2025年SEC加密貨幣交易所監管架構及合規要求

2025年SEC加密貨幣交易所監管架構

2025年，SEC對加密貨幣交易所的監管策略出現重大轉型，核心由強制執法轉向系統性規則制定。2025年第二季，SEC加密貨幣專案小組成立，象徵監管重心由原本積極執法轉向更具建設性的監理模式，兼顧創新動能與投資人保護標準。

SEC主席Paul Atkins宣布“Project Crypto”計畫，該架構以Howey投資契約分析為基礎，針對代幣分類。此方法依經濟實質區分數位資產類別，避免主觀判斷。架構明確指出，現行市場多數流通代幣在現行法規下非屬證券，為交易所營運方提供合規依據。

加密貨幣交易所需健全治理體系、風險評估機制及文件管理流程，以因應不斷升級的合規規範。SEC於2025年5月撤銷先前託管指引，並發布說明性FAQ，針對包含meme幣等特定資產類別，有效降低平台監管不確定性。

同時，CFTC通過兩黨立法擴大數位商品監管權責。SEC與CFTC協同監管，要求交易所必須在證券及商品雙重架構下合規運營。加密貨幣平台業者需主動提升合規能力，確保同時符合法規與數位資產新規，因應不斷演進的監理體制。

KYC/AML政策落實與客戶身分驗證標準

KYC/AML執行架構

高效客戶身分識別與反洗錢合規應採分層架構，結合身分驗證與持續監控。流程自客戶識別計畫（CIP）啟動，透過文件、生物辨識及盡職調查程序完成基礎驗證。金融機構須依法保存姓名、出生日期、地址及身分證號等資料。

客戶盡職調查（CDD）屬關鍵環節，機構須評估客戶風險並掌握交易特性。高風險客戶則實施加強盡職調查（EDD），包括資金來源查證、加密錢包篩選及不利媒體審查。持續監控系統可即時追蹤用戶行為，發現並標示異常模式。

現代合規體系結合自動化驗證與人工審查，根據風險等級調整驗證強度，達到資源最佳分配及合規標準。不利媒體篩查、制裁名單檢查與實質受益人辨識進一步強化控管。完善KYC/AML架構除展現監管專業，也大幅降低金融犯罪、詐騙及合規風險。

加密平台審計報告透明化與持續監控義務

加密平台審計報告透明化與持續監控義務

加密平台監管環境日益嚴謹，透明與持續監控成為基本門檻。儲備證明（PoR）審計為核心透明機制，第三方可獨立驗證交易所持有的數位資產是否滿足用戶需求。審計運用區塊鏈指定區塊高度及Merkle樹技術，確認用戶負債餘額的完整性與正確性。

主要司法管轄區分別訂定監控規範。歐盟MiCA規定加密資產服務商須維持5萬至15萬歐元最低資本，並設有即時監控及完整紀錄系統。新加坡MAS自2025年6月30日起要求數位代幣服務商持續監控客戶關係、執行年度審計並遵守嚴格AML規範。英國FCA著重現行金融法規，包括AML合規及營運韌性，預期2026年將推新增執照門檻。

美國FinCEN依據《銀行保密法》規定加密平台須即時監控可疑活動並通報非法交易。多層監控架構結合PoR審計，形成全方位透明機制。然而，產業仍面臨PoR標準不一、交易所於審計期間臨時借入資產充當儲備等課題，凸顯驗證機制持續優化的重要性。

主要監管執法行動及其對交易所營運流程的影響

內容輸出

SEC、DOJ及國際監管單位的執法行動已深刻重塑加密貨幣交易所營運思維。SEC聚焦未註冊證券發行及市場操控，帶動交易所全面強化KYC與AML合規系統。執法行動後，主流平台強化即時監控與內控，嚴防證券違規。

營運變革涵蓋多項要點。託管流程升級，確保資產分離並符合法規。上幣機制要求新代幣通過安全審查後方可上架。市場監控協議升級，有效偵測拉抬出貨與異常交易。向監管通報流程更頻繁、詳盡，多數交易所已實施即時數據回報。

業界透過Beacon Network等合作計畫協同應對，平台由占全球加密交易量75%以上的VASPs及15國逾60家執法機關參與。該資訊共享平台推動營運朝向透明即時監控轉型。具備高合規能力的交易所藉由與機構及傳統金融合作，強化競爭優勢，突顯營運韌性與永續經營在合規市場的高度相關性。