Gate 研究院：8 月融資大幅下滑 49.5%，業界進入穩健與分化的新階段｜2025 年 8 月 Web3 融資全景剖析

摘要

• 根據 Cryptorank 於 2025 年 9 月 16 日發佈的數據，2025 年 8 月 Web3 產業共完成 112 筆融資，總額 20.5 億美元，整體規模明顯縮減。
• Top10 融資項目中，傳統資本市場工具（IPO、可轉債、PIPE）成為主流，鏈上儲備資產化熱潮持續，多家上市公司將公鏈代幣納入財務策略。
• 融資格局呈現「CeFi 獨佔優勢、基礎服務穩定擴張、應用層普遍承壓」格局。CeFi 以 13 億美元領先，區塊鏈服務次之 2.4 億美元。
• 融資規模延續「中小額主流、大額集中」特性。投資重心仍落在成長型項目，300 萬至 2,000 萬美元區間融資件數最多，占比高達 58.8%。
• 輪次分布方面，早期投資活躍，策略布局明顯，種子輪及戰略融資合計近 70%，凸顯資本高度看重創新潛力與生態協同。與上月 A 輪吸金不同，8 月資金更青睞 B 輪項目。B 輪雖僅占 9.3%，卻吸引 45.7% 融資總額，成為當月最大資金焦點。
• 投資機構層面，主要資本及產業基金最活躍。Coinbase Ventures 以 8 筆投資居冠，佈局涵蓋 DeFi、區塊鏈基礎設施與 CeFi 等核心領域。

融資概覽

依據 Cryptorank 於 2025 年 9 月 16 日公布資料，2025 年 8 月 Web3 產業完成 112 筆融資，總額達 20.5 億美元【1】。需注意，由於統計口徑不同，此金額與逐案累加金額（約 45.1 億美元）存有差異；為確保分析一致性，本文統一採用 Cryptorank Dashboard 原始數據。

對比 7 月的 126 筆、40.6 億美元融資，8 月融資件數月減 11.1%，總額下滑 49.5%，幾近腰斬。全年度走勢觀察，年初融資迅速提升，3 月攀至 57.9 億美元高峰，主因合規金融服務、上市擴張及傳統金融深度融合驅動。高點過後，資本活躍度下降，4 月融資額驟降至 22.9 億美元，融資輪次同步下降，市場進入觀望期。

進入年中，融資稍有復甦：6、7 月融資分別回升至 48.1 億與 40.6 億美元，上市公司透過股票或可轉債增發建立加密資產儲備，推動 7 月融資件數近年度高點，資金流入成熟賽道與主流項目。但 8 月再度收縮，融資額降至 20.5 億美元，大型融資明顯減少，僅 Bullish 以 11 億美元 IPO 名列首位，超過 5 億美元案例僅 3 件。整體而言，規模雖降，但仍高於年初水準，反映市場熱度未失，資本配置邏輯已顯著轉換。

總結，2025 年下半年 Web3 融資市場呈現結構性調整，資本由「大額投注」轉向「穩健分散布局」。雖然總額下滑，但持續活躍的融資件數顯示投資者信心不減，行業邁向更理性、健康發展。

2025 年 8 月，Web3 產業融資整體走弱，但 Top10 大額融資仍呈現鮮明結構。最大單筆由 Bullish 以 11 億美元 IPO 領軍，占當月大半融資總額，展現機構級 CeFi 平台強烈資金吸引力。其次 TeraWulf 以 8.5 億美元可轉債加碼比特幣挖礦基礎建設，反映資本對能源及算力型資產持續投注。【2】

策略轉型型上市公司如 Verb Technology（5.58 億美元 PIPE、以 TON 為儲備）、SharpLink（4 億美元股票增發、以 ETH 為儲備）及 DeFi Development Corp.（1.25 億美元增發、以 SOL 為儲備）合計融資逾 10 億美元，凸顯加密資產「公司金庫化」大勢，傳統上市公司逐步將公鏈代幣納入策略儲備。

