公共部門主導的區塊鏈行業變革正在展開

區塊鏈行業正迎來一場由公共部門推動的重大變革,這將影響未來人類整個金融和貨幣體系的格局。

2024年6月,新加坡金融管理局正式發布了白皮書《Global Layer 1: Foundation Layer for Financial Networks》,標志着新加坡將建立一條重要的"央行區塊鏈"。同時,由國際清算銀行、中國人民銀行與香港金融管理局共同打造的"貨幣橋區塊鏈 mBridge"也進入了MVP階段,並公開邀請國際合作。

在此之前,國際清算銀行於2024年4月發表了一篇文章"金融互聯網(Finternet)",闡述了通證化和統一帳本的未來藍圖和願景,表明了央行對這一變革的態度。

從新加坡金融管理局的白皮書中可以觀察到,行業發展似乎正朝着預期的方向邁進。基於此,對行業未來演進方向的一些看法如下:

1. RWA賽道將逐漸演變成掌權者和傳統金融機構的遊戲,留給純Web3的機會不會很多。核心在於合規和資產,而非技術。RWA創業者似乎只有"完全合規"和"完全不合規"兩條路可選。

2. 跨境支付、國際貿易、供應鏈金融等領域有望在這波全球公私部門動員中得到真正落地應用。這些領域同樣是千億、萬億規模的市場,但也依賴合規和資源。

3. 公共許可鏈很可能在未來得到指數型的爆發。明確的法律監管和追責制將打消大多數投資人的顧慮。

4. 對於中央銀行來說,CBDC和通證化銀行存款是首要選擇,而穩定幣因存在結構性缺陷不被優先考慮。未來可能呈現"上帝的歸上帝,凱撒的歸凱撒"的格局。

5. 隨着行業發展,野蠻生長的紅利逐漸消失,"賭場"文化留給普通人的機會不會那麼多。人們將越來越關注"計算機"文化,推動技術發展,創造真正的價值。

新加坡金管局《全球Layer 1 - 金融網路的基礎層》白皮書解讀

1. 引言

全球第一層(GL1)倡議探索基於分布式帳本技術(DLT)開發多功能共享帳本基礎設施,由受監管的金融機構爲金融行業開發。目標是讓受監管的金融機構利用這一共享帳本基礎設施跨司法轄區部署內在互操作的數字資產應用,這些應用由通用的資產標準、智能合約和數字身份技術進行管理。創建共享帳本基礎設施將釋放分散流動性,使金融機構能夠更有效地合作。

GL1的重點是爲金融機構提供共享帳本基礎設施,以開發、部署和使用適用於金融行業價值鏈的應用程序,如發行、分配、交易和結算、托管、資產服務和支付。這可以增強跨境支付以及資本市場工具的跨境分配和結算。

GL1的獨特方法在於開發一種可用於不同用例的共享帳本基礎設施,並能夠支持涉及多種金融資產和應用的可組合交易,同時符合監管要求。這將使金融機構能夠構建復合應用程序,利用其他應用程序提供商的能力。

2.背景與動機

支撐全球金融市場的傳統基礎設施存在孤立數據庫、不同通信協議和高昂維護成本等問題。金融機構正轉向分布式帳本技術等技術,以現代化市場基礎設施並提供更自動化和成本效益的模型。

然而,金融機構選擇了不同的技術和供應商,限制了互操作性。這導致了市場碎片化,流動性被困在不兼容的基礎設施中。基礎設施的激增增加了採用成本。

爲充分發揮DLT的價值,需要圍繞開放性和互操作性設計合規基礎設施。基礎設施提供商還需了解通證化金融資產的相關法規。

BIS提出的"金融互聯網"和"統一帳本"願景進一步支持了通證化及其應用。開放互聯的金融生態系統可通過更好的流程整合改善金融服務。

盡管資產通證化的試點取得進展,但缺乏適合金融機構執行數字資產交易的基礎設施,限制了通證化資產的商業規模部署。

3. GL1倡議

GL1倡議旨在促進開發共享層基礎設施,用於托管通證化金融資產和金融應用。它將支持受監管金融機構在不同司法管轄區發行的通證化資產和貨幣。

GL1運營公司將作爲技術供應商和公共基礎設施提供商。它還將支持受監管金融機構構建、運營和部署應用程序,涵蓋交易生命週期和不同資產類型的發行和交易。

3.1 關鍵目標

GL1倡議將重點關注:

• 支持多功能網路的創建
• 部署各種應用
• 提供托管和執行通證化資產交易的基礎設施
• 鼓勵制定國際公認的通用原則、政策和標準

3.2 設計原則

GL1的基礎數字基礎設施將基於以下原則開發:

• 開放和基於標準
• 符合適用法規並對監管機構開放
• 良好治理
• 中立性
• 商業公平
• 可訪問性
• 財務自給

3.3 架構概述

GL1的架構可描述爲數字資產平台四層概念模型中的基礎層:

• 訪問層:終端用戶如何訪問數字服務
• 服務層:金融機構構建和部署應用服務
• 資產層:支持資產的本地發行和通證化
• 平台層(GL1):提供基礎設施組件

4. GL1的潛在用途

GL1將支持多種用例,對資產類型無偏見。它將支持所有受監管的金融資產、通證化的央行貨幣和商業銀行貨幣。

任何符合標準的金融機構都可以參與和使用GL1服務。但只有許可方才能構建和部署商業應用程序。

初步確定的用例包括跨境支付以及資本市場工具的跨境分配和結算。

GL1的潛在價值主張包括:

• 提高效率和降低成本
• 增強流動性和透明度
• 促進創新和新商業模式
• 增強跨境互操作性
• 改善風險管理

5. 運營模式

GL1平台可用於建立多個金融應用和網路。金融網路可圍繞特定用例組織,也可包含不同類型的通證化資產。

GL1運營公司將作爲技術基礎設施提供商。金融市場基礎設施(FMI)運營商仍將在價值鏈中發揮關鍵作用,但傳統功能可能會重新組織。

GL1設計需要支持結算最終性。需要進一步分析以確定GL1運營公司在結算安排中的責任和問責。

未來工作將包括:

• 探索建立非營利組織制定共同原則、政策和標準
• 發展治理和運營模型
• 評估潛在解決方案和技術設計

GL1是一項多年期倡議,旨在建立塑造未來金融網路的基礎數字基礎設施。它需要前所未有的跨司法管轄區多邊合作,包括私營和公共部門的參與。該倡議歡迎國際社會的貢獻,以推動GL1作爲金融行業轉型的基礎數字基礎設施的發展。