比特幣市佔率下跌 3.4%，山寨幣季節指數回升至 36丨 Gate 研究院

5/12/2025, 4:23:42 AM

進階

Gate 研究院日報：5 月 12 日，BTC 下跌0.31%，現報 103,850 USDT；ETH 下跌 1.44% ，現報 2,500.76 USDT；Meme、Gate ETF、AI Agent 等板塊明顯強於市場平均表現；比特幣市佔率近一周下跌 3.4%，暫報 61.9%；山寨幣季節指數回升至 36，較 4 月低點大幅提升；聯準會資產負債表縮減步伐正放緩，現規模已縮至 6.7 萬億美元。

加密市場全景

BTC （-0.31% 丨現價 103,850 USDT）
上周末，BTC 在 102,500 至 105,000 USDT 區間內窄幅震蕩，今日上午在測試 4H 布林帶上軌後未能有效突破，但同時也在 4H 布林帶中軌獲得一定支撐，整體處於漲行情的中繼階段。【1】

上周 BTC ETF 整體流入 9.2 億美元，實現連續三周淨流入，前兩周資金流入分別爲 30.3 億美元和 18.1 億美元。連續的資金流入表明後市樂觀，BTC 有望在5 月份突破歷史前高 109,500 美元。【2】

ETH （-1.44% 丨現價 2,500.76 USDT）
上周末，ETH 一度衝高至 2,600 美元，當前在 4H 布林帶的中軌之間窄幅震蕩。ETH 市佔率在 7% 附近築底後，目前已反彈至 9% 左右；ETH 在 5 月 8 日單日漲超 20% 之後，ETH/BTC 匯率也從 0.185 附近的歷史底部反彈至 0.024 上方。【3】

與 ETH 在市場中強勢的價格表現形成鮮明對比的是，上周 ETH ETF 整體流出3,800萬美元。從 ETF 的資金流入流出情況來看，過去一周 ETH 的漲與 ETF 並無太大關聯；甚至有部分社區觀點認爲，當前 ETH 的漲僅是因爲各項指標處於歷史底部，可能只是短時的反彈。【4】

山寨幣
Meme、Gate ETF、AI Agent 等板塊明顯強於市場平均表現。Meme 板塊中 MOODENG（SOL）近 24 小時漲超 130%，近 1 個月漲幅超 10 倍。恐懼與貪婪指數 70，顯示當前市場處於貪婪狀態。【5】

宏觀
上周五美股三大指數集體收高，其中標普 500 指數漲 0.58%，報 5,663.94點；道瓊斯指數漲 0.62%，報 41,368.45 點；納斯達克指數漲 1.07%，報17,928.14 點。【6】

截至 5 月 12 日 10:00 AM （UTC+8），現貨黃金每盎司價格暫報 3,276.73 美元，日內跌幅 1.48%。【7】

掘金熱門代幣

MOODENG Moo Deng（+131.36%，流通市值 2.71 億美元）
Moo Deng 是來自泰國春武裏府 Khao Kheow 動物園的一只不足一歲的侏儒河馬，憑藉其呆萌的外表、圓滾滾的身軀以及獨特的浮誇表情迅速爆紅全球。作爲巨蟹座的小河馬，Moo Deng 常常在與飼養員的日常互動中表現出一系列“反骨”的可愛舉動，比如試圖“喫”掉飼養員，或在水柱面前被嚇到四處亂跳，令人忍俊不禁。這些天然的幽默時刻讓它迅速成爲社交媒體上的明星寵兒。

MOODENG 在過去一周漲超過 6 倍，成爲市場中表現最優秀的動物 Meme 幣。本輪 MOODENG 漲原因主要是因爲多個主流交易平台上架 MOODENG 代幣，刺激了 MOODENG 的購買需求。

PIPPIN Pippin（+88.58%，流通市值 4,670 美元）
Pippin 是一個模塊化 AI 智能體框架，旨在幫助開發者構建自主執行任務、動態生成計劃並與外部工具協作的數字化助手。Pippin 由 AI 開發者 Yohei Nakajima（中島洋平）主導推出，其誕生源於 Yohei 在嘗試 AI 生成 SVG 圖像時意外觸發的加密社區熱潮，後逐漸發展爲結合 AI 技術的文化符號。

過去一周 AI agent 板塊平均漲幅領先市場，資金優先追逐板塊中曾經被炒作過的早期熱點。PIPPIN 在今年 1 月，市值一度創下 3.3 億美元的歷史高點，最高漲幅超 40 倍。作爲曾經 AI agent 板塊的熱門代幣之一，PIPPIN 在過去一周內漲超過 200%。

Pippin 既是技術創新的 AI 智能體框架，也是加密社區中兼具 Meme 屬性和技術敘事的代幣項目，其未來發展取決於框架的實際應用與開發者生態的成熟度。

GOAT Goatseus Maximus（+50.25%，流通市值 2.14 億美元）
GOAT 是由 AI 機器人 Truth Terminal 發行的 Meme 幣，GOAT 自 2024 年 10 月上市以來，漲幅一度超過百倍。而後在今年 1 月，伴隨整體行情遇冷以及 AI agent 賽道回調，GOAT 市值一度跌破 5,000 萬美元。

