức tài chính trên nền tảng GL1 cũng có thể bị ràng buộc bởi các yêu cầu giấy phép và quản lý áp dụng khác nhau. Cần có phân tích thương mại, pháp lý và quản trị chi tiết hơn để xác định trách nhiệm và truy cứu của công ty vận hành GL1 khi sắp xếp thanh toán với các nhà vận hành FMI tham gia trong khu vực quyền pháp lý.

Trong việc này, công ty vận hành GL1 sẽ hợp tác với các bên liên quan (bao gồm cơ quan giám sát) để đảm bảo duy trì pháp luật trong cơ sở hạ tầng GL1.

Công việc tương lai Kể từ khi thành lập vào tháng 11/2023, Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) và các tổ chức tài chính tham gia đã tham gia thảo luận và tạo ra những hiểu biết và ý tưởng về cơ sở hạ tầng sổ cái chia sẻ GL1. Trong số các chủ đề được thảo luận, các tổ chức tài chính tham gia đã xem xét những điều sau đây:

Trên nền tảng GL1 triển khai các trường hợp sử dụng tiềm năng, như thanh toán trong nước và quốc tế, phát hành ban đầu chứng khoán và công cụ tài chính khác, quản lý tài sản thế chấp và thanh toán chứng khoán.

Mô hình quản trị GL1 được điều chỉnh để đưa thực thể pháp nhân độc lập của GL1 hoạt động dưới hình thức công ty vận hành, cùng với tổ chức phi lợi nhuận tập trung vào các nguyên tắc, tiêu chuẩn và thực tiễn quản trị tốt nhất.

Đánh giá sơ bộ về chính sách, rủi ro và yếu tố pháp lý liên quan đến việc cung cấp dịch vụ.

Dựa trên xem xét nhu cầu kinh doanh tiềm năng, đánh giá sơ bộ và đề xuất sự thích hợp của công nghệ sổ cái phân bổ hiện có (DLT) để phát triển GL1.

Trong giai đoạn tiếp theo, GL1 sẽ thúc đẩy sự phát triển bằng cách áp dụng cả hai phương pháp. GL1 sẽ khám phá việc thành lập một tổ chức phi lợi nhuận để thiết lập các nguyên tắc, chính sách và tiêu chuẩn hoạt động của GL1. Điều này sẽ bổ sung cho các công ty vận hành độc lập có thể được thành lập trong tương lai, những công ty này sẽ xây dựng và triển khai cơ sở hạ tầng GL1.

Sự phát triển của mô hình quản lý và vận hành có thể bao gồm sự cân nhắc đến loại thành viên và phân phối, mô hình vận hành mục tiêu, chi phí vận hành dự kiến, cấu trúc chi phí đề xuất, ước tính doanh thu và tính trung lập chi phí khi các thực thể đạt đến điểm hòa vốn. Nó cũng có thể mở rộng đánh giá ban đầu về các giải pháp tiềm năng và các yếu tố thiết kế công nghệ để thực hiện GL1.

Dự kiến sẽ sử dụng công nghệ sổ cái phân bổ hiện có và tiếp tục cải tiến tiềm năng để hỗ trợ yêu cầu cụ thể của GL1.

Tổng kết GL1 dự kiến sẽ là một sáng kiến kéo dài nhiều năm, nhằm xây dựng cơ sở hạ tầng số hóa cơ bản có khả năng tạo ra mạng lưới tài chính trong tương lai. Khi tầm nhìn này được thực hiện, nó có thể thay đổi cách hoạt động vòng đời tài sản và thị trường vốn từ căn bản. Để thực hiện tiềm năng này, cần có sự hợp tác đa phương chưa từng có trên phạm vi pháp lý, bao gồm sự tham gia của cả khu vực tư nhân và công cộng, điều này chưa từng thấy kể từ sự ra đời của Internet.

