以太坊重新奪回去中心化金融的王冠，Sentora表示該鏈現在佔總鎖定價值(TVL)的62%

Sentora，這家鏈上分析公司，本週在推特上發文引發了一場新辯論，稱“以太坊現在佔據了62%的去中心化金融總鎖定價值(TVL)，自四月以來主導地位不斷上升。”這條簡短的帖子，以及隨之而來的問題，捕捉到了加密市場中熟悉的拉鋸戰：這是以太坊主導地位的重新、持久回歸，還是一個臨時的集中，能被更快/更便宜的競爭對手削弱？

來自去中心化金融聚合器的數據展示了爲什麼Sentora的聲明引起了關注。DeFiLlama的儀表板顯示，跨鏈的總鎖定價值(TVL)大約在1500億美元範圍內，而以太坊目前顯示在去中心化金融合約中停放的價值爲920億美元，這一數字自四月以來急劇上升，並與Sentora的62%主導地位呼叫處於同一水平。這種以太坊上絕對TVL的上升與全球TVL仍然偏高的結合解釋了主導百分比。

鏈上流入的一部分是由流動質押的繁榮推動的，這些協議允許以太持有者在通過衍生代幣保持流動索賠的同時賺取質押收益。流動質押的總鎖定價值(TVL)最近創下新紀錄，頭部平台(Lido在其中)佔據了以太坊新總鎖定價值(TVL)的相當一部分。分析師指出，這個領域是以太坊去中心化金融(DeFi)份額快速增長的關鍵原因。

對以太坊的 renewed interest 並不是在真空中發生的。本月以太的交易價格在$4,500的範圍內，恢復了去年失去的很多地面，並吸引了機構和零售流動性進入鏈上產品和質押工具。價格強度往往會放大總鎖定價值(TVL)流動(更多法幣通道，更大的頭寸轉移到鏈上)，而這一反饋循環幫助以太坊在去中心化金融中重新集中資本。

爲什麼以太坊的領先地位看起來很持久

以太坊之所以成爲去中心化金融的首選，存在結構性的原因。例如，當去中心化金融協議能夠自由互動時，自動做市商、借貸市場和流動質押堆棧的效果最佳，資本和可組合性越深，效果越好。此外，流動質押的興起增加了以太計價的資本，供去中心化金融使用，而無需鎖定資產。

盡管存在替代方案，但大多數主要的去中心化金融項目和最大的流動性池仍然是在以太坊上構建或錨定。這些動態使得以太坊在動量開始時更容易重新捕獲和保持大量的總鎖定價值(TVL)，特別是在牛市階段或當質押收益和流動產品的收益具有吸引力時。

也就是說，形勢遠非靜態。Layer-2 網路(Arbitrum、Optimism、Base等)以及其他L1 (Solana、BNB Chain、Tron等)繼續吸引用戶，因爲它們的費用較低且交易確認快速。在過去一年中，許多這些鏈推出了生態系統激勵，加深了去中心化交易所/借貸產品，並創造了吸引零售及移動用戶的用戶體驗改善。目前，幾條鏈在總鎖定價值(TVL)排名中位列前十，如果出現大型新產品(或收益機會)，資金流動可能會迅速傾斜，尤其是離開以太坊的情況。

一個實用的觀點：以百分比衡量的主導地位即使在以太坊總鎖定價值(TVL)保持平穩的情況下也會變化；如果其他鏈增加或減少總鎖定價值(TVL)，這個百分比就會變化。這意味着在多個鏈上小的競爭性增益，隨着時間的推移，即使沒有以太坊流動性立即崩潰，也能侵蝕單鏈的多數地位。Sentora的推文標志着一個真實且重要的轉變：以太坊在最近幾個月似乎重新獲得了去中心化金融(DeFi)總鎖定價值(TVL)的主導份額。

這一舉動部分是由於流動質押的增長和重新流入的價格/流動性。但加密市場競爭激烈。Layer-2和替代的L1正在穩步改善它們的產品套件和用戶體驗，這意味着以太坊今天的領先地位是重要的，但明天並非不可動搖。接下來幾個月的流入，尤其是進入L2和流動質押的資金，將告訴我們62%的數字是長期趨勢的開始還是週期性集中。