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BTCFi熱潮再起:質押與封裝資產市場競爭加劇
BTCFi領域熱點:BTC質押與封裝資產競爭加劇
隨着Babylon主網第一階段啓動、Pendle上線BTC LST以及各種封裝BTC產品的推出,BTCFi再次成爲市場焦點。本文將對BTC (re)staking和BTC錨定資產的最新發展進行分析。
BTC (Re)staking市場格局
當前BTC LST競爭日趨激烈,各方都在爭奪BTC及其封裝資產的質押生息入口。過去30天內,Lombard Finance實現快速增長,以5.9k BTC的存款量達到目前最高TVL,超越了原本領先的Solv Protocol。
Lombard通過與再質押協議Symbiotic達成戰略合作,爲參與者提供了更豐富的ETH生態再質押收益來源和DeFi參與機會,從而獲得了當前階段的競爭優勢。
生態戰略的重要性
在BTC LST領域,生態戰略已成爲當前競爭格局的關鍵影響因素。不同於ETH LRT原生受益於成熟的DeFi生態,BTC LST面臨更復雜的考慮因素,包括下遊DeFi應用場景、BTC L2的發展、與各鏈BTC錨定資產的組合以及與再質押平台的整合等。
目前,各BTC LST提供方採取了不同的生態策略:
Lombard Finance專注於ETH生態發展,通過與Symbiotic和Karak Network合作提供豐富外部獎勵,並積極推動LBTC在ETH上的槓杆玩法。
Solv Protocol和Bedrock積極進行多鏈擴展,生態開發涵蓋上遊存款接收和下遊應用建設。
Lorenzo Protocol和pStake Finance初期重點放在BNB鏈建設上,支持接收BTCB存款並鑄造LST。
這些不同的生態戰略將影響各生態中BTC錨定資產的流動性和DeFi採用情況,引發各鏈之間的TVL競爭。
Pendle進軍BTCFi
Pendle近期已將LBTC、eBTC、uniBTC和SolvBTC.BBN四種BTC LST集成到其積分市場中。其中,LBTC的實際採用情況高於表面數值,因爲37%的eBTC由LBTC支持。
除eBTC外,其他三種LST都與新興ETH L2 Corn進行了合作綁定。Corn具有veTokenomics和Hybrid Tokenized Bitcoin兩個獨特設計,未來可能形成"Wrap BTC → BTC LST → BTCN → DeFi"的集成路徑。
積分槓杆是生息資產策略的關鍵場景之一。Pendle對BTC LST的整合將帶動DeFi生態更廣泛的應用趨勢。目前,Gearbox Protocol已在其積分市場引入LBTC,Pichi Finance也暗示將整合BTC LST。
BTC再質押市場競爭加劇
SatLayer加入BTC再質押領域,成爲Pell Network的新興競爭對手。兩者都接受BTC LST的再質押並用於爲其他協議提供安全保障。Pell作爲先行者已累積2.7億美元TVL,而SatLayer在獲得融資後也在迅速擴張。
隨着更多同質化再質押平台出現,對BTC及其變種資產的流動性競爭將愈加激烈。這爲參與者提供了額外套娃收益機會,但也顯示出restaking板塊供給側基建過剩的跡象。
BTC封裝代幣市場動態
封裝BTC市場競爭加劇,主要替代資產包括Binance的BTCB、Merlin的mBTC、TN Network的tBTC、Mantle的FBTC以及各種BTC LST資產。
Coinbase推出由其托管支持的封裝資產cbBTC,已獲得多個主流DeFi協議支持,並計劃擴展到更多鏈上。PumpBTC和Solv Protocol迅速表示將與Base合作,展現了cbBTC在BTCFi的發展潛力。
盡管存在安全性擔憂,WBTC仍佔據封裝BTC市場60%以上份額。BitGo宣布將WBTC部署在Avalanche和BNB鏈上,並通過LayerZero的OFT標準實現多鏈擴展。然而,WBTC採用率持續下降,多個頭部DeFi協議開始將其移出抵押品列表。
FBTC積極推動在BTCFi領域的廣泛採用,已被多個BTC (re)staking平台採用。
總結
在BTCFi持續增長的趨勢中,BTC (re)staking和BTC錨定資產是兩個值得關注的關鍵板塊。
BTC (re)staking領域出現供給側過度建設內卷趨勢,差異化生態戰略和獨特下遊玩法成爲競爭關鍵。BTC錨定資產相互嵌套引入新的系統性風險,同時存在被過度挖礦而收益甚微的可能性。
對BTC錨定資產而言,信任仍是關鍵問題。交易所、L2和BTC LST多方都在通過不同方案發展各自產品,爭取被主流DeFi協議和用戶接受,以佔領WBTC流失的市場份額。