Sức mạnh của việc kết hợp các mạng lưới của các ngân hàng, cơ quan chính phủ và tổ chức quốc tế trên toàn cầu trở nên rõ ràng: Sáng kiến này chào đón đóng góp của cộng đồng quốc tế để thúc đẩy sự phát triển của GL1 như cơ sở hạ tầng số và hỗ trợ quá trình chuyển đổi của ngành tài chính.

Nguyên văn:

Tham khảo

1.Carstens, A., & Nilekani, N. (2024). Finternet: Tương lai tài chính. BIS Working

Bài báo, số 1178.

2. Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (2023). III. Bản thiết kế cho tiền tệ tương lai: cải thiện

the old, enabling the new. BIS Annual Economic Report 2023, Chapter III.

3. Oliver Wyman, DBS, Onyx by J.P. Morgan, & SBI Digital Asset Holdings (2022). Tài chính phi tập trung cấp uỷ thác:

thế hệ tài chính tiếp theo?

4.Ủy ban tiền tệ Singapore (2023). Dự án Guardian: Tạo điều kiện cho việc mở và tương tác

mạng.

5.Metcalfe, B. (2013). Định luật Metcalfe sau 40 năm của Ethernet. trong Computer, tập 46, số 12, trang 26-

6. Ngân hàng Quốc tế, & Tổ chức Quản lý Chứng khoán Quốc tế (2012).

Nguyên tắc cho cơ sở hạ tầng thị trường tài chính.

7. Quỹ Tiền tệ Quốc tế (2024). ASAP: Một mô hình khái niệm cho các nền tảng tài sản số. IMF

Working Papers, no. 24⁄19.

8.Partior (2023). Biến đổi cơ sở hạ tầng thị trường tài chính với Partior.

9.Securities Industry and Financial Markets Association (2024). Thành viên của ngành tài chính Hoa Kỳ để

khám phá thanh toán đa tài sản bằng công nghệ sổ cái chia sẻ.

10.Kerigan, N., Kohli, V., Lau, V., Left, P., Low, M., Marriott, L., McLaughlin, T., Prendergast, J.,

Shepherd, M., Swanson, C., & Ward, J. C. (2022). The Regulated Liability Network.

11. Banque de France, Ngân hàng Quốc tế, & Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (2021). Dự án Jura -

Giải quyết định cư vượt biên sử dụng CBDC bán buôn.

12.Ủy ban Quản lý Tiền tệ Singapore (2023). Dự án Guardian: Kỹ thuật Liên kết Mạng

Bản in màu trắng.

13. Ngân hàng Định cư Quốc tế và Tổ chức Quốc tế của Ủy ban Chứng khoán (2022).

Áp dụng Nguyên tắc cho Cơ sở hạ tầng thị trường tài chính đối với các sắp xếp về stablecoin.

14.Auer, R., Frost, J., Pastor J. M. V. (2022). Các thợ mỏ như trung gian: Giá trị có thể khai thác và thị trường

manipulation in crypto and DeFi. BIS Bulletin, no. 58.

15. Banque de France, Cơ quan Tiền tệ Singapore và Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (2023). Dự án Mariana

– Trao đổi liên lục địa của CBDC bán buôn bằng cách sử dụng các nhà cung cấp thanh khoản tự động.

Bảng thuật ngữ

中央对手方（CCP）：đề cập đến một công ty được chèn vào giữa các bên giao dịch trên một hoặc nhiều thị trường tài chính, trở thành người mua đối với mỗi người bán và ngược lại.

Trung tâm tổ chức giám sát chứng khoán (CSD): Là một đơn vị hành pháp vận hành hệ thống thanh toán chứng khoán (Dịch vụ thanh toán) và cung cấp ghi chép ban đầu về chứng khoán trong hệ thống sổ sách (Dịch vụ chứng thực) và/hoặc duy trì tài khoản chứng khoán tại cấp trên (Dịch vụ duy trì trung tâm).