基礎設施與應用層項目亦有亮點：Satsuma Technology 取得 2.18 億美元可轉債融資，布局區塊鏈索引服務；Rail 被 Ripple 以 2 億美元收購，代表支付賽道整合加速；Story Protocol 則獲 8,200 萬美元代幣收購，推動知識產權代幣化。Web3 新興科技項目亦受關注，如 IVIX（6,000 萬美元 B 輪，AI＋公共資料合規分析）及 Rain（5,800 萬美元 B 輪，支付卡發行）均在細分場景取得成長資本。

整體來看，8 月融資格局展現兩大趨勢：一為傳統市場工具（IPO、可轉債、PIPE）主導，代表 CeFi 與傳統金融深度融合；二為鏈上儲備資產化成熱點，多家上市將公鏈代幣納入財務策略。儘管總體融資額大幅下滑，領先項目仍獲超大資金，資本明顯集中於具合規、基礎設施屬性及明確商業模式的企業。

根據 Cryptorank Dashboard，截至 2025 年 8 月 Web3 融資市場呈現 CeFi 領先、基礎服務穩定擴張、應用層壓力加重。

CeFi 以 13 億美元融資額居首，佔比逾六成，主力來自 Bullish IPO 及多家上市公司增發、可轉債融資，充分顯示 CeFi 作為傳統金融與 Web3 融合關鍵入口獲高度信心。

區塊鏈服務次之，2.4 億美元，受惠「基礎設施」定位，涵蓋資料索引、AI 合規分析等新場景，資本持續看好能為開發者及企業提供底層支撐的技術平台。

DeFi 賽道 2.02 億美元，顯示作為 Web3 應用主軸，長期仍有強勁資本吸引力。公鏈（1.51 億美元）及區塊鏈基礎設施（1.06 億美元）規模穩定，反映市場對底層技術創新與擴容的長期價值。

相較下，GameFi（4,200 萬美元）、Social（1,100 萬美元）、Stablecoin（不足 100 萬美元）偏低，凸顯應用層與實驗性賽道熱度下降，聚焦可持續商業模式與明確成長路徑。

2025 年 8 月資金流向再次驗證 CeFi 強大資金吸引力，並顯示資本對基礎服務與關鍵平台的持續青睞。應用層賽道進入分化及篩選期，投資者正加快挑選有真實價值與長遠潛力的標的。

2025 年 8 月揭露的 80 起 Web3 融資案顯示，市場延續「中小額為主、大額集中」格局，投資重心仍以成長型項目為主。

其中 300 萬至 1,000 萬美元案數最多，佔 38.8%；加總 1,000 萬至 2,000 萬美元，兩者合計占比達 58.8%，資本偏好成長潛力較高之中型項目。反觀低於 100 萬美元（15%）及 100–300 萬美元（12.5%）的初階項目融資有限，顯示市場對純概念型專案愈趨謹慎。

雖然逾 5,000 萬美元的大型融資僅佔 6.3%，但因單筆金額龐大，仍主導資金規模，領先企業資金吸引力不減。

總體而言，8 月融資格局展現一面資本分散布局中型案，分散風險、捕捉成長機會，另一方面資金仍集中於少數核心企業。Web3 投資正由「廣泛投入」轉向「核心集中＋長尾分散」，資本愈重成熟度與可持續商業模式，產業競爭加速進入優勝劣汰。

2025 年 8 月揭露的 73 起 Web3 融資案顯示「早期項目件數多、後期項目金額主導」結構明顯。

早期投資頻繁，布局策略突出：種子輪與戰略融資合計近 70%，資本高度聚焦創新潛力與生態協同。天使輪與 Pre-Seed 占比不到 10%，顯示初始階段投資態度謹慎。