在過去一周，整體加密行情復蘇，AI agent 板塊更是明顯強於市場平均表現。在此背景下，GOAT 也迎來連續數日漲，單周漲幅超過 200%，市值重新突破 2 億美元。

大多數 Meme 幣靠價格走勢或“氛圍”維持相關性，而 GOAT 的“AI 代理”故事提供了一個獨特的敘事，使它從衆多 AI Meme 中脫穎而出。部分社區觀點認爲，GOAT 不僅僅是一個 AI Meme 幣，而代表了一種文化現象。

Alpha 解讀

比特幣市佔率近一周下跌 3.4%，暫報 61.9%
據 CoinMarketCap 數據，比特幣市佔率（BTCD）過去一周下跌 3.4%，現報 61.9%。5 月 8 日，BTCD 創下 64.4% 的高點，隨後整體加密市場行情復蘇，ETH 更是單日漲超 25%，帶領山寨幣獲取了更多的市場份額。

比特幣市佔率高顯示山寨幣市場的沉寂，但側面也代表市場反彈將至。據此前歷史數據，去年 11 月比特幣市佔率衝上 60% 時，山寨幣開啓了一輪小牛市。在 2019 年和 2021 年比特幣市市佔率都曾站上過 70% 的高點，隨後迎來普漲行情。【8】

山寨幣季節指數回升至 36，較 4 月低點大幅提升
截至 5 月 12 日，據 Coinmarketcap 數據，伴隨 ETH 強勢漲，整體山寨幣在過去一周強勢反彈，山寨幣季節指數已觸底回升至 36。數據顯示，山寨幣季節指數於 2024 年 12 月 4 日創下年度高點 87，整體市場行情也基本在同時段觸頂。此前 4 月底，山寨季指數一度跌至 12，山寨幣市場也幾乎在同時段觸底。

山寨幣季往往遵循一個類似的模式：首先，BTC 價格迅速漲，爲市場帶來積極的看漲情緒；隨後，ETH 價格開始漲，網路活動顯著增加；最後，這種漲趨勢帶動了各個板塊的市場表現，價格的上升吸引了資金從比特幣中流出，並轉向其他新興的投資機會。這種市場動態表現出來，就是所謂的山寨季。【9】

聯準會資產負債表縮減步伐正放緩，現規模已縮至 6.7 萬億美元
據市場公開數據顯示，聯準會資產負債表上個月減少了 170 億美元，至 6.7 萬億美元，爲 2020 年 4 月以來的最低水平。自 2022 年 4 月以來，聯準會已縮減資產負債表 2.3 萬億美元，降幅達 25%。這約佔聯準會在疫情後應對期間購買的 4.8 萬億美元的 48%。聯準會目前持有 4.2 萬億美元的國債和 2.2 萬億美元的抵押貸款支持證券 (MBS)。3 月份，聯準會宣布將量化緊縮 (QT) 的平均步伐從每月 600 億美元放緩至 400 億美元。這證明聯準會資產負債表縮減步伐正在放緩。

聯準會縮表步伐放緩對 BTC 這類新興風險資產而言，整體構成一定利好。首先，縮表速度減慢意味着市場流動性回收的壓力減輕，有助於投資者風險偏好回升，從而推動資金重新流入包括比特幣在內的高波動資產；其次，市場往往將縮表放緩解讀爲緊縮週期即將結束的信號，進一步強化了對未來貨幣政策轉向寬松（如降息或再擴表）的預期，而比特幣歷來對寬松政策反應積極。

不過需要注意的是，聯準會目前仍在持續縮表，只是速度變慢，因此整體宏觀環境仍具不確定性。BTC 未來走勢仍需結合經濟增長、通脹數據及政策表態等因素綜合判斷。【10】

Gate.io Launchpad 上新

打新詳情

認購時間：2025 年 5 月 13 日 11:00 至 2025 年 5 月 16 日 20:00（UTC+8）

代幣價格：1 PFVS = 0.07 USDT

認購總量：10,000,000 PFVS

單人上限：10,000 PFVS

發放時間：TGE 當天釋放

解鎖方式：100% 全額解鎖

項目介紹
PuffVerse 是基於 Ronin 鏈構建的元宇宙遊戲平台，主打“休閒遊戲+社交+邊玩邊賺（P2E）”模式。Puffverse 是由小米原班遊戲開發團隊創建的 Web3 遊戲生態系統，融合了強大的 Web2 開發經驗與前沿的 Web3 技術理念。憑藉深厚的技術積累與產品打磨能力，Puffverse 於 2024 年獲得 Animoca Brands 等頂級 Web3 投資機構戰略投資，展現了其卓越的項目潛力與長期發展前景。【11】

參考資料：