Trông nom: Được hiểu là dịch vụ lưu giữ và quản lý các công cụ tài chính cho tài khoản khách hàng, bao gồm người trông nom và các dịch vụ liên quan như quản lý tiền mặt / Tài sản thế chấp.

Giao hàng đối giao hàng (DvD): một cơ chế thanh toán chứng khoán kết nối hai chứng khoán để đảm bảo việc giao hàng của một chứng khoán chỉ xảy ra khi giao hàng của chứng khoán tương ứng khác xảy ra.

交付对付款（DvP）：một cơ chế thanh toán chứng khoán liên kết việc chuyển nhượng chứng khoán với việc chuyển tiền mặt, đảm bảo việc giao nhận chứng khoán chỉ diễn ra khi việc chuyển tiền mặt tương ứng xảy ra và ngược lại.

tài sản kỹ thuật số: chỉ bất kỳ biểu thị số học nào có thể được đăng ký, phát hành, chuyển nhượng, lưu trữ điện tử trên DLT có giá trị hoặc quyền hạn.

Công nghệ sổ cái phân bổ (DLT): chỉ các giao thức và cơ sở hạ tầng hỗ trợ cho phép các máy tính ở vị trí khác nhau đề xuất và xác minh các giao dịch và cập nhật các bản ghi trên mạng.

Cơ sở hạ tầng thị trường tài chính (FMI): Đề cập đến hệ thống đa phương giữa các cơ quan tham gia, bao gồm các nhà điều hành hệ thống, được sử dụng để thanh toán, giải ngân hoặc ghi chép thanh toán, chứng khoán, sản phẩm phái sinh hoặc giao dịch tài chính khác. Ví dụ điển hình bao gồm: Trung tâm lưu ký chứng khoán (CSD), Đối tác trung tâm (CCP), Hệ thống thanh toán chứng khoán (SSS), Kho lưu trữ giao dịch (TR).

Mạng lưới tài chính: đề cập đến một mạng lưới kinh doanh của một nhóm các tổ chức tài chính đồng ý thực hiện các giao dịch dựa trên một bộ sắp xếp kinh doanh và quy tắc quản trị chung.

Không thanh toán chuyển phát (FoP): Đề cập đến việc chuyển nhượng chứng khoán mà không có sự chuyển tiền tương ứng.

Tầng đầu tiên toàn cầu (GL1): Đề cập đến sáng kiến xây dựng cơ sở hạ tầng số hóa tài sản token.

Nền tảng GL1: cơ sở hạ tầng sổ cái chia sẻ được cung cấp bởi Công ty vận hành GL1 để lưu trữ và thực hiện tài sản tài chính mã hóa và giao dịch.

GL1 运营公司：指由一组Tổ chức tài chính为金融行业运营的行业公用事业公司。

Hệ thống thanh toán chứng khoán: Đề cập đến sự sắp xếp chính thức giữa nhiều bên tham gia, hoạt động bao gồm thực hiện các lệnh chuyển nhượng.

Chứng khoán thông minh: đề cập đến chứng khoán được phát hành, ghi chép, chuyển nhượng và lưu trữ bằng công nghệ DLT.

Thanh toán: Đề cập đến việc hoàn thành giao dịch chứng khoán bằng cách chuyển tiền mặt hoặc chứng khoán hoặc cả hai để thực hiện nghĩa vụ của hai bên giao dịch.

Hợp đồng thông minh：指部署在Sổ cái phân bổ上的计算机程序，其中一些或全部合同义务自动记录、复制或执行。

Thanh toán đối với thanh toán (PvP): Đề cập đến cơ chế thanh toán đảm bảo rằng việc chuyển tiền cuối cùng của một loại tiền tệ chỉ xảy ra khi việc chuyển tiền cuối cùng của một loại tiền tệ khác xảy ra.

Người xác thực: Đề cập đến các nút trong mạng phân tán hoặc mạng blockchain chịu trách nhiệm xác minh các giao dịch mạng lưới.