成熟項目資金吸引力明顯：資金分布邏輯相反。B 輪僅 9.3% 件數，卻獲 45.7% 總額，成為當月最大資金焦點。資本集中投向已完成市場驗證、進入規模擴張的核心企業，趨勢明確。種子案雖數量最多，金額僅占 19.5%，資本早期更偏好分散小額布局，捕捉潛力新星。

此外，與上月 A 輪集中不同，8 月資金明顯偏向 B 輪，展現成長型投資逐步移向成熟階段。多起未公開輪次融資明確用於購買 ETH、SOL 等主流加密資產作為財庫儲備，此類「財務配置」型融資雖未納入常規統計，但已成 Web3 與傳統金融結合、資產管理新趨勢，預示資本市場邁向更多元成熟。

依據 Cryptorank 2025 年 9 月 16 日資料，本月最活躍投資機構集中於主要資本與產業基金。Coinbase Ventures 以 8 筆投資領先，涉足 DeFi、區塊鏈基礎設施及 CeFi 等多領域，顯示布局加密生態全面且具延展性。HashKey Capital 次之，完成 5 筆投資，聚焦亞洲區塊鏈服務與基礎設施，體現區域與長期策略。

主流賽道仍以 DeFi 與區塊鏈基礎設施為主，多數活躍機構布局涵蓋兩者，市場普遍認可其長期價值及生態核心地位。同時，部分機構如 YZI Labs、Amber Group、Animoca Brands 則於 Chain、Social、NFT 等應用層案有明顯布局，發展差異化策略，兼顧主流基礎設施及金融板塊穩健投入之餘，亦積極捕捉新用戶增長機會。

整體而言，8 月投資格局呈現「主要機構廣撒網、中型基金差異化」特色。前者以全方位涵蓋 DeFi、CeFi、基礎設施，維持產業話語權；後者更多尋求應用層突破，因應融資市場趨於收斂新局。

8 月重點融資項目

SuperGaming

簡介：SuperGaming 為印度遊戲工作室，專注開發跨平台且公平、具社群屬性的 Web3 遊戲。聚焦於直播遊戲等互動方式吸引核心玩家，並以平台方案打造健康生態，支援玩家及開發者【3】。

8 月 6 日，SuperGaming 完成 1,500 萬美元 B 輪，Skycatcher、Steadview Capital 領投，估值達 1 億美元【4】。

投資機構／天使：Skycatcher、Steadview Capital、A16z Speedrun、Bandai Namco 021 Fund、Neowiz、Polygon Ventures 等。

亮點：

1. 強大遊戲 IP 與龐大用戶群：主打《MaskGun》、《Battle Stars》、《Silly Royale》等作品，累積安裝數突破 2 億，旗艦作《Indus Battle Royale》全球上市後獲 900 萬次下載，市場吸引力高。
2. 自研 SuperPlatform 提供雲端多人遊戲後端解決方案，與 Google Cloud 策略合作，協助開發者優化用戶動態、配對、進度、資料分析、伺服器擴展及銷售，展現技術實力。
3. 同時服務 Web2 與 Web3 玩家，藉《Silly Royale》緩解 Web3 採用不確定性，並前瞻數位資產所有權探索，雙軌佈局兼顧機會與風險。
4. 獲主要投資者支持，證明印度遊戲公司的全球擴張潛力，並推動《Indus Battle Royale》國際化（首站拉丁美洲）及技術平台升級。

Multipli

簡介：Multipli 主打即時收益協議，聚焦於比特幣、代幣化黃金、瑞波幣及穩定幣等原生加密資產，解鎖卓越風險調整後收益。平台運用 RWA 代幣化技術，讓有形資產上鏈，促使股票及大宗商品等傳統非收益性資產有獲利機會【5】。

