#StablecoinDebateHeatsUp 穩定幣辯論並非關於技術。這是一場對金融基礎設施控制權的競爭,值得精確界定誰在爭奪,以及為何而爭。
數字數據彰顯了利害關係。美元掛鉤的穩定幣在2025年處理了大約$33 兆美元的交易量。這已不再是加密貨幣的邊角小眾,而是系統性相關的基礎設施,與傳統金融並行運作,華盛頓終於調整了視角。
立法局的局勢反映了這一轉變。
2025年7月簽署成法的GENIUS法案,建立了首個持久的聯邦框架。它規定1:1的儲備支持、強制審計和發行者的許可要求。長期受到儲備透明度審查的Tether,通過聘請KPMG進行全面的USDT審計來正式確立其立場。Circle的USDC流通量達到約$80 十億美元。表面上,行業獲得了長期以來所追求的:以監管明確性為基礎的合法性。
Clarity法案徹底改變了語調。
截至2026年3月底的參議院修正案,包含一項條款,禁止“直接或間接”因持有穩定幣而獲得獎勵。與實際交易活動相關的激勵措施似乎被允許。被動收益則不行。這一區分是刻意的,市場反應也立即出現。僅僅是這一條款,Circle的股價在單一交易日內就下跌超過20%,反映出收益分配已成為當前採用模式的核心。
真正關乎的不是抽象概念。
2025年,Coinbase從USDC相關獎勵中產生了約13.5億美元的收入,幾乎佔其總收入的20%。來自Brian Armstrong的反對並