分析 $ONDO – RWA “真實” 但代幣尚未正確定價？

目前，$ONDO 正在走一條之前 $UNI 曾經遇到的道路：項目有產品，有真實的收入，但代幣仍然只是象徵性的治理。

1. Ondo Finance的主要業務領域 USDY – “收益穩定幣” 這是主要產品，由美國政府債券擔保。持有者既有穩定幣的穩定性，又能獲得利息。目前USDY的總鎖倉價值已達到約7億美金，這對於一個還很新的產品來說相當令人印象深刻。OUSG – 短期債券基金的代幣化 面向機構客戶，該產品允許投資於短期美國國債，管理費爲0.15%。這是體現傳統金融(TradFi)與區塊鏈之間橋梁戰略的領域。Ondo Global Markets – RWA交易平台 這可以被視爲Ondo的“王牌”。Ondo不僅僅想要創造RWA產品，而是希望建立一個多市場交易生態系統：主要交易時間直接連接到納斯達克。除了連接到藍海(ATS – 替代交易系統)。假期和周末使用P2P鏈上匹配機制。 盡管如此，市場外的流動性問題仍然有限，無法與傳統交易所相比。
2. $ONDO 代幣的問題 類似於$UNI，當前的ONDO代幣僅在DAO中發揮治理作用： 持有者擁有投票權。沒有利潤分享機制。沒有直接與收入相關的銷毀或回購機制。 這導致了一個悖論：Ondo Finance的確經營良好，有現金流，但ONDO代幣卻沒有反映出其價值。當前代幣的價格主要是由RWA的敘事和市場的長期預期支撐的。
3. $ONDO 什麼時候才能“起飛”？ 歷史證明，代幣只有在以下情況下才能真正“飛升”： 有項目利益與代幣的綁定機制。例如：與用戶分享費用、提供折扣或回購。團隊準備將“治理代幣”轉變爲“價值捕獲代幣”。 如果Ondo Finance決定分享一部分來自USDY、OUSG或全球市場的收入用於回購ONDO，那麼$PUMP或$HYPE的場景完全有可能重現。屆時，$ONDO將擺脫目前$UNI的“空殼代幣”狀態。
4. 結論 $ONDO 目前是 RWA 領域的領導者，擁有明確的產品、真實的收入和良好的定位。但該代幣仍然只是“治理殼”，尚未捕捉到經濟價值。$ONDO 的未來完全依賴於團隊的決定：是否願意分享利潤。 👉 如果那一天到來，$ONDO 完全有可能成爲引領整個敘事的藍籌 RWA 代幣，和 $UNI 曾經在 DeFi 1.0 中所做的沒有區別。