8 月 28 日，Multipli 完成 500 萬美元融資，累計達 2,150 萬美元，將加速推進比特幣、代幣化黃金等機構級收益產品【6】。

投資機構：Pantera Capital、紅杉資本、Elevation Capital 等。

亮點：

1. Multipli 推動 DeFi 由通膨補貼轉向機構化、風險調整後的真實收益。平台 API 提供即日流動性與透明度，消除傳統對沖基金贖回與入場門檻，同時允許策略代幣化並部署於 DeFi 協議，提升流動性與可組合性。
2. 串聯野村證券、Fasanara、Edge Capital 等頂級設計 Delta 中性對沖基金策略，突破高門檻與長期鎖定限制，普及至更廣泛投資群。
3. 主網上線數週，總鎖定價值（TVL）迅速接近 9,500 萬美元，目前穩定在 7,900 萬美元以上；持有比特幣年化收益可達 6%、穩定幣 10–15%，遠高於產業平均不到 1%。
4. 由早期 Ethereum 貢獻者及 Coinbase、PayPal、摩根大通前高管共同創辦，與主要資產管理公司協作，將正價差套利、基差套利、資金管理等成熟策略代幣化，打造具流動、可組合及合規特性的收益產品，無需靠短期激勵或挖礦機制。

BOB

簡介：BOB（Build on Bitcoin）結合比特幣安全性與以太坊智能合約彈性，打造混合型二層平台，支援 Ordinals、Lightning、Nostr 等比特幣生態，加速功能拓展與實用性升級【7】。

8 月 7 日，BOB 完成 950 萬美元策略融資，自 2024 年 12 月後已累積 2,100 萬美元多輪策略融資【8】。

投資機構：Castle Island Ventures、Ledger Cathay Capital、RockawayX、Asymmetric、Hypersphere、IOSG Ventures、Bankless Ventures、Sigil/Zeeprime、CMS、Daedalus、Amber Group、Sats Ventures 等。

亮點：

1. BOB 以混合鏈技術結合比特幣安全模型與以太坊智能合約，Layer 2 技術提升交易速度與費用效率，兼容 EVM，實現跨鏈互操作，開發者可於比特幣網路部署智能合約，引入 DeFi 應用。
2. 率先將 ZK 技術應用於 Optimistic Rollup 混合 ZK Rollup，大幅壓低成本且增效。在安全方面，BOB 採比特幣 PoW 模型及合併挖礦技術，強化安全等級，並整合 Fireblocks 安全錢包，提升機構用戶進入比特幣 DeFi 的保障。
3. 設計「融合點」及「空投」機制激勵參與，促進網路成長、流動性與用戶基礎，推動生態可持續發展。
4. 測試網已推出原生比特幣 DeFi 功能，並預計主網上線後透過 BitVM 實現去信任化 BTC 存取，拓展比特幣於 DeFi 領域之應用。

HoneyCoin

簡介：HoneyCoin 為金融科技平台，用戶能透過單一介面管理法定貨幣及加密貨幣。支援多元支付方式，包括行動貨幣、銀行轉帳、加密資產，支持跨境交易及在地支付管道【9】。

8 月 12 日，HoneyCoin 完成 490 萬美元融資，Flourish Ventures 領投，資金將用於擴充營運、產品線及引進高階主管【10】。

投資機構／天使：Flourish Ventures、Visa Ventures、Lava、TLCom、Antler、Musha Ventures、4DX Ventures、Stellar Development Foundation、James Waugh（Fire Eyes）、Vasily Shapovalov（Lido 聯合創辦人）等。

亮點：

1. 專注解決全球金融結算效率低落問題，特別針對新興市場企業。利用穩定幣流動性引擎，提供統一收款、資金管理、結算與外匯服務，支援即時或當日清算，顯著縮短傳統結算週期。
2. 月交易額突破 1.5 億美元，客戶涵蓋 350 家企業及數十萬用戶。旗艦 Peer 應用自小規模成長至上億美元，展現市場需求與擴展性。
3. 已進軍 45+ 國家／地區，在 15 個非洲市場及歐美主要司法區獲得牌照與認證（PCI-DSS 一級合規）。FXHub 支援 49 種貨幣即時交易，協助全球財務管理，已與 MoneyGram、UBA Bank、Stripe 等大型合作夥伴建立關係，受 Cedar Money、TerraPay、Jiji 等高速成長型企業採用。

Perle

簡介：Perle 為 AI 訓練資料管理平台，系統採人類專家參與標註流程，支援文本、影像、音訊與影音多模態 AI 模型【11】。

8 月 7 日，Perle 完成 900 萬美元種子輪，Framework Ventures 領投，累積總額 1,750 萬美元【12】。

投資機構：Framework Ventures 等。

亮點：

1. 定位「資料能源供應商」，不與 OpenAI 等模型公司直接競爭，平台 Perle Labs 專注高品質人類回饋資料收集，強化 AI 模型訓練成效。
2. 每筆資料來源、貢獻者、品質皆記錄於區塊鏈，兼顧透明度與可追溯性，資料貢獻者可獲代幣或鏈上資產獎勵，推動資料經濟可持續發展，解決產業資料可信度與激勵不足。
3. Perle Labs 對 AI 開發團隊全開放，支持多種場景，平台具備資料收集、品質控管、評估與快速迭代工具，支援 RLHF 增強不同模型魯棒性及安全性。
4. 運用分布式專業標註員網絡驗證資料，結合區塊鏈記錄與激勵機制，降低資料偏誤、強化模型表現，打造可信、高效人類回饋資料基礎設施。

小結

2025 年 8 月 Web3 行業融資總額 20.5 億美元，累計 112 筆。雖然整體規模收縮，但結構性改變明顯，展現產業邁向成熟、理性階段：資本聚焦穩健分散布局，CeFi 再度展現資金流入，基礎服務、中型成長型案穩健獲支持，應用層則面臨淘汰加速。

融資階段觀察，種子輪與戰略投資活躍，凸顯創新與生態協同仍為資本重點；B 輪領先，顯示市場驗證後成熟項目成為主流資金流向。傳統資本工具（IPO、可轉債）滲透，以及上市公司加密資產「公司金庫化」趨勢，標誌 Web3 與主流金融市場融合加速。

重點融資案例更印證演化路徑：SuperGaming 雙軌策略推動用戶遷移潛力；Multipli 帶動 DeFi 真實收益轉型；BOB 以混合鏈強化比特幣應用性及智能合約功能；HoneyCoin、Perle 分別於普惠金融及 AI 資料領域展現 Web3 實用價值。

整體而言，本月融資信號指向 Web3 由投機走向應用、由概念走向成熟，迎向穩健分化與可持續成長新階段。

參考資料：

1. Cryptorank , https://cryptorank.io/funding-analytics
2. Cryptorank, https://cryptorank.io/funding-rounds
3. SuperGaming, https://www.supergaming.com/
4. Tech in Asia, https://www.techinasia.com/news/a16z-polygon-back-15m-series-b-for-indian-gaming-studio
5. Multipli, https://multipli.fi/
6. Chainwire, https://chainwire.org/2025/08/28/multipli-hits-21-5m-in-total-funding-as-it-expands-institutional-yield-for-crypto-rwa-assets/?mfk=HZ3EsEJFHaL5bDGEP6TtWHZFEYAnzfCtUK%2BvwySqTsMbN46poLI3yHvzsvDkS1D6wPhF7%2F0yBYKVKYkhLxdluzsJ9lHLqP9YH0dkxWz%2FAa3KKA%3D%3D
7. BOB, https://www.gobob.xyz/
8. X, https://x.com/build_on_bob/status/1953369142821830818
9. HoneyCoin, https://honeycoin.app/
10. HoneyCoin, https://blog.honeycoin.app/honeycoin-raises-49m
11. Perle, https://www.perle.ai/
12. The Block, https://www.theblock.co/post/366058/framework-ventures-leads-9-million-seed-round-for-web3-powered-ai-project-